【正文】 )擺設(shè)止損盤的技巧問：假設(shè)市勢(shì)在整固階段之后，向上突破，你順勢(shì)買入，其后市勢(shì)逆轉(zhuǎn)，跌回徘徊區(qū)域之內(nèi)。 (六)順勢(shì)者生問：請(qǐng)問閣下現(xiàn)在時(shí)下管理資金若干？答：超過六億五千萬美元。第一，我已將大部分私人資金投入自己管理的基金之內(nèi)；第二，其他投資者的資金對(duì)我來說，相當(dāng)于好倉(cāng)期權(quán)，獲利時(shí)我可以得到分紅利的好處， 贏面無限，假如投資失利，輸?shù)闹皇歉冻龉芾沓杀尽Ｊ聦?shí)上市場(chǎng)力大無窮，順勢(shì)者生。大豆的戰(zhàn)役，從跨期買賣，一變而成單頭好倉(cāng)，是畢生難忘的教訓(xùn)，令我深深領(lǐng)悟到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。問：閣下主要炒賣外匯，請(qǐng)問是否利用銀行與銀行之間的現(xiàn)貨市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)？答：是。當(dāng)然，大部分幻想出來的影象都不會(huì)成為事實(shí)。(九)寓工作于娛樂問：你在美國(guó)市場(chǎng)買賣時(shí)間之外，亦經(jīng)常在外地加入戰(zhàn)斗？答：時(shí)間就是金錢，我不會(huì)浪費(fèi)任何可以賺錢的機(jī)會(huì)。另一方面分析國(guó)際間的政治及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，亦系一件特別令人興奮的工作，配合日夜不停的買賣，根本上可以令你樂此不疲。答：信心實(shí)足。以前曾經(jīng)因持有合約性質(zhì)相同而遭遇沉痛教訓(xùn)，不得不特別小心處理。96－3。答：對(duì)。(十一)一將功成萬骨枯問：閣下買賣的方針，基本上系圖表分析與基本分析并重，假如只能選擇其中之一，請(qǐng)問如何取舍？答：同樣一句話，魚與熊掌要兼收并蓄。1960年丹尼士在期貨交易所擔(dān)任跑腿，傳送買賣單據(jù)時(shí)，已經(jīng)深受投機(jī)買賣吸引。丹尼士過人之處便是可以不動(dòng)聲色，全無情緒上的波動(dòng)，坦然面對(duì)困境。丹尼士前后接受史惠加兩次訪問。丹尼士是曾經(jīng)風(fēng)雨屹立不倒的斗士，丹尼士對(duì)一般炒家的忠告最重要的一些是：當(dāng)你們意志消沉，頭頭碰黑，不想提及市場(chǎng)買賣的時(shí)候，正是你應(yīng)該專心致志，小心分析買賣機(jī)會(huì)的時(shí)刻。問：入行初期，經(jīng)常輸錢，此段經(jīng)歷是否值得珍貴？答：千金難得的經(jīng)驗(yàn)。答：是。問：心情自然欠佳，但可有得到寶貴的教訓(xùn)？答：輸錢金額太多，令你心情不穩(wěn)定的時(shí)候，決不應(yīng)該輕率入市買賣。否則無緣無故的一再輸錢，獲利機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候，剩下的小量資本難有大作為。問：不要放棄賺大錢的機(jī)會(huì)？答：對(duì)！ 理查丹尼士以四百美元的投資，赤手空拳創(chuàng)出一番事業(yè)，累計(jì)利潤(rùn)在龐大的慈善及政治捐款之后，仍然踏上二億美元大關(guān)。（四）開班授徒問：聽說閣下在1978年曾經(jīng)開辦投機(jī)訓(xùn)練班的課程，是否屬實(shí)？答：對(duì)，當(dāng)年招聘第一批的學(xué)生，1985年初再訓(xùn)練另一批有志加入投機(jī)行的學(xué)徒。問：將正確及錯(cuò)誤的買賣記錄下來，有助于增加功力？答：理所當(dāng)然。因此在多年的投機(jī)買賣當(dāng)中，該系統(tǒng)亦占有重要地位。 