【正文】 行（興業(yè)銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行、南京銀行、北京銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、深圳發(fā)展銀行、寧波銀行和光大銀行）。出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象的主要原因在于農(nóng)業(yè)銀行在上市之前通過(guò)不良資產(chǎn)剝離和 擴(kuò)大貸款總量等方式大大提高了其資產(chǎn)質(zhì)量，由于農(nóng)業(yè)銀行的不良資產(chǎn)占比較大，故其調(diào)整對(duì)整個(gè)銀行業(yè)的貢獻(xiàn)也十分明顯。 2020 年以來(lái)，受央行緊縮性貨幣政策的影響，銀行貸款受到較大的下行壓力，但央行隨著對(duì)中小企業(yè)支持力度的加大，這樣的下行壓力也會(huì)減緩，故預(yù)計(jì) 2020 年銀行貸款額度將在調(diào)整中保持上升趨勢(shì)，且國(guó)有大型銀行貸款仍將保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。 (4)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)比分析 圖 8 2020 年第一季度各銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率比較 21444 25847 22701109599 11312514390011246241287050000100000150000中信銀行 招商銀行 浦發(fā)銀行 農(nóng)業(yè)銀行 建設(shè)銀行 工商銀行 中國(guó)銀行 交通銀行總資產(chǎn)（億元） 020040060080010001200中信銀行 招商銀行 民生銀行 農(nóng)業(yè)銀行 建設(shè)銀行 工商銀行 中國(guó)銀行 交通銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億元） 020406080寧波銀行 深發(fā)展A 中信銀行 招商銀行 浦發(fā)銀行 民生銀行 農(nóng)業(yè)銀行 建設(shè)銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率( % ）金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 10 從圖 8 中可以看到，寧波銀行作為一家地區(qū)銀行雖然規(guī)模較小，但增長(zhǎng)率缺很高，而規(guī)模極大的農(nóng)業(yè)銀行與建設(shè)銀行的增長(zhǎng)率卻較低，可見(jiàn)規(guī)模相對(duì)較小的銀行往往具有更大的提升空間 。由于招商銀行主要有國(guó)有法人持股且持股比例較為分散，故其股東大會(huì)中的各種力量仍能相互制衡，在香港上市后，其市場(chǎng)化程度和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力均大幅提高。另一方面 ,各個(gè)上市銀行越來(lái)越重視非利息收入的增長(zhǎng) ,大力發(fā)展中間業(yè)務(wù) ,中間業(yè)務(wù)成為盈利增長(zhǎng)的一大突破點(diǎn)。存貸款比率是衡量商業(yè)銀行流動(dòng)性的傳統(tǒng)指標(biāo) ,它反映商業(yè)銀行流動(dòng)性強(qiáng)的負(fù)債中有多少被用于流動(dòng)性較差的資產(chǎn) ,比例越低流動(dòng)性就越好。一季度末集團(tuán)資本充足率為%， 比年初下降 個(gè)百 分點(diǎn) ； 核心資 本充足率為 %， 比年初下降 個(gè)百分點(diǎn)。但是可以說(shuō)明， 2020 年 已經(jīng)過(guò)去的 3000 點(diǎn)只是基本的， 4000點(diǎn)是肯定要被踩在腳下的，之后最終到達(dá)的空間點(diǎn)位是 6000 多點(diǎn) ，空間幅度之大，不是一般人可以想象。 （七） 短期圖形分析 上圖是招商銀行從 2020 年 10 月至 2020 年 5 月的 K 線圖。其中，券商股表現(xiàn)十分突出，個(gè)股漲 幅均超過(guò) 6％，光大證券、中信證券、宏源證券、廣發(fā)證券漲停，東北證券、長(zhǎng)江證券、海通證券漲幅超過(guò) 9％，國(guó)金證券漲幅超過(guò) 8％。不良貸款撥備覆蓋率 %， 比年初增加 個(gè)百分點(diǎn)。 2020 年 3 月，銀行股收到資金增持股價(jià)大漲，招行漲幅超過(guò) 4%。 4 月 1 日，招商銀行在公布業(yè)績(jī)之后股價(jià)下挫，跌幅達(dá)到 %。通脹壓力居高不下，政策依然保持收緊態(tài)勢(shì)。撥備前利潤(rùn) 億元 ,同比增長(zhǎng) %。 根據(jù)最新報(bào)表，招商銀行 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 億元 ,同比增長(zhǎng) % 實(shí)現(xiàn)每股收益 元。 M 形或 W 形的第二部出現(xiàn)時(shí)，若與價(jià)格走向發(fā)生背離，分別稱為 頂背馳 和 底背馳 ，買賣信號(hào)可信度極高。2 月末同業(yè)拆借利率、 1 年期國(guó)債收益率和 6 個(gè)月貼現(xiàn)利率分別較去年三季度末上升 13 107 和 180 個(gè)基點(diǎn)。 