【正文】 性，不是靠拍腦袋或憑感覺就可以決定的，這必須由實際資料做說明。 但是以德隆金融產(chǎn)業(yè)的組合而言，根本談不上互補(bǔ)。根據(jù)媒體的報道，德隆正在采取措施挽救這個局面。當(dāng)中最主要原因是當(dāng)一個企業(yè)集團(tuán)例如德隆形成類金融控股公司后 , 由于控制著不同的實業(yè)企業(yè)和金融企業(yè)，本應(yīng)受到不同監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管。 第二 , 財務(wù)杠桿風(fēng)險問題。 第四 , 資金違規(guī)進(jìn)入高風(fēng)險市場的問題。 （ 如果說，有哪 一家中國知名公司最少受到這次急轉(zhuǎn)彎影響的話，可能就要說到萬科。海爾、科龍的廣告藝術(shù)早已成為經(jīng)典，牟其中用“罐頭換飛機(jī)”的故事已經(jīng)被人嘮叨得有點泛黃了，健力寶靠一個“東方魔水”的神話便硬是支撐了二十年，四通和聯(lián)想是中關(guān)村無數(shù)靠代理跨國公司電腦起家的銷售公司之一， 1990 年代初期，柳傳志嗅到臺式機(jī)將從商用走向家用、PC 個人市場將呈現(xiàn)十倍速增長的趨勢后，很快推出“雙子星”國民電腦，“如果沒有聯(lián)想，世界將會怎樣”的廣告風(fēng)靡一時，十余年后，創(chuàng)意這個廣 告的郭為和“雙子星”銷售冠軍楊元慶分別接替了柳傳志的事業(yè)。這可以輕易地贏得銷售額。我曾經(jīng)長時期地觀察中國服裝業(yè)的發(fā)展歷程。T機(jī)”的英特爾公司。甚至，并不能保證我們中間一定 —— 哪怕有一個可以成長為偉大的企業(yè)。在守將張遼憂心忡忡的時候，忽然收到曹操派人送來的一個木匣，上面寫到： “賊來乃發(fā) ”。 借古喻今，《三國演義》中的故事告訴我們：差異管理，是有效的人力資源管理。張良深通謀略，是一個戰(zhàn)略策劃家；蕭何深通經(jīng)濟(jì)，是一個理財治邦能手；韓信是個善于調(diào)兵譴將，戰(zhàn)無不勝，攻無不克的帥才。 且不說其他的差異，僅就人才的風(fēng)格而言，也不同。 理想型 理性型的個人目標(biāo)是被看成是一個客觀而合理的人，他的基本取向是 “我必須維持現(xiàn)有的一切，并運用現(xiàn)有的資源，謹(jǐn)慎而有條理地以過去基礎(chǔ)來建立未來 ”：這種風(fēng)格經(jīng)常是獨善其身、面對一切事情都以 理性客觀標(biāo)準(zhǔn)來衡量，他的想法經(jīng)常是 “如果每個人都能理性，就不須管別人 ”，因此相當(dāng)重視游戲規(guī)則。像曹操一樣，領(lǐng)導(dǎo)正是通過對差異的引導(dǎo)，調(diào)劑與妥善處理，使不同向量的作用力向著大體一致的方向，產(chǎn)生巨大的合力，而使自己的團(tuán)體產(chǎn)生 “1＋ 1＞ 2”的效益。被娃哈哈一直視做標(biāo)桿的已連續(xù) 10 年蟬聯(lián)童裝業(yè)第一品牌的 “ 一休 ” 在 2020 年 6月開始遭遇 “ 冰凍時刻 ” ：一休綜合應(yīng)付款、借款和庫存滯留產(chǎn)品，總值已達(dá) 億元，企業(yè)實際能夠周轉(zhuǎn)的資金，只有五六百萬元。據(jù)娃哈哈的經(jīng)銷商介紹，娃哈哈的品類品種從剛出生到嬰兒到 米的少年一應(yīng)俱全，各種服裝和款式也是應(yīng)有盡有。因為只有把握住了童裝業(yè)跳動的脈搏，企業(yè)才能踩準(zhǔn)市場節(jié)拍來安排具體的童裝品種、品類、價格、生產(chǎn)數(shù)量等關(guān)鍵變量。你能在一個大目標(biāo)下，把二者組合起來，你的組織就 是高效組織。有差異才有碰撞，才有思想的火花，才有正確與錯誤、先進(jìn)與落后的比較，才有競爭，才有生動活潑的創(chuàng)新局面。 