挖掘市場預期分布建立有效投資策略權(quán)證市場20xx年中期投資-免費閱讀
【正文】 r 偏度交易 根據(jù)上面的基本思想，當市場預期分布與投資人預期分布發(fā)生偏離的時候，我們可以看出：市場預期分布投資人預期分布買入執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認購權(quán)證市場預期分布 投資人預期分布賣出執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認沽權(quán)證賣出執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認購權(quán)證買入執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認沽權(quán)證r 峰度交易 當市場預期分布與投資人預期分布的峰度不同的時候，市場預期分布 投資人預期 分布 市場預期分布 投資人預期 分布買入執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認購權(quán)證買入執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認沽權(quán)證賣出執(zhí)行價在此范圍內(nèi)所有權(quán)證買入執(zhí)行價在此范圍內(nèi)所有權(quán)證賣入執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認沽權(quán)證賣出執(zhí)行價在此范圍內(nèi)認購權(quán)證r 一個例子通過前面的方法，我們分析五糧液權(quán)證 4月 10日的市場預期分布，兩個權(quán)證的價值與理論價值接近，其分布基本接近與對數(shù)正態(tài)分布5 7 20 50 100 20224月 10日市場預期分布可以把 4月 10日獲得的市場分布直接轉(zhuǎn)換為方便使用不同價格水平的概率分布表，表明市場對 G五糧液未來價格區(qū)間所認為的概率。r 可以為投資人提供較為準確的短期市場交易信息，時效強。r 能夠合理解釋全部權(quán)證的市場價格的標的股票價格分布，就是目前市場對于標的股票的預期分布r 挖掘權(quán)證市場交易價格背后的標的股票的預期分布 r 主要思路： 在二叉樹方法的框架下，權(quán)證的交易價格可以反映標的股票預期價格變動的信息，其表現(xiàn)為，標的股票在未來存續(xù)期內(nèi)的任何一點的價格分布結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)隱含著，市場對未來存續(xù)期內(nèi)的截面股票價格的分布信息，更重要的，其揭示了到期時市場對股票的預期分布。r 同一標的股票的認購認沽權(quán)證的隱含波動率雖然有相同的運動方向，但是其明顯保持差距，相差 20％ 40％r 市場不完全 — 沒有賣空，其他衍生產(chǎn)品尚未發(fā)育，交易存在比較大的摩擦。r 權(quán)證的交易演變?yōu)楣善鳖A期分布的交易。r 對于認沽權(quán)證，其市場交易價格為理論價值的
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