【正文】 支持證券持有人名冊和份額變化情況，然后是受托機(jī)構(gòu)核對這些報(bào)告，并編制受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，最后是受托機(jī)構(gòu)將所有報(bào)告進(jìn)行披露；從披露流程看，分受托機(jī)構(gòu)廣泛披露和資產(chǎn)支持證券持有人單獨(dú)查詢兩種情況，資產(chǎn)支持證券持有人有權(quán)查閱或者復(fù)制公開披露的信托財(cái)產(chǎn)和資產(chǎn)支持證券信息資料。”受托機(jī)構(gòu)應(yīng)提前制訂清算工作預(yù)案，在信托合同里就對各種可能發(fā)生的清算情形周全安排；尤其當(dāng)沒有完全實(shí)現(xiàn)預(yù)期的資產(chǎn)證券化計(jì)劃或者信托目的的時候，應(yīng)通過適當(dāng)?shù)墓ぷ鞒绦驔Q定剩余信托財(cái)產(chǎn)的確認(rèn)、計(jì)量、分配和交付事宜。在作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主合同的信托合同規(guī)定條款里，有兩條相關(guān)事項(xiàng)，一項(xiàng)是“接受受托機(jī)構(gòu)委托代理信托事務(wù)的機(jī)構(gòu)的職責(zé)”，另一項(xiàng)是“資產(chǎn)支持證券持有人大會的組織形式與權(quán)力”。如資產(chǎn)支持證券持有人大會決定更換貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)，受托機(jī)構(gòu)還應(yīng)及時通知信貸資產(chǎn)（信托財(cái)產(chǎn)）的全部債務(wù)人。其主要任務(wù)是：根據(jù)政府的發(fā)展戰(zhàn)略和重點(diǎn)，籌集和引導(dǎo)境內(nèi)外資金，支持對國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展有重大影響的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目建設(shè)。經(jīng)過近十年的不斷改革和發(fā)展，開發(fā)銀行在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，引導(dǎo)社會資金用于重點(diǎn)建設(shè)，促進(jìn)體制建設(shè)和信用建設(shè)等方面均發(fā)揮了重要作用。但由于歷史上走過一些彎路，以及某些政策的約束，其行業(yè)規(guī)模相對較小，專業(yè)能力還有待提高，項(xiàng)目資源較為匱乏。特別是2004年以來，開發(fā)銀行以開發(fā)性金融原理為指導(dǎo)，以市場經(jīng)濟(jì)成熟的金融工具為基礎(chǔ)，探索資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，創(chuàng)新應(yīng)對規(guī)模約束的方法和途徑，不僅緩解了規(guī)模約束，分散了風(fēng)險(xiǎn)，同時也擴(kuò)大了開發(fā)銀行對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度和影響力，發(fā)揮了開發(fā)性金融的獨(dú)特作用和優(yōu)勢。但是，這些措施操作起來往往有一定的難度并需要一段較長的時間，具有滯后性。該銀行可通過證券化或其他方式將房產(chǎn)抵押貸款轉(zhuǎn)讓出去，獲取當(dāng)期利潤和資金，同時又可繼續(xù)拓展該領(lǐng)域，不斷擴(kuò)大市場份額。債權(quán)是抽象的，交易對象實(shí)質(zhì)上是債權(quán)所代表的可計(jì)量的資產(chǎn)。穩(wěn)定的壞帳統(tǒng)計(jì)記錄。銀行將選定的資產(chǎn)出售給信托投資公司，然后從信托投資公司獲取資金。信托投資公司接受轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)后，將這些資產(chǎn)重新組合，并以該資產(chǎn)組合為標(biāo)的，以信托投資公司為發(fā)行主體發(fā)行集合資金信托。擔(dān)保者的擔(dān)保能夠提高所發(fā)行信托的信用級別，使信托計(jì)劃獲得更高的定價(jià)和更好的市場流動性。可以通過高級/低級參與結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃的內(nèi)部增級。運(yùn)用一定的技巧組合資產(chǎn)，并對現(xiàn)金流進(jìn)行重組，以更好地滿足投資者的需要。另一方面，信托公司還可以通過發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品，募集資金，通過一定的方式和渠道，為開發(fā)銀行即將到期的金融債提供償債資金來源。這一概念意味著中國的百姓平均每存入10元就有3元可能被銀行虧掉。（二） 業(yè)務(wù)要素由于這一根本上的不同，不良資產(chǎn)證券化交易使衍生出的資產(chǎn)類型可能較為多樣。 