【正文】 因此，上海城投提供的不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保將對本期債券按期償還提供有力的保障。房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃問：請公司介紹將如何保證本期債券本息償付？答：首先，公司目前償債能力指標較好，近三年流動比率逐年上升，利息保障倍數(shù)穩(wěn)定提升，資產(chǎn)負債率處于合理水平。比如，重慶城投提到，由于《物權(quán)法》的實施及其他諸多原因，項目征地拆遷工作十分困難，如朝天門大橋彈子石立交、菜九路、魚洞大橋南北引道等項目的征地與房屋拆遷嚴重滯后，直接影響工程進度。在接受政府部門下達的具體投資建設(shè)任務(wù)時，也要堅持經(jīng)濟規(guī)律、價值規(guī)律和市場原則，接受能夠勝任的任務(wù)，必須要有相應(yīng)的資金注入或者通過特定的贏利模式回收投資，否則就可能出現(xiàn)巨大的融資困難或信用危機。黃奇帆曾經(jīng)給包括重慶城投在內(nèi)的八大投資集團三條最基本的經(jīng)營原則，首先就是凈資產(chǎn)與負債的平衡，即把資產(chǎn)負債率控制在50%左右。而這種籌資風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險等交織在一起。?華說。同時公司具備的貸款周轉(zhuǎn)所需的項目載體和抵押物嚴重不足，已成為公司融資的最大阻力和困難。?早在2006年，重慶城投副總經(jīng)理郭林就提交了一份提案，希望以重慶城投為母體組建或者把重慶城投整體改建為?重慶金融控股公司?.其具體操作模式是，組建就是以重慶城投為大股東，在重慶城投的下面組建重慶金控公司；改建則是將城投中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能完全剝離，另設(shè)公司。城投企業(yè)可以通過自身運營實現(xiàn)自我造血，自我發(fā)展。華渝生對此算了一筆帳，%以上，%的利率加上相關(guān)的發(fā)行費用、宣傳費用等，%,30億元的債券，每年可以節(jié)約4000多萬元的財務(wù)費用。?華渝生說。信用發(fā)債30億進入2008年，重慶城投制定了更為龐大的融資計劃，其希望全年籌融資161億元。記者得到的一份材料顯示，在2007年，重慶城投籌融資159億元中，（，）,，（）,，BT、。除了通過債券、貸款等有形的手段獲取資金外，BOT（投資建設(shè)經(jīng)營移交）、BT（投資建設(shè)移交）等模式也是重慶城投獲取資金的重要通道。也就是說，路橋收費增長是遠遠超過當時的估算的。重慶城投采取了兩種方式：一是回購，由政府買單，把路橋的債權(quán)、債務(wù)、收費權(quán)限等收回；二是租賃，收費年限、所有權(quán)的主體均不改變。資產(chǎn)、經(jīng)營的好轉(zhuǎn)讓重慶城投的信用從?冰點?開始回升。此后，政府賦予了重慶城投土地儲備的職能，這成為重慶城投此后的一個重要收入來源。最終政府還是出手拯救了重慶城投，臨時注入2億元的資金，重慶城投在拿到這筆資金后，在銀行做了一個?存一貸三?,也就是說，把2億元存為5年的定期存款，銀行再貸給重慶城投6億元，在這樣一個運做下。黃奇帆曾透露，2001年時，重慶城投80億元資產(chǎn)，卻有65億元貸款，其中有14億元壞賬，實際資本金只剩1億元，資產(chǎn)負債率接近100%.當時，重慶城投面臨三個困境：一是沒有一家銀行愿意貸款給城投公司；；三是西南證券公司為重慶城投發(fā)的4億元企業(yè)債券到期，但重慶城投無錢支付本金和利息，引發(fā)了股民上訪的不穩(wěn)定事件。從第一次發(fā)債需要總理特批到本次市場化發(fā)債，從7橋1隧13路之戰(zhàn)到運用BT、BOT、以及信托等產(chǎn)品募集資金，重慶城投可謂用盡了渾身本領(lǐng)為當?shù)芈窐蚪ㄔO(shè)融資。他表示，回去后將就投資古劍山旅游地產(chǎn)開發(fā)項目做深入研究，之后還將組織相關(guān)投資者與專業(yè)隊伍，就具體投資事宜與該縣相關(guān)部門接洽。該位人士分析：?未來或以重慶路橋為重心，吸收合并渝開發(fā)和重慶港九。方宇認為，從目前來看，渝開發(fā)已經(jīng)持有重慶國際信托3000萬股股權(quán)，就算重慶國際信托不借殼渝開發(fā)，自己IPO，那么對于渝開發(fā)來說其也會從中受益，提升渝開發(fā)的估值空間和水平。?前述市場人士說。就在近日，重慶板塊也屢現(xiàn)異動，其中重慶路橋、渝開發(fā)、重慶港九和四維控股均表現(xiàn)強勢。重慶主城未來10年公租房總建設(shè)規(guī)模為2000萬平方米左右。