【正文】 本的概念 ? 二、總營運資本的概念。 ? 一、企業(yè)持有短期有價證券的目的包括兩個方面： （一）保持資產(chǎn)的流動性 （二）取投資收益 二、短期有價證券的選擇標準 ? 一般而言，企業(yè)購買短期有價證券，至少應把握以下選擇標準： （一）較高的安全性 （二）較強的流動性 （三）適宜的投資收益 （四）較低的投資風險 三、短期有價證券的投資政策 ? （一）保守的短期有價證券投資政策； ? （二）激進的短期有價證券投資 ? （三）中庸的短期有價證券投資 第四節(jié) 應收帳款管理 ? 應收帳款是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，銷獸產(chǎn)品和提供勞務時產(chǎn)生的所有權(quán)歸本企業(yè)而被外單位臨時占用的應收款項。 ? 一、自然融資 （一）自然融資的種類： （二）自然融資的特點 （三）自然融資的成本決策 我們以應付帳款為例來講述自然融資的成本決策。 2，許多依靠固定股利收入生活的股東根喜歡的股利支付方式。收購是指一個企業(yè)用現(xiàn)金 ,債券和股票的購買另一個企業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán) ,已獲得該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟行為 . 兼并與收購的相似指出 ,也有許多區(qū)別 . ? (1)兼并與收購的基本動因相似 . (2)企業(yè)兼并與收購都從企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易為對象 ,都是企業(yè)資本應運的基本方式 . 企業(yè)兼并與收購的區(qū)別在于 ? (1)再見并重 ,被兼并企業(yè)作為法律實體不復存在 。混合并購：是支部相關(guān)行業(yè)的企業(yè)之間的并購。善意并購 2。 避免并購企業(yè)先發(fā)制人的提起訴訟可以延緩并購時間 ,以便另尋白依騎士 。 2。總向并購：是指同類產(chǎn)品不同產(chǎn)銷階段的兩個或多個企業(yè)所進行的并購。企業(yè)組織形式的分析引起了企業(yè)集團的財務管理問題 。股東投資千種股票的風險較小，股東投資厚重股票的風險較大。其計算公式為： Q= Q—— 經(jīng)濟訂貨批量 ； D—— 存貨單成本； K—— 存貨每年耗用量； Kc—— 單位儲存成本 ； 經(jīng)濟定貨批量法的基本模型 ? 每年最佳訂貨次數(shù)公式： N= ? 經(jīng)濟訂貨量占用資金計算公式： I= U—— 一次訂貨成本； ? （二）經(jīng)濟訂貨批量法的擴展模型 ? （三）經(jīng)濟訂貨批量法的發(fā)展 第六節(jié) 短期融資政策 ? 短期融資可以分為自然融資和協(xié)議融資兩類。 ? 一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 ? （一）交易性動機 ? （二）預防性動機 ? （三）投機性動機 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定 ? 最佳現(xiàn)金 持 有量的確定方法主要有四種： ? （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 其計算公式為： 最佳現(xiàn)金 持 有量 = 其中：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) = 其中：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) =平均儲備天數(shù) +平均周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均付款天數(shù) (二）成本分析模式 ? 企業(yè)持有現(xiàn)金的相關(guān)成本主要有 ? 機會成本 ? 管理成本 ? 短缺成本 這三種成本之和就企業(yè)特有現(xiàn)金的總成本。 第一節(jié) 證券投資 第二節(jié) 基金投資 第三節(jié) 期權(quán)投資 第一節(jié) 證券投資 ? 一、證券投資的風險 ? 二、債券投資 ? 三、股票投資 ? 