【正文】 位且不依據(jù)投資項目而定可能導(dǎo)致閑置，對基金收益率也產(chǎn)生不利影響。產(chǎn)業(yè)基金高度依賴于基金管理人的表現(xiàn)，因此基金管理人的激勵機制非常重要。 基金由基金管理人、基金托管人和基金投資人三方共同訂立一個信托投資契約。 （一）公司制基金 公司制基金是指產(chǎn)業(yè)投資基金以有限 責(zé)任 公司或者股份有限公司的形式設(shè)徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 19 立，具有獨立的法人主體資格，以自己的名義行使民事權(quán)利并獨立承擔(dān)民事責(zé)任。 目前市場的投資基金主要包括 私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金 、產(chǎn)業(yè)投資基金 、 私募證券投資基金、 天使投資基金 等?？砂ㄒ缬头乐卧O(shè)備、高壓清洗設(shè)備、油水分離設(shè)備、船舶壓載水處理設(shè)備等 先進環(huán)境監(jiān)測技術(shù)設(shè)備 氨氮、氮氧化物在線監(jiān)測檢測設(shè)備 包括氨氮自動監(jiān)測儀、氮氧化物非分散紅外在線監(jiān)測技術(shù)與設(shè)備等 水質(zhì)、空氣與土壤污染物在線監(jiān)測裝備 包括空氣中重金屬（顆粒態(tài)）在線監(jiān)測技術(shù)與設(shè)備、氰化物在線自動監(jiān)測儀、在線氣相色譜 VOC監(jiān)測技術(shù)與設(shè)備、水中 POPs的電化學(xué)自動在線檢測設(shè)備等 赤潮、溢油監(jiān)測能力建設(shè)的技術(shù)與設(shè)備 包括油濃度儀、油膜厚度測量儀，藻類監(jiān)測設(shè)備，海洋水質(zhì)傳感器、重金屬監(jiān)測設(shè)備、營養(yǎng)鹽自動分析儀、總有機碳監(jiān)測儀、黃色有機物測量儀等 先進環(huán)保藥劑 水處理藥劑 高端聚丙烯酰胺水處理劑、高端聚丙烯酰胺水處理劑、 徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 14 高效污泥處理藥劑 高端環(huán)保的聚丙烯酰胺脫水劑、先進的微生物污泥 活性催化劑、污泥焚燒環(huán)保再生煤添加劑等 先進大氣污染處理藥劑 先進脫硫脫硝催化劑，主要包括：選擇性催化還原（ SCR）煙氣脫硝工藝配套的高效催化劑、鋁鈦多功能復(fù)合型硫磺回收催化劑、選擇催化還原法脫硝專用鈦白粉、脫硝催化劑、高溫過程煙氣凈化用選擇性催化劑、鋁鈦多功能復(fù)合型硫磺回收催化劑等 先進工業(yè)節(jié)能裝備制造 重點發(fā)展 工業(yè)節(jié)能鍋爐及鍋爐系統(tǒng)節(jié)能改造裝備 、 高效節(jié)能電機及變頻調(diào)速設(shè)備 、 諧波治理及無功補償裝置 、 冷熱電聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)裝備 、 熱泵系統(tǒng)裝備 。因此對徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的需求分析可從節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和其它新區(qū)產(chǎn)業(yè)兩個層面展開 一、節(jié)能環(huán)保 產(chǎn)業(yè)對 投資 基金 的需求 （一） 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領(lǐng)域 根據(jù)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，園區(qū)重點發(fā)展 環(huán)保高端裝備制造、工業(yè)節(jié)能裝備制造、環(huán)保功能新材料生產(chǎn)、資源循環(huán)產(chǎn)業(yè) 四大 支柱產(chǎn)業(yè) ，并打造 新一代環(huán)保高端裝備制造基地、先進工業(yè)節(jié)能裝備制造基地、節(jié)能環(huán)保裝備出口生產(chǎn)基地、環(huán)保功能新材料生產(chǎn)基地 、資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)基地五大產(chǎn)業(yè)基地。為避免園區(qū)無商可招的尷尬境地，徐圩新區(qū)成立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金，對特定的有市場前景的節(jié)能環(huán)保細分領(lǐng)域進行集成、投資 、 孵化，無疑將營造良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展 氛圍 ，加快推動節(jié)能環(huán)徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 11 保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。