【正文】 09年2月3日瑞典政府宣布一項價值500億克朗的銀行業(yè)救助計劃，通過對銀行注入資本金，使企業(yè)和家庭更易獲得貸款。這意味著，一旦銀行在金融市場上碰到困難便可求助瑞典國債局借款。銀行家們擔(dān)心：加入政府穩(wěn)定計劃有可能限制銀行擴張的步伐；會無限抬高公眾對銀行降低抵押貸款成本的預(yù)期；一旦加入會引起外界對銀行實力的懷疑；如要加入，銀行要對其具有重要意義的發(fā)展戰(zhàn)略做出調(diào)整等。薩博汽車公司發(fā)言人認為該計劃賦予“進取性”，表示將把薩博95車型帶回瑞典生產(chǎn)。LKAB鐵礦企業(yè)計劃未來5年投入200億克朗。（二）推進就業(yè)措施預(yù)算案支持就業(yè)：2008年9月瑞典政府在秋季預(yù)算案中將雇主繳納的社會貢獻費削減1個百分點，以降低雇傭年輕人的成本，改善雇傭條件、增加就業(yè)。原因有二：第一，從待業(yè)人員培訓(xùn)到再就業(yè)的過程至少半年到一年，其就業(yè)效果往往被不斷惡化的經(jīng)濟和就業(yè)形勢掩蓋；第二，受到重創(chuàng)而裁員的企業(yè)是主要支撐瑞典經(jīng)濟和出口的制造業(yè)，由于外部市場萎縮導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)停滯的深層次問題不是政府一時的再培訓(xùn)和減稅政策所能解決得了的。首先，就業(yè)稅削減將使金屬制造業(yè)工人、護理輔助人員、護士以及警察等每月結(jié)余200克朗。短期微效：盡管瑞典政府降低利率和減少稅收的政策穩(wěn)住了消費者對未來個人和家庭財政不確定的情緒，從零售額表現(xiàn)上來看，政策在短期內(nèi)起到了一定的效果，但尚有起伏。2010年瑞典大選在即，現(xiàn)任執(zhí)政黨吸取教訓(xùn)，出臺措施的原則明確，即確保公共財政穩(wěn)定、將赤字控制在歐盟規(guī)定的3%以內(nèi)，謹(jǐn)慎出臺實體經(jīng)濟措施。此次瑞典政府推出的金融穩(wěn)定計劃是瑞典政府對于本國金融業(yè)發(fā)展的百年大計，推動金融機構(gòu)加入的態(tài)度非常堅決。因為瑞典各銀行相信，所有正規(guī)的金融產(chǎn)品都必須是易懂的、可解釋的。一是政府將公共財政的平衡緊握在手，二是民眾在經(jīng)歷了金融危機初期的恐慌之后，意識到正在享受的福利制度沒有任何變化，稅收和貸款利息的減少使可支配收入增加，進而可以平和、從容地面對金融危機。瑞典是個只有925萬人口的小國，在出口外向型經(jīng)濟受到嚴(yán)重沖擊的眼下，不忘從歷史發(fā)展的角度長遠規(guī)劃未來的發(fā)展模式是值得學(xué)習(xí)的。貿(mào)易順差1070億瑞郎，較上年同期略有下降。其中，%%。其中，2008年8月至12月，%，略低于全年增長水平。截至2008年底，瑞典在華投資項目達969個，依然位列北歐國家之首。再加上國際油價短期內(nèi)變化劇烈，國航總公司航空燃油套期保值業(yè)務(wù)損失慘重，國際航班機票價格缺乏競爭力，從而喪失了很多客戶。（一）中國產(chǎn)品對瑞出口增速放緩，但仍存在潛在優(yōu)勢%，%的增幅。（二）瑞典產(chǎn)品盯住中國市場由于歐美等主要出口市場萎縮，瑞典企業(yè)紛紛把目光轉(zhuǎn)向俄羅斯、中國等新興經(jīng)濟體，希望借助這些國家的經(jīng)濟發(fā)展走出困境。比如，斯凱孚軸承先后獲得了來自中國的鐵路機車、工程機械方面的訂單，阿特拉斯?科普克（Atlas Copco）礦山設(shè)備部第四季度的在華訂單和收入均取得增長。中國產(chǎn)的小商品、禮品在瑞典市場變化也不大。