無形資產(chǎn)評估許可費節(jié)省法(存儲版)
【正文】 i（i＝1，2，3，…，n）；折現(xiàn)率為R；則：無形資產(chǎn)的許可費Royalty應(yīng)該滿足下式：即：對比公司方式的優(yōu)/劣勢分析：①優(yōu)勢對比公司直接來自國內(nèi)市場，因此可以直接反映國內(nèi)市場情況；可以根據(jù)選擇不同行業(yè)的對比公司，合理反映不同行業(yè)無形資產(chǎn)的特點；不但適合傳統(tǒng)行業(yè)無形資產(chǎn)評估，也適合高新行業(yè)的無形資產(chǎn)評估。2．貢獻資產(chǎn)（Contributory Asset）的概念貢獻資產(chǎn)是指與被評估無形資產(chǎn)一起共同發(fā)揮作用并與被評估無形資產(chǎn)一起對未來收益產(chǎn)生貢獻的資產(chǎn)。6．貢獻資產(chǎn)貢獻率的估算（1）營運資金（流動資產(chǎn)）貢獻率的估算營運資金貢獻率（Contributory Asset Charges or CAC）的定義：營運資金貢獻率＝營運資金貢獻247。（3）可確指無形資產(chǎn)貢獻率的估算無形資產(chǎn)貢獻率的定義：無形資產(chǎn)貢獻率＝無形資產(chǎn)貢獻247。當預(yù)期超額收益采用稅后現(xiàn)金流時，則折現(xiàn)率需要采用稅后折現(xiàn)率，同時還需要考慮稅務(wù)攤銷收益（Tax Amortization Benefit）。TAB計算公式中的r應(yīng)該采用什么折現(xiàn)率，無形資產(chǎn)折現(xiàn)率？還是其他折現(xiàn)率？首先想到的是無形資產(chǎn)折現(xiàn)率。無形資產(chǎn)投資者每年的期望投資回報率r就是無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率。其中：Rc：營運資金（流動資產(chǎn)）的投資回報率；Rf：固定資產(chǎn)的投資回報率；Ri：無形資產(chǎn)的投資回報率。無形資產(chǎn)折現(xiàn)率應(yīng)當區(qū)別于企業(yè)或其他資產(chǎn)折現(xiàn)率：企業(yè)整體回報率R不同于流動資產(chǎn)回報率R流動、固定資產(chǎn)回報率R固定以及無形資產(chǎn)回報率R無形；無形資產(chǎn)評估時一般應(yīng)該采用無形資產(chǎn)回報率，不能采用企業(yè)整體回報率R，也不能采用流動資產(chǎn)回報率R流動或者固定資產(chǎn)回報率R固定。如果每年的投資風(fēng)險均等，投資回報率一致。稅前收益與稅后收益評估對照分析案例1．多期超額收益法評估客戶關(guān)系的案例——稅前稅務(wù)攤銷價值的估算公式：設(shè)：無形資產(chǎn)計算評估價值為A；采用直線攤銷，攤銷期為n年；所得稅率為T；折現(xiàn)率為r；無形資產(chǎn)稅務(wù)攤銷價值為X。（4）未來經(jīng)營業(yè)績預(yù)測的調(diào)整；（剔除可能的非正常項目的收益/費用）（5）固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)折舊/攤銷預(yù)測；（6）未來資本性支出預(yù)測；（7）確定貢獻資產(chǎn)（Contributory Assets）；（8）確定貢獻資產(chǎn)的貢獻率（Contributory Asset Charge or CAC）；（9）估算貢獻資產(chǎn)的市場價值和全部合理貢獻；（10）從全部經(jīng)營收益中減去全部貢獻資產(chǎn)的貢獻得到“超額收益”；（11）確定超額收益的折現(xiàn)率；（12）將每年的超額收益折現(xiàn)得到現(xiàn)值和；（13）最后確定全部被評估無形資產(chǎn)的價值。②租金支付法（Level Payment Method）可以采用等額年金方式確定。5．組合勞動力（Assembly Work Force）組合勞動力被認為是不可確指的無形資產(chǎn)——商譽的組成部分。