概括來說，主要是三方面渠道，一 是民間私人資本；二是機構(gòu)投資者；三是政府資金。 根據(jù)以上案例的基本情況，總結(jié)得到以下幾點： ? 投資區(qū)域： 多數(shù)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金都有一定的地域性，是地方為支撐本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展而設(shè)立的基金，因此基金的大部分用于投資區(qū)域內(nèi)的企業(yè)。 徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 8 3 廣東綠色產(chǎn)業(yè)投資基金 （有限合伙制） 202102 廣東省科技廳、深圳市國融信合投資股份有限公司、香港建基國際集團有限公司 基金規(guī)模50 億元人民幣，銀行配套 200億元人民幣，總規(guī)模達到 250億元人民幣 主要是運用 合同能源 管理（ EMC）模式進行節(jié)能減排項目，或以該模式為經(jīng)營手段的節(jié)能服務(wù)公司（ ESCO）的項目股權(quán)，以及節(jié)能裝備或新能源開發(fā)相關(guān)的高科技企業(yè)股權(quán)等；基金前期的投資方向以推進城市照明示范城市項目為主，通過引導(dǎo)社會金融資本加大對城市綠色照明的投入，推動綠色照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 圖 ：節(jié)能環(huán)?？萍紙@選址情況 當(dāng)前，由于園區(qū)起步較晚，入駐項目較少，但根據(jù) 中國環(huán)境投資聯(lián)盟編制的《徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園總體定位于推進國家中東西區(qū)域合作示范區(qū)及徐圩新區(qū)發(fā)展的綠色引擎、以國內(nèi)外先進節(jié)徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 6 能環(huán)保技術(shù)、新裝備的引進、產(chǎn)業(yè)化孵化與國際先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移承接為特色的現(xiàn)金節(jié)能環(huán)保裝備制造基地、面向東南亞等地區(qū)節(jié)能環(huán)保市場的節(jié)能環(huán)保裝備出口加工基地、面向徐圩新區(qū)工業(yè)廢棄物資源循環(huán)的靜脈產(chǎn)業(yè)與配套產(chǎn)業(yè)基地。按照國務(wù)院批復(fù)的《國家東中西區(qū)域合作示范區(qū)建設(shè)總體方案》的要求，新區(qū)依托陸橋經(jīng)濟帶，服務(wù)中西部，面向東北亞，提升出海通道功能，完善合作服務(wù)體系，加快港產(chǎn)聯(lián)動發(fā)展，建成服務(wù)中西部地區(qū)對外開放的重要門戶、東中西產(chǎn)業(yè)合作示范基地、區(qū)域合作體制機制創(chuàng)新試驗區(qū)，成為統(tǒng)籌區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的生態(tài)文明示范區(qū) 。 經(jīng)過分析對比，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 3 投資基金將采用有限合伙制的組織形式，由方洋集團作為主發(fā)起人、方洋科技與有基金管理經(jīng)驗的機構(gòu)合資成立基金管理公司 。 強力的政策推動結(jié)合我國巨大的節(jié)能環(huán)保市場空間，我國的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)無疑將進入新一輪的快速增長。 《中國制造 2025》中明確提出“全面推行綠色制造，由資源消耗大、污染物排放多的粗放制造向綠色制造轉(zhuǎn)變”，將綠色制造列為五大重點工程，并將節(jié)能與新能源汽車列為十大重點發(fā)展領(lǐng)域。 項目組織形式、 設(shè)立方案合理 。 徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 4 第二章 項目 發(fā)展環(huán)境及 必要性 分析 一 、 發(fā)展 環(huán)境 （一）區(qū)域環(huán)境 徐圩新區(qū)位于連云港市城區(qū)東南部，是國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國家東中西區(qū)域合作示范區(qū)的先導(dǎo)區(qū)，是省委、省政府實施江蘇沿海開發(fā)戰(zhàn)略的重要載體，南連長三角，北接渤海灣，與日本、韓國隔海相望，將成為“一帶一路”沿線地區(qū)最便捷的出海通道。