受此次調(diào)整和國(guó)際原油價(jià)格上漲的影響，大盤從 11 月 9 日出現(xiàn)大跌。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行分別下跌 %、 %、 %。隨著前期政策利空的逐步消化 ,良好和確定的業(yè)績(jī)預(yù)期使其仍具備補(bǔ)漲空間。此外 ,在投資氣氛日趨高漲的背景下 ,中小盤個(gè)股走勢(shì)更為犀利 ,中小板綜合指數(shù)季漲幅達(dá) %,較大型股占據(jù)相當(dāng)權(quán)重的上證指數(shù)更勝一籌。 四、技術(shù)分析 （截止時(shí)間： 2020 年 5 月 18 日） （一） 價(jià)量分析 天數(shù) 價(jià)量配合度 跌幅 5 日平均漲幅 5 日平均成交量增減幅 5 % % % （二） 活躍度分析 天數(shù) 波動(dòng)率 描述 同期漲跌幅度 活躍度市場(chǎng)排名 一日波動(dòng) % 活躍 % 1223 （三） 成本分析 時(shí)間 收盤價(jià) 主力成本 最近價(jià)與成本差 幅度（ %） 今日 昨日 五日前 十日前 二十日前 （四） 籌碼分析 股票代碼 獲利籌碼 套牢籌碼 相對(duì)波動(dòng) 金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 16 600036 % % % （五） 籌碼變動(dòng) 時(shí)間 獲利籌碼 套牢籌碼 價(jià)格 前一交易日 前五交易日 前二十交易日 （六） 趨勢(shì)分析 下圖是上證綜合指數(shù)及招商銀行的月 K 線圖和日 K 線圖的對(duì)比 金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 17 金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 18 由上圖可以觀察出招商銀行的走勢(shì)與大盤基本一致。高資本充足率表明銀行資本實(shí)力雄厚，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；但是過(guò)高的核心資本充足率如不進(jìn)行有效的管理則會(huì) 降低銀行的收益 ， 降低盈利能力 ， 因此有效的管理對(duì)實(shí)現(xiàn)安全性和盈利性的統(tǒng)一是十分必要的。流動(dòng)性指標(biāo)有流動(dòng)性比率和存貸款比率。其中 ， 利息收入環(huán)比增長(zhǎng) %， 主要與新發(fā)放貸款利率上浮有關(guān) ； 利息支出環(huán)比增加 18%， 增幅相對(duì)較小 ， 存款活期比例環(huán)比持平 ， 招行存款端付息壓力較小 ；手續(xù)費(fèi)收入增加 主要是因?yàn)殂y行卡手續(xù)費(fèi)、代理服務(wù)手續(xù)費(fèi)和托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金增長(zhǎng)較快。 前五大股東分析 表 1 2020 年前 招商銀行 五名股東持股狀況 前五大股東 股東性質(zhì) 持股比例 香港中央結(jié)算（代理人）有限公司 法人（持 H 股） % 招商局輪船股份 有限公司 國(guó)有 法人 % 中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司 國(guó)有 法人 % 深圳市晏清 投資有限公司 國(guó)有法人 % 廣州海運(yùn)（集團(tuán)）有限公司 國(guó)有法人 % 注：資料來(lái)源于招商銀 行 2020 年年報(bào) 。而五大國(guó)有銀行由于政府的大力支持而擁有大量資產(chǎn)，其中，只有交通銀行因?yàn)榍逭O(shè)而資產(chǎn)較少。 貸款額度逐年增加 從圖 4 中可以看到，股份制商業(yè)銀行相比國(guó)有商業(yè)銀行雖規(guī)模較小，當(dāng)貸款量卻十分可觀。 圖 1 2020 年第一季度至 2020 年第一季度銀行業(yè)總資產(chǎn)變化圖 資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高 圖 2 我國(guó)銀行業(yè)不良貸款狀況 2 國(guó)有商業(yè)銀行主要是指由國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行、地方政府創(chuàng)建 的商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社等。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)上看 ，內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力已從政策推動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，出口恢復(fù)快速增長(zhǎng) ， 我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已擺脫國(guó)際金融危機(jī)的負(fù)面沖擊，開(kāi)始進(jìn)入常規(guī)增長(zhǎng)軌道。金融實(shí)訓(xùn)結(jié)課作業(yè) 5 12 月當(dāng)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資 5570 億元，增長(zhǎng) %?？傮w上看， 2020 年 CPI 通脹率中約 70%源于食品價(jià)