行動型的優(yōu)點是反應(yīng)快、自信、求變、遇事質(zhì)疑、強(qiáng)而有力、有競爭性、富冒險精神、堅持且急切的，但這些優(yōu)點過度發(fā)揮時，則出現(xiàn)著沖動沒定性、審問似的、急迫的、好爭辯的、賭性強(qiáng)、壓迫且沒耐性。心理學(xué)將人的氣質(zhì)分為四類： 膽汁質(zhì)、多血質(zhì)、粘液質(zhì)與抑郁質(zhì)。項羽有一范增而不能用，此其所經(jīng)為我擒也。在兵臨城下、人心恐慌的緊要關(guān)頭，曹操的一封書信使三位將軍同心抗敵，轉(zhuǎn)敗為勝。 故事的商業(yè)思想是：差異管理，是有效的人力資源管理。可是我們的劣勢也是明顯的，粗放式的擴(kuò)張模式與搖擺不定的成長理念，核心技術(shù)能力的空心，戰(zhàn)略遠(yuǎn)見與職業(yè)企業(yè)家的或缺，對環(huán)境的無度破壞以及由此可能產(chǎn)生的報復(fù)，社會公眾道德氛圍的淡薄，商業(yè)文化培育的漠視等等。我們已經(jīng)創(chuàng)造了奇跡，接下來的工作是，如果讓奇跡繼續(xù)，并變得更加的有力。其中，最有說服力的企業(yè)恐怕是李琨耀的明基公司，它在代工十余載之后于 1999 年創(chuàng)立品牌，不到三年時間就成為全球第五大 PC 品牌。我們常?？吹侥衬钞a(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了 99%國產(chǎn)率的新聞，可是，那個似乎微不足道的 1%卻成了幾乎所有中國公司難以掙脫的“痛”。 在過去的二十年里，幾乎所有中國明星企業(yè)的升起，都與營銷有關(guān)。 德隆所產(chǎn)生的問題，不僅僅是一家公司的問題，而是反映了我們對目前還未納入嚴(yán)格監(jiān)管的類金融控股公司了解不夠。如果上市子公司 D 無法還錢 , 則風(fēng)險立刻轉(zhuǎn)嫁到金融子公 司 E 造成金融危機(jī) , 而 100 元購地款則被母公司以價值為零的荒地所圈走。如果母公司控股金融子公司 E5% 的股權(quán)，金融子公司 E 又控制子公司 C5% 的股權(quán)，該子公司 C 又持有母公司 6% 股份。而且國內(nèi)有些類金融控股公司還不理解各種類型金融機(jī)構(gòu)的 定義，也不知道如何防范風(fēng)險，更不知道如何經(jīng)營 , 只是趕時髦盲目的成立類金融控股公司，總以為控制了金融機(jī)構(gòu)就能得到資金支持，就能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，例如德隆。也就是部分金融機(jī)構(gòu)對德隆的資金輸送在泡沫之時加速了德隆產(chǎn)業(yè)的急速擴(kuò)張。因此如果和黃零售業(yè)本身是一家獨立的公司 , 那么他能否生存可能都是問題。 以和記黃埔為例說明“橫向以及內(nèi)容的互補(bǔ)”的重要性。 這種投資次序的編排，令來自不同行業(yè)的盈利增長于不同時間出現(xiàn)，而擴(kuò)大長遠(yuǎn)發(fā)展空間。 舉例而言， 1994 年，中信泰富大舉進(jìn)軍香港地產(chǎn)市場，單在房地產(chǎn)已投放 61 億港元，成為當(dāng)年投資重點。 但是在 20202020 年間，當(dāng)短周期性業(yè)務(wù)負(fù)增長時 , 長周期性業(yè)務(wù)帶來正增長。因此，德隆一旦 碰到全國性的宏觀調(diào)控，立刻發(fā)生資金鏈斷裂危機(jī)。例如，湘火炬 (資訊 行情 論壇 )、合金投資 (資訊 行情 論壇 )、新疆屯河 (資訊 行情 論壇 ) 3 家公司的債務(wù)規(guī)模在 德隆入主后均大幅度攀升，多家對外擔(dān)保額超過了凈資產(chǎn)的 100% 。但是，實業(yè)與金融畢竟性質(zhì)不同，產(chǎn)業(yè)整合的速度，總體上說無法跟上金融發(fā)展的速度。