其中，資源集中采購中心建筑面積 10 萬平米；工業(yè)鄰里中心總建筑面積 45 萬平米，一期 萬平米，目前，珠江鋼管部分員工已經(jīng)入駐；標(biāo)準(zhǔn)廠房分單、多層建筑，已建成約 10 萬平方米；部分土地的水電氣、道路、消防、管廊等基礎(chǔ)設(shè)施均在建設(shè)當(dāng)中，日處理能力 3 萬噸的污水處理廠一期工程已經(jīng)建設(shè)完成。 2 國投創(chuàng)新（北京）投資基金 （有限合伙制） 202107 國家開發(fā)投資公司、航天科技投資控股有限公司、廣東鴻發(fā)投資集團有限公司、東莞信托有限公司、廣西投資集團有限公司 RMB 30億 主要投向為與產(chǎn)業(yè)升級、企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展相關(guān)的成長性企業(yè)，包括，新能源、節(jié)能環(huán)保等。 15 中植美晨產(chǎn)業(yè)并購基金 （有限合伙制） 202104 山東美晨科技股份有限公司與常州燕湖資本管理有限公司、西藏鼎晨資產(chǎn)管理有限公司、自然人孫樂先生、常州燕湖永泰投資中心（有限合伙） 總規(guī)模為不超過 30億元，首期出資金額不超過 5億元 2 年，經(jīng)各方協(xié)商可再延期一年 該基金將圍繞互聯(lián)網(wǎng) +汽車后市場相關(guān)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng) +節(jié)能環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域開展投、融資業(yè)務(wù)，依托此平臺迅速做大做強上市公司美晨科技的產(chǎn)業(yè)并購業(yè)務(wù)。 ? 資金來源： 可以為民間私人持有資本、企業(yè)資金、商業(yè)銀行和證券公司資金、政府資金、保險基金和養(yǎng)老基金、外國投資者等。 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)屬于高科技產(chǎn)業(yè)，也是美國等發(fā)達國家的重點發(fā)展對象，國際轉(zhuǎn)移項目有限，且自國家大力鼓勵發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)后，作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)受到高度重視，各地紛紛規(guī)劃節(jié)能環(huán)保園區(qū)， 對于投資項目的爭奪十分激烈。 徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 12 第 三 章 項目需求分析 產(chǎn)業(yè)投資基金的需求主要源自未上市的、具有發(fā)展前景的中小型企業(yè)，徐圩新區(qū)的五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主，對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求最大，其它產(chǎn)業(yè)也會衍生部分對產(chǎn)業(yè)投資基金的需求，如石化產(chǎn)業(yè)體系中的化工新材料產(chǎn)業(yè)、精品鋼產(chǎn)業(yè)體系中的金屬新材料產(chǎn)業(yè)以及部分先進裝備制造產(chǎn)業(yè)。發(fā)展自然水體藍藻清除設(shè)備等自然水域水體凈化相關(guān)技術(shù)裝備 海洋污染防治裝備 發(fā)展海洋污染應(yīng)急處置裝備、船舶及海洋工程污染物在線實時監(jiān)測控制與凈化處理裝備等高端產(chǎn)品。投資基金集中投資者的資金，由基金托管人委托 專業(yè)管理公司或 職業(yè)經(jīng)理人員管理，專門從事投資活動。 二 、 基金類型概述 依照我國現(xiàn)行有關(guān)法律法規(guī)，在我國可行的產(chǎn)業(yè)投資基金組織形式包括公司制、有限合伙制和信托制。 （三）信托制基金 信托制基金是指依據(jù)信托契約，通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。 （二）激勵機制 對比 一般投資方式 下，投資者以其所投入資本比例分享投資收益，這對產(chǎn)業(yè)基金來說并不適用。 信托制基金也可以實施承諾出資制度，如果將投資者的每一期出資都視為新的信托，則每次出資都需要訂立新的信托合同，效率較低。由于合伙企業(yè)本身不是納稅主體，因此有限合伙制基金可以以利潤形式返還資本金及投資收益。 