【正文】 雜，它包括項目壽命的測算、相關經(jīng)營收入的測算、相關付現(xiàn)成本的測算等等。 現(xiàn)金流量正確與否，是長期投資決策政權與否的關鍵。 投資者決定對一個項目進行投資，至少要求該項目收益率滿足其最低收益期望即必要投資報酬率。 （3）通貨膨脹補貼。從價值分析來看，它可看成是投資者應得的必要報酬，因此資本成本取決于資本市場，并與擬籌資本的投資項目的風險程度相關。所以，在各種資金來源中，普通股的成本最高。這就是加權平均資本成本的實質(zhì)所在：在觀念上要求投資與具體籌資決策相分離。 （三）固定資產(chǎn)投資評價方法 此類方法的共同特點是：只考慮現(xiàn)金流量，而不考慮貨幣時間價值。但是，他的缺陷也是顯而易見的：不考慮貨幣時間價值，極易導致決策失誤。所以，投資回收期的計算是該法的核心。常用的方法有：凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)涵報酬率法、等年值法等，其中最基本的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)涵報酬率法。當凈現(xiàn)值大于0時，說明投資報酬率大于資本成本，投資方案可行。 接下來計算內(nèi)涵報酬率。一些相關因素發(fā)生較小的變動，就會引起決策指標的較大的變動，進而危及決策結論，使最優(yōu)方案不再最優(yōu)，使方案可行不再可行。 ，實施結果卻效益很差，這種情況在經(jīng)濟生活中經(jīng)常出現(xiàn)。六、考核： 根據(jù)綜合練習期間的表現(xiàn)和提交的成果綜合評定。財務控制分析與計算。 五、根據(jù)案例，回答問題： ，產(chǎn)品市場預測有什么作用？ ，除了考慮其財務上的可行外，還要考慮哪些因素？ ，如何測算現(xiàn)金流量？ ，測算資金成本有什么作用？ 5. 在固定資產(chǎn)投資可行性評價中，為什么非折現(xiàn)法只能作為參考指標？ 、單價、蘆薈鮮葉價格、投資額分別升降10%（各因數(shù)變化相對獨立），進行敏感性分析，找出敏感因素，并據(jù)此和相關分析判斷項目的財務可行性。一旦有相關因素發(fā)生偏離，它會對決策結論產(chǎn)生怎樣的影響、多大的影響？這就需要進行投資決策的敏感性分析。通過上述現(xiàn)金流量的分布可以看出2—6年和7—16年的現(xiàn)金流量是遞延年金，可按年金的方法折現(xiàn)；其他現(xiàn)金流量可用復利現(xiàn)值的方法折現(xiàn)。又由于現(xiàn)值更具有現(xiàn)實意義，所以將它們均折算為現(xiàn)值再進行比較，其差額即凈現(xiàn)值。（2）靜態(tài)投資回收法沒有考慮投資方案整體效益的好壞，容易導致錯誤的抉擇。其評價標準為：投資回收期一般不能長于投資有效期的一半。它是投資收益額與投資成本額之比。折現(xiàn)率測算如下表。對此問題，財務上認為不能將投資決策與單項籌資決策結合起來，或者所投資項目的決策并不取決于投資所用資金是否如何具體籌集的，而必須將投資報酬率與該企業(yè)的某一資本結構（可能是目標資本結構）下的加權平均資本成本結合起來，以綜合考慮。普通股和留存收益都屬于所有者權益，股利的支付不固定。只有當投資項目的預期投資報酬大于其必要投資報酬率時，項目才可取，反之，若投資項目的預期投資報酬小于其必要投資報酬率，則該項目應該被舍棄。由于長期投資不可避免的存在著風險，因此必要投資報酬率僅考慮時間價值的要求是不夠的，它還必須加入適當?shù)娘L險報酬。 投資期現(xiàn)金流量 NCF0= (萬元) NCF1=（萬元） 經(jīng)營期現(xiàn)金流量 濃縮液總成本=*800+321480+=（元） 濃縮液單位成本=（元/噸） 凍干粉總成本=*20+116280+=（元） 凍干粉單位成本=（元/噸） 表5 總成本費用表 單位：萬元序號2—6年7—16年1原材料2燃料及動力12521253直接人工4制造費用其中：折舊費5制造費用合計（1+2+3+4）6管理費用其中：折舊費用攤銷費7銷售費用2882888總成本（5+6+7）9固定成本1010可變成本（89） 注：1 =*800+1026*202 125=*800+*203 =321480+1162804 =+5 =（+）*（15%）/156 =80++7 =8 =*（15%）/159 =10 固定成本包括制造費用中的折舊費；管理費用中的折舊費、攤消費和60萬元其他費用；銷售費用中的200萬元。