【正文】 identify var=x(3) nlag=8 minic p=(0:5)q=(0:5)。 run。plot x*time=1 y*time=1。 symbol1 c=black i=none v=star。 cards。forecast lead=4 id=time out=results。 input x。 proc arima data= example3_1。 symbol3 c=green i=join v=none l=2。proc gplot data=example3_1。 plot x*time=1 forecast*time=2 l95*time=3 u95*time=3/overlay。forecast lead=4 id=time out=results。 cards。 symbol1 c=black i=none v=star。plot x*time=1 y*time=1。 run。 identify var=x(3) nlag=8 minic p=(0:5)q=(0:5)。 time=_n_。proc gplot data=results。 53 63 73 69 71 。 symbol2 c=red i=join v=none。symbol1 c=red I=join v=star。五糧液data example3_1。 estimate p=0 q=1 noint 。 y=dif(x)。 plot x*time=1 forecast*time=2 l95*time=3 u95*time=3/overlay。proc gplot data=example3_1。 symbol3 c=green i=join v=none l=2。 proc arima data= example3_1。 input x。（二）模型存在的不足及改進(jìn)方向在反映企業(yè)經(jīng)營狀況的指標(biāo)選取過程中，可能存在指標(biāo)選取不合理，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)整體經(jīng)營狀況的選擇。系數(shù)計(jì)算結(jié)果：經(jīng)過計(jì)算得出：惠泉啤酒的貝塔系數(shù)估計(jì)：=，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率高于市場組合平均風(fēng)險(xiǎn)收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國信證券研究研究所報(bào)告《貝塔穩(wěn)定性研究與預(yù)測》（劉忠海，葛新元，）的結(jié)論：分析師的目的是在保證較好的貝塔穩(wěn)定性和精確度的前提下，采用盡量段的數(shù)據(jù)期間估算貝塔，3年是比較恰當(dāng)?shù)?。在?shí)際的應(yīng)用中一般是采用證券市場公開指數(shù)代替，對于A股市場，由于滬深兩市的割裂，選擇滬深300指數(shù)作為市場組合較為合適。本文從所選的8支股票中挑選出瀘州老窖及惠泉啤酒，計(jì)算其系數(shù)。（5）、山西汾酒2011年6月第一周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[，]；2011年6月第二周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[，]；2011年6月第三周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[ ，]；2011年6月第四周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[，]。對非平穩(wěn)的時(shí)間序列，逐次差分，并計(jì)算樣本每次的差分后的自相關(guān)函數(shù)與樣本偏自相關(guān)函數(shù)，知道它們是截尾的或者是拖尾的（即被負(fù)指數(shù)控制的），說明已服從ARMA模型，此時(shí)的差分次數(shù)即為模型中的的取值。綜合以上多元統(tǒng)計(jì)分析，我們挑選出茅臺(tái)、洋河酒廠、張?jiān)Ｆ咸丫?、瀘州老窖、宜賓五糧液、福建省燕京惠泉啤酒、山西杏花村汾酒廠及青島啤酒這8個(gè)經(jīng)營較優(yōu)秀的上市企業(yè)，對其股票走勢建立模型擬合，并預(yù)測其股價(jià)發(fā)展趨勢。 2類 指標(biāo)為：7，8；樣品點(diǎn)為：2，6，11，17，19，20?；萑【破髽I(yè)管理經(jīng)營，資本結(jié)構(gòu)很好，可歸到第一類中。投資這類公司的股票不是很好的選擇。其他樣本大致可以分為5類。(c) 成長能力前幾位為洋河酒廠，金種子，五糧液，青島啤酒，紹興酒，這些企業(yè)都位于江浙沿海，企業(yè)所處地理位置好，環(huán)境競爭較激烈，這可能是他們成長能力比較高的原因。且居委一類的因子很容易的共同解釋為某一方面能力。由凈資產(chǎn)增長率和資產(chǎn)總計(jì)相對年初增長率來說明。a. 旋轉(zhuǎn)在 6 次迭代后收斂。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷陣簡化，從中可以更加容易的看出每個(gè)指標(biāo)對于單個(gè)因子的作用。圖1 公因子方差初始提取每股收益.968每股未分配利潤.939成本費(fèi)用利潤率.934現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比.884凈資產(chǎn)增長率.969資產(chǎn)總計(jì)相對年初增長率.977流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.912總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.930資產(chǎn)負(fù)債率.988股東權(quán)益比率.988（3）求相關(guān)系數(shù)陣的特征值和特征向量，如下圖所示，我們的到各主成份因子的特征值，貢獻(xiàn)率，和累計(jì)貢獻(xiàn)率。對應(yīng)分析再講二者結(jié)合，達(dá)到將指標(biāo)與指標(biāo)，樣品與樣品，指標(biāo)與樣品的關(guān)系都體現(xiàn)出來的效果。