hjt金融市場與金融機構-概論(存儲版)
【正文】 量資金需求通過發(fā)行債務抵押債券（ CDO， Collateralized Debt Obligation， 2021年達到 2500億美元）來滿足 ? 高級 CDO，風險低，賣給一般金融機構 ? 普通 CDO，風險高，利率達到 12％，賣給對沖基金，對沖基金找利率最低的銀行（例如日本 06年 ％）借來錢購買 ? 01年以來，房價翻倍，購房者、銀行、投行、基金都掙錢 ? 投行買對沖基金；基金把手里的 CDO債券抵押給銀行，換得數(shù)倍的貸款，然后繼續(xù)追著投行買普通 CDO ? 為了降低風險，投行開發(fā)出 CDS （ Credit Default Swap，信用違約掉期），也賣火了；并投保，保險公司也加入進來 ? 基于 CDS發(fā)行基金，假定用原來 CDO/CDS賺的 50億作保證金，發(fā)行 500億基金， 1元面值基金到 ，賣火了，可以繼續(xù)發(fā)行到 5000億 26 目錄 一、金融資產(chǎn) 二、金融市場 三、金融市場全球化 四、衍生品市場 五、金融市場中的政府 六、金融創(chuàng)新 27 金融監(jiān)管的目的或理由 ? 防止證券發(fā)行人隱瞞信息欺騙投資者 ? 促進金融交易中的競爭與公平 ? 使金融機構更加穩(wěn)定 ? 限制國內(nèi)市場或機構中的外國人行為 ? 控制經(jīng)濟活動水平 28 金融監(jiān)管形式 ? 信息披露監(jiān)管 ? 信息不對稱 ? 代理問題 ? 金融活動監(jiān)管 ? 金融機構監(jiān)管 ? 保證金融機構有效運行 ? 對外國參與者的管理 29 目錄 一、金融資產(chǎn) 二、金融市場 三、金融市場全球化 四、衍生品市場 五、金融市場中的政府 六、金融創(chuàng)新 30 金融創(chuàng)新 ? 金融創(chuàng)新，既有歷史上各種貨幣和信用形式的創(chuàng)新以及所導致的貨幣信用制度、宏觀管理制度的創(chuàng)新 ? 又有金融機構組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新以及金融業(yè)結構的歷次創(chuàng)新 ? 也有金融工具、交易方式、操作技術、服務種類以及金融市場等業(yè)務上的各種創(chuàng)新 ? 還有當代以電子化為龍頭的大規(guī)模全方位金融創(chuàng)新等等 31 金融市場創(chuàng)新的動因 ? “約束誘導型”假說：即金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了應對競爭壓力、逃避金融壓制從而追求利潤最大化的結果 ? “規(guī)避監(jiān)管”假說：金融創(chuàng)新是金融機構逃避金融監(jiān)管的一種行為
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