【正文】 Ip 例： 來(lái)自 料庫(kù)下載 （ 3）凈年值（ NAV） ? 1）含義：指通過資金等值計(jì)算將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量分?jǐn)偟矫恳荒昴昴┑牡阮~年值。 來(lái)自 料庫(kù)下載 非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的討論： ? 內(nèi)部收益率方程無(wú)解 ? 內(nèi)部收益率方程有多個(gè)解 來(lái)自 料庫(kù)下載 （ 5）幾個(gè)用于方案比較的動(dòng)態(tài)指標(biāo) ? 1）費(fèi)用現(xiàn)值（ PC） ? 2）費(fèi)用年值（ AC） ? 3）差額凈現(xiàn)值（ ?NPV） ? 4）差額內(nèi)部收益率（ ?IRR） 來(lái)自 料庫(kù)下載 1）費(fèi)用現(xiàn)值（ PC） ? 把不同方案計(jì)算期內(nèi)各年的年成本按基準(zhǔn)收益率換算為基準(zhǔn)年的現(xiàn)值，再加上方案的總投資現(xiàn)值。計(jì)算公式為： ? 流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)比率 = ?100% 流動(dòng)負(fù)債總額 來(lái)自 料庫(kù)下載 （ 3）速動(dòng)比率 ? 反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。 來(lái)自 料庫(kù)下載 (3) 概率分析 ? 3）概率分析的基本步驟 – ，將這個(gè)不確定因素的各種可能結(jié)果一一列出，并分別計(jì)算各種可能結(jié)果的效益。 來(lái)自 料庫(kù)下載 2）自有資金現(xiàn)金流量表 ? 1）是從投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金的的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。用表中數(shù)據(jù)可以計(jì)算外匯凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本。 來(lái)自 料庫(kù)下載 項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)的基本程序 ? （ 1）估算和分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) ? （ 2）編制和分析財(cái)務(wù)報(bào)表 ? （ 3）計(jì)算財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)指標(biāo) ? （ 4）進(jìn)行不確定性分析 ? （ 5）提出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論 來(lái)自 料庫(kù)下載 基本財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 ? （ 1）現(xiàn)金流量表 ? （ 2）損益表 ? （ 3）資金來(lái)源與運(yùn)用表 ? （ 4）資產(chǎn)負(fù)債表 ? （ 5）財(cái)務(wù)外匯平衡表 來(lái)自 料庫(kù)下載 （ 1）現(xiàn)金流量表 ? 反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的表格。 來(lái)自 料庫(kù)下載 (2) 敏感性分析 ? 2）分析步驟和內(nèi)容 –確定分析指標(biāo) –選定不確定性因素及設(shè)定變動(dòng)范圍 –計(jì)算因素變動(dòng)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動(dòng)量 –確定敏感因素并分析經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 例： 來(lái)自 料庫(kù)下載 (3) 概率分析 ? 1）含義：事先給出各因素發(fā)生某種變動(dòng)的概率，并以概率為中介進(jìn)行的不確定性分析就是概率分析。 來(lái)自 料庫(kù)下載 貸款利息的計(jì)算： ? 每年應(yīng)計(jì)利息 = ? 本年借款額 ? (年初借款本息累計(jì) + ） ?年利率 ? 2 來(lái)自 料庫(kù)下載 （ 2）資產(chǎn)負(fù)債率 ? 反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償還能力的指標(biāo)。也就是說， IRR是指項(xiàng)目對(duì)初始投資的償還能力或項(xiàng)目對(duì)貸款利率的最大承受力。 來(lái)自 料庫(kù)下載 與 NPV密切相關(guān)的問題 ? 凈現(xiàn)值函數(shù) ? 凈現(xiàn)值率 來(lái)自 料庫(kù)下載 凈現(xiàn)值函數(shù) ? 指 NPV與折現(xiàn)率 i之間的函數(shù)關(guān)系，即NPV= f(i) ? 凈現(xiàn)值函數(shù)特點(diǎn)： –同一現(xiàn)金流量的 NPV隨 i的增大而減小 –在某一個(gè) 折現(xiàn)率 i*上， 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與橫軸相交，此時(shí) NPV=0。 ? 2）計(jì)算： 年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額 資本金利潤(rùn)率 = 100% 資本金 來(lái)自 料庫(kù)下載 1）資本金利潤(rùn)率 ? 判別標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)平均資本金利潤(rùn)率 來(lái)自 料庫(kù)下載 動(dòng)態(tài)指標(biāo) ? 考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo) 來(lái)自 料庫(kù)下載 （ 1）動(dòng)態(tài)投資回收期 (Pt， ) ? 