丹尼士在七四年拋空期糖，入市價(jià)位六十美仙，最高升至六十六美仙，七個(gè)月后下跌到十二美仙以下，以美金一千一百二十元計(jì)算，丹尼士買賣張數(shù)以千張為單位衡量，自然極為驚人，實(shí)際上，此類逆市買賣經(jīng)驗(yàn)并不愉快。問：因此，閣下亦不得不放棄投降？答：要在投機(jī)市場(chǎng)爭(zhēng)一日長(zhǎng)短，仍以順勢(shì)買賣為上。問：逆市買賣的經(jīng)驗(yàn)，可否簡(jiǎn)略談一二？答：基本上，是投機(jī)買賣的大忌，希望各位切莫以身試法。答：比喻極為貼切，事實(shí)上，我不會(huì)遇到類似困境，可以說，對(duì)于投機(jī)買賣，本人已經(jīng)達(dá)到非常入迷的程度。問：開班授徒，閣下是否擔(dān)心買賣秘密外瀉？答：投機(jī)買賣成功，關(guān)鍵之處在于持之以恒及遵守紀(jì)律，根本上并無秘密可言，只要買賣策略正確，小心執(zhí)行，可以說無往不利。買賣策略逐漸以中長(zhǎng)線為主。問：獲利機(jī)會(huì)較高？答：當(dāng)年大豆連續(xù)十幾個(gè)漲停板是常見的市勢(shì)，但當(dāng)時(shí)大部分炒家認(rèn)為漲停板四至五日已經(jīng)不可思議。答：絕對(duì)正確。問：渣沽都輸？答：惡夢(mèng)尚未過去。問：即是說，經(jīng)驗(yàn)不足，會(huì)受到影響而傾向于大豆的好友？答：對(duì)，當(dāng)你不能冷靜分析市勢(shì)，而存有偏見的時(shí)候自然不能出人頭地。問：成績(jī)?nèi)绾?？答：?jīng)常輸?shù)靡粩⊥康亍? 丹尼士在投機(jī)市場(chǎng)的驚人成就，得到行內(nèi)人士推許，史惠加曾經(jīng)訪問過的多位杰出炒家，都表示：拍馬都追不上丹尼士的班次。市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)分析上升的原因，主要是丹尼士在關(guān)口大手買入類似消息，曾經(jīng)涉足期貨市場(chǎng)者，相信都耳熟能詳。在接受訪問的時(shí)候，丹尼士正好處于低潮。問：其他的條件？答：風(fēng)險(xiǎn)管理，減低注碼，最重要的，切莫以個(gè)人的意愿做為入市的根據(jù)。02始能夠買入，但兩個(gè)小時(shí)后，英鎊兌馬克已經(jīng)升至3。035。問：交叉盤現(xiàn)是外匯市場(chǎng)重要的一份子，可否繼續(xù)解釋？交叉盤亦可以暴升暴跌，風(fēng)險(xiǎn)比買賣單一種外幣有過之無不及，請(qǐng)舉實(shí)例。問：請(qǐng)問每次買賣閣下愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)若干？答：第一，每次買賣的損失不可以超過全部資金的1%；第二，我會(huì)小心研究個(gè)別買賣之間的相關(guān)程度，事實(shí)上每日電腦都會(huì)自動(dòng)分析手上持有的盤口，就相關(guān)程度做出報(bào)告。問：然則，訂閱多類的通訊作用何在？答：如果大部分專家意見相同而市勢(shì)并不配合，便會(huì)構(gòu)成值得注意的訊號(hào)，在這情況下，我知道大部分專家看好，將會(huì)做出錯(cuò)誤的決策。問：可以看到市勢(shì)的波浪形式，由一個(gè)國(guó)家滾到另一個(gè)國(guó)家？答：比喻極為貼切。 問：上述思路十分清晰，可否總結(jié)你的構(gòu)思？答：我想，歸根結(jié)底美元只有下跌一途才可消除世界性災(zāi)難，其他中央銀行亦會(huì)協(xié)力齊心，支持美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝加任由美元下跌的決定。(八)大膽假設(shè)問：既然閣下對(duì)基本因素的分析極為重視，可否略微透露分析的方法？你如何決定市場(chǎng)的正確價(jià)位？答：在任何時(shí)間，市場(chǎng)做出的價(jià)位，我都作為正確的價(jià)位看待，然后，我會(huì)找出可能令價(jià)位上落的因素，例如世界正在發(fā)生變化。