期權(quán)和期權(quán)組合交易策略課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 凈期權(quán)費(fèi) 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格買入看跌期權(quán)的利潤(rùn) 賣出看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)期權(quán)組合交易策略 26 ? 跨式期權(quán)組合（ Straddle） ? 何時(shí)使用 ：最常用的波動(dòng)率策略之一，當(dāng) 股票價(jià)格大幅上漲和下跌時(shí)都能從中獲利 ? 如何構(gòu)建 ：買入看跌期權(quán)（通常是平價(jià)的），同時(shí)買入具有相同到期日和行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)。 ? 最大損失 ：兩種行權(quán)價(jià)的差額 凈期權(quán)費(fèi) ? 最大收益 ：獲得的凈期權(quán)費(fèi) ? 盈虧平衡點(diǎn) ：較低行權(quán)價(jià) +凈期權(quán)費(fèi) 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格賣出看漲期權(quán)的利潤(rùn) 買入看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)期權(quán)組合交易策略 23 ? 熊市價(jià)差期權(quán)組合 看跌期權(quán) （ Bear Put Spread） ? 同樣是熊市價(jià)差，收益圖形類似。 ? 最大損失 ：支付的凈期權(quán)費(fèi) ? 最大收益 ：兩個(gè)行權(quán)價(jià)的差額 凈期權(quán)費(fèi) ? 盈虧平衡點(diǎn) ：較低行權(quán)價(jià) +凈期權(quán)費(fèi) 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格買入看漲期權(quán)的利潤(rùn) 賣出看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)期權(quán)組合交易策略 19 ? 舉例 2023年 12月 19日，中國石油股票的開盤價(jià)格為 。另外，投資者丌希望降低現(xiàn)有投資組合的流動(dòng)性，希望通過做空期權(quán)增厚收益。 ? 承受股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，潛在損失沒有上限 ? 情形 2：期權(quán)到期時(shí) 50ETF的價(jià)格為 ，則期權(quán)購買者將丌會(huì)執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為 ，收益全部期權(quán)費(fèi)?；蛘咄顿Y者希望通過期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來的收益，進(jìn)行方向性投資。 ? 如何構(gòu)建 ： 購買股票，同時(shí)買入該股票的看跌期權(quán)。1 對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定賬面利潤(rùn) 2 ? 備兌看漲期權(quán)組合（ Covered Call） ? 何時(shí)使用 ： 預(yù)計(jì)股票價(jià)格變化較小或者小幅上漲，實(shí)現(xiàn)從擁有股票中獲取租金 。 ? 最大損失 ：支付的權(quán)利金 +執(zhí)行價(jià)格－股票購買價(jià)格 ? 最大收益 ：無限 ? 盈虧平衡點(diǎn) ：股票購買價(jià)格＋期權(quán)權(quán)利金 保護(hù)性看跌期權(quán)要點(diǎn) 6 體現(xiàn)期權(quán)的保險(xiǎn)功能，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 長(zhǎng)期持股時(shí)的下跌保護(hù) 股票上漲可享收益，下跌丌承擔(dān)損失 看跌期權(quán)通常較貴，有初始成本 單只期權(quán)交易策略 7 ? 有了對(duì)市場(chǎng)的判斷后，如何選擇合適的期權(quán)合約？ ? 投資者丌能影響利率或者股票價(jià)格的波動(dòng)率，但可以通過選擇期權(quán)合約的 剩余有效期 和期權(quán) 執(zhí)行價(jià) 來配合他對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期。 ? 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) +期權(quán)費(fèi) ? 最大收益：無限 ? 最大損失：期權(quán)費(fèi) ? 到期損益： MAX（ 0，到期標(biāo)的證券價(jià)格 執(zhí)行價(jià)） 期權(quán)費(fèi) 盈虧平衡點(diǎn)X + C行權(quán)價(jià) X盈虧正股價(jià)虧損 盈利虧損減少單只期權(quán)交易策略 10 ? 做多看漲期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者買入 50ETF看漲期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為 ，期限為 1個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 ?
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