瑞典新任駐華商務(wù)參贊曾表示，中國的經(jīng)濟增長將持續(xù)，瑞典企業(yè)對華投資也將持續(xù)，越來越多的瑞典中小企業(yè)正進入中國。為減少損失，國航瑞典代表處2009年將被迫將每周航班數(shù)由四班減至三班，同時采取降價促銷的策略。截至2008年底，中國累計從瑞典引進技術(shù)項目1280個。各類服裝和服飾用品也出現(xiàn)較大增長，%。根據(jù)中方統(tǒng)計，%（％）。而瑞典市場消費信心指數(shù)下降以及克朗貶值等因素，也對瑞典的外貿(mào)進口不利。盡管全球金融危機愈演愈烈，2008年瑞典企業(yè)向歐洲專利局（EPO）提交的專利申請數(shù)仍增長了15%，共3140項。雖然未將兩大汽車公司國有化不能說明瑞典政府有要放棄汽車產(chǎn)業(yè)的想法，但瑞典政府對待產(chǎn)業(yè)發(fā)展的態(tài)度，更看重其是否順應(yīng)本國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和適應(yīng)全球市場。可以說，特殊時期的流動性補給和有著長遠考慮的穩(wěn)定計劃是瑞典政府給予其金融市場對抗外部壓力和威脅的雙重保護。這至少說明選民對于執(zhí)政黨應(yīng)對金融危機的策略和措施是認可和歡迎的。對于汽車行業(yè)的救助計劃，從長遠看有助于增強瑞典汽車工業(yè)競爭力，但難以使企業(yè)擺脫當(dāng)前訂單下滑、產(chǎn)能下降、裁員不斷等困境。消費者信心指數(shù)的小幅回升主要是因為民眾逐漸從金融危機最初爆發(fā)時的驚恐冷靜了下來，遭到辭退通知的人有三個月的緩沖期，并有機會接受再培訓(xùn)。預(yù)計瑞典家庭未來兩年應(yīng)償債務(wù)與08年持平，%。延長大學(xué)生學(xué)習(xí)時間：瑞典綜合性大學(xué)為已經(jīng)畢業(yè)而尚未找到工作的大學(xué)生提供更多學(xué)習(xí)和培訓(xùn)課程，以緩解其就業(yè)壓力以及社會就業(yè)市場的負擔(dān)。三、 就業(yè)支持措施（一）就業(yè)市場基本情況受經(jīng)濟不景氣影響， 2009年2月瑞典失業(yè)率達8%，創(chuàng)1970年以來就業(yè)最差記錄。國有企業(yè)對政策的配合：瑞典國有企業(yè)共投資1400億克朗抗擊金融危機。該計劃包括汽車企業(yè)向歐洲投資銀行申請貸款用于開發(fā)綠色技術(shù)的貸款保證，約200億克朗；建立國有研發(fā)機構(gòu)，約30億克朗；以及用于汽車企業(yè)危機救援的50億克朗。而其它幾家大銀行，北歐聯(lián)合銀行、瑞典商業(yè)銀行、北歐斯安銀行均持觀望態(tài)度。（二） 金融穩(wěn)定計劃及初步效果： 穩(wěn)定計劃內(nèi)容：2008年10月20日，瑞典央行出臺了金融穩(wěn)定計劃，包括：第一，保障計劃。因此，瑞典政府強制推行措施促進銀行資金流動性、保障瑞典人在外國銀行的存款以及瑞典銀行在波海地區(qū)的投資：增強流動性等措施:自2008年9月份以來，瑞典央行及國債局共投入5000億瑞典克朗，用以發(fā)行短期國債、拍賣貸款和儲蓄擔(dān)保等。執(zhí)筆：索鵬瑞典金融和經(jīng)濟形勢系列調(diào)研報告之三措施審慎，著眼未來摘要：本調(diào)研報告匯總了全球金融危機爆發(fā)后瑞典政府出臺的穩(wěn)定金融系統(tǒng)、扶助實體經(jīng)濟、解決失業(yè)和刺激國內(nèi)消費的一系列政策措施，并對其內(nèi)容和初步效果綜合瑞典各方評價作了分析。因此，預(yù)計今年上半年瑞典經(jīng)濟仍將持續(xù)衰退的趨勢。