我國今后應(yīng)該在一定范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，以通過資產(chǎn)證券化加快促進(jìn)不良資產(chǎn)的處置。（二）業(yè)務(wù)要素（三）基本流程（四）風(fēng)險(xiǎn)提示七、擔(dān)保業(yè)務(wù)（一）主要目的擔(dān)保業(yè)務(wù)是開發(fā)。這一項(xiàng)目借鑒資產(chǎn)證券化交易模式，通過以債權(quán)資產(chǎn)設(shè)立信托、轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)的方式，成功實(shí)現(xiàn)了加快處置資產(chǎn)、提前回收部分現(xiàn)金的目的，被稱之為“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”。中國處置速度應(yīng)進(jìn)一步加快?？梢哉f該比例是迄今全國各類金融機(jī)構(gòu)中資產(chǎn)質(zhì)量最好的狀況。此外，幾十家股份制小商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題與四大國有商業(yè)銀行相類似，五萬多家農(nóng)村信用社，2000家左右城市信用社及地方性信托投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)的存量和增量更是突出。在發(fā)行金融債券籌集資金的過程中，債權(quán)的順暢發(fā)行以及到期償還的資金來源，就成為開發(fā)銀行保持順暢的資金流動的重要環(huán)節(jié)。高的信用評級可以降低發(fā)行成本。 擔(dān)保者，即對房產(chǎn)抵押貸款信托提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)。因此，需強(qiáng)調(diào)證券化資產(chǎn)所有權(quán)出售給了發(fā)行人；如果出售者被清算，轉(zhuǎn)讓給發(fā)行人的資產(chǎn)將不列為出售者的資產(chǎn)。目前銀行有大量質(zhì)量高、期限長的信貸資產(chǎn)可證券化，主要包括：基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)貸款、技術(shù)改造貸款、項(xiàng)目融資、房產(chǎn)抵押貸款等、的貸款、以房地產(chǎn)抵押貸款為例，房地產(chǎn)抵押貸款證券化的參加者主要包括：房地產(chǎn)抵押貸款方、中介機(jī)構(gòu)、信托投資公司（發(fā)行人）、投資銀行、信用評級機(jī)構(gòu)、擔(dān)保者和投資者。同質(zhì)性。（二）業(yè)務(wù)要素主要包括：資產(chǎn)定價(jià)；真實(shí)出售和表外處理；信用增級；擔(dān)?；虺兄Z回購；銀行擁有各類不同收益率、不同流動性的資產(chǎn)，按照信貸資產(chǎn)出讓方對轉(zhuǎn)出的貸款所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度不同，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)可以分為回購型貸款轉(zhuǎn)讓和買斷式貸款轉(zhuǎn)讓。貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓，對出讓銀行而言，首先可調(diào)整銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盤活存量資產(chǎn)、增加流動性，并獲取資金，在當(dāng)期實(shí)現(xiàn)利潤；其次，可降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，規(guī)避“巴塞爾協(xié)議”對資本充足率的限制，或符合監(jiān)管當(dāng)局的其他控制比例；此外，銀行還可通過貸款出售，不斷發(fā)展銀行所擅長的業(yè)務(wù)，擴(kuò)大市場份額，增強(qiáng)競爭力，創(chuàng)造更多的利潤，而又不至于突破銀行對某類貸款的限額。銀行信貸資產(chǎn)的流動性可通過對貸款長短期比例及貸存比等一系列指標(biāo)的控制來達(dá)到目的，在實(shí)際操作中，往往會碰到突破比例限制的情況。信托公司應(yīng)不斷探索和建立較為完善的核心盈利模式，制定明確的發(fā)展戰(zhàn)略，順應(yīng)金融體制混業(yè)管理的發(fā)展趨勢，通過與其他金融機(jī)構(gòu)開展深層次、全方位戰(zhàn)略性合作，積極開展規(guī)范意義上的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以產(chǎn)業(yè)投資基金作為專屬性的核心業(yè)務(wù)手段，以金融控股集團(tuán)作為中長期的發(fā)展目標(biāo)，迅速將整個信托業(yè)做大、做強(qiáng)、做優(yōu)。