問：1981年你曾經(jīng)輸去16%，該年的失利可曾打擊你的信心，或令你重新檢討作戰(zhàn)的策略？答：徹底檢討風(fēng)險(xiǎn)管理制度。問：換言之，金錢上的損失，不再令你感到困惑？答：唯一可以令我感到不安的是低劣的資金管理手法。歸根結(jié)底，要升的始終要升，要跌的始終要跌，大戶造市只會(huì)帶來嚴(yán)重的損失。在這里投機(jī)暢旺，可以隨心所欲。無論如何，我會(huì)盡量將止損盤擺在表面上明顯的地方，但實(shí)際上甚為安全。問：從另一方面來說，假如突破當(dāng)日，華爾街日?qǐng)?bào)已有專文解釋可能出現(xiàn)突破的理由，值博率如何？答：越多人留意或期待出現(xiàn)的突破，突破的升跌市勢(shì)多數(shù)不會(huì)持久，舉例說，秫米在某一區(qū)域徘徊上落之后，出現(xiàn)突破，而當(dāng)日華爾街日?qǐng)?bào)載有秫米可能缺貨，市價(jià)將會(huì)上升的報(bào)道，可以預(yù)言，秫米突破徘徊區(qū)域之后的升勢(shì)難以持久。問：圖表分析的地方如何？答：中間可大發(fā)神威，但亦可能一無是處。問：實(shí)際上市勢(shì)與貿(mào)易協(xié)議互相配合？答：在協(xié)商過程當(dāng)中，加拿大元已經(jīng)價(jià)位向上突破，當(dāng)時(shí)我已經(jīng)意會(huì)到影響加拿大元價(jià)值的基本因素可能有變，市場(chǎng)已經(jīng)投下信任一票，因此我順勢(shì)加入戰(zhàn)斗，買入加拿大元做好倉(cāng)的考慮要點(diǎn)，包括了基本因素的轉(zhuǎn)變，及與市場(chǎng)配合的技術(shù)性走勢(shì)。問：可有活生生的例子？答：有。馬加斯經(jīng)常提醒我：判斷錯(cuò)誤并非羞恥的事情，根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，我經(jīng)常在自以為最佳投資機(jī)會(huì)的買賣失手，然后選擇次選決定出擊，亦無功而退，最后，以信心較遜的第三抉擇應(yīng)戰(zhàn)，結(jié)果大獲全勝。問：開始時(shí)管理的資金若干？答：三萬五千美元。問：上述戰(zhàn)役是否是你一生之中最痛苦的買賣？答：絕對(duì)是！ 問：但實(shí)際上你在該次戰(zhàn)役仍然贏大錢。一句話，一時(shí)沖動(dòng)作出的鹵莽決定，足以誤事。當(dāng)時(shí)大豆市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)重缺貨的現(xiàn)象，郭富拿認(rèn)為七月大豆合約，相對(duì)于十一月份的合約，兩者的差距只會(huì)越來越大。以郭富拿處理投機(jī)外幣額而言，超過六億五千萬美元，再加上主要投機(jī)外幣市場(chǎng)，每個(gè)買賣互相關(guān)聯(lián)，因此不得不特別小心處理。接受今次訪問，最低限度，可以留下一個(gè)正確的記錄。問：換句話說你希望馬兒好亦要馬兒不吃草？答：最好的組合當(dāng)然是每股贏利額高而市盈率低，我相信利用一套好的電腦軟件可以提高工作效率。問：戶口的凈值你可每日畫圖表，觀察凈值的走勢(shì)？答：經(jīng)常觀察自己的進(jìn)退，這是一條可行的辦法。問：假設(shè)三番四次入市失利你會(huì)如何處理？答：初期我曾試圖加重注碼，希望扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)結(jié)果愈弄愈僵。問：郭富拿成材的理由究竟得力于你的訓(xùn)導(dǎo)，抑或歸功于他本身的天才？?jī)烧弑容^孰重？答：郭富拿本身是一位教授及出色的專欄作家，學(xué)習(xí)勤敏，天才橫溢，充分具備了成功的條件。答：分析正確。