由于全投資假設下利息費用為不相關現(xiàn)金流出，所以在營業(yè)現(xiàn)金流量的測算時可對其忽略不計。 現(xiàn)金流量的測算主要包括以下方面： 第一、初始投資的發(fā)生金額及其發(fā)生時間的測算：不同的投資項目具有不同的初始投資，對其測算有時較簡單，比如機器設備的更新決策，其初始投資往往在投資起點一次發(fā)生，其發(fā)生金額由機器設備的市價可資依據(jù)；有時此測算也較復雜，比如企業(yè)擴建的決策，其建設期往往較長，有的歷時一年以上，資金分次投入，既涉及固定資產(chǎn)，又涉及流動資產(chǎn)投資。 第三、終結期現(xiàn)金流量。 第四、其他現(xiàn)金流入。是指該項目直接引起的經(jīng)營收入，如因此而擴大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力所增加的銷售收入。包括項目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的各項付現(xiàn)成本及各項稅金，是項目投產(chǎn)后最主要的現(xiàn)金流出。第四，假設所需全部投資均為自有資金（即全部投資假設），即項目相關現(xiàn)金流量不受投資資金的取得方式不同的影響。項目經(jīng)濟評價分為財務評價和國民經(jīng)濟評價。 （5）銷售費用估計 銷售費用估算為288萬元，其中包括人員工資及福利費、廣告費、展覽費、運輸費、銷售網(wǎng)點費等，其中20萬元為固定成本。根據(jù)全廠勞動定員，計入蘆薈濃縮液、凍干粉成本中的工資及福利費分別為321480元和116280元。這一資本結構也是該企業(yè)目標資本結構。該地區(qū)地處云南中南部，氣候炎熱，中年無霜，極端最高氣溫42，多年年平均積溫8100以上，在方圓20公里范圍內(nèi)均有大量的蘆薈種植基地，原料運輸相當便利。具體產(chǎn)品方案為：（折合凍干粉40噸），建成蘆薈濃縮液生產(chǎn)線一條，400噸供應凍干粉生產(chǎn)線作為原材料，其余400噸無菌包裝后外銷。蘆薈工業(yè)原料的應用，已從單一的化妝品工業(yè)，擴展到保健食品工業(yè)，軟飲料工業(yè)和非處方藥品工業(yè)。預測見表1。三、案例分析 （一）蘆薈產(chǎn)品市場預測蘆薈是百合科草本植物，具有護膚、保濕、抗菌、防輻射、提高免疫力等多種功能，在世界范圍，蘆薈已廣泛用于化妝品、保健食品、飲料工業(yè)等領域。我國農(nóng)業(yè)部以及云南、海南等各地政府都將蘆薈種植和加工作為發(fā)展當?shù)剞r(nóng)業(yè)經(jīng)濟，富裕農(nóng)民的一項重要舉措。⑵ 經(jīng)營效益改善情況 。⑵計算普通股成本 。《銷售經(jīng)理學院》56套講座+ 14350份資料《銷售人員培訓學院》72套講座+ 4879份資料物業(yè)財務管理實習任務書一、綜合練習目的：為了加強和鞏固所學的財務管理知識，綜合運用所學知識解決、分析、評價和決策實際問題。⑵各年紅利終值之和，（ⅰ=10%） 。證券投資管理分析結合公司的投資收益情況分析公司的投資管理。通過本案例的學習和討論，你應該能夠：掌握現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其測算。 某進出口（集團）總公司（以下稱進出口公司）成立于1959年，1993年改組為綜合型外經(jīng)貿(mào)集團公司，注冊資金為4億元人民幣，以“大經(jīng)貿(mào)”、“市場多元化”、“以優(yōu)取勝”為發(fā)展戰(zhàn)略，大力開發(fā)技術與成套設備進出口、國際工程承包與勞務合作、實業(yè)投資及一般貿(mào)易等方面的經(jīng)營業(yè)務，以平等互利為原則，積極同境內(nèi)外經(jīng)濟組織、社會團體、工商企業(yè)開展多種形式的經(jīng)濟技術合作和貿(mào)易往來。美、日蘆薈市場發(fā)展走過了20年，已進入較成熟階段，需求量將隨著化妝品和保健品市場規(guī)模的擴大而增長，而我國是個后發(fā)展國家，在改革開放方針指引下，經(jīng)濟高增長，經(jīng)濟