OECD成員國經(jīng)濟的下滑趨勢直到2010年逐漸穩(wěn)定，失業(yè)率明年可能攀升至約10%；同時公共財政弱化。從近期主要經(jīng)濟組織對今明兩年全球經(jīng)濟的預(yù)測來看，金融危機仍在蔓延，對各國實體經(jīng)濟的影響不斷加深，國際市場需求一時難以恢復(fù)，東歐特別是波海地區(qū)經(jīng)濟存在很大不確定性。Gek229。預(yù)計，%，甚至更多。此外，還有兩家紙漿廠、兩家造紙廠和4家鋸木場被迫關(guān)閉。瑞典森林工業(yè)幾乎所有成本均以克朗計算，而紙漿、成品紙和木材出口，以美元和以歐元計價。（八）林產(chǎn)品生產(chǎn)下滑，出口略有增長森林工業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，占瑞典出口和工業(yè)總投資的約11％和15％。（七）生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)略好，但小企業(yè)面臨融資困難醫(yī)藥工業(yè)是去年下半年以來瑞典少數(shù)幾個仍保持增長的行業(yè)。2008年，瑞典能源行業(yè)投資額達310億克朗，同比增長10% ，預(yù)計今年能源行業(yè)的投資額約348億克朗，同比增長約5%。雖然裁員增加、出口放緩，但技術(shù)和市場無疑是瑞典電信企業(yè)應(yīng)對危機的關(guān)鍵。其中，SSAB公司在去年12月宣布裁員1300人，削減支出10億克朗；特種鋼公司Sandvik公司宣布裁員1150人；芬蘭奧托昆普公司宣布在瑞典裁員450人，并推遲了一年內(nèi)的所有投資項目，其中包括擴大瑞典Avesta工廠特種鋼產(chǎn)能等項目。其中，瑞典最主要的建筑承包商－Skanska公司11月宣布在北歐地區(qū)裁員3400人，包括在瑞典裁員2000人；第二大建筑公司NCC裁員1700人；第四大建筑公司JM裁員600人。此外，反映瑞典工業(yè)景氣度的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），這是2003年以來該指數(shù)首次降至50以下（50以上表明為工業(yè)增長期）。盡管瑞典政府于2008年12月出臺了一項包括提供貸款擔(dān)保、組建國有研發(fā)機構(gòu)在內(nèi)的總額約280億克朗的救援計劃。為降低支出，汽車制造企業(yè)紛紛裁員、減產(chǎn)。2008年第4季度，%；瑞典的國外消費自2003年以來首次下降，按當(dāng)前價格計算降幅為1%。斯德哥爾摩股市上次大幅下挫是2002年，全年下跌37%，而第二年又回升30%。分析人士認為，去年秋季以來的裁員只是第一輪，今后還將有企業(yè)進一步裁員。但自去年第4季度開始，隨著許多大型制造業(yè)企業(yè)紛紛向雇員發(fā)出了辭退通知（見附表4），瑞典的失業(yè)人數(shù)在去年底和今年初迅猛增加，失業(yè)率開始直線上升，政府對失業(yè)率的預(yù)測也在節(jié)節(jié)攀升。服務(wù)業(yè)方面，與2007年相比產(chǎn)值增幅為零，%，是1993年第1季度以來最差記錄。因此，工業(yè)領(lǐng)域投資的減少對瑞典經(jīng)濟的負面影響還將逐步顯現(xiàn)。一般而言，市場需求下降會造成成品庫存的增加，庫存投資的下調(diào)也要滯后一段時間。此外，瑞典的房地產(chǎn)價格指數(shù)雖然由1996年的100升至2008年的270左右，但價格上升的勢頭相對緩和，沒有大的起落。信息社會下連篇累牘的負面報道、周圍人群中失業(yè)人數(shù)的不斷增加以及對未來經(jīng)濟前景的不確定性都使瑞典消費者收緊了錢口袋。