估計類似的大大小小型企業(yè)在全國范圍內(nèi)不下三四百家。例如，在激勵機(jī)制的設(shè)計中，產(chǎn)權(quán)界定的問題對 于效率來說至關(guān)重要，則法學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析強(qiáng)調(diào)設(shè)計最優(yōu)的激勵機(jī)制來明晰產(chǎn)權(quán)，達(dá)到資源配置的優(yōu)化。這門學(xué)科的 定義是：利用（微觀）經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理和方法來分析具體的法律問題的一門前沿學(xué)科。 在實際的經(jīng)濟(jì)生活中，交易成本幾乎從來就不可能為零，所以科斯定理成為建立市場經(jīng)濟(jì)體制的理論基礎(chǔ)。 例如，界定清楚小麥地的產(chǎn)權(quán)歸屬，就能決定怎 么解決牛羊吃小麥地外部性問題。但是通過縱向一體化，企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大到一定程度時，進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部交易的交易成本也會變得很高，再不能通過把交易非市場化節(jié)約交易成本，于是就又通過訂立長期契約來降低交易成本。 第三節(jié) 關(guān)于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩篇重要文章 一、《企業(yè)的性質(zhì)》 科斯的這篇文章是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的奠基之作，作于人們對自由市場經(jīng)濟(jì)的完全相信和崇拜因為 1929 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)而開始出現(xiàn)懷疑的 1932 年，它的內(nèi)容可以看成這樣的兩部分： : （ 1） 既然市場機(jī)制是完善的，靈活的，無所不能的，為什么還存在企業(yè)，為什么還要將一些完全可以市場化的交易行為內(nèi)化到企業(yè)內(nèi)部 ？ 例如生產(chǎn)汽車的企業(yè)，既然各種零部件都能在市場上買到，并立刻組裝成成車出售，為什么還要自己生產(chǎn)輪胎、底盤、電路系統(tǒng)等等？為什么這樣的“全能企業(yè)”沒被拆散？ （ 1） 為什么市場上既存在長期契約關(guān)系，又存在縱向一體化？ 沿用上面的例子，在汽車行業(yè)中，大量存在組裝廠和輪胎制造廠的長期合作契約，同時，一個廠兼并部件生產(chǎn)廠商，變成自己生產(chǎn)所有部件的縱向一體化現(xiàn)象也非常普遍。 3. 制度的分類： （ 1）正式制度 （ 2）非正式制度 4．制度變遷： 制度總是隨真經(jīng)濟(jì)狀況和技術(shù)進(jìn)步等因素的變化而變化，沒有一成不變的制度 。例如，一些基本的做人準(zhǔn)則（如不打人不罵人）在小學(xué)時候是強(qiáng)制的正式的規(guī)范，到了大學(xué)卻成了深入人心的行為規(guī)范（非正式），不再需要出現(xiàn)在強(qiáng)制性的校規(guī)校紀(jì)里了。市場是企業(yè)的延伸，而企業(yè)是市場上產(chǎn)權(quán)交易的必然結(jié)果。摩擦力太大，會阻礙自然界的正常運行，經(jīng)濟(jì)社會中的交易成本太高也會阻礙交易的正常進(jìn)行，造成低效率；摩擦力太小，自然界也會進(jìn)入瘋狂的無秩 序狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)社會中交易成本太小或者為零，將為貪污、盜竊、走私等各種違法犯罪活動大開方便之門，經(jīng)濟(jì)生活同樣要陷于崩潰。