信托公司上述廣泛而特有的業(yè)務(wù)手段和經(jīng)營范圍為與開發(fā)銀行開展深層次的合作提供了良好的平臺，不僅可以靈活運(yùn)用信托的融資功能直接為開發(fā)銀行開展的各種基本建設(shè)貸款、技術(shù)改造貸款、設(shè)備儲備貸款的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供多元化的融資渠道，而且還可以組合運(yùn)用信托的其他功能，與開發(fā)銀行創(chuàng)新開展的聯(lián)合貸款、直接銀團(tuán)、間接銀團(tuán)、委托管理資產(chǎn)等密切結(jié)合，不斷開展金融創(chuàng)新，從而為開發(fā)銀行建立長期穩(wěn)定的資金來源，籌集和引導(dǎo)社會資金用于國家建設(shè)，以融資推動信用建設(shè)，再市場和政府之間催化、孵化新型的投融資體制，提供有力的保障。因此目前我國信托投資公司絕大多數(shù)都選擇了基礎(chǔ)設(shè)設(shè)建設(shè)、公共事業(yè)項(xiàng)目和地方的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目作為信托業(yè)務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年在全國信托公司推出的全部信托產(chǎn)品中，基礎(chǔ)設(shè)施投資信托共有28個，占當(dāng)年全部信托產(chǎn)品的17%，2004年前三個季度投資于交通建設(shè)信托產(chǎn)品25個，%；電燃水12個，%；水利環(huán)境10個，%。 開發(fā)銀行與信托公司合作模式探討及前景分析 本文為中國人民大學(xué)信托與基金研究所與國家開發(fā)銀行合作項(xiàng)目“國家開發(fā)銀行與信托投資公司合作有關(guān)問題的研究”內(nèi)容節(jié)選，考慮雙方某些約定因素，文中一些內(nèi)容進(jìn)行了必要刪減。在資產(chǎn)支持證券存續(xù)期間，除發(fā)生這些服務(wù)機(jī)構(gòu)被依法取消業(yè)務(wù)資格、依法解散、被依法撤銷、被依法宣告破產(chǎn)或者主動辭任等情形外，更換它們的權(quán)利都?xì)w于資產(chǎn)支持證券持有人大會。顯然，受托人（受托機(jī)構(gòu)）應(yīng)由委托人（即發(fā)起機(jī)構(gòu)）獨(dú)立選擇。受益人或者信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利歸屬人對清算報(bào)告無異議的，受托人就清算報(bào)告所列事項(xiàng)解除責(zé)任。受托機(jī)構(gòu)代表特定目的信托（項(xiàng)目）確認(rèn)、計(jì)量和支付給若干外包服務(wù)機(jī)構(gòu)的報(bào)酬。資產(chǎn)支持證券的發(fā)行體是特定目的信托，受托機(jī)構(gòu)代表特定目的信托向中國人民銀行申請?jiān)谌珖y行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券。，簽訂稅務(wù)咨詢服務(wù)和審計(jì)服務(wù)合同。會計(jì)人員習(xí)慣于通過一張?zhí)厥饽康男磐许?xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表來認(rèn)識受托職責(zé)：這張資產(chǎn)負(fù)債表的左半部分是委托人移轉(zhuǎn)過來的信托財(cái)產(chǎn)，右半部分主要是受益人（資產(chǎn)支持證券持有人）的信托權(quán)益（沒有主動負(fù)債）；受托機(jī)構(gòu)是這張資產(chǎn)負(fù)債表的編報(bào)者。我們可以用圖二簡化圖一，更便于理解特定目的信托的范圍：信托合同受托人人信托財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金信托項(xiàng)目受益人委托人信托受益權(quán)現(xiàn)金圖二過去兩年來，在我國的信托市場上，已陸續(xù)出現(xiàn)了一些采用信托模式做準(zhǔn)資產(chǎn)證券化的案例?！掇k法》勾畫了信貸資產(chǎn)證券化的基本交易結(jié)構(gòu)（參見圖一）。此外，證券化的資產(chǎn)種類決不僅限于此次試點(diǎn)推出的優(yōu)良信貸資產(chǎn)一種。信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流優(yōu)先分配給投資者(即優(yōu)先級受益憑證的持有人)，剩余利益歸次級類信托利益的所有者(即委托人)所有。換言之，信托財(cái)產(chǎn)具有與各信托法律關(guān)系當(dāng)事人相互獨(dú)立的地位，它既與委托人的未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，也與受托人的財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。前者通過機(jī)構(gòu)投資者競價(jià)撮合；后者則以一對一協(xié)商的方式成交。