【正文】 ? 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高贏利能力 ： 在行業(yè)前景暗淡，經(jīng)營(yíng)效果欠佳，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力較差的情況下，通過參股商業(yè)銀行發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。? 缺點(diǎn) ：在投資公司中的發(fā)言權(quán)有限，處于被支配地位；不利于企業(yè)全面提升主營(yíng)業(yè)務(wù)的科技實(shí)力和改變業(yè)務(wù)方向。據(jù)統(tǒng)計(jì)，迄今已有 60多家上市公司作為戰(zhàn)略投資者參加了 20余只新股的申購(gòu)配售。 1999年，公司推出 10股派紅利 ，給投資者以豐厚的回報(bào)。 2023年上半年，海虹控股表現(xiàn)不俗，一度漲至 83元。和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 78 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ并購(gòu)重組與產(chǎn)業(yè)整合中國(guó)華源集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)第三部分：我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn)1992年由紡織工業(yè)部、外經(jīng)貿(mào)部、交通銀行總行等 14家出資 辦。然而，直至今日，中國(guó)上市公司的控股權(quán)交易（收購(gòu)），一直是以公司每股凈資產(chǎn)為作價(jià)基礎(chǔ)來進(jìn)行的。? 公司經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)走強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)前景看好、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)有股和法人股升值。和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 71 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ產(chǎn)業(yè)重組與企業(yè)再造空間巨大第三部分：我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn)182。原為美國(guó)通用電器的金融部門和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 68 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài)通過研究國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)一百年的發(fā)展歷史和現(xiàn)實(shí)的基本形態(tài)，我們不難看出國(guó)外企業(yè)的金融功能和生產(chǎn)功能、營(yíng)銷功能一樣，是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所必備的一種能力，而企業(yè)發(fā)展的歷史實(shí)際上就是企業(yè)資產(chǎn)一次次重組的歷史。借助對(duì)該市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)和銷售網(wǎng)拓展業(yè)務(wù)飛機(jī)的維修、保養(yǎng)及咨詢等一攬子服務(wù)235。參與風(fēng)險(xiǎn)投資較早的企業(yè)包括通用電器公司、西門子公司、索尼公司、杜邦公司、福特公司等；近年來新參與其中的有英特爾公司、微軟公司和 IBM公司等 … … 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 65 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ制造業(yè)全方位服務(wù)金融業(yè)第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài)金融服務(wù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的制造業(yè)企業(yè)在向金融和服務(wù)領(lǐng)域滲透的過程中逐漸形成了一種模式：首先，傳統(tǒng)制造業(yè)的企業(yè)集團(tuán)成立金融服務(wù)公司，以其產(chǎn)品為主要經(jīng)營(yíng)對(duì)象開辦消費(fèi)信貸、買方信貸、融資租賃和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，既有助于產(chǎn)品銷售又能夠帶來高額的金融收益。風(fēng)險(xiǎn)資本家 (Adventure Capitalist)：即以自有資本而不是受托管理的資本進(jìn)行投資的投資人。和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 59 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài) 風(fēng)險(xiǎn)投資的定義風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資 (Venture Capital)， 是指由職業(yè)投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投向新興的、快速成長(zhǎng)的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的未上市公司（主要是高科技公司），在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)高速成長(zhǎng)，數(shù)年后通過上市、并購(gòu)或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報(bào)的一種投資方式 。另外，在收購(gòu)和反收購(gòu)戰(zhàn)中，企業(yè)也會(huì)以大量資金投入股市，進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)操作。貨幣市場(chǎng)提供了一個(gè)現(xiàn)金蓄水池，通過買賣上述短期金融產(chǎn)品，資金可以在需求方與供應(yīng)方之間自由流動(dòng)，既滿足了某些企業(yè)對(duì)資金的臨時(shí)需求，又使另外一些企業(yè)暫時(shí)閑置的資金得到了充分的利用。收購(gòu) (Acquisition)， 指一家公司在證券市場(chǎng)上用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買另一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得對(duì)該公司的控股權(quán)，該公司的法人地位并不消失 。設(shè)備的買賣只是形式上的交易，租賃的主要目的在于擴(kuò)大資金來源、改善財(cái)務(wù)狀況， 是一種純粹的金融活動(dòng)。在整個(gè)租賃期間，承租人不具有租賃設(shè)備的所有權(quán)但是享有其使用權(quán)，并負(fù)責(zé)租賃設(shè)備的維修和保養(yǎng)。