1）含義：按現(xiàn)值法計(jì)算的投資回收期。 ? 影子價(jià)格的類型 來(lái)自 料庫(kù)下載 影子價(jià)格的類型 ? 貨物的影子價(jià)格 ? 特殊投入物的影子價(jià)格 –土地的影子價(jià)格 –勞動(dòng)力的影子價(jià)格 影子工資 ? 外匯的影子價(jià)格 ? 資金的影子價(jià)格 來(lái)自 料庫(kù)下載 第三章 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法 ? 指標(biāo)分類 ? 反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo) ? 反映項(xiàng)目?jī)斶€能力的指標(biāo) ? 反映項(xiàng)目外匯運(yùn)用效果的指標(biāo) 來(lái)自 料庫(kù)下載 指標(biāo)分類 ? (1) 從是否考慮資金時(shí)間價(jià)值的角度 –靜態(tài)指標(biāo) –動(dòng)態(tài)指標(biāo) ? (2) 從反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的不同側(cè)面 –反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo) –反映項(xiàng)目?jī)斶€能力的指標(biāo) –反映項(xiàng)目外匯運(yùn)用效果的指標(biāo) 來(lái)自 料庫(kù)下載 指標(biāo)分類 ? (3) 從指標(biāo)的形式或性質(zhì) –時(shí)間性指標(biāo) –價(jià)值性指標(biāo) –比率性指標(biāo) 來(lái)自 料庫(kù)下載 反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo) ? 靜態(tài)指標(biāo) ? 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 來(lái)自 料庫(kù)下載 靜態(tài)指標(biāo) ? (1)靜態(tài)投資回收期 ? (2)簡(jiǎn)單收益率 來(lái)自 料庫(kù)下載 (1)靜態(tài)投資回收期 (Pt) ? 1） 含義：指以項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量收回全部投資所需要的時(shí)間。 來(lái)自 料庫(kù)下載 項(xiàng)目現(xiàn)金流出之三 稅金 ? 銷售稅金及附加 – 增值稅 – 營(yíng)業(yè)稅 – 消費(fèi)稅 ? 所得稅 – 資源稅 – 城市維護(hù)建設(shè)稅 – 教育費(fèi)附加 來(lái)自 料庫(kù)下載 增值稅 ? 指以商品生產(chǎn)流通和勞務(wù)服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的增值因素為征稅對(duì)象的一種流轉(zhuǎn)稅。還款方法如下： –（ 1）每年還息，最后一年還本息； –（ 2）每年平均還本，外加相應(yīng)年的利息；（ 3）一次性連本帶利償還； –（ 4）每年等額還款。 ? 終值 ：與現(xiàn)值等價(jià)的未來(lái)時(shí)點(diǎn)上的資金額。本金 100萬(wàn)元。 來(lái)自 料庫(kù)下載 “時(shí)間偏好”的解釋 ? 人們對(duì)當(dāng)前一定質(zhì)量和數(shù)量的資財(cái)?shù)墓纼r(jià)與以后同樣質(zhì)量和數(shù)量的資財(cái)?shù)墓纼r(jià)是有差別的，對(duì)前者的估價(jià)大于后者，從而形成了資金的時(shí)間價(jià)值。 來(lái)自 料庫(kù)下載 可行性研究的含義 ? 二戰(zhàn)以后，可行性研究隨技術(shù)和管理科學(xué)的發(fā)展，逐漸形成一套系統(tǒng)的研究方法，不但西方發(fā)達(dá)國(guó)家把它作為項(xiàng)目投資決策的重要手段，一些發(fā)展中國(guó)家也都開展了這項(xiàng)工作。 ? 投資和生產(chǎn)成本等采用簡(jiǎn)便方法估算，允許誤差在177。項(xiàng)目評(píng)價(jià)與管理 北京科技大學(xué)管理學(xué)院 來(lái)自 料庫(kù)下載 推薦教材及參考書 ? 王維才等 .投資項(xiàng)目可行性分析與項(xiàng)目管理 .冶金工業(yè)出版社 ? 傅家驥等 .工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) .清華大學(xué)出版社 (第三版 ) 來(lái)自 料庫(kù)下載 推薦學(xué)術(shù)期刊 ? 中國(guó)投資 ? 投資與證券 (人大復(fù)印資料 ) ? 其它經(jīng)濟(jì)管理類學(xué)術(shù)期刊 來(lái)自 料庫(kù)下載 我國(guó)投資項(xiàng)目的發(fā)展周期 機(jī)會(huì)研究 初步可行性研究 項(xiàng)目建議書 可行性研究 (報(bào)告 ) 項(xiàng)目評(píng)估 項(xiàng)目審批 項(xiàng)目設(shè)計(jì) 項(xiàng)目施工 竣工驗(yàn)收 項(xiàng)目投產(chǎn) 項(xiàng)目總結(jié) 來(lái)自 料庫(kù)下載 機(jī)會(huì)研究：將一個(gè)項(xiàng)目由意向變成概略的投資建議。 ? 在深度和廣度上都比機(jī)會(huì)研究進(jìn)了一步，其內(nèi)容與詳細(xì)可行性研究基本一致，但仍然是粗略的。 ? 最早出現(xiàn)于美國(guó)， 20世紀(jì) 30年代初美國(guó)開發(fā)田納西河流域開始將其列入開發(fā)程序 ,成為工程項(xiàng)目規(guī)劃的重要階段。 ? 馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)勞動(dòng)。 來(lái)自 料庫(kù)下載 資金時(shí)間價(jià)值大小的決定因素 ? 資金的使用時(shí)間 ? 資金數(shù)量的大小 ? 資金投入和回收的特點(diǎn) ? 資金的周轉(zhuǎn)速度 ? 與資金的籌集和使用有關(guān)的價(jià)值率指標(biāo) –存款利率 –貸款利率 –投資收益率等 來(lái)自