四、以創(chuàng)新思路構(gòu)建信托功能在信貸資產(chǎn)證券化中的運(yùn)用針對中國建設(shè)銀行和國家開發(fā)銀行即將推出的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，一些信托公司仍心存疑慮，猶豫不定。通過證券化的真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離功能，可以將難流動的中長期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時獲取高流動性的現(xiàn)金資產(chǎn)。證券化產(chǎn)品是國際債券市場中非常重要的組成部分，兩項(xiàng)總和占美國債務(wù)市場總額22萬億美元的32％，超過國債和企業(yè)債而成為比例最高的債券品種。對此信托公司必須以更加開放和宏觀的眼光加以判斷。其中最為突出的就是《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)暫行管理辦法》第六條規(guī)定：“信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時，接受委托人的資金信托合同不得超過200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬元（含5萬元）。目前對在我國開展信貸資產(chǎn)證券化是否可行，仍有人抱質(zhì)疑或者觀望的態(tài)度，有些信托公司反應(yīng)滯后，積極性不高。我國《信托法》雖只區(qū)分了資金信托和財(cái)產(chǎn)信托。前者指發(fā)起人在擬證券化資產(chǎn)上設(shè)定SPT，借助信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原理隔離資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并運(yùn)用證券載體形式發(fā)售信托產(chǎn)品；后者指發(fā)起人將擬證券化的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給具有“空殼性”的SPC，由其以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行ABS。優(yōu)良資產(chǎn)本身意味著較高的信用和可預(yù)見的現(xiàn)金流,通過適當(dāng)?shù)慕M合和大量的資產(chǎn),可以產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。圖一、美國固定收益證券市場結(jié)構(gòu)注：MBS（Mortgagebacked Securities）指住宅抵押貸款證券。 第五十九條 購買和持有資產(chǎn)支持證券的投資管理政策由有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)另行規(guī)定。第五十四條 資產(chǎn)支持證券持有人大會由受托機(jī)構(gòu)召集。第四十八條 在資產(chǎn)支持證券存續(xù)期內(nèi)，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)核對由貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)和資金保管機(jī)構(gòu)定期提供的貸款服務(wù)報(bào)告和資金保管報(bào)告，定期披露受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，報(bào)告信托財(cái)產(chǎn)信息、貸款本息支付情況、證券收益情況和中國人民銀行、中國銀監(jiān)會規(guī)定的其他信息。 第四十三條 資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場登記、托管、交易、結(jié)算應(yīng)按照《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。分期發(fā)行資產(chǎn)支持證券的，在每期資產(chǎn)支持證券發(fā)行前5個工作日，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)將最終的發(fā)行說明書、評級報(bào)告及所有最終的相關(guān)法律文件報(bào)中國人民銀行備案，并按中國人民銀行的要求披露有關(guān)信息。 第三十三條 中國人民銀行應(yīng)當(dāng)自收到資產(chǎn)支持證券發(fā)行全部文件之日起5個工作日內(nèi)決定是否受理申請。 第五章 資金保管機(jī)構(gòu) 第二十七條 資金保管機(jī)構(gòu)是接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)賬戶資金的機(jī)構(gòu)。 第四章 貸款服務(wù)機(jī)構(gòu) 第二十一條 貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)是接受受托機(jī)構(gòu)委托，負(fù)責(zé)管理貸款的機(jī)構(gòu)。 