【正文】 構(gòu)和各類咨詢公司開展的外匯期貨和外匯按金交易。我國植棉大約有2020年的歷史，到 20世紀(jì) 50年代末，陸地棉成為我國的主要品種，其次是長絨棉。 ? 燃料油期貨 ? 2020年 8月 25日，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，燃料油期貨合約在上海期貨交易所上市交易。 玉米期貨交易的開展，將進(jìn)一步促進(jìn)我國糧食市場體系的完善，為糧食流通體制市場化改革提供積極的配套服務(wù)，并將有助于提升我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在國際期貨市場中的地位，對于爭奪農(nóng)產(chǎn)品國際市場定價(jià)權(quán)，有著重要的戰(zhàn)略意義。 ? 2020年國家實(shí)施轉(zhuǎn)基因管理?xiàng)l例，進(jìn)口大豆暫時(shí)無法參與期貨交割。 ? 這種信號融合了影響供求關(guān)系變化的各種因素，從而能夠引導(dǎo)市場主體根據(jù)市場變化調(diào)整自己的投資決策行為。 1．中國經(jīng)濟(jì)的國際化需要期貨市場功能的發(fā)揮 ? 我國外貿(mào)進(jìn)出口總額不斷增長 。 ? 在經(jīng)濟(jì)的不斷演進(jìn)與發(fā)展過程中，期貨市場扮演著極其重要的角色。 ? 國有企業(yè)的國際經(jīng)營 ， 必將面臨著巨大國標(biāo)市場營銷風(fēng)險(xiǎn) ， 同樣也需要期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的啟動(dòng) 。 ? 期貨市場的套期保值功能亦得到了較好的發(fā)揮。 ? 中國期貨市場在短短的十年時(shí)間內(nèi)走過了西方發(fā)達(dá)國家上百年的路程 ， 取得了令世人矚目的成就 。 ? 黃大豆 2號期貨合約是迄今為止世界上第一個(gè)帶有全球特征的大豆期貨合約，是對黃大豆 1號期貨合約的完善和補(bǔ)充，它們將構(gòu)成完整的國內(nèi)大豆期貨市場價(jià)格體系和避險(xiǎn)機(jī)制。 ? 開展燃料油期貨交易，一方面可以為有關(guān)企業(yè)充分掌握價(jià)格信息、自覺規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)提供平臺(tái)；另一方面也可以積累經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步健全石油市場體系，完善市場機(jī)制。 ? 從 1995年之后的八九年間，我國沒再上過什么新期貨品種，去年推出的強(qiáng)筋 小麥 算不上一個(gè)品種，只是一個(gè)分支。 ? 棉花 棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，最初為多年生木本植物，后經(jīng)引種培育發(fā)展成今天的一年生作物。 ? 要求期貨交易所進(jìn)行會(huì)員制改造，將由部門、地方政府或少數(shù)企業(yè)出資興辦期貨交易所改造為會(huì)員共同出資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)行自律管理的非營利性組織。 ? 伴隨著期貨市場的成長與發(fā)展，中國期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)迅速崛起。隨后，上海機(jī)械面粉分會(huì)也附設(shè)了交易所，進(jìn)行面粉的期貨交易，這是中國期貨交易的雛形。 ? 期貨交易的透明度高 ，競爭公開化，公平化，有助于形成公正的價(jià)格。 （二）發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能 ? 在市場經(jīng)濟(jì)中，生產(chǎn)者是根據(jù)提供的價(jià)格信號來進(jìn)行經(jīng)營決策的， 因此，其接收到的價(jià)格信號的真實(shí)與準(zhǔn)確程度，直接影響到企業(yè)決策的正確性。 ? 價(jià)格不論從哪個(gè)方向變動(dòng)，都會(huì)給一部分商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者造成損失，因此，產(chǎn)品能否以預(yù)期價(jià)格出售，原材料能否以較低價(jià)格購進(jìn)是經(jīng)常困擾生產(chǎn)者、經(jīng)營者的主要問題。 ? 大戶報(bào)告制度常常與持倉限額制度結(jié)合使用。請問在 2 27日結(jié)算后，兩者的浮動(dòng)盈虧分別是多少？兩者的實(shí)際盈虧是多少？ ?（五） .漲跌停板制度（漲跌幅度限制） 1定義：是指期貨合約一個(gè)交易日中的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度。 ? 期貨交易最后進(jìn)行實(shí)物交割的比例很小，一般只有 1~3%，絕大多數(shù)期貨交易者都以對沖平倉的方式解除到期進(jìn)行實(shí)物交割的責(zé)任、了結(jié)交易 （八）、期貨市場由期貨交易所對期貨交易提供履約擔(dān)保 ? 期貨交易由期貨交易所提供履約擔(dān)保。（一般為交易金額的 5~15%） ? 在交易過程中要維持最低履約保證金水平。 ? 為期貨交易所內(nèi)達(dá)成的交易提供財(cái)務(wù)上和合約履行方面的擔(dān)保。 ? 交割地點(diǎn)。 ? 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制。 ? 這種質(zhì)量等級標(biāo)準(zhǔn)多采用國際貿(mào)易中通用的且交易量大的商品等級，用于實(shí)物交割的商品必須與合約中規(guī)定的質(zhì)量等級標(biāo)準(zhǔn)相符。 （二）、期貨合約的內(nèi)容 ? 期貨品種。 ? 4．期貨的類別 ? 期貨的種類根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)可分為 商品期貨和金融期貨兩類。 ? 西方國家利率波動(dòng)加劇。 ? 交易的參與者主要是生產(chǎn)者、經(jīng)銷商和加工商，后來，一些非谷物商看到轉(zhuǎn)手倒賣谷物合同能夠賺錢，便進(jìn)入交易所 買賣遠(yuǎn)期合約合同賺取一買一賣的利差 ，這部分人就是早期的投機(jī)商。 ? 在一定程度上為買賣雙方提供了一條減緩價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道。 ? 現(xiàn)貨交易是以貨幣為媒介的商品交換。因此‘合成股票’的風(fēng)險(xiǎn)收益與真正的 RP公司股票交易完全一樣。 六、金融工程案例 ? 操作辦法： ? 如： X股 ——自有資金購買 ? 則： 9X股 ——信孚銀行以員工所購股票向法國銀行貸款給工人。 ? 金融工程針對金融風(fēng)險(xiǎn)的日益嚴(yán)重進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的開發(fā)，為企業(yè)制定現(xiàn)金與財(cái)務(wù)管理的策略，對公司融資結(jié)構(gòu)做合理的策劃，為并購者設(shè)計(jì)完整的并購方案，幫助融資雙方實(shí)施資產(chǎn)證券化戰(zhàn)略等創(chuàng)造性地解決特殊的金融問題。正是因?yàn)榘褦?shù)理工具和現(xiàn)代金融原理結(jié)合起來，才使得金融工程提供的產(chǎn)品和服務(wù)有了堅(jiān)實(shí)的科學(xué)基礎(chǔ)。 ? 金融工程是根據(jù)客戶需要和市場的狀況，運(yùn)用金融工程技術(shù)和金融工程工具來制造出滿足客戶需要的產(chǎn)品，圓滿在解決金融實(shí)際問題。 ? ②、金融工程與風(fēng)險(xiǎn) ? 面對風(fēng)險(xiǎn)，金融工程有兩個(gè)選擇： ? 第一：用確定性來代替風(fēng)險(xiǎn)。這些套利策略可能涉及到不同的地點(diǎn)、時(shí)間、金融工具、風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)，或者稅率方面的套利機(jī)會(huì)，如國際上的復(fù)合期權(quán)、零息票債券、以按揭貸款為擔(dān)保的債券（ CMO） 等。 ? 1． 公司財(cái)務(wù)：金融工程人才可以根據(jù)公司融資性質(zhì)或融資成本的要求去選擇一種特殊的工具 ， 或者創(chuàng)造一種具有一系列特殊性質(zhì)的工具 ， 或者將多種證券組合起來綜合運(yùn)用 ， 以確保大規(guī)模經(jīng)營活動(dòng)所需要的資金 。 ? 與我國傳統(tǒng)金融的區(qū)別 ? (1)傳統(tǒng) : ? 主要課程：《貨幣銀行學(xué)》、《國際金融》、《商業(yè)銀行經(jīng)營管理》、《中央銀行學(xué)》、《證券市場》 ? 特點(diǎn)：宏觀、描述與定性、以銀行為中心、有很強(qiáng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)特色。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，產(chǎn)品必須適銷對路。 ? 例如，在使用了計(jì)算機(jī)與證券分析表軟件后，使得復(fù)雜的涉及多邊的金融交易成為可能，促進(jìn)了貨幣與利率互換等金融工具的發(fā)展。 ? 這才是現(xiàn)代金融學(xué)的真正的方法論革命！ ? 金融研究的一項(xiàng)核心內(nèi)容是對金融市場中的某項(xiàng)“頭寸” (頭寸指對某種金融資產(chǎn)的持有或短缺 )進(jìn)行估值和定價(jià)。 ? 金融學(xué)： ? ①第二次世界大戰(zhàn)前，金融學(xué)完全是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支學(xué)科。 ? 設(shè)計(jì)金融方案滿足客戶的特定風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，對金融問題提供系統(tǒng)完善的解決方法。 ? 1994年英國金融學(xué)家洛倫茲 .格利茨在期著作《金融工程學(xué) ——管理金融風(fēng)險(xiǎn)的工具和技巧》中提出了這個(gè)“統(tǒng)一”的定義。如創(chuàng)造出第一個(gè)零息債券，第一個(gè)互換合約。 ? 金融產(chǎn)業(yè)有自己獨(dú)立的產(chǎn)品，創(chuàng)造產(chǎn)品的技術(shù)與工藝，生產(chǎn)營銷產(chǎn)品的企業(yè)，交易產(chǎn)品的市場。 ? 