購車支出的大幅減少是導(dǎo)致瑞典家庭消費大幅下降的主體。可以說，外部市場需求的急速下降導(dǎo)致出口的大幅下滑是瑞典經(jīng)濟增長放緩的主因，也是影響瑞典工業(yè)生產(chǎn)、勞動力市場乃至國內(nèi)消費不景氣的源頭。2008年前3季度，瑞典貨物進、出口額分別增長10%和9%。盡管近10年來瑞典的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r優(yōu)于歐盟平均水平，1994年以來GDP的年均增長在3%以上（見附表1）。%，%，這是1994年以來瑞典GDP首次出現(xiàn)負增長。政策手段的運用應(yīng)當(dāng)考慮全面，切忌達到了一個目標(biāo)，引來更大的危機。政府應(yīng)對措施應(yīng)著眼長遠，盡可能減少給社會帶來的成本。通過立法增加銀行透明度，對于我國的經(jīng)濟安全意義重大。恢復(fù)信心需要透明。同時，決策層全面、審慎、快速的行動，能有效減小危機造成的損失。此次金融危機目前情況看，雖然影響面也較廣，但一些產(chǎn)業(yè)受影響較重，如汽車、建筑行業(yè)；而另一些產(chǎn)業(yè)受影響則較輕，如銀行業(yè)、電訊和生物制藥行業(yè)。90年代初的金融危機起源于瑞典本土，發(fā)端于瑞典金融機構(gòu)，爾后蔓延到整個瑞典經(jīng)濟。從瑞典報紙發(fā)布的消息和瑞典統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)字看，瑞典企業(yè)經(jīng)營狀況不好，破產(chǎn)企業(yè)增多，失業(yè)人數(shù)上升，出口乏力，通脹指數(shù)快速下跌（%），瑞典目前面臨通貨緊縮的危險。瑞典政府將瑞典國有出口信貸公司（SEK）的借貸上限提高到1000億克朗，用于支持瑞典出口企業(yè)和地方基礎(chǔ)設(shè)施投入。因此瑞典政府針對金融體系的信心恢復(fù)和實體經(jīng)濟“過冬”采取措施，主要有：金融穩(wěn)定政策：包括存款保證和貸款保證計劃，主要目的是提高流動性。從內(nèi)部看：近幾年瑞典食品、能源價格和利率不斷上漲，給居民造成的負擔(dān)不斷增大，2008年秋季的經(jīng)濟狀況和人們對就業(yè)的擔(dān)心，加上不斷走低的股市和房市，降低了人們的消費能力。然而，此后石油期貨價格卻不斷飆升，接連突破100美元、120美元以及140美元關(guān)口，7月份最高達到了147美元。由于采取了擴張性的財政政策，加上克朗貶值，瑞典經(jīng)濟1993年起開始恢復(fù)增長。不同的是，瑞典將問題銀行一分為二：“好部分”和“壞部分”。瑞典政府從危機一開始就采取嚴(yán)格的資產(chǎn)定價標(biāo)準(zhǔn)。為避免利益沖突，支持署既沒有設(shè)在財政部、央行，也沒有設(shè)在金融監(jiān)督局。接著瑞典政府著手恢復(fù)人們對經(jīng)濟的信心。1990年兩德統(tǒng)一后德國高利率政策和馬克幣值升高通過瑞典的固定匯率傳導(dǎo)到瑞典，進一步抬高了瑞典利率，刺穿了資產(chǎn)泡沫。這種擴張性的信貸政策刺激了經(jīng)濟增長，但也導(dǎo)致通脹。另一方面，由于借款者不能在短期內(nèi)籌集到還匯所需克朗，以及克朗貶值又造成成本高昂，導(dǎo)致貸款損失急劇攀升。在以前受保護的情況下，銀行對發(fā)展成熟的信貸文化、對借款人、項目和抵押品的全面評估沒有積極性。但是，瑞典央行又很難用緊縮的貨幣政策來抑制經(jīng)濟過熱。同時，危機造成的損失應(yīng)當(dāng)有人承擔(dān)。2008年瑞典經(jīng)濟14年來首次出現(xiàn)負增長（%），%。