第十四條 在信托合同有效期內(nèi)，受托機(jī)構(gòu)若發(fā)現(xiàn)作為信托財(cái)產(chǎn)的信貸資產(chǎn)在入庫起算日不符合信托合同約定的范圍、種類、標(biāo)準(zhǔn)和狀況，應(yīng)當(dāng)要求發(fā)起機(jī)構(gòu)贖回或置換。 第七條 受托機(jī)構(gòu)管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的債權(quán)，不得與發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、證券登記托管機(jī)構(gòu)及其他為證券化交易提供服務(wù)機(jī)構(gòu)的固有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的債務(wù)相抵銷；受托機(jī)構(gòu)管理運(yùn)用、處分不同信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)，不得相互抵銷。第四條 信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、證券登記托管機(jī)構(gòu)、其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)支持證券投資機(jī)構(gòu)的權(quán)利和義務(wù)，依照有關(guān)法律法規(guī)、本辦法的規(guī)定和信托合同等合同（以下簡稱相關(guān)法律文件）的約定?！般y行信貸資產(chǎn)證券化信托實(shí)務(wù)”高級研修會培訓(xùn)講義中國人民大學(xué)信托與基金研究所 目 錄一、會議內(nèi)容安排二、信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法三、以開放理念實(shí)現(xiàn)信托公司在信貸資產(chǎn)證券化四、信托機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)證券化試點(diǎn)中的職責(zé)范圍五、開發(fā)銀行與信托公司合作模式探討及前景分析尊敬的各位代表：歡迎各位來到首都北京參加“銀行信貸資產(chǎn)證券化信托實(shí)務(wù)”高級研修會，為了能夠確保大家更加方便的參加會議，現(xiàn)將有關(guān)會議內(nèi)容和時間安排知會如下。資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場上發(fā)行和交易。 發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、證券登記托管機(jī)構(gòu)及其他為證券化交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，信托財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。 第十三條 發(fā)起機(jī)構(gòu)應(yīng)與受托機(jī)構(gòu)簽訂信托合同，載明下列事項(xiàng)： （一）信托目的； （二）發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)的名稱、住所；（三）受益人范圍和確定辦法； （四）信托財(cái)產(chǎn)的范圍、種類、標(biāo)準(zhǔn)和狀況； （五）本辦法第十四條規(guī)定的贖回或置換條款；（六）受益人取得信托利益的形式、方法； （七）信托期限；（八）信托財(cái)產(chǎn)的管理方法；（九）發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)的權(quán)利與義務(wù)； （十）接受受托機(jī)構(gòu)委托代理信托事務(wù)的機(jī)構(gòu)的職責(zé)； （十一）受托機(jī)構(gòu)的報(bào)酬； （十二）資產(chǎn)支持證券持有人大會的組織形式與權(quán)力； （十三）新受托機(jī)構(gòu)的選任方式；（十四）信托終止事由。 受托機(jī)構(gòu)職責(zé)終止的，應(yīng)當(dāng)妥善保管資料，及時辦理移交手續(xù)；新受托機(jī)構(gòu)或者臨時受托機(jī)構(gòu)應(yīng)及時接收。受托機(jī)構(gòu)更換貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)及時通知借款人。 第六章 資產(chǎn)支持證券發(fā)行與交易 第三十二條 受托機(jī)構(gòu)在全國銀行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行提交下列文件： （一）申請報(bào)告； （二）發(fā)起機(jī)構(gòu)章程或章程性文件規(guī)定的權(quán)力機(jī)構(gòu)的書面同意文件； （三）信托合同、貸款服務(wù)合同和資金保管合同及其他相關(guān)法律文件草案； （四）發(fā)行說明書草案（格式要求見附）； （五）承銷協(xié)議； （六）中國銀監(jiān)會的有關(guān)批準(zhǔn)文件； （