如何有效地解決城市廣大中低收入群眾的住房困難，是重慶市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)的?心頭之重?。希望各家銀行加大對天津支持力度，在濱海新區(qū)開發(fā)開放中實現(xiàn)互利共贏。承貸單位要認真履行合同，管好、用好銀團貸款，按時償還貸款，嚴格控制風(fēng)險。截至2006年12月31日。杭州城市建設(shè)投資集團為了積極運用多種金融工具，拓寬融資渠道，已從原來單純依賴銀行貸款向直接融資、間接融資、招商引資等多種融資渠道并舉的方向發(fā)展，基本滿足了城建資金的需求。杭州城建四年發(fā)展路：國資增值 百姓受益成立四年，擁有3萬名員工，涵蓋與百姓生活密切的公交、水務(wù)、能源、城建等業(yè)務(wù)的杭州市城建資產(chǎn)經(jīng)營公司，26日正式更名為杭州市城市建設(shè)投資集團有限公司（以下簡稱杭州城建投資集團）。記者：公司在6月7日出具的股改補充承諾中，將2007－，并補充承諾2008年2010年三年累計凈利潤達到5億元，如此大幅度的提高業(yè)績承諾是基于什么條件？可否簡單介紹一下這三年中主要房地產(chǎn)項目的一些情況？劉猛：公司敢于做出這樣的承諾是經(jīng)過認真考慮和相關(guān)部門仔細測算的，是對流通股東負責(zé)任的承諾。在具體的項目中，并不依賴政府，通過項目自身積極的運作，尋求項目自身的平衡和盈利。不過，何清認為，?重慶可以存在多個金控集團。向凱雷投資集團和大新銀行出售股份可以把以前等值收購不良資產(chǎn)的損失補回，重商行上市后還可轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得收入。黃奇帆直言不諱稱渝富為?重慶的匯金公司?，當?shù)卣畬⑵浯蛟斐山鹑诳毓晒镜臎Q心可見一斑。重慶醞釀本地注冊的保險公司為時已久，在重慶市保險業(yè)中期規(guī)劃中，就有2005年前籌建全國性保險公司的目標。?角力渝富其實，重慶城投的金控夢想早已有之。事實上，重慶城投真正擁有控制權(quán)的金融企業(yè)只有重慶國際信托投資有限公司(重慶國投)和安誠財產(chǎn)保險公司(下稱安誠保險)、安瀾保險經(jīng)紀公司(下稱安瀾經(jīng)紀)，%、20%和超過51%的股份，以及重慶商業(yè)銀行(下稱重商行)%的股權(quán)。參加重慶市政協(xié)會議的一位委員向記者獨家提供了重慶國投母公司——重慶城市建設(shè)投資公司(下稱重慶城投)建設(shè)金控集團和海外上市的路線圖。目前，一些地區(qū)的重大城市建設(shè)項目的融資和轉(zhuǎn)讓，均采取聘請專業(yè)直接機構(gòu)擔(dān)任咨詢顧問的方式進行操作，提高了自身平臺的資產(chǎn)運行效率和項目融資的成效。要實現(xiàn)城建平臺的可持續(xù)融資和可持續(xù)發(fā)展，因此需要將城建平臺經(jīng)營性項目與公益性項目進行風(fēng)險隔離，適當提高經(jīng)營性項目的贏利能力和水平。城建平臺要重點改變過分依賴銀行貸款、融資渠道單一的現(xiàn)狀，大力倡導(dǎo)從內(nèi)部資源利用入手，在盤活存量、引進增量，創(chuàng)新方法、靈活手段方面下功夫，同時，把實現(xiàn)投融資格局多元化、方式多樣化、融資定量化，作為城建平臺建議發(fā)展的目標。我們建議，各地可以成立一個象各地改革辦那樣的、超脫于政府部門的市一級的聯(lián)席機構(gòu)，負責(zé)領(lǐng)導(dǎo)城建投融資體制改革，對政府重大項目的投資和融資進行協(xié)調(diào)和推進，并負責(zé)投融資創(chuàng)新工作，以提高整個地區(qū)的城市資產(chǎn)和城市資源的運作效率。我們相信，各地城建投融資平臺都在想方設(shè)法創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道、尋找融資突破口，但是如果不能在城投公司的定位和運作，在城投平臺的投融資機制上有所突破、有所創(chuàng)新，未來如此繁重的融資任務(wù)，也將難以完成的，那么要擔(dān)負起政府下達的融資目標將成為一句空話。因此這些企業(yè)的資金運行經(jīng)常是捉襟見肘，處于?借新債還老債?的模式下。由于一些城市中資金經(jīng)過多個部門的道道關(guān)卡，不僅數(shù)量減少，使用效率大大降低，而且回收時間拉長，給企業(yè)再投入增加了壓力。因此，考慮到地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)負債中的種種風(fēng)險，2006年4月25日，國家發(fā)改委、財政部、建設(shè)部、中國人民銀行和銀監(jiān)會五部委聯(lián)合下發(fā)了名為《關(guān)于加強宏觀調(diào)控，整頓和規(guī)范各類打捆貸款的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2006]27號），其中規(guī)定金融機構(gòu)要立即停止一切對政府的打捆貸款和授信活動，并且嚴肅要求，地方政府不得為貸款提供任何形式的擔(dān)?