【正文】 西方國家：影子工資率： 0－ 100％，一般可取 50％ 我國：影子工資換算系數(shù) 第七章 項目國民經濟效益評估 第三節(jié) 影子價格 六、特殊投入物影子價格的確定 （二）土地的影子價格 是國家為項目提供土地的使用而付出的代價，由兩部分組成：一是土地的機會成本，即放棄的凈效益，以次最佳項目凈效益現(xiàn)值之和計算，可一次性計入項目建設投資，也可分年計入項目年成本費用；二是項目使用土地增加的資源消耗，如拆遷費、安置費等，但土地使用費等內部轉移性支出不在其中。 第七章 項目國民經濟效益評估 第二節(jié) 費用和效益的鑒別和計量 四、轉移支付 （二）補貼 補貼是政府將部分國民收入分配給項目，是國民收入的減少項，應從項目的經濟效益中剔除。bP 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 二、動態(tài)分析的主要指標之一：凈現(xiàn)值 (Net Present Value,NPV) (一 )概念： 項目壽命期內的效益現(xiàn)值總額與成本現(xiàn)值總額的差額，或項目壽命期內凈效益現(xiàn)值總額 （二）計算公式 （三）評價標準 NPV?0,合格； NPV?0,合格； NPV?0， 不合格 ? ? ? ? nnttt rCBNPV ??? ?? 111 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 二、動態(tài)分析的主要指標之一：凈現(xiàn)值 (四 )經濟含義 項目的凈現(xiàn)值代表了以項目每年的凈收益提取折現(xiàn)率所要求的投資利息、歸還全部投資本金以后的凈利潤或凈貢獻。其目的是鑒別項目優(yōu)劣，作出方案的取舍，為正確進行投資決策提供依據(jù)。 第一章 導 論 第三節(jié) 項目評估概述 二、項目評估的內容 項目建設必要性評估 項目生產建設條件評估 項目經濟效益評估 項目社會效益評估 第一章 導 論 第三節(jié) 項目評估概述 三、項目分析應遵循的基本原則 客 觀 科 學 公 正 第一章 導 論 第三節(jié) 項目評估概述 四、項目評估應樹立的基本觀念 投入產出相匹配的觀念 以銷售定生產的商品生產觀念 資金時間價值觀念 第一章 導 論 本章問題： 1. 你學習這門課程的預期效果是什么？ 2. 你認為影響投資項目決策的關鍵因素有哪些？ 第二章 項目建設必要性評估 第一節(jié) 項目背景分析 一、宏觀投資環(huán)境分析（政府政策分析） 現(xiàn)階段政府的總體經濟目標與規(guī)劃 （項目成立的大前提） 有關的產業(yè)政策 （分析項目所處的產業(yè)優(yōu)勢） 區(qū)域經濟發(fā)展狀況與區(qū)域經濟政策 （分析項目所處的地區(qū)優(yōu)勢） 與進出口貿易、外匯和資金市場有關的政策 稅收政策 相關的法律、法規(guī)和制度 第二章 項目建設必要性評估 第一節(jié) 項目背景分析 二、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析 企業(yè)中遠期發(fā)展戰(zhàn)略目標 企業(yè)現(xiàn)有的和可能達到的技術水準 內部組織機構的設置 可利用的人力資源狀況 當前的財務狀況 可能的合作投資者及其資源狀況 第二章 項目建設必要性評估 第二節(jié)市場分析 一、市場分析的作用 通過 市場調查 和 市場預測 對擬建項目產品的 供應和 需求 狀況進行全面的了解和分析，在明確產品的 現(xiàn)實市場 和 潛在市場 的基礎上，預測產品未來供需 變化趨勢 和 變化程度 ，為項目的建設必要性分析提供具體依據(jù)。 項目凈收益分配情況表 年份 年初未還 投資 本年投資 本年凈收益 應計未還投資利息 10％ 歸還投資 年末未還投資 余額 1 420 420 2 420 180 42 （ 42） 642 3 642 120 64 56 586 4 586 130 59 71 515 5 515 170 52 118 397 6 397 170 40 130 267 7 267 170 27 143 124 8 124 170 12 158 （ 34） 9 （ 34） 170 （ 3） 173 （ 207） 10 （ 207） 170 （ 21） 191 （ 398） 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 二、動態(tài)分析的主要指標之一：凈現(xiàn)值 (四 )經濟含義 項目壽命期內凈收益＝ 1270＋ 24＝ 1294 支付投資利息＝ 296 歸還投資本金＝ 420＋ 180＝ 600 項目壽命期末凈收益＝ 1294－ 296－ 600＝ 398 ? ?154%101139810???????NPV 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 二、動態(tài)分析的主要指標之一：凈現(xiàn)值 （五）折現(xiàn)率的選用 折現(xiàn)率過高，使一些好的項目被排除； 折現(xiàn)率過低，使不好的項目被列入 理論上，選用資本的機會成本，即OCC(Opportunity Cost of Capital), 或 WOCC(Weighted Opportunity Cost of Capital) 實際上，采用市場利率 我國：參考行業(yè)基準收益率或銀行貸款利率 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 三、動態(tài)分析的主要指標之二：內部收益率 （ Internal Rate of Return,IRR） （ 一）概念 使項目凈現(xiàn)值為 0時所使用的折現(xiàn)率，其表達式為： （二）計算方法（近似法） ? ? ? ? 