預算法兩個基本問題再探討(存儲版)
【正文】 銀行減少甚至消除其信用的過分集中，從而減少了信用風險。而傳統(tǒng)意義上的企業(yè)證券化則是風險未分化的高成本的信貸方式。所以，法律是以規(guī)定人們的權(quán)利和義務(wù)作為其主要內(nèi)容的。投資者享有受償權(quán)、申請證券回購權(quán)和參與資產(chǎn)的管理權(quán)。將上述金融資產(chǎn)重新群組包裝成小額化或單位化的有價證券形式。2005年8月1日全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的《資產(chǎn)支持證券交易操作規(guī)則》?！ ∽⑨? 華國慶(1964—)，男，漢族，安徽人，安徽大學法學院暨安徽大學經(jīng)濟法制研究中心教授。 [6]蔣得海：《論憲法的控權(quán)本質(zhì)》，載《上海交通大學學報(哲學社會科學版)》2003年第3期 [7]蔡立輝：《論依法行政與公民權(quán)利——依法行政的政治學思考》，載《社會科學研究》1999年第2期 。 總之，金融資產(chǎn)證券化是一個巨大的利益與風險并存的設(shè)計極為精巧的金融工程，它非常需要有一個系統(tǒng)嚴密的法律制度來加以保障。2005年5月16日，財政部出臺《信貸資產(chǎn)證券化會計處理規(guī)定》。具體而言。如選擇以信托架構(gòu)作為證券化的導管體，發(fā)行的是各種種類和期間的受益證券。法律旨在規(guī)定人們的權(quán)利和義務(wù)，并明確調(diào)整其相互關(guān)系。第三次風險則是由投資者來負擔。金融資產(chǎn)證券化為資本市場提供了一個合理分擔風險的融資平臺，減少了信用風險。而二級證券化則主要是指以銀行等金融機構(gòu)為基礎(chǔ)，將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)和應收帳款資產(chǎn)集中起來，將資產(chǎn)的現(xiàn)金流重新包裝組合或者分割，使其轉(zhuǎn)變成建立在基礎(chǔ)資產(chǎn)之上的衍生資產(chǎn)證券的間接融資方式。要在法律涵義上理解和把握金融資產(chǎn)證券化，需要將其從眾多概念中厘清出來。在一個典型的資產(chǎn)證券化交易中，創(chuàng)始機構(gòu)將能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)權(quán)益賣給特殊目的機構(gòu)，特殊目的機構(gòu)面向資本市場的投資者發(fā)行證券，并將該收益支付給創(chuàng)始機構(gòu)，投資者從資產(chǎn)組群中獲得償還，所以，投資者是基于他們對這些資產(chǎn)價值的估計而購買。如果不及早遏制的話，法治的力量在已經(jīng)發(fā)生的損失而前，也會顯得捉襟見肘。實物資產(chǎn)、抵押資產(chǎn)可以通過對標的物的評估來確定價格，或通過公開拍賣由市場定價，而目前中國的大量呆壞賬沒有抵押擔保，對這部分不良資產(chǎn)的定價更無法操作。在資產(chǎn)證券化運作中，一般要進行兩次信用評級：初始評級和發(fā)行評級。金融資產(chǎn)證券化一開始就要對投資者負責，否則就是欺詐市場、欺詐投資者的行為。 將其進行證券化提供可能。在金融資產(chǎn)證券化過程中，需要使用資金并承諾在未來支付現(xiàn)金流的人稱為金融資產(chǎn)的發(fā)行者。金融資產(chǎn)屬于無形資產(chǎn)，習慣上把區(qū)別于有形資產(chǎn)和無形的商譽以外的一些資產(chǎn)作為金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)證券化是對傳統(tǒng)信用交易基礎(chǔ)的革命，完成了從整體信用基礎(chǔ)向資產(chǎn)信用基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)化，并通過債券市場、股票市場、金融衍生品市場，現(xiàn)貨交易和做空機制、場內(nèi)和場外交易、主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、三板市場和產(chǎn)權(quán)交易市場、公開市場和私募市場等多層次資本市場體系來共同并存發(fā)展?！ 〗鹑谫Y產(chǎn)證券化在我國有其特殊的現(xiàn)實意義，其對于銀行等金融機構(gòu)、公司等非金融機構(gòu)以至于整個金融市場、資本市場來說都是極為有利的。目前，關(guān)于金融資產(chǎn)的定義還尚未統(tǒng)一。本文所討論的金融資產(chǎn)僅限于金融機構(gòu)或企業(yè)所擁有的能夠在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的債權(quán)性資產(chǎn)，主要包括不動產(chǎn)擔保貸款債權(quán)及其擔保物權(quán)、動產(chǎn)擔保貸款債權(quán)及其擔保物權(quán)和金錢債權(quán)及具有射幸性質(zhì)的債權(quán)。金融資產(chǎn)的這些特征為。金融資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)和前提條件是必須要有優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)，即高質(zhì)量的債權(quán)組合，能夠帶來可預測的相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，同時未來現(xiàn)金流比較均勻地分布于資產(chǎn)的存續(xù)期。質(zhì)量和信用等級能夠被準確評估，是資產(chǎn)證券化的前提。中國不良資產(chǎn)的形成比較復雜，許多貸款的歷史資料不全，幾易其主，債務(wù)主體模糊
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