例如“公車私用”現(xiàn)象，車是公家的，但是使用權(quán)是個人的，其實就是隱形的國有產(chǎn)權(quán)的流失，這種現(xiàn)象應(yīng)該引起足夠的重視。例如，以 1 元的價格出賣一輛豪華轎車，將讓購買者產(chǎn)生“此車來路不正”的預(yù)期。 C．承諾本質(zhì)上是一種自殘行為。啤酒企業(yè)可能進(jìn)行空頭威脅，比如通知白酒企業(yè)，如果 白酒企業(yè)上啤酒生產(chǎn)線的話，他們將擴(kuò)大產(chǎn)量。如果遇到強(qiáng)有力的反應(yīng)，比如啤酒企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量到每年50 萬噸，雙方都將虧損。父母則說如果你跳樓了，我們也不會感到痛苦。實際上，從一個博弈任何一個節(jié)點開始一直到博弈結(jié)束都可以看作一個子博弈。 上述三個階段的行為目標(biāo)是在企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)人假定的基礎(chǔ)上建立的。 在生產(chǎn)和要素市場之間要素的庫存要適量。換言之，企業(yè)總是希望以最小的支出購買最多最優(yōu)的生產(chǎn)要素。換言之，企業(yè)的生產(chǎn)過程和兩個市場的健康運轉(zhuǎn)對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要，任何一個環(huán)節(jié)出了問題，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動將受到影響。銷售過程是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的最后環(huán)節(jié)，是企業(yè)資金回流的必經(jīng)之路。生產(chǎn)是把各種要素科學(xué)合理配合起來生產(chǎn)出產(chǎn)品的過程。 公共產(chǎn)品主要來源于政府的提供 ，主要包括政策法律環(huán)境、自然環(huán)境和社會環(huán)境，這些都是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所不可缺少的。利息可以看成是資本的使用代價。這三個階段連貫起來，構(gòu)成了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的全部。企業(yè)家市場是不同層面的市場。 顯然企業(yè)家是一個群體，一般是一個團(tuán)體、團(tuán)隊。投資者對法人財產(chǎn)沒有處置權(quán)，只有法人代表才能對法人財產(chǎn)行使處置權(quán)。 假定 50個人以下的投資者投資注冊成立一個有限責(zé)任公司（ 50個人以上就可以組成一個股份有限公司），投資者一旦出資，投資額就成了法人財產(chǎn)而不是投資者的個人財產(chǎn)了。此時你的公司已經(jīng)變成了一個上市公司，或者叫公眾公司或開放式公司。有限股東負(fù)有限責(zé)任，無限股東負(fù)無限責(zé)任。 但是，合伙制企業(yè)一旦經(jīng)營不善而虧本，如果虧本額小于共同出資額，則清盤償還；如果最后資不抵債，則需各自變賣財產(chǎn)來按照比例償還自己應(yīng)擔(dān)的債務(wù)；如果合伙者中貧富不同，則富者必須幫貧者償還他無力償還的債務(wù)。 可見，對于無 限責(zé)任制企業(yè)，企業(yè)的財產(chǎn)和投資者個人的財產(chǎn)聯(lián)為一體，換句話說，債權(quán)人不僅對企業(yè)的財產(chǎn)有求償權(quán)，對你個人的財產(chǎn)也有求償權(quán)。 本章將建立企業(yè)理論的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上，對 企業(yè)的生產(chǎn)、技術(shù)和成本展開分析。