【正文】 立執(zhí)行委員會(huì)，這主要是為決策的有效及排除部門(mén)利益而設(shè)立的。好的分配比例上調(diào)，差的分配比例下降。 128 企業(yè)文化 ? 高盛的信條 ? 客戶(hù)利益永遠(yuǎn)放在第一。 129 企業(yè)文化 ? 在四十年代末，高盛的資深合伙人溫柏戈為福特二世服務(wù)，在兩年時(shí)間內(nèi)，他個(gè)人秘密地連續(xù)設(shè)計(jì)出五十種改組福特公司的方案，而且是從未簽過(guò)任何正式合約。 ? 成功的企業(yè)家應(yīng)充滿(mǎn)使命感，他將企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)視為一種責(zé)任，二為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值是企業(yè)生存發(fā)展的核心。 ? 慷慨地與所有曾出力的人分享我們的利潤(rùn)，這是公司政策。 127 企業(yè)文化 ? 高盛公司在 1999年上市前近一百三十年歷史中一直是合伙企業(yè)，對(duì)于人合公司，特別是當(dāng)合伙人的規(guī)模不斷擴(kuò)大時(shí)，合伙人共同的價(jià)值觀就是企業(yè)生存的根本，高盛的企業(yè)文化是高盛公司生存發(fā)展的靈魂。 90年前合伙人分配比例取決于年資項(xiàng)不是業(yè)績(jī)。 122 組織管理 ? 高盛組織管理可分為兩個(gè)系統(tǒng)，一是組織決策系統(tǒng)，另一個(gè)是日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)。 ? 合伙人稱(chēng)為有限責(zé)任的合伙人，以個(gè)人投入公司的資產(chǎn)為限，因絕大多數(shù)合伙人把 90%的個(gè)人資產(chǎn)投入公司，這實(shí)際上只是起了一個(gè)心理上的安慰。 117 合伙人 ? 合伙制為高盛公司的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但是隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展也日益暴露出它的缺陷，主要表現(xiàn)為： ? 合伙企業(yè)的無(wú)限責(zé)任、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)； ? 法律日益嚴(yán)格； ? 合伙人退休與退伙。 ?協(xié)調(diào)溝通并購(gòu)各方 ?律師的作用 109 ?公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問(wèn)題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 110 并購(gòu)中存在的問(wèn)題 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)的控制不明確、不統(tǒng)一 ? 并購(gòu)規(guī)范不系統(tǒng)、不統(tǒng)一 ? 并非必須的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu) ? 資產(chǎn)性質(zhì)不明晰，直接影響并購(gòu)進(jìn)行 ? 并購(gòu)操作簡(jiǎn)單、不規(guī)范 111 ? 行政包辦或干預(yù)并購(gòu) ? 并購(gòu)主體混亂 ? 并購(gòu)中的欺詐屢屢得手 ? 規(guī)定與執(zhí)行相矛盾 ? 違規(guī)處罰不嚴(yán)謹(jǐn)、不嚴(yán)格 ? 外資收購(gòu)無(wú)法可依 并購(gòu)中存在的問(wèn)題 112 ? 公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問(wèn)題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 113 引言 ? “一個(gè)是非洲國(guó)家，每年稅收 22億美元，有 2500萬(wàn)人去分；一個(gè)是投資銀行，每年賺進(jìn) 26億美元，其中絕大部分只分給 167個(gè)人 ” 。 ?負(fù)責(zé)并購(gòu)合同的法律策劃 104 ?負(fù)責(zé)審查目標(biāo)公司的相關(guān)資料 ?審查的意義 ：一是對(duì)目標(biāo)公司的可能涉及法律上的情況了然于胸；二是注意哪些情況可能會(huì)給并購(gòu)方帶來(lái)責(zé)任，增加負(fù)擔(dān)，能不能予以消彌或清理解決。 ?未列債務(wù)又叫隱匿債務(wù)，是目標(biāo)公司知道或應(yīng)該知道，但在并購(gòu)交易時(shí)未公開(kāi)列出的債務(wù)。 ?因?yàn)榻粨Q合同文本與交易完成之間可能會(huì)有幾個(gè)星期乃至幾個(gè)月的時(shí)間，所以通常不可能預(yù)先確定交易完成日的存貨情況因此有必要在合同中規(guī)定一個(gè)計(jì)算存貨的日期約定一個(gè)計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)； ?資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同 92 ?對(duì)于存貨的價(jià)值可能產(chǎn)生不同的結(jié)論因此有必要規(guī)定某種解決爭(zhēng)議的方法，象由獨(dú)立的仲裁人作出對(duì)雙方都有約束力的決定等。這些安排可能會(huì)導(dǎo)致復(fù)雜的問(wèn)題 ?資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同 86 ?處理合同的方案： ? 賣(mài)方保留并繼續(xù)對(duì)合同負(fù)責(zé)； ? 合同在必要時(shí)經(jīng)另一方同意后讓渡給買(mǎi)方，在這種情況下，買(mǎi)方對(duì)合同仍負(fù)主要責(zé)任，但如果買(mǎi)方未能履行合同條款，賣(mài)方將向買(mǎi)方尋求賠償； ?資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同 87 ? 合同重新簽訂。當(dāng)著這些情況出現(xiàn)從而要買(mǎi)方另外支付費(fèi)用時(shí)，該費(fèi)用或由賣(mài)方直接付出，或者在由買(mǎi)方付出后再由賣(mài)方補(bǔ)回，或約定在買(mǎi)方付出后從應(yīng)付賣(mài)方費(fèi)用中做相應(yīng)扣除，如此使得買(mǎi)方不另受損失，也稱(chēng)之為補(bǔ)償。 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 66 ?知識(shí)產(chǎn)權(quán) ?