紡織行業(yè)投資機會顯現(xiàn)研究報告(存儲版)
【正文】 目前配額品種出口約占我國紡織品服裝出口的20%以上，我國紡織品服裝占美國和歐盟市場進口額的15%左右。由于全球羊毛產(chǎn)量仍處于不斷下滑，因此預(yù)計04年毛價可能高位整理，毛紡織行業(yè)難有大的改善。雅戈爾（600177）：國內(nèi)男士服裝行業(yè)龍頭企業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和毛紡主業(yè)是公司未來業(yè)績的重要支撐，2004年動態(tài)市盈率16倍左右，10送10除權(quán)后股價仍有一定上升空間。同比增長53%。 毛紡織業(yè)：澳毛價格的波動是影響毛紡企業(yè)效益的重要因素。前三階段取消設(shè)限的比例分別為16％、17％、18％（以1990年為基數(shù)），最后階段在2005年1月1日，所有配額限制占49％）全部取消。圖3：中國棉花價格指數(shù)與Cotlook A指數(shù)走勢對比注：Cotlook A指數(shù)為國際現(xiàn)貨328棉花價格，此處已折算成國內(nèi)含稅價。同時，對新增產(chǎn)能的限制又進一步減少了對上游原料和動力資源的需求，可以緩解生產(chǎn)資料價格上升的壓力，如近期紡織固定資產(chǎn)投資增速的減緩以及企業(yè)資金的緊缺，是今年3月后國內(nèi)棉價出現(xiàn)下滑的一個重要原因。資料來源：中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計中心?；久婧棉D(zhuǎn)可期、投資機會顯現(xiàn)——紡織行業(yè)研究報告內(nèi)容提要：從中長期來看，國內(nèi)外棉花價格已呈現(xiàn)下跌趨勢，將會在原料成本端對紡織行業(yè)起到積極的作用。圖1：主要紡織產(chǎn)品產(chǎn)量變化（03年6月~04年7月）注：化纖、紗（左軸），服裝（右軸）。因此緊縮政策指向這些技術(shù)水平落后以及造成產(chǎn)能過剩的紡織機，實質(zhì)上是對新進入者提出了更高的設(shè)備和技術(shù)要求，提高了行業(yè)的進入壁壘，穩(wěn)定市場秩序，對現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)生了較為積極的影響。一方面，宏觀調(diào)控緊縮銀根使涉棉企業(yè)資金緊缺，對棉價構(gòu)成了下跌壓力；另一方面，中國棉花協(xié)會的5月形勢報告數(shù)據(jù)顯示，03/04年度國內(nèi)棉花總供給和總需求均為820萬噸，供求基本實現(xiàn)平衡，這對以往“棉花短缺”的預(yù)期造成了重大沖擊；此外，隨著棉花進口配額的大幅增加，進口棉到港數(shù)量逐
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