四、證券組合投資 一、證券投資的風險 (一 )系統(tǒng)性風險 (二 )非系統(tǒng)性風險 價格風險 再投資風險 購買力風險 履約風險 變現(xiàn)風險 破產(chǎn)風險 （一）利息收益 （二）利息再投資收益 （三）價格收益 二、債券投資 ? (一）債券的價值 債券估價基本模型 市場利率的敏感性 ? （二）債券的收益 債券收益的來源 債券內(nèi)部收益率 （一）利息收益 （二）利息再投資收益 （三）價格收益 二、債券投資 ? (一）債券的價值 債券估價基本模型 市場利率的敏感性 ? （二）債券的收益 債券收益的來源 債券內(nèi)部收益率 三、股票投資 ? （一）股票的價值 股票價格基本類型 常用的股票價格類型 增長率的確定 ? （二）股票的投資的投資收益率 股票的內(nèi)部收益率 市盈率決定的收益率 （ 1）固定成長模式 （ 2）零成長模式 （ 3）階段性成長模式 四、證券組合投資 ? （一）證券組合的風險與報酬 兩種證券的投資組合 多種證券的投資組合 ? （二）有效投資組合與風險報酬 美國金融財務學家馬柯維茨（ )提出：證券投資組合在降低風險的同時、收益也可能較低、因此投資者總是在尋找有效的投資組合（ EfficientSet). ? (三）資本資產(chǎn)定價模型 (三）資本資產(chǎn)定價模型 ? 美國金融財務學家夏普（ ） 在1964年提出風險資產(chǎn)價格決定理論、即資本資產(chǎn)定價模型 (CAMP:Capital Asset Pricing Model)、 有效地描述了在市場均衡狀態(tài)下單個證券風險與期望報酬率的關(guān)系、進而為確定證券的價格提供計量前提。通過計算使項目投資的驚險值等于零似的貼現(xiàn)率來評價投資項目的一種決策方嘎。 （ 1）簡明易懂，容易計算。 表達式 ： ? 靜態(tài)投資回收法的決策規(guī)則 對互拆選擇投資決策時、則必須設置基準投資回收期 Tc,當 Pt ≤Tc則項目可以考慮接受；當 Pt ＞ Tc ，項目應予拒絕。 第七 章 項目投資 ? 內(nèi)容提示 : ? 項目投資使企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需要的各種資產(chǎn)的投資，其目的是為了保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的連續(xù)和生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大。 MM理論 2。從外部取得增量資本 3。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 6。 ?二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法。 ? 2。 本節(jié)基本概念 ? 資本占用成本 是指企業(yè)因占用資本而向資本所有者付出的代價。邊際資本成本 二、資本成本的計量 ? （一）一般的約定與 通用模型 ? （二）個別資本成本 ? （三）綜合資本成本 ? （四）邊際資本成本 資本成本率 = 籌資總額 （ 1－資本取得成本率） 資本占用成本（率） 1。 ? 五、債券的償還 換債 ——發(fā)行企業(yè)可以采取發(fā)行新債券新債務換回即將到期的債務，已達到節(jié)約利息費用和繼續(xù)融資的雙重目的，又稱換債。風險性 :參與性 ? 種類 : 普通股和優(yōu)先股 記名股和無記名股 面額股和無面額股 二 .股票的發(fā)行 ? (一 )股票發(fā)行的動機 ? (二 )股票發(fā)行的程序 ? (三 )股票發(fā)行方式 ? (四 )股票推銷方式 ? (五 )股票發(fā)行價格 自銷 承銷 (包銷 代銷 ) (二 )股票發(fā)行的程序 ? . ? ? .制作認股數(shù) ,簽訂承銷協(xié)議 ? ,交納股款 ? ,選舉董事會 ,監(jiān)視會 . ? ,交割股票 (五 )股票發(fā)行價格 ?新股票發(fā)行佳 = 每股稅后利潤 市盈率 配股后理論價值 = 股全登記日每股收盤價 + 每股所配股份 每股配股價 247。 第三節(jié) 收益與風險的均衡 ? 一、資本的機會成本：貼現(xiàn)的目的 ? 二、風險與收益的選擇：效用價值 請看圖 ? 三、風險與收益的均衡：效用無差異曲線。 ? 概念：一定時期內(nèi)期初等額首付的系列。(i+1) － 1 － 2 －（ n－ 1） － n F=A(i+1) A n ) ? F終值 P現(xiàn)值 I利率 n計息期 2。