（10）、股東權(quán)益比率：股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。（8）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。具體選取的指標(biāo)解釋如下：（1）、每股收益：又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。我國源遠(yuǎn)流長的酒文化自然而然的孕育出了許多好酒，幾乎所有人都可以隨便的說出幾種酒的名字來，如杜康，女兒紅，山西汾酒，貴州茅臺(tái)等等。最后從預(yù)測結(jié)果中挑選出瀘州老窖及惠泉啤酒，根據(jù)2008年到2011年的日收益率及大盤滬深300指數(shù)計(jì)算出這兩個(gè)企業(yè)的系數(shù)。其中一些生產(chǎn)企業(yè)更是成為上市公司，不斷壯大著自己。 19（三）計(jì)算貝塔系數(shù) 20方法選取 21市場指數(shù)的選取 21樣本時(shí)間跨度的選取 21收益率的頻率的選取 22系數(shù)計(jì)算結(jié)果： 22四、結(jié)論與建議 22（一）基于分析結(jié)果對于酒業(yè)板塊投資者的建議 22（二）模型存在的不足及改進(jìn)方向 23一、問題提出酒是人類生活中的主要飲料之一。其中一些生產(chǎn)企業(yè)更是成為上市公司，不斷壯大著自己。資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤項(xiàng)目反映了企業(yè)期末在歷年結(jié)存的尚未分配的利潤數(shù)額，若為負(fù)數(shù)則為尚未彌補(bǔ)的虧損。凈資產(chǎn)增長率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長狀況的重要指標(biāo)。（9）、資產(chǎn)負(fù)債率：指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。數(shù)據(jù)來源說明（1）22家上市酒企業(yè)10項(xiàng)指標(biāo)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是從各企業(yè)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表中收集整理獲得。運(yùn)用這種研究技術(shù)，我們可以方便地找出反映財(cái)務(wù)狀況主要因素是哪些，以及它們的影響力（權(quán)重），運(yùn)用這種研究技術(shù)，我們還可以為樣本評分，為投資者，或者企業(yè)提供必要的信息。從碎石圖中也很容易看出，前四個(gè)因子對于總信息反映較大。（b）每股未分配利潤項(xiàng)目反映了企業(yè)期末在歷年結(jié)存的尚未分配的利潤數(shù)額，若為負(fù)數(shù)則為尚未彌補(bǔ)的虧損。(b) 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。第四因子經(jīng)營能力，是企業(yè)對包括內(nèi)部條件及其發(fā)展?jié)摿υ趦?nèi)的經(jīng)營戰(zhàn)略與計(jì)劃的決策能力,以及企業(yè)上下各種生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的管理能力的總和，反映為較好的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第五項(xiàng)綜合能力由各項(xiàng)能力加權(quán)乘以它們的方差貢獻(xiàn)率百分比得到，也對其進(jìn)行排名。聚類分析因子分析后對數(shù)據(jù)繼續(xù)進(jìn)行聚類分析，聚類分析是研究樣品分類問題的一種多元統(tǒng)計(jì)方法，通過將距離相近的樣品劃為一類，較遠(yuǎn)的樣品歸為不同的類，將樣品分類。這些公司也屬于經(jīng)營狀況非常好的一類。第七類企業(yè)包括青島啤酒，金種子酒業(yè)，該類企業(yè)與第三類相似，盈利能力和償債能力相對更好一點(diǎn)，其股票適合長期購買。它最大特點(diǎn)是能把眾多的樣品和眾多的變量同時(shí)作到同一張圖解上，將樣品的大類及其屬性在圖上直觀而又明了地表示出來，是一種直觀、簡單、方便的多元統(tǒng)計(jì)方法。這些企業(yè)有著相似的數(shù)據(jù)，總體反映為經(jīng)營情況較好，與因子分析綜合排名一致。ARIMA模型擬合：ARIMA建模的基本原理 ARIMA建模的基本原理：ARIMA模型是自回歸積分移動(dòng)平均（autoregressive integrated moving average）模型。采用SAS軟件的forecast 程序進(jìn)行預(yù)測，得出95%置信區(qū)間及預(yù)測值，結(jié)果如下。（8）、張?jiān)2011年6月第一周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[，]；2011年6月第二周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[，]；2011年6月第三周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[，]；2011年6月第四周收盤價(jià)：，95%置信區(qū)間：[，]。單一指數(shù)模型以經(jīng)驗(yàn)分析為基礎(chǔ)，將任一證券的收益與市場指數(shù)的收益相聯(lián)系，通過市場指數(shù)這個(gè)共同因素的變化，了解個(gè)別證券可能發(fā)生的變化。但是公司本身也肯能在這段時(shí)間內(nèi)改變了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，杠桿力度等等。另外，度量市場組合收益率和證券收益率的區(qū)間有多種選擇，可以用日、周、月、季、半年、或者年收益率等。受到大盤價(jià)格波動(dòng)的較不明顯。在對以選出的優(yōu)質(zhì)股進(jìn)行序列擬合的時(shí)候，直接用ARIMA模型擬合，沒有考慮其他可能的影響因素。 cards。forecast lead=4 id=time out=results。 input x。 proc arima data