瑞典金融和經(jīng)濟形勢系列調(diào)研報告前 言 為深入了解全球金融危機對瑞典金融和經(jīng)濟造成的影響，特別是學(xué)習(xí)借鑒瑞典上世紀(jì)90年代初成功應(yīng)對金融危機的經(jīng)驗和教訓(xùn)，2008年底駐瑞典使館商務(wù)處組成瑞典金融和經(jīng)濟形勢專題調(diào)研小組，聚焦瑞典的金融和經(jīng)濟形勢，開展密集調(diào)研，形成系列報告，供國內(nèi)參考。 全球金融危機對瑞典實體經(jīng)濟造成的負面影響不小。應(yīng)對措施應(yīng)當(dāng)盡量減少社會成本和道德風(fēng)險。一、90年代初瑞典金融危機[背景]80年代以前，瑞典實行的固定匯率制有利于對外借貸，特別是私人領(lǐng)域?qū)ν饨栀J，導(dǎo)致瑞典對外借貸持續(xù)處于高位。一是銀行系統(tǒng)沒有適應(yīng)金融自由化和高度競爭的環(huán)境。一方面，由于國外出借機構(gòu)意識到瑞典銀行的風(fēng)險，收縮信貸額度，瑞典銀行被迫要求客戶提前還款或?qū)①J款轉(zhuǎn)換成當(dāng)?shù)刎泿拧０殡S金融自由化，政府的貨幣政策轉(zhuǎn)向擴張，允許銀行、抵押機構(gòu)、金融公司等在國內(nèi)信貸市場競爭。隨著經(jīng)濟減速，失業(yè)率升高，財政赤字增加，企業(yè)破產(chǎn)激增，同時引發(fā)銀行信貸緊縮。瑞典廢除了固定匯率制，消費得到提振。2. 成立銀行支持署，專門執(zhí)行有關(guān)支持政策，并向政府匯報。4. 采取嚴(yán)格的資產(chǎn)定價標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)管理公司并非瑞典獨創(chuàng)，在其他國家早有。但公眾對瑞典經(jīng)濟的信心經(jīng)過了大約兩年才開始重新建立。2008年初，原油期價還在100美元下方徘徊。[誘因]此次瑞典經(jīng)濟下滑是瑞典內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果，內(nèi)因是瑞典經(jīng)濟進入周期性下降通道；外因是美國金融危機，而美國雷曼兄弟破產(chǎn)是一個關(guān)鍵點。對金融體系的主要問題是“信心喪失”，對實體經(jīng)濟的主要問題是市場萎縮。2008年11月10日瑞典政府分別向國有的瑞典出口信貸公司（SEK）、中小企業(yè)風(fēng)險基金公司（ALMI）增資30億克朗和20億克朗，以便利出口工業(yè)和中小企業(yè)貸款。[危機發(fā)展及政策效果]目前，危機尚處于發(fā)展階段，多數(shù)分析家認為，瑞典經(jīng)濟還處在下降階段，尚未見底。對瑞典來說，兩次危機又有很多不同： 起源不同。上次金融危機影響面更廣，幾乎影響到了經(jīng)濟的各個角落；對產(chǎn)業(yè)的負面影響更深，特別是制造業(yè)，破產(chǎn)倒閉企業(yè)眾多。四、教訓(xùn)與思考從瑞典的兩次危機，使我們認識到，公眾的信心對經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)定至關(guān)重要，而提高透明度，讓公眾盡可能多的了解危機和應(yīng)對危機措施的情況，有助于恢復(fù)公眾的信心。2. 透明至關(guān)重要。這給我國的監(jiān)管帶來很大挑戰(zhàn)。4. 應(yīng)對政策和措施要盡量降低社會成本，減少道德風(fēng)險。如果80年末90年代初瑞典在放開金融的同時，相應(yīng)對匯率體系、稅收體系等進行改革，可能會是另外一個結(jié)果。執(zhí)筆 夏炳軍瑞典金融和經(jīng)濟形勢