它挾西方金融革命之勢，將尖端的數(shù)理分析、電腦技術(shù)、電訊技術(shù)、自動(dòng)化及系統(tǒng)工程全面導(dǎo)入金融領(lǐng)域；并運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)、數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真技術(shù)、人工神經(jīng)元等前沿工程技術(shù)，使金融領(lǐng)域展現(xiàn)了全新的面貌和廣闊的前景。發(fā)展眾多的期權(quán)與互換的變種。 ? 比如說；對于投資者來說，金融工程能夠使風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下獲得更高的投資收益 ——期權(quán)； ? 對于公司財(cái)務(wù)人員來說，金融工程可能幫助消除目前尚處在投標(biāo)階段的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)； ? 對于籌資者來說，金融工程可以幫助他們獲得更低利率的資金。即是研究如何利用現(xiàn)有的金融工具和市場狀況達(dá)到完善的組合。 ? 此時(shí)，金融學(xué)的研究是描述性的，沒有精致的數(shù)量分析。 ? 為金融工程的研究和應(yīng)用提供了物質(zhì)條件和強(qiáng)有力的工具和手段。 ? 自動(dòng)化和人工智能技術(shù)在金融工程中也有一定的應(yīng)用，例如在信用分析、市場模擬等方面取得了很不錯(cuò)的研究和應(yīng)用成果。 ? 包括：估值理論、證券組合理論、套期保值理論、資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、期權(quán)期貨定價(jià)理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論、會(huì)計(jì)關(guān)系、稅收待遇等。 （二）課程體系 金融 信息技術(shù) 工程方法 金融工程 計(jì)算機(jī)運(yùn)用基礎(chǔ) C語言 數(shù)學(xué)分析 線性代數(shù) 運(yùn)籌學(xué) 概率論 隨機(jī)過程 數(shù)值分析 統(tǒng)計(jì)學(xué) 計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué) 投資學(xué) 公司理財(cái) 固定收益證券 衍生金融工具 金融工程 金融經(jīng)濟(jì)學(xué) 財(cái)務(wù)管理 會(huì)計(jì)學(xué) 金融學(xué) 證券市場 商業(yè)銀行 基金管理 投資銀行 經(jīng)濟(jì)學(xué) 四、金融工程應(yīng)用領(lǐng)域 ? 金融工程運(yùn)用十分廣泛 ， 不僅運(yùn)用于投資銀行 、 商業(yè)銀行 、 保險(xiǎn)公司 、 金融信托等金融機(jī)構(gòu) ， 也用于現(xiàn)代化的企業(yè)公司 ， 還面向零售層面 ， 即消費(fèi)者層面 。 僅在 20世紀(jì) 80 年代 ， 便有價(jià)值數(shù)以千億美元的垃圾債券出售來為成百上千的并購交易提供資金 。 ? 4．風(fēng)險(xiǎn)管理：金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理有著極其深入的關(guān)系，在西方很多人都將金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理等同起來。 –分析：不論 3 個(gè)月內(nèi)匯率如何變化，該公司已經(jīng)以已知的固定匯率購買了德國，從而不受到未來市場匯率高低的影響。 ? 最優(yōu)化是金融工程的思維核心 ， 是量體裁衣和個(gè)性化服務(wù)的本質(zhì)體現(xiàn) ， 它在形式上是創(chuàng)造出非標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)金流 。 ? 自然科學(xué)和工程的方法已經(jīng)向金融工程全面滲透。 ?金融工程給我們帶來層出不窮的金融工具的同時(shí)，本身也包含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，是一柄 “雙刃劍” 六、金融工程案例 ? 1993年夏，法國私有化過程中遇到難題：政府希望公司的股票盡可能分散，但是法國工人的購股資金不足，對股票風(fēng)險(xiǎn)也較為擔(dān)心，這使分散股權(quán)的計(jì)劃難以實(shí)現(xiàn)。 六、金融工程案例 ? 成果：職工購股不成問題 ? 問題：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到信孚銀行 ? 解決：對股票上漲、下跌評估各占 50%，立即賣員工股票一半，持續(xù)調(diào)整頭寸，維持股價(jià)。 ? 無論是政府、企業(yè)還是個(gè)人，也都需要對市場商品供求及其價(jià)格走勢進(jìn)行預(yù)測，從而進(jìn)行管理、經(jīng)營或投資和消費(fèi)方面的決策。 價(jià)格在一定程度上 失真、滯后 的。 ? 價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)停留在買賣雙方之間 。保證金制度的實(shí)施，消除了交易雙方不按期履約而產(chǎn)生的諸多矛盾，被稱為期貨交易產(chǎn)生過程中的第二個(gè)里程碑。 ? 金融期貨交易的歷史雖然只有 20多年，但其發(fā)展極為迅速，到此為止，金融