；蛘呤亲兿鄵?dān)保。然而，畢竟城投公司涉及的絕大多數(shù)是公益性或準公益性的項目，項目資金的收益有限，加之國家近年來對固定資產(chǎn)投資采取較為嚴厲的管理政策，使得城投公司的后續(xù)資金逐房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃漸減少。據(jù)全國城投公司協(xié)作聯(lián)絡(luò)會的統(tǒng)計，目前大中城市具備一定規(guī)模的城投公司已經(jīng)近百家。有城投公司負責(zé)人直言，政府是城投公司賴以發(fā)展的根源。如合肥城建投，2015年利潤總額為48億元，是因為當年公司投資收益為 億元，這部分增幅較大，主要是來自投資京東方科技集團股份有限公司結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品實現(xiàn)了較好回報。令人憂心的是，多數(shù)平臺公司承接著政府公益類、市政類建設(shè)和經(jīng)營項目，缺乏商業(yè)化的運作項目，長期以來，沒有形成可持續(xù)的市場盈利前景?！比照粘峭对?016年度第一期中票募集說明書中談到。10月27日的城投年會上發(fā)布了一份《城投藍皮書：中國城投行業(yè)發(fā)展報告（2016）》，稱各個省份的債務(wù)比例差異很大，有的地方政府性債務(wù)還出現(xiàn)極其惡化的情況，有可能爆發(fā)局部債務(wù)危機。今年10月27日，全國城投公司協(xié)作聯(lián)絡(luò)會年會在合肥召開，年會核心議題是“城投轉(zhuǎn)型與發(fā)展”。不過，近幾年隨著地方債的加重，“搞錢干事”的城投公司顯然并不符合市場規(guī)律，已屢次被推到改革的風(fēng)口浪尖，有可能會走向終結(jié)。第一篇：城投公司轉(zhuǎn)型城投公司轉(zhuǎn)型11月4日，財政部在其官網(wǎng)發(fā)布了一篇標題為“依法厘清政府債務(wù)范圍，堅決堵住違法舉債渠道”的“答記者問”，明確表示，“政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還”，“除發(fā)行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務(wù)”。早于2014年5月20日國務(wù)院批轉(zhuǎn)的發(fā)改委《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟體制改革重點任務(wù)的意見》中明確指出，開明渠、堵暗道，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，剝離融資平臺公司政府融資職能。相較去年，不少城投公司老總們的焦慮感有所減輕。通過對全國259家城投公司的統(tǒng)計，負債率在70%（含70%）以上的有8家，負債率在60%至70%（含60%）的有43家，負債率在50%至60%（含50%）的有84家，負債率在40%至50%（含50%）的有65家，負債率在30%至40%（含40%）的有43家，負債率在30%（含30%）以下的有16家，平均負債率在50%左右?！扒鄭u城投”的資產(chǎn)負債率同樣持續(xù)高企。截至2016年6月末。除了主導(dǎo)當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也在加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投入，主要為新型顯示電路等。不少城投公司融資借助地方政府儲備土地，地方棚改、保障房建設(shè)等也多由城投公司主導(dǎo)，可能配套進行其他商業(yè)類房地產(chǎn)項目開發(fā)；市政工程承包也多由城投公司擔(dān)當，這塊投資回報較為豐厚。一、各地城投公司發(fā)展中的共性問題從各地城投公司的發(fā)展歷程和經(jīng)營模式看，城投公司本質(zhì)上是政府出資、賦權(quán)經(jīng)營，具有政府信用，體現(xiàn)政府意志，是政府信用與市場原理特別是與資本市場原理有機結(jié)合的產(chǎn)物。此外，目前絕大多數(shù)城投公司的融資來源單一，市場化程度不高也是阻礙城投公司繼續(xù)融資能力不足的重要原因。3．投資模式與運營機制有待創(chuàng)新，項目收益率較低。如在一些城市中，城投公司主要承擔(dān)的老城區(qū)舊城改造土地拍賣項目，從計委立項到土地拍賣后土地出讓資金到位少說要一年。