當(dāng)時(shí)馬加斯擁有大量的好倉(cāng)和約，一日，經(jīng)紀(jì)來電馬加斯：米高，先告訟你一件好消息，出口數(shù)字再創(chuàng)高峰，大豆報(bào)升，但同時(shí)要通知你一個(gè)壞消息，你持有的好倉(cāng)并沒有暴倉(cāng)，即沒有增加新的持倉(cāng)數(shù)量。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，小休之后，頭腦清醒，戰(zhàn)績(jī)多數(shù)有優(yōu)良的進(jìn)展。問：你曾經(jīng)走過失敗及成功的不同路途，對(duì)于經(jīng)常輸錢的炒家，或出入行的學(xué)徒，可有什么值得珍貴的忠告？答：第一次買賣的構(gòu)思，只可以輸去本錢的5%，這樣你可以容易出錯(cuò)二十次，始會(huì)全軍盡墨，我強(qiáng)調(diào)以買賣構(gòu)思作為衡量的基礎(chǔ)。問：但是大部分人都不能保留既有利潤(rùn)？答：不錯(cuò)，但我比較幸運(yùn)，當(dāng)勢(shì)市轉(zhuǎn)的比較飄忽的時(shí)候，我的投機(jī)技巧亦日漸進(jìn)步，稱得上一個(gè)成熟的投機(jī)能手。問：你一直持有好倉(cāng)？答：出出入入，但都賺取到大部分的升幅，最多一次利潤(rùn)超過一百美元，當(dāng)時(shí)市勢(shì)牛氣沖天，只要看的準(zhǔn)，不愁沒有機(jī)會(huì)賺錢，舉例說我在澳洲市開始買入黃金，到香港市可能已經(jīng)推高十美元，在倫敦市再推高十美元，紐約市開市的時(shí)候已經(jīng)可以獲利平倉(cāng)，將三十美元的利潤(rùn)落袋平安。但我太喜歡入市帶來的刺激及趣味，經(jīng)常情不自禁的出出入入，娛樂自己。在棉花期貨出市買賣的經(jīng)驗(yàn)，令馬加斯認(rèn)識(shí)到即市圖的重要性，可以在低風(fēng)險(xiǎn)的情形下謀取利潤(rùn)。在配合前所未有的一面倒時(shí)勢(shì)，如魚得水，在全面上升的市勢(shì)中成為常勝將軍。馬加斯在一百三十美元的水平購(gòu)入木材合約，但美國(guó)政府開始發(fā)現(xiàn)夾板市場(chǎng)的越軌表現(xiàn)，決定不讓夾板升越凍結(jié)價(jià)格的歷史重演，在馬加斯購(gòu)入木材合約的第二天，政府官員宣布將會(huì)嚴(yán)厲懲罰炒高木材的投機(jī)商，木材期貨價(jià)格應(yīng)聲下跌至117。問：你只持有一張和約？答：順?biāo)浦?，一路加碼，大獲全勝。問：尼克松的物價(jià)凍結(jié)計(jì)劃？答：對(duì)。問：錫高達(dá)先生有什么長(zhǎng)處？答：基本上，錫高達(dá)順勢(shì)買賣。但我死心不改，在向家母兄弟及女友借貸并在其他期貨公司開戶買賣，為了避免東窗事發(fā)，當(dāng)時(shí)落盤或問價(jià)都要以密碼方式與經(jīng)紀(jì)通話，勝負(fù)喜怒不行于色。問：成績(jī)?nèi)绾?？答：初時(shí)上落不大，直至有一日，華爾街日?qǐng)?bào)登出頭條：“在芝加哥期貨市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)更多的植物枯萎病”，結(jié)果當(dāng)日秫米價(jià)格開市后直線下跌，迅速跌停板。但在再次買賣之前我的確下了不少功夫，包括閱讀圖表分析參考書，以及訂閱投資通訊。 最后一點(diǎn)，馬加斯認(rèn)為買賣不宜過于頻密，最適宜看準(zhǔn)機(jī)會(huì)出擊，否則變成愉悅自己，出出入入，等如自毀長(zhǎng)城。在馬加斯步向成功路途中曾遭遇滑鐵盧，由小小戶口做起，凈值在千辛萬苦經(jīng)營(yíng)下，已經(jīng)積聚至三萬美元。三番四次，馬加斯私人戶口都以清倉(cāng)的結(jié)局離場(chǎng)。 