固定資產(chǎn)投資管理ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 要求。所謂年均使用成本，是指與設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金流出的年平均值。 差量凈現(xiàn)值 =差量現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 差量現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值 ? 決策規(guī)則： 差量凈現(xiàn)值＞ 0，更新； 差量凈現(xiàn)值＜ 0，繼續(xù)使用舊設(shè)備。 29 = （年） 平均投資報(bào)酬率： ARRA： ∑NCF247。 ? 有時(shí)有多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率 （四）內(nèi)含報(bào)酬率與凈現(xiàn)值的比較 ? 從指標(biāo)的計(jì)算值看，以資金成本率作為貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值 ≥0，則內(nèi)含報(bào)酬率 ≥資金成本率，則但內(nèi)含報(bào)酬率越大，凈現(xiàn)值并不一定越大。例見 P124 (二 )內(nèi)含報(bào)酬率的簡算法 ? 如果投資額是一次投入的，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相等，內(nèi)含報(bào)酬率可采用簡算法 ： 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) =原始投資額 247。 ? 不同點(diǎn) ：凈現(xiàn)值是絕對(duì)值指標(biāo)，現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)。 考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量。 ???? ??? iOiI01 )(1)(1（二）凈現(xiàn)值的計(jì)算步驟 ? 計(jì)算各年的現(xiàn)金流量 ? 選擇一個(gè)合理的貼現(xiàn)率 （資金成本率或投資要求的最低報(bào)酬率） ? 計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 。它可以看成是每年收回的資金占原始投資的百分比。 50=3（年） B項(xiàng)目投資回收期 =2+30247。（投資回收期、平均報(bào)酬率） ? 一 類是考慮時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)?？茖W(xué)的投資決策要求考慮資金的時(shí)間價(jià)值，為此必須弄清每筆收入和支出發(fā)生的時(shí)間。主要包括： ? 固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入 ? 建設(shè)期投入的流動(dòng)資金的收回。具體內(nèi)容如下： 三、現(xiàn)金流量的估算 初始現(xiàn)金流量。具有時(shí)間長、耗資多、風(fēng)險(xiǎn)大、變現(xiàn)力差的特點(diǎn)。在所有決策中，投資決策失誤是最致命的，尤其是長期投資決策。 ? 按投資風(fēng)險(xiǎn)程度分：確定型投資、不確定型投資、風(fēng)險(xiǎn)型投資。 ? 這里的現(xiàn)金不僅包括項(xiàng)目投入的全部現(xiàn)實(shí)的貨幣資金，也包括投入的非貨幣資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值（或重置成本）。一般表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流出量 。一次投入 ,當(dāng)年投產(chǎn)的 ,建設(shè)期設(shè)定為 0 項(xiàng)目投產(chǎn)前投入的流動(dòng)資金在終結(jié)時(shí)全額收回。利潤的計(jì)算包含很多不科學(xué)、不客觀的成分。一般用年表示。 ? 優(yōu)點(diǎn) （ 1） 概念易懂，計(jì)算簡單； ? （ 2）以收回原始投資快慢作為決策的依據(jù)，有利于減少投資風(fēng)險(xiǎn)。 150=30% （二）平均報(bào)酬率法的決策規(guī)則及其優(yōu)缺點(diǎn) ? 決策規(guī)則：預(yù)測(cè)平均報(bào)酬率 ≧ 期望平均報(bào)酬率，則可行，越大越好。如果分次投入，則要計(jì)算各期投資額的現(xiàn)值總額。 不能直接了解項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率。 ? 現(xiàn)值指數(shù)與凈現(xiàn)值的優(yōu)缺點(diǎn)基本相同 .現(xiàn)值指數(shù)有利于評(píng)價(jià)投資規(guī)模不同的方案的獲利能力 . 五、內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） ? 什么是內(nèi)含報(bào)酬率？內(nèi)含報(bào)酬率是使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 考慮了時(shí)間價(jià)值。隱含在凈現(xiàn)值法中假定是，將投資項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量再投資所得的報(bào)酬率等于資金成本率，而隱含在內(nèi)含報(bào)酬率法中假定是，將投資項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量再投資所得的報(bào)酬率與項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率相等。 5247。舊機(jī)器是五年前花 40,000元購入的，估計(jì)還可使用 5年，使用期滿無殘值，如果現(xiàn)在變賣，可得價(jià)款 15,000元。 ? 年均使用成本的計(jì)算方法： ? （ 1）不考慮時(shí)間價(jià)值： 年均使用成本 =（設(shè)備投資 +各年?duì)I運(yùn)支出總計(jì) 殘值收入） 247。 S/A,15%,6= ? 新設(shè)備年均使用成本=6000247。 ? 決策方法： 比較縮短投資期與正常投資期的凈現(xiàn)值。 一、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 即風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目用較高的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目用較低的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)。 優(yōu)點(diǎn)：克服了調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)； 缺點(diǎn)：約當(dāng)系數(shù)的合理、準(zhǔn)確確定是相當(dāng)困難的。 二、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法 ? 將不確定的現(xiàn)金流量按一定的折算系數(shù)調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量。但由于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量具有更大的不確定性，與確定型投資項(xiàng)目比較，應(yīng)對(duì)其凈現(xiàn)值作謹(jǐn)慎的估計(jì)。 經(jīng)營租賃設(shè)備：每期支付租金額較低 ， 但租金總額高于購價(jià) ， 不提取折舊和支付維護(hù)費(fèi)用 ? 決策方法 ：比較稅后現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值。 年金終值系數(shù) ? 公式三：年均使用成本 =（設(shè)備投資 殘值） 247。 年均使用成本法 ? 年均使用成本法： 是根據(jù)新舊設(shè)備的年平均使用成本的高低來決定是否更新的方法。如何確定比較的時(shí)間基礎(chǔ)呢？ （ 2）設(shè)備更換可能不會(huì)改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不會(huì)增加營業(yè)收入，因而不會(huì)涉及到現(xiàn)金流入量的變化，這樣在只有現(xiàn)金流出量的情況，如何選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)呢？ 固定資產(chǎn)更新決策的方法 ? 差量分析法 ? 概念： 通過計(jì)算比較新舊設(shè)備在使用年限內(nèi)現(xiàn)金流量的差量，計(jì)算差量凈現(xiàn)值，根據(jù)差量凈現(xiàn)值來決定是否更新設(shè)備的方法。 = （年） √ PPB = 3＋（ 80－ 69） 247。 ? 缺點(diǎn)： ? 計(jì)算比較復(fù)雜。 或 找到凈現(xiàn)值為正和為負(fù)且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率，然后再利用插值法計(jì)算出實(shí)際的內(nèi)含報(bào)酬率。 現(xiàn)值指數(shù)與凈現(xiàn)值的比較 ? 相同點(diǎn)：計(jì)算指標(biāo)所依據(jù)的原始資料完全相同(現(xiàn)金流量資料、貼現(xiàn)率的選擇 )。 （四）凈現(xiàn)值的優(yōu)缺點(diǎn) ?
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