單利的計算 2。財務價值原理 4。 ? 關(guān)于財務管理目標有三種不同觀點 1。 第三節(jié) 財務管理的內(nèi)容：對資本的運作 ? 財務管理是對財務活動進行管理，也就是對資本所進行的運作 ? 一、資本活動 ? 二、資本配置與資本利用 ? 三、財務管理目標 一、資本活動 財務活動是資本活動的總稱?！?財務管理 》 課件 課程簡介 課程內(nèi)容 制作說明 退出 《財務管理 》 課程概述 、財稅 、 管理等專業(yè)的骨干課。 四、資本的所有權(quán)結(jié)構(gòu) ?所有者權(quán)力可以由不同的主體分別形 使形成的不同的資本所有權(quán)結(jié)構(gòu)。資本配置和利用中的預期傾向 三、財務管理目標：資本收益 最大化 ? （一）追求資本收益最大化 資本收益最大化決定著財務管理的基本方向，影響著財務政策的選擇，還是評價資本運用效率的重要依據(jù)。風險價值 3。相對數(shù) （二）計算 1。 ( 1+ i (i+1) A(i+1) A(1+i) － 1 －（ n－ 1） － n 1 － (1+i) － n i P=A (P/F,i,m) 第二節(jié) 財務估價 ?一、相關(guān)的價值觀念 ?二、資產(chǎn)價值的確定方法 ?三、公司的價值 一、相關(guān)的價值觀念 ? （一）效用價值與勞動價值 ? （二）時間價值和風險價值 ? （三 )市場價值和內(nèi)在價值 ? （四）續(xù)營價值與清算價值 ? （五）歷史價值與現(xiàn)實價值 ? （六）資產(chǎn)價值與公司價值 二、資產(chǎn)價值的確定方法 ? （一）現(xiàn)行市價法 ? （二）重置成本法 ? （三 ) 收益現(xiàn)值法 三、公司的價值 ? （一） 公司的價值估價模型 V=S(1T)/K S稅前利潤 T所多稅率 K適用貼現(xiàn)率 ? （二）公司收益的界定 利潤和現(xiàn)金流量。流通性 。 ? 三、債券發(fā)行程序 第二節(jié) 長期債務融資 ? 四、債務發(fā)行的價格 債務票面利率大于（小于、等于）市場利率，企業(yè)可以溢價（折價、平價）出售債券。綜合資本成本 3。它屬于一次性支付項目。 ? 2）當企業(yè)銷量減少時，單位產(chǎn)品分攤的固定成本增大，從而導致經(jīng)營利潤的更大幅度下降，此是 經(jīng)營杠桿風險。 ?一、資本結(jié)構(gòu)及其影響因素。企業(yè)盈利能力 5。債轉(zhuǎn)股，股轉(zhuǎn)債 2。傳統(tǒng)理論 1。代理成本是之處理股東和經(jīng)歷之間，債券持有者和經(jīng)歷之間的關(guān)系而發(fā)生的成本。 它通過計算一個項目所產(chǎn)生的未折現(xiàn)現(xiàn)金流量足以抵消初始投資額所需要的年限，即用項目回收期的速度來衡量項目投資方案的一種方法。 ? 投資收益率法的特點。 （二）內(nèi)部收益率法（ IRR) ? 1 、內(nèi)部收益率法的基本原理。 第二節(jié) 基金投資 ? 一、投資基金的運作原理 （一）投資基金的組建 （二 )投資基金的類型 ? 二、投資目標與投資方向 ? 三、基本的投資策略 （一）平均成本投資策略 （二）固定比重投資策略 （三）分級定量投資策略 ? 四、投資基金的財務評價 契約型基金與公司型基金 封閉型基金與開放型基金 二、投資目標與投資方向 ? 投資目標 投資方向 （ 1）資本迅速增值 （ 2）資本長期增值 （ 3） 收益予風險平衡 （ 4）收益長期穩(wěn)定 （ 1）貨幣投資方向 （ 2）股票投資方向 （ 3）債券投資方向 （ 4）認股權(quán)證投資方向 （ 5)衍生金融工具投資方向 (6)專門化投資方向 四、投資基金的財務評價 ? (一）基金的價值 基金價值的內(nèi)涵 基金單位凈值 基金的報價 ?（二）基金回報率 ?（三）有價證券周轉(zhuǎn)率 履約價值 時間價值 兩種價值的關(guān)系 第三節(jié) 期權(quán)投資 ? 一、期權(quán)原理 ? 二、期權(quán)的價值分析 （一）期權(quán)理財思想 （二）期權(quán)價值構(gòu)成 ? 三 、期權(quán)資產(chǎn)定價模型 （一）對沖機制 （二）二項式定價模型 (三）布萊克 /斯科爾斯定價模型 ? 四、投資項目的管理期權(quán) 期權(quán)的性質(zhì) 期權(quán)合約要素 期權(quán)的種類 期權(quán)交易基本策略