金融工程的核心技術及應用探討doc-免費閱讀
【正文】 e, Xing Gongqi(Xi39。金融工程技術的應用需要以發(fā)達的金融市場為基礎，在我國金融工程技術有很好的應用背景。如果遠期價格與即期價格的差足以支付3個月的倉儲成本和利息，該套利活動就是有利可圖。投機者的買賣行為都是對其收集、分析的信息所做的反應，它所獲取的利潤被看作是預測成功的回報和被看作是承擔風險的回報。4 金融工程技術的應用金融工程技術主要應用于套期保值、投機、套利和構造組合這四個方面。整合技術就是把兩個或兩個以上的不同種類的基本金融工具在結構上進行重新的組合或集成，其目的獲得一種新型的混合金融工具，使它一方面保留原基本金融工具的某些特征，另一方面創(chuàng)造新的特征適應投資人或發(fā)行人的實際需要。 (2) 組合技術組合技術與分解技術截然不同，它不是在某一既有金融工具或產(chǎn)品的基礎上采用現(xiàn)金流分析進行結構分解，而是在同一類金融工具或產(chǎn)品之間進行搭配，使之成為復合型結構的新型金融工具或產(chǎn)品。（1）分解技術現(xiàn)有的大多數(shù)金融工具或金融產(chǎn)品，都有其特定的結構形式與要素構成，但其共同點就是構成要素中具有風險特性。但現(xiàn)實中企業(yè)債務分布有明顯的行業(yè)特征（如資本密集型的制造業(yè)，金融業(yè)有較高的負債率，廣告業(yè)，制藥業(yè)等負債率卻很低）。關鍵詞 金融工程技術；分解；整合1 引言金融工程將工程思維引入金融創(chuàng)新領域，綜合地采用數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解和仿真摸擬等工程技術方法，優(yōu)化地設計、開發(fā)和實施具有特定流動性、收益和風險特性的創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融工具，構筑解決實際金融問題的方案。格里亞尼和金融學家米勒于1956年在《資本成本、公司財務與投資管理》一文中提出的，并被后人以兩位作者各自姓氏的第一個字母（Modigliani—Miller）命名為MM定理，它假設存在一個完善的資本市場，使企業(yè)實現(xiàn)市場價值最大化的努力最終被投資者追求最大投資收益的對策所抵銷，揭示了企業(yè)不能通過改變資本結構達到改變其市場價值的目的。其具體復制方法如下：假設債券A與B的現(xiàn)價分別為與，未來市場變好時債券A與B的價格分別為與，未來市場變壞時債券A與B的價格分別為與，無風險利率為rf，當無套利機會時，d1+rfu， 1+rf，令1+rf=。從理論上講，在分解技術的成本低于金融工具或產(chǎn)品變體演化后工具或產(chǎn)品的收益時，絕大多數(shù)現(xiàn)有的金融工具或產(chǎn)品都有可能通過分解技術進行變體演化，實現(xiàn)既規(guī)避風險，又滿足市場需要的目的。從實踐的角度來看，第一搞清楚客戶需要保護的風險部位以及要保護部位的目標是完全對沖還是有限對沖；第二搞清楚客戶對風險的態(tài)度，權衡客戶實際需要，剪裁金融工具以適應客戶需求偏好；第三，做到既能滿足客戶對組合工具收益、風險特性的需要，又能是組合工具的價格被客戶自愿接受，還能適應客戶對市場的看法。因此，整合新型的混合金融工具替代多手操作來不斷滿足投資人或發(fā)行人的實際需求將是金融工具整合技術發(fā)展的動力。投機往往采用較為直接的方式，買入預期價格將上漲的資產(chǎn)或賣出預期價格將下跌的資產(chǎn)。對于套利活動，最關鍵的是不同風險、不同到期期限、不同時間、不同空間特征的資產(chǎn)價格之間的基本關系。同時，A與B公司為了規(guī)避利率風險，A希望在利率上升時節(jié)省支付，在利率下降時放棄一些潛在收益，B希望在利率上升時放棄一些潛在收益，在利率下降時節(jié)省支付，于是A與B又達成期權協(xié)議，只要利率漲幅超過200個基本點（一個基本點是一個百分點的百分之一，從而200個基本點是2%，一般被稱為beep），
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