專(zhuān)利、貿(mào)易商標(biāo)、服務(wù)商標(biāo)和設(shè)計(jì)可以通過(guò)注冊(cè)得到保護(hù)； ?版權(quán)、技術(shù)訣竅和其他形式的保密信息，雖然不能注冊(cè)但同樣能受到法律的保護(hù) 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 67 ?關(guān)鍵合同與合同承諾 ?大多數(shù)公司都有若干對(duì)其成功至關(guān)重要的合同，通常包括長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)或供應(yīng)合同、合資企業(yè)合同、或技術(shù)許可安排等； ?買(mǎi)方還希望確定，目標(biāo)公司沒(méi)有作出與買(mǎi)方自己的業(yè)務(wù)計(jì)劃不相一致的合同承諾，如承諾向新的生產(chǎn)線或新企業(yè)或合資企業(yè)提供資本、賣(mài)掉關(guān)鍵專(zhuān)利和版權(quán)等。與他們交談，把握目標(biāo)公司的整體情況。 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?報(bào)告與公告 41 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 ?收購(gòu)人名稱(chēng)、所在地、所有制性質(zhì)及收購(gòu)代理人； ?收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員名單及簡(jiǎn)要情況，收購(gòu)人為非股份有限公司者，其主管機(jī)構(gòu)、主要經(jīng)理人員及主要從屬和所屬機(jī)構(gòu)的情況； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 42 ?收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)公司持有收購(gòu)人和被收購(gòu)人股份數(shù)量； ?持有收購(gòu)人 5%以上股份的股東和最大的十名股東名單及簡(jiǎn)要情況； ?收購(gòu)價(jià)格、支付方式、日程安排（不得少于 20個(gè)工作日）及說(shuō)明； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 43 ?收購(gòu)人欲收購(gòu)股票數(shù)量（欲收購(gòu)量加已持有量不得低于被收購(gòu)人發(fā)行在外的普通股）； ?收購(gòu)人和被收購(gòu)人的股東的權(quán)利和義務(wù)； ?收購(gòu)人的前三年的資產(chǎn)負(fù)債、盈虧情況及股權(quán)結(jié)構(gòu)； ?收購(gòu)人在過(guò)去 12個(gè)月中的其他收購(gòu)情況； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 44 ?收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃； ?收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人資產(chǎn)的重整計(jì)劃； ?收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人員工安排的計(jì)劃； ?被收購(gòu)人資產(chǎn)重估及說(shuō)明； ?收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司的章程及有關(guān)內(nèi)部規(guī)則； ?收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司對(duì)其關(guān)聯(lián)公司的貸款、抵押及債務(wù)擔(dān)保等負(fù)債情況； 中國(guó)的上市公司程序法律要求 ?收購(gòu)要約的內(nèi)容 45 ?收購(gòu)人、被收購(gòu)人各自現(xiàn)有的重大合同及說(shuō)明； ?收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司的發(fā)展規(guī)劃以及未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的贏利預(yù)測(cè)； ?證監(jiān)會(huì)要求載明的其他事項(xiàng)。 西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 29 ?雇員問(wèn)題和退休金 ?與主要行政人員的服務(wù)合同； ?轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算基礎(chǔ)； ?繼續(xù)雇傭。 16 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（二）： ?保護(hù)股東權(quán)益 ?公開(kāi)要約，平等對(duì)待股東 ?公開(kāi)信息，禁止欺詐、誤導(dǎo) ?禁止阻撓行動(dòng) ?限制短期大額收購(gòu) ?承諾撤回權(quán) ?按比例平均分配 17 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（三）： ?保護(hù)雇員利益 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（四）： ?落實(shí)收購(gòu)資金 18 ? 公司并購(gòu)的各種形式 ? 并購(gòu)的交易形式 ? 并購(gòu)的支付方式 ? 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求 ? 公司并購(gòu)的程序法律要求 ? 國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制 ? 并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露 ? 并購(gòu)合同的訂立與律師的作用 ? 并購(gòu)合同 ? 律師的作用 ? 并購(gòu)中存在的問(wèn)題 ? 案例 ——高盛公司的成功之路 目錄 19 公司并購(gòu)的程序法律要求 ?西方國(guó)家的一般公司并購(gòu) 20 ? 由并購(gòu)方向被并購(gòu)方發(fā)出并購(gòu)意向書(shū)，是一個(gè)有用但不是法律要求的必須的步驟。 15 公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（二）： ?保護(hù)股東權(quán)益 ?強(qiáng)制要約 如果一方已取得一個(gè)公司的 30%以上表決權(quán)的股份（加拿大是 20%），該方應(yīng)向該公司其余股份的股東發(fā)出全部收購(gòu)要約