這些城建平臺可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，主要體現(xiàn)在資金流轉(zhuǎn)風(fēng)險、償債風(fēng)險和有效資產(chǎn)不斷縮水的風(fēng)險上。國資經(jīng)營和管理的壓力增大各城建平臺作為政府的投融資平臺和國有資產(chǎn)經(jīng)營管理的平臺，不僅承擔(dān)代替地方政府融資的責(zé)任，還承擔(dān)著龐大的城建國有資產(chǎn)在市場競爭中保值、增值的經(jīng)營管理壓力。在資源利用方面，要統(tǒng)籌規(guī)劃，集中利用 房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃目前，每個城市一方面認為缺少資金、缺少資源，但是另一方面，各地對城建資產(chǎn)和城市資源的開發(fā)利用很低，缺少對城建資產(chǎn)、城市資源的統(tǒng)一運作和管理的主體，也難以發(fā)揮這些資源的綜合效益。（1）多方式：一方面在項目融資上，要根據(jù)城建平臺具體項目的特點，靈活采用BT、BOT、TOT、PPP等融資方式進行融資，另一方面可以積極運用公司融資，出售資產(chǎn)和股權(quán)、重組上市融資、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行信托產(chǎn)品、城建資產(chǎn)證券化融資、組建城建產(chǎn)業(yè)投資基金等，進行創(chuàng)新融資。對公益性項目要爭取各種優(yōu)惠政策和相應(yīng)的資金投入，采取適合該類資產(chǎn)特征的融資方法和手段，如采用ABS（資產(chǎn)證券化融資）的方式融資。如徐州市自來水公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、襄樊污水處理廠BOT融資招商、南京長江二橋TOT融資招商、南京城建污水處理費收益資產(chǎn)證券化融資等，均聘請我公司擔(dān)任政府方的融資顧問或城投公司的常年顧問。重慶城投的第一步是整合旗下金融資產(chǎn)，再和國外金融集團合資，成為資產(chǎn)規(guī)模上千億元的金控集團，并最終完成海外上市。據(jù)重慶市常務(wù)副市長黃奇帆透露，2006年，重商行利潤約5億元。1月24日，重慶社科院研究員何清稱，早在三年前，市政府就有把重慶城投打造成金融控股公司的想法，而重慶國投也有意成為金控企業(yè)。市政府把此重任交給重慶城投，可見對其的重視。一個市場，兩個平臺。為了保持市政府對重商行的控股權(quán)，渝富向現(xiàn)有股東收購股份的來源不排除會來自重慶城投。渝富和重慶城投在對金融機構(gòu)控股權(quán)的爭奪矛盾是可以解決的。公司按照企業(yè)運作的方式，也會兼顧到長短期項目以及長期效益和短期效益之間的關(guān)系，平衡好各項目的運作。公司進入資本市場后，做出這樣的承諾是對公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，也是基于公司自身發(fā)展的需要，我們希望通過努力能帶來上市公司自身基本面實實在在的改善。四年來，公司在自身發(fā)展的同時，服務(wù)于杭州百姓的?品質(zhì)生活?，實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值，城市供應(yīng)能力明顯提升。杭州城建投資集團下屬單位共分為公交、水務(wù)、能源、城建、固廢、臵業(yè)六大板塊，包括杭州市公共交通集團有限公司、杭州市水業(yè)集團有限公司、杭州市燃氣（集團）有限公司、杭州市熱電集團有限公司、杭州市固體廢棄物處理有限公司、杭州市路橋有限公司、杭州市經(jīng)濟房開發(fā)有限公司、杭州市建筑工程質(zhì)量檢測中心有限公司等。天津城投集團與六銀行簽署大額銀團貸款協(xié)議2007年6月19日，天津城投集團所屬天津城市道路管網(wǎng)配套建設(shè)投資有限公司，與中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、光大銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行、北京銀行等６家銀房地產(chǎn)典藏——各地城投公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃行組成的銀團，簽署了用于天津市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的１２５億元銀團貸款協(xié)議。戴相龍說，當前天津的發(fā)展勢頭非常好，加快濱海新區(qū)開發(fā)開放的各項工作正在全面推進。出席簽約儀式的還有中國建設(shè)銀行首席風(fēng)險官朱小黃、北京銀行行長嚴曉燕、中國郵政儲蓄銀行風(fēng)險管理部負責(zé)人和