0111＝nnttt IRRCB ????? ?211121 NPVNPVNPVRRRIRR???＝ 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 三、動態(tài)分析的主要指標之二：內部收益率 NPV P/F(DF) 1R2RIRR1NPV2NPV 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 三、動態(tài)分析的主要指標之二：內部收益率 （三）評價標準 行業(yè)基準收益率或銀行貸款利率，合格； 行業(yè)基準收益率或銀行貸款利率 ， 不合格 （四）經濟含義 內部收益率代表了項目用壽命期內的凈收益歸還全部投資本金以后，所能支付得起的最大投資借款利率，它表明了項目的最大盈利能力或最大貢獻能力 ?IRR 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 三、動態(tài)分析的主要指標之二：內部收益率 （五）項目壽命期的確定 一般以主要設備的經濟壽命期作為項目壽命期； 如果上述條件不具備，通常將項目壽命期確定為20年左右； 如果項目經營 20年后所獲得的收益是現(xiàn)在的 5倍，30年后獲得的收益是現(xiàn)在的 10倍，則需要另行確定項目的壽命期 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 年份 凈現(xiàn)金 流量 P/F 25％ PV P/F 21％ PV 1 （ 1000） （ 800） （ 826） 2 （ 400） （ 256） （ 273） 3 （ 200） （ 102） （ 113） 4 400 164 187 5 500 164 193 6－ 20 600 759 1039 NPV＝（ 71） NPV＝ 207 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 ? ?211121 NPVNPVNPVRRRIRR???＝ ? ? ％＝－％％％＝ 71207207212521???IRR 第四章 經濟效益評估與資金時間價值 第四節(jié) 評價項目經濟效益的動態(tài)指標 練習： IRR=? 年份 凈現(xiàn)金 流量 P/F 19％ PV P/F ％ PV 1 （ 1000） 2 （ 200） 36 473 NPV＝ NPV＝ 第五章 項目財務基礎數(shù)據(jù)的預測與評估 第一節(jié) 概 述 一、基礎數(shù)據(jù)預測的作用 二、預測的主要內容：項目成本與收益 投資成本 生產經營成本 總成本 經營成本 可變成本與固定成本 收益與利潤 貸款還本付息 第五章 項目財務基礎數(shù)據(jù)的預測與評估 第一節(jié) 概 述 （一） 投資成本 1. 建設投資 （ 1）固定資產投資 ? 工程費用：建筑工程、設備購置、安裝工程 ? 其它費用：勘查設計費、研究試驗費、施工機構遷轉費、試車費、合同公證費、工程監(jiān)理費，等等。 （三）國內借款利息 國內借款利息是企業(yè)將其一部分經營成果讓渡給國內金融機構，在這過程中沒有發(fā)生資源的損耗，應從項目的經濟費用中剔除。 第七章 項目國民經濟效益評估 第三節(jié) 影子價格 六、特殊投入物影子價格的確定 （三）外匯的影子價格－－影子匯率 是外匯真實經濟價值的體現(xiàn)，一般而言，由于關稅和貿易壁壘等因素的存在，官方匯率多存在著某種程度的低估，因此： ????????? 計）進出口總額（以口岸價 幣計）進出口關稅總額（以本＋影子匯率＝官方匯率 1 第七章 項目國民經濟效益評估 第三節(jié) 影子價格 六、特殊投入物影子價格的確定 （四）資金的影子價格－－社會折現(xiàn)率 由以下因素決定： 項目使用資金的機會成本，即邊際項目的經濟內部收益率 國際資金市場上的長期借款利率 在開放的資金市場上，可近似地將資金市場長期借款利率作為社會折現(xiàn)率 第八章 項目不確定性分析 第一節(jié) 概 述 一、不確定性分析（ Uncertainty Analysis） 的目標 不確定性分析是計算和分析各種不確定因素的變化對項目經濟效益的影響程度，并根據(jù)影響程度的不同判斷項目承受風險的能力，確定項目方案的取舍，或制定相關的應對措施。 財務成本經濟成本系數(shù)＝非外貿貨物的經濟換算 第七章 項目國民經濟效益評估 第三節(jié) 影子價格 六、特殊投入物影子價格的確定 （一）勞動力的影子價格 是國家或社會為項目提供勞動力的使用而付出的代價，由兩部分組成：一是勞動力轉移過程中所放棄的原有凈效益，二是勞動力轉移過程中所消耗的社會資源。 （一）稅金 稅金的支付不消耗任何國民經濟資源，是項目或企業(yè)將