企業(yè)各類可確指的資產(chǎn)對企業(yè)整體收益的貢獻是可以分割估算的：（1）流動資產(chǎn)的貢獻可以分割計算；（2）固定資產(chǎn)的貢獻可以分割計算；（3）可以確指的無形資產(chǎn)的貢獻也可以分割計算。第七步：確定被評估無形資產(chǎn)的許可費率我們通過前述步驟估算出來的無形資產(chǎn)貢獻比率應(yīng)該理解為被評估無形資產(chǎn)截止評估基準日的許可費率。c．金融衍生定價方式研究該類研究是采用股票對沖期權(quán)的方式研究缺少流動折扣。非經(jīng)營性資產(chǎn)確認：交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)；持有至到期投資、長期應(yīng)收款、投資性房地產(chǎn)、長期股權(quán)投資。現(xiàn)代企業(yè)中最主要的無形資產(chǎn)是以技術(shù)為核心的無形資產(chǎn)和以商標（品牌）為核心的無形資產(chǎn)，不同行業(yè)由于產(chǎn)品特性不同，技術(shù)和商標發(fā)揮的作用也不盡相同。我們可以通過對比公司中相關(guān)無形資產(chǎn)所創(chuàng)造收益占全部收入的比例來估算對比公司相關(guān)無形資產(chǎn)的許可費率，再以對比公司中相關(guān)無形資產(chǎn)許可費率為基準，估算被評估無形資產(chǎn)的許可費率。γ＝%則：（2）市場案例方式所謂市場案例方式就是尋找市場上成交的與被評估無形資產(chǎn)類似的無形資產(chǎn)許可費率實際成交價或合理的報價，通過分析對比案例數(shù)據(jù)確定被評估無形資產(chǎn)的許可費率?！八姆址ā睉?yīng)該是在“三分法”基礎(chǔ)上的進一步發(fā)展。其中提成法/許可費節(jié)省法和超額收益法中多期超額收益法最為常用！二、許可費節(jié)省法評估操作實務(wù)1．許可費節(jié)省法（提成法/分成法）的概念許可費節(jié)省法是通過估算一個假設(shè)的無形資產(chǎn)受讓人如果擁有該無形資產(chǎn)，就可以節(jié)省許可費支出，將該無形資產(chǎn)經(jīng)濟壽命期內(nèi)每年節(jié)省的許可費支出通過適當?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，并以此作為該無形資產(chǎn)評估價值的一種評估方法。國內(nèi)會計準則（2010版講解稿）也采用上述標準：（1）能夠從企業(yè)中分離或者劃分出來，并能單獨用于出售或轉(zhuǎn)讓等，而不需要處置在同一獲利活動中的其他資產(chǎn)，表明無形資產(chǎn)可以辨認；（2）產(chǎn)生于合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利，無論這些權(quán)利是否可以從企業(yè)或其他權(quán)利和義務(wù)中轉(zhuǎn)移或者分離。趙強一、無形資產(chǎn)的定義、分類及評估方法簡介1．無形資產(chǎn)的定義評估準則定義無形資產(chǎn)：特定主體所擁有或者控制的，不具有實物形態(tài)，能持續(xù)發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟利益的資源。兩個定義的相同點：都強調(diào)不具有實物形態(tài)。（3）技術(shù)相關(guān)類無形資產(chǎn)（Technology－related Intangible Assets）①專利；②專有技術(shù)；③Know－h(huán)ow；④計算機軟件；⑤數(shù)據(jù)庫。2．許可費率（提成率/分成率）的定義無形資產(chǎn)分成率＝無形資產(chǎn)的收益/(無形資產(chǎn)產(chǎn)品/服務(wù)的全部收益)無形資產(chǎn)提成率＝
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