融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別在于：與租賃設(shè)備所有權(quán)相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)和收益在融資租賃的過程中發(fā)生轉(zhuǎn)移，而在經(jīng)營(yíng)租賃中這種轉(zhuǎn)移并不發(fā)生。由于 ADR計(jì)劃手續(xù)簡(jiǎn)單， 是許多外國(guó)公司低成本進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)，進(jìn)而漸次走向國(guó)際資本市場(chǎng)的過渡；而且， ADR計(jì)劃可以減少交易費(fèi)用和可能避免貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)， 較海外直接上市對(duì)投資者具有更大的吸引力；同時(shí)， ADR計(jì)劃克服了美國(guó)許多大型機(jī)構(gòu)投資者如互助基金、養(yǎng)老基金等無法直接投資外國(guó)公司股份的法律障礙， 是美國(guó)投資者最廣泛接受的外國(guó)證券形式。這種良性循環(huán)使中信泰富由一個(gè)實(shí)力有限的小公司發(fā)展成為市場(chǎng)地位顯赫的大 “藍(lán)籌 ”股，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的跳躍式擴(kuò)張。至 95年底，中信泰富資產(chǎn)凈值從 ，十年間增長(zhǎng)了 75倍；股本從 ，擴(kuò)張了 14倍；股價(jià)年均漲幅達(dá) 154%。認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)發(fā)行時(shí)，可以按照老股東的持股數(shù)量以一定比例無償發(fā)放，作為對(duì)老股東的一種回報(bào)；或者，也可以將認(rèn)股權(quán)證作為股權(quán)融資的一種衍生形式，要求投資者先為此付費(fèi)。優(yōu)先股在以下方面具有明顯的優(yōu)先權(quán)：首先，優(yōu)先于普通股股東領(lǐng)取股息；其次，當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時(shí)，先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。上市公司股權(quán)融資的傳統(tǒng)方法是發(fā)行普通股。和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 39 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài) 風(fēng)險(xiǎn)資本較小的業(yè)務(wù)獲得成功并且規(guī)模逐漸擴(kuò)大后通常遇到資金瓶頸，依靠原先的所有者已無法滿足投資和擴(kuò)張對(duì)資金的需要。在美國(guó)通常不超過 45天。第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài)案例：沃爾特 ? 迪斯尼公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 34 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài) 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 (Convertible Debenture)， 是一種特殊的公司債券，兼具債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)，其持有人可以依發(fā)行時(shí)訂立的特定條款（轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格等）將債權(quán)轉(zhuǎn)化為發(fā)行公司的股權(quán) 。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資的方式主要可以分為兩大模式：一種是以英美為代表的以證券融資為主導(dǎo)的模式，證券融資約占企業(yè)外部融資的 55%以上；另一種是以德國(guó)、日本為代表的以銀行貸款融資為主導(dǎo)的模式，銀行貸款融資約占企業(yè)外部融資的 80%。合并后的公司將命名為 ，總資產(chǎn) 6680億美元，成為僅次于花旗的美國(guó)第二大財(cái)團(tuán)。當(dāng)時(shí) GE是 171。為了重新獲得發(fā)展， 1960年后 ITT開始向多元化方向發(fā)展。 1919年，通用汽車公司又繼續(xù)收購(gòu)了幾家汽車零配件生產(chǎn)廠家和瓜地亞冷凍機(jī)公司。1901年，美國(guó)鋼鐵公司的產(chǎn)量占美國(guó)市場(chǎng)的 95%。為什么有的企業(yè)能夠持續(xù)增長(zhǎng)？第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 19 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ利潤(rùn)時(shí)間（年）第一層面拓展和守衛(wèi)核心業(yè)務(wù)第三層面創(chuàng)造有生命力的候選業(yè)務(wù)第二層面建立新興業(yè)務(wù)結(jié)論：成功的企業(yè)比它的單項(xiàng)業(yè)務(wù)壽命更長(zhǎng)，不會(huì)由于原有的核心業(yè)務(wù)漸漸成熟至老化而衰落，恰恰相反，原有業(yè)務(wù)的輝煌轉(zhuǎn)化成為企業(yè)在資本市場(chǎng)的號(hào)召力和對(duì)資金的聚合能力，通過有效的資本運(yùn)營(yíng)使企業(yè)能夠源源不斷地為新興業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)注入大量資金，而正是新業(yè)務(wù)所帶來的利潤(rùn)使企業(yè)保持持續(xù)增長(zhǎng)。 增量資本帶動(dòng)存量發(fā)展企業(yè)增量資本企業(yè)核心能力目標(biāo)產(chǎn)業(yè)行業(yè)吸引力與相關(guān)性第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 15 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ企業(yè)戰(zhàn)略策劃增量帶動(dòng)存量發(fā)展 增加股票市值增強(qiáng)融資能力提高市盈率水平實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)夢(mèng)想 激發(fā)想象空間股市聯(lián)動(dòng)提升競(jìng)爭(zhēng)力水平 形成資本運(yùn)營(yíng)的良性循環(huán)第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 16 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ增長(zhǎng)是企業(yè)崇高的追求，能夠?yàn)楣蓶|持續(xù)不斷地創(chuàng)造價(jià)值。 聲望167。十多年間， GE公司由擁有 250億美元資產(chǎn)的公司轉(zhuǎn)變?yōu)榭傎Y產(chǎn)達(dá) 900億美元的企業(yè)巨人，市價(jià)總值一度躍居全球榜首。 確立行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì)波特的五種競(jìng)爭(zhēng)作用力： 供應(yīng)方討價(jià)還價(jià)能力 新入侵者 替代產(chǎn)品或 的威脅 服務(wù)的威脅 買方討價(jià)還價(jià)能力產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)潛在入侵者供應(yīng)方替代產(chǎn)品買方第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 11 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ企業(yè)多大才叫大？ “ 麥道 ”夠不夠大 ?1996年 12月 15日，世界最大的航空制造公司 美國(guó)波音（Boeing）兼并美國(guó)麥道（ McDonnell Douglas），交易金額為133億美元。報(bào)告通過深度研究企業(yè)管理與資本運(yùn)營(yíng)的有關(guān)理論、國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的百年歷程與當(dāng)今企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的基本形態(tài)、以及我國(guó)資本市場(chǎng)和企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)狀況，在以下幾個(gè)方面形成專業(yè)意見：企業(yè)發(fā)展與資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)系；企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)和金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與方法；我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的機(jī)遇與成功模式。進(jìn)而，在前期大量研究工作的基礎(chǔ)之上，對(duì)福田股份當(dāng)前資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況與問題進(jìn)行了考察，并完成了福田資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展 “三大步 ”方案的設(shè)計(jì)，現(xiàn)將工作情況概述如下：和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 5 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ工 作 情 況和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 6 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài)第四部分：福田股份資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀與問題第三部分：我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn)第五部分：福田金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與途徑福田股份資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告引言后記和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 7 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ在商業(yè)領(lǐng)域，只有強(qiáng)者才能生存下來，弱者會(huì)被淘汰；大的、反應(yīng)快的能繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，小的、反應(yīng)慢的就會(huì)落在后面。兼并前，麥道是世界第三大航空制造公司，占據(jù)近 20%的世界市場(chǎng)份額。韋爾奇認(rèn)為在激烈競(jìng)爭(zhēng)中存活的最佳方式就是超越競(jìng)爭(zhēng)，提供無人可及的價(jià)值。 歷史行業(yè)167。然而，能夠有一年超過全行業(yè)增長(zhǎng)水平而又連續(xù) 10年保持超值的，在美國(guó)的 10家公司中也只有一家。麥肯錫三層面論：如何啟動(dòng)增長(zhǎng)的階梯？第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 20 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ案例：沃爾特 ? 迪斯尼公司的持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)畫片 發(fā)行角色特許使用權(quán)音樂出版書籍出版迪斯尼商店直郵 好萊塢唱片HYPERION書店軟件開發(fā)ESPN商店消費(fèi)者產(chǎn)品19501920 1960 197019401930 1980 影片娛樂 專題動(dòng)畫片 實(shí)況動(dòng)作片電視節(jié)目試金石家庭錄象好萊塢電影MIRAMAX曲棍球劇場(chǎng)壘球?qū)崨r 實(shí)況娛樂 廣 播 主題公園 假期、休閑地房地產(chǎn)開發(fā)游覽航班規(guī)劃好的社區(qū)迪斯尼學(xué)院假期迪斯尼頻道KCAL電視 ABC電視網(wǎng)迪斯尼樂園沃爾特迪斯尼世界旅游、不動(dòng)產(chǎn)、休閑地開發(fā) 動(dòng)物王國(guó)歐洲迪斯尼迪斯尼 /米高梅制片東京迪斯尼樂園EPCOT迪斯尼增長(zhǎng)階梯全景1990第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 21 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ沃爾特 ? 迪斯尼公司 19801996 增長(zhǎng)績(jī)錄n股東收益 n市場(chǎng)資本價(jià)值n銷售總額 n凈收入年增長(zhǎng)率（ 8096） 21%1980 82 84 86 88 90 92 94 9620 15 10 5 0 10億美元 年增長(zhǎng)率（ 8096） 15%1980 82 84 86 88 90 92 94 96百萬美元 150010005000年增長(zhǎng)率（ 8096） 22%1980 82 84 86 88 90 92 94 96每 1美元投資 3020100年增長(zhǎng)率（ 8096） 24%1980 82 84 86 88 90 92 94 9610億美元 50201003040第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 22 頁和君創(chuàng)業(yè)HJ資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義在于形成企業(yè)家、資本市場(chǎng)和企業(yè)相生互動(dòng)三角關(guān)系的良性循環(huán)，徹底打開產(chǎn)業(yè)空間和資本市場(chǎng)通道，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的戰(zhàn)略夢(mèng)想、保持企業(yè)持續(xù)發(fā)展和為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值 。摩根以強(qiáng)大的銀行資本為依托實(shí)現(xiàn)了對(duì)美國(guó)鋼鐵工業(yè)的整合，徹底改變了分散經(jīng)營(yíng)所帶來的過度競(jìng)爭(zhēng)，獲得了極大的壟斷利潤(rùn)。同年，通用汽車公司出資 2800萬美元購(gòu)買了當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的汽車車身生產(chǎn)廠家 — 費(fèi)希爾公司 60%的股份； 1926年，又以股票作為支付手段買下了費(fèi)希爾車身