營運(yùn)資本管理_北京理工(存儲版)
【正文】 流動資產(chǎn)組合策略 （一）影響資產(chǎn)組合的因素 1風(fēng)險與收益 收益：流動資產(chǎn)盈利能力低于固定資產(chǎn) 。 表 8— 1 資產(chǎn)組合的行業(yè)差異（美國 1981年） 表 8— 2 企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響（美國 1983年） 4利息率 利率高，減少流動資產(chǎn)投資（流動負(fù)債是其資金來源）；利率低，增加流動資產(chǎn)投資。 激進(jìn)型策略：低流動資產(chǎn)比率，變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動資產(chǎn)比例低， 屬于高風(fēng)險高收益策略。通常 短期負(fù)債屬于高風(fēng)險低成本的負(fù)債，而長期負(fù)債則屬于低風(fēng)險高成本的負(fù)債?？傊髽I(yè)盈利水平與風(fēng)險大小與流動負(fù)債比重成同方向變化。祥見于 8— 5。目前企業(yè)正在考慮三種不同的營運(yùn)資本綜合管理策略： A激進(jìn)型策略：流動資產(chǎn)投資 350萬，流動負(fù)債融資 300萬； B折衷型策略：流動資產(chǎn)投資 400萬，流動負(fù)債融資 200萬； C穩(wěn)健型策略：流動資產(chǎn)投資 450萬，流動負(fù)債融資 100萬。 圖 8— 6穩(wěn)健型籌資策略 這是一種 低風(fēng)險、低收益、高成本 的籌資策略，圖中虛線位置越高，就越保守。 圖 8— 4折衷型籌資組合 企業(yè)在短期資金需求處于波谷時不借入任何流動負(fù)債 ；當(dāng)企業(yè)短期資金需求處于波峰時，進(jìn)行短期負(fù)債，并由臨時性資產(chǎn)的減少而釋放出來的現(xiàn)金償還短期負(fù)債。 從盈利角度來看，激進(jìn)型融資策略的收益最高，其股東權(quán)益報酬率為 %；穩(wěn)健型融資策略的收益最低，股東權(quán)益報酬率僅為 %；折衷型融資策略的收益介于兩者之間。對這三個方案的選擇，不但取決于方案的收益水平和風(fēng)險狀況，而且取決于決策者的風(fēng)險規(guī)避態(tài)度，不同的決策者會得出不同的結(jié)論。 根據(jù)流動資產(chǎn)的 獲利能力和風(fēng)險 特點可以將 A、 B、 C三種方案概括為： 高
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1