我們知道“居民”或者說“消費者”是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個重要的經(jīng)濟(jì)主體，另外的一個主體就是“企業(yè)”。經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的責(zé)任是指經(jīng)濟(jì)主體對其行為后果履行的義務(wù)。 即如圖 51 所示（箭頭所指是負(fù)無限責(zé)任的方向）： 圖 5－ 1 投資者、企業(yè)與債權(quán)人的關(guān)系 如果你經(jīng)營有方，生意紅火，你想進(jìn)一步把你的企業(yè)做大，那么你首先面臨的困難是資金短缺，畢竟主營包子的食品鋪向銀行貸款比較困難，而且你向周圍親朋好友借入的資金也有限，這與你規(guī)模擴(kuò)張的 要求相去甚遠(yuǎn)，白白散失賺錢的良機(jī)；而你的企業(yè)通常由你和家庭成員組成，人力資源是有限的，企業(yè)的關(guān)系范圍較窄，只有你一人或幾人為企業(yè)操勞，人少智寡，勢單力薄，同樣會使企業(yè)喪失良好的發(fā)展機(jī)遇；由于你的企業(yè)是無限責(zé)任制，承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險很大， 企業(yè)經(jīng)營不善很可能使你傾家蕩產(chǎn)， 所以你會整天甭緊著弦，行動謹(jǐn)慎小心，如履薄冰。這樣可以約束企業(yè)的合伙者之間要精誠協(xié)作，同舟共濟(jì)。假如企業(yè)經(jīng)營不善而虧損，即使虧損額大于企業(yè)財產(chǎn)，企業(yè)最多也只能以其自身所有財產(chǎn)抵債，債權(quán)人對投資者個人的私有財產(chǎn)沒有求償權(quán)。 2. 法人與法人財產(chǎn)權(quán) 企業(yè)是一個營利性的法人，法人是有別于自然人的。但這并不意味著投資者的財產(chǎn)權(quán)被完全剝奪，投資者出 資后，財產(chǎn)的占有、使用、處置等權(quán)利固然喪失，但 投資者享有了相應(yīng)的股東權(quán)力， 取得了收益、表決甚至轉(zhuǎn)讓投資的權(quán)利。 企業(yè) ? ?? ??????????? ??? ?? ???? ?? ?? ??有限責(zé)任公司有限責(zé)任制 上市的股份有限公司股份有限公司非上市的股份有限公司業(yè)主制企業(yè)無限責(zé)任制合伙制企業(yè)股份兩合公司兩合制非股份兩合公司 兩合制企業(yè)也稱有限合伙制，它界于有限責(zé)任制與無限責(zé)任制之間。一般而言，一個發(fā)展較快的社會一定是由這些能人、精英來管理社會財富，相反，由庸人來管理的話 ，只會發(fā)展較慢。企業(yè)家是在市場的 環(huán)境中通過競爭機(jī)制來選拔。勞動主要來源于居民的提供，既包括體力勞動，也包括腦力勞動，只是由于腦力勞動是倍加的體力勞動，所以腦力勞動 的報酬相對較高。企業(yè)家才能也具有再生性，所以企業(yè)也不需要頻繁更換企業(yè)家除非必須這么做。 需要指出，企業(yè)購買要素投入生產(chǎn)前，需要有庫存作為緩沖，以保證要素市場發(fā)展變化時能維持正常生產(chǎn)。 3. 第三階段：銷售。例如市場的價格上升，企業(yè)的生產(chǎn)又不能及時增加時，企業(yè)就會蒙受損失。 市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程如此，計劃經(jīng)濟(jì)條件下如何呢？在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)模式中，所謂的企業(yè)僅僅是一個生產(chǎn)單位甚至是一個加工廠，所以稱為工廠而不叫企業(yè)，這