表 42： 公司制、信托制和有限合伙制基金對比 基金組織形式 公司制 有限合伙制 信托制 法律依據(jù) 公司法 合伙企業(yè)法 信托法 法律關(guān)系 委托 代理 委托 代理 信托 代理 法律地位 獨立法人 非獨立法人 非獨立法人 投資者法律地位 股東 合伙人 信托人 投資者退出 董事會或股東會決定 需普通合伙人同意 不需要管理人同 意 基金管理者 專業(yè)基金管理公司或自己設(shè)立的管理公司 普通合伙人組成的合伙制基金管理公司或委托專業(yè)基金管理公司 專業(yè)的信托投資機構(gòu) 基金保管人 指定托管銀行 商業(yè)銀行 基金托管機構(gòu) 政府監(jiān)督力度 限制較多 較松 較松 監(jiān)管機構(gòu) 董事會 顧問委員會 無 資金募集方式 公募或私募 私募 私募 資金募集要求 公司注冊成立時股東 沒有明確規(guī)定，根據(jù)合 承諾出資制 徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 22 需要至少繳納注冊資本的 20% 伙協(xié)議約定 投資額度 投資者共同出資 有限合伙人提供 99%的資金，而普通合伙人提供 1%左右的資金 投資者出資 投資人數(shù) 有限責(zé)任公司股東人數(shù) 250人，股份責(zé)任公司股東人數(shù)不超過200人 合伙人人數(shù)為 250人 自然人投資者不超過 50人，合格機構(gòu)投資者數(shù)量不受限制 投資收益分配 基金管理公司收取固定比例的管理費和投資成功后一定比例（ 15%25%）的基金凈收益提成；投資者分享剩余的投資凈收益 普通合伙人每年可獲得基金凈資產(chǎn) 1%3%的管理費，和全部投資凈收益 15%25%的投資收益提成；有限合伙人分享剩余的投資凈收益 基金經(jīng)理人獲得約定比例的信托管理費，托管人獲得約定比例的托管費，投資者獲得基金投資運營的資本增值收益 資本金退出 回購股東權(quán)益（有一定風(fēng)險）或公司稅后利潤分配的形式返還資本金 清算前不得請求分割合伙企業(yè)的財產(chǎn)，但并不禁止合伙企業(yè)派發(fā)利潤 基金清算前沒有資本金返還的問題 稅收負擔(dān) 企業(yè)所得稅、個人所得稅（二級稅負制） 個人所得稅（一級稅負 制） 個人所得稅（一級 稅負制） 四 、徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的 組織形式 選擇 徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的組織形式選擇有限合作制， 原因如下 ： 第一， 從以往案例上看， 我國目前對產(chǎn)業(yè)投資基金模式的選擇主要在公司制和有限合伙制之間 （ 采用公司型和有限合伙型的占整個產(chǎn)業(yè)投資基金 90%） ,而且有 向有限合伙制 發(fā)展 的趨勢 ，現(xiàn)存的多數(shù)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金均采用有限合伙制形式，如 江蘇中茂節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金 、 中植格林美環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金 、 中植格林美環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金 、 南昌低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金 等 。 （五）監(jiān)督機制對比 公司制和有限合伙制的制度允許投資者對基金管理人進行一定程度的監(jiān)督。因而，公司制基金通過回購股東權(quán) 益來返還資本金的作法存在法律風(fēng)險。 （三）資金募集對比 依照我國現(xiàn)行公司法，公司注冊成立時股東需要至少繳納注冊資本的 20%，因此公司制基金在成立初期會有相對較大的現(xiàn)金頭寸。依據(jù)我國稅法，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入。按照 2021 年最新修訂發(fā)布的《中華人民共和國公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司股東人數(shù)不超過 50 人，股份有限公司股東人數(shù)為 2 個以上 200 個以下。如保險公司、銀行信托金、社保基金等 企業(yè)初期至上市前 35年 國內(nèi)一般為 1億元以上 徐圩新區(qū) 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金 可行性研究 報告 18 產(chǎn)業(yè)投資基金 以產(chǎn)品或服務(wù)為投資對象，通過企業(yè)經(jīng)營獲利的一種投資基金 以促進產(chǎn)業(yè)發(fā) 展