由于時(shí)代進(jìn)步，現(xiàn)實(shí)美國(guó)市場(chǎng)60%的成交量均集中于金融市場(chǎng)的期貨和約，透過套期活動(dòng)，期貨市場(chǎng)與其他重要市場(chǎng)，包括股票交易所，債券市場(chǎng)及銀行與銀行之間的外幣交易均有密切聯(lián)系，因此成為舉足輕重的買賣媒介，本書第一位介紹的投機(jī)奇才米高目睹其他成功的例子，盈利以倍數(shù)計(jì)，究竟成功的因素何在？史惠加下定決心，四處訪問，誓將制勝密訣公之于眾。 修正買賣的態(tài)度之后，史惠加開始嘗到成功的滋味。 本書介紹的成功例子，是百中無一的超人表現(xiàn)。投機(jī)智慧證券投資學(xué)參考資料第 1 章 序 一位職業(yè)炒家，入行初期屢戰(zhàn)屢敗，輸?shù)靡桓啥舻呢瑝?mèng)，一再重演，最后成功地將一個(gè)三萬美元的戶口，變成八千萬美元；基金經(jīng)理能人所不能，五年之內(nèi)，年年豐收，每年收益均以三位數(shù)字增長(zhǎng)；美國(guó)小市鎮(zhèn)的炒家，從小做起，成為世界上最大的債券買賣專家；以證券分析開始，從事炒賣，七年之內(nèi)每月均賺取25%，亦即是每年盈利1千4百巴仙；在工具股票指數(shù)市場(chǎng)，麻省理工學(xué)院的工程師，以電腦程序入市買賣，十六年后賺取二十五萬巴仙。一將功成萬骨朽是投機(jī)市場(chǎng)的真實(shí)寫照。從今以后決不可再犯孤注一擲的錯(cuò)誤。事實(shí)上以史惠加的學(xué)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)理應(yīng)得到更好的成績(jī)。P500； 三、貨幣類期貨，例如日元；四、貴重金屬， 例如黃金；五、能源期貨，例如原油；六、農(nóng)產(chǎn)品，例如大豆。入行初期，馬加斯一而再，再而三地輸?shù)靡粩⊥康?。過度投機(jī)的教訓(xùn)，馬加斯印象極為深刻。 炒家最重要的是要有自己的主見，征詢其他專家的意見，只會(huì)愈弄愈僵，每人都會(huì)有本身的長(zhǎng)處及缺點(diǎn)，馬加斯認(rèn)為采納太多人的意見，結(jié)果將會(huì)聚集個(gè)人的短處及缺點(diǎn)于一身，后果如何可想而知。只好成為我的第二筆本錢，可以東山再起。當(dāng)時(shí)我買入伍萬美元可以容許持有合約的最高張數(shù)，等候秫米及小麥上升。 問：只負(fù)責(zé)資料研究及分析工作？答：根據(jù)公司規(guī)定，資料研究員不準(zhǔn)參與投機(jī)買賣。其后我加入錫先生的公司工作，深受其益。問：合資戶口？誰人負(fù)責(zé)落盤買賣？答：我的朋友對(duì)于期貨買賣全無經(jīng)驗(yàn)，因此由我全權(quán)負(fù)責(zé)買賣，當(dāng)時(shí)是1972年7月美國(guó)實(shí)施價(jià)格管制，以壓制通貨膨脹，理論上期貨市場(chǎng)亦受監(jiān)管。問：最終夾板升到什么價(jià)位？答：200美元。在勝利沖昏頭腦的情況下，馬加斯忘記了投機(jī)秫米的教訓(xùn)，再次孤注一擲，連本帶利買入木材合約。 1973年美國(guó)宣布放棄價(jià)格管制計(jì)劃，美元匯率如水就下，世界進(jìn)入瘋狂的通貨膨脹年代，馬加斯投機(jī)工夫進(jìn)入化境。足夠保證馬加斯成為棉花市場(chǎng)出市買賣的基本條件。問：你是否堅(jiān)持限制入市買賣的次數(shù)？答：知易行難，理論上我應(yīng)該只選擇三個(gè)條件都具備的市場(chǎng)入手。問：戰(zhàn)績(jī)最好是那一年？答：毫無疑問是1979年，當(dāng)年黃金一直沖上八百美元大關(guān)，我把握了機(jī)會(huì)，賺取了驚人的利潤(rùn)。(七)暢談心得問：閣下由一個(gè)失敗的投機(jī)者搖身一變成為常勝將軍，時(shí)間剛與1970年代中期商品期貨的大牛市吻合，請(qǐng)恕我提一個(gè)不客氣的問題，究竟你的成功，市勢(shì)的上升所占的百分比有多少比重？答：老師講當(dāng)時(shí)在通貨膨脹的背景之下，大部分商品期貨都直線上升，只要你肯買入后持有想輸