【正文】 ( 二 ) 項(xiàng)目建議書的審批 對(duì)于政府投資項(xiàng)目或使用政府性資金、國際金融 組織和外國政府貸款投資建設(shè)的項(xiàng)目，繼續(xù)實(shí)行審批制 對(duì)于企業(yè)不使用政府性資金投資 建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制 , 區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。 5. 可行性研究 ( 又稱詳細(xì)可行性研究 ) 6. 建設(shè)項(xiàng)目決策 上述 6 項(xiàng)工作是一種分析論證性質(zhì)的工作 , 主要解決的是項(xiàng)目選擇問題。營業(yè)稅金及附加包括營業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加。 ④以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金 ( 統(tǒng)借國外貸款 ) , 在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為債務(wù)資金。 2. 項(xiàng)目資本金的出資方式可以是現(xiàn)金 , 也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價(jià)出資以及企業(yè)未分配利潤以及從稅后利潤提取的公積金 以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例一般不超過項(xiàng)目資本金總額的 20%( 經(jīng)特別批準(zhǔn) , 部分高新技術(shù)企業(yè) 可以達(dá)到 30% 以上 ) 。 ( 二 ) 建設(shè)期利息 建設(shè)期利息系指籌措債務(wù)資金時(shí)在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。它將項(xiàng)目建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，通過項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表可計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)。 如果某因素可能出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過最大允許變動(dòng)幅度 , 則表明該因素是方案的敏感因素。 敏感度系數(shù)提供了各不確定性因素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率之間的比例 .但不能直接顯示變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)的值。 二、單因素敏感性分析的步驟 （一）確定分析指標(biāo) 1．如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)； 2．如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)； 3．如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，一般用設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力表示正常生產(chǎn)量。 ( 三 ) 半可變 ( 或半固定 ) 成本 是指介于固定戚本和可變成本之間，隨產(chǎn)量增長而增長，但不成正比例變化的成本，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用，工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)。 （一）盈虧平衡分析 盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計(jì)算企業(yè)或項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。 根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2。見教材38頁 3. 判別準(zhǔn)則 借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。見教材35頁 （三） 判別準(zhǔn)則 Pt’≤Pc（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說明項(xiàng)目（或方案）是可行的 Pt’ ＞Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕 動(dòng)態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長些。那么在第五年收回來了嗎? 此公式對(duì)于當(dāng)年投資當(dāng)年就有收益時(shí)可直接用，否則應(yīng)指的是從投產(chǎn)期開始算的投資回收期。 所以總投資收益率或資本金凈利潤率指標(biāo)不僅可以用來衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為工程建設(shè)籌資決策參考的依據(jù)。 【例 lZlOl026 】計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 (FNPV) 、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR) 和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR).（見教材30頁） 1Z1O1027掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算 1Z101027 掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算 一、概念 投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo),它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。 1Z101026掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算 1Z101026 掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR)是指 項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比,其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率。 當(dāng) FNPV=O 時(shí)，說明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn) 值 , 該方案財(cái)務(wù)上還是可行的 當(dāng) FNPVO 時(shí)，說明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上不可行。 從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。 通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。 ( 五 ) 按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類 按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為： ①事前評(píng)價(jià)：是在建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施前投資決策階段所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。 其次各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。否則，能用收付周期實(shí)際利率來計(jì)算。 2. 償債基金計(jì)算 ( 已知 F, 求 A) 償債基金計(jì)算式為： i/ [（1＋i）n－1]稱為等額支付系列償債基金系數(shù)，用符號(hào)(A /F，i，n)表示。 一、一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算 一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，論是流人或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次，如圖所示。 。 從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)沖刺班第1講課件講義（環(huán)球職業(yè)教育在線） 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)沖刺班第1講講義 利息的計(jì)算 1Z101010 資金的時(shí)間價(jià)值 重點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 1掌握資金時(shí)間價(jià)值的概念 2掌握現(xiàn)金流量的概念與現(xiàn)金流量圖的繪制 3重點(diǎn)掌握等值的計(jì)算 4熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算。 在工程經(jīng)濟(jì)研究中，利息常常被看成是資金的一種機(jī)會(huì)成本。 ( 三 ) 利息的計(jì)算 1. 單利 所謂單利是指在計(jì)算利息時(shí) , 僅用最初本金來計(jì)算 , 而不計(jì)人先前計(jì)息周期中所累積 增加的利息 , 即通常所說的 利不生利 的計(jì)息方法。 n 計(jì)息的期數(shù) P 現(xiàn)值 ( 即現(xiàn)在的資金價(jià)值或本金)，資金發(fā)生在(或折算為) 某一特定時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值 F 終值 (即n 期末的資金值或本利和)，資金發(fā)生在(或折算為) 某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)的價(jià)值 ( 一 ) 終值計(jì)算 ( 已知 P 求 F) 一次支付n年末終值 ( 即本利和 )F 的計(jì)算公式為： F＝P（1＋i)n 式中（1＋i)n 稱之為一次支付終值系數(shù) , 用（F/P, i, n）表示，又可寫成 : F＝P（F/P, i, n）。 則公式又可寫成：A=F(A /F，i，n) 3. 現(xiàn)值計(jì)算 ( 已知 A, 求 P) [（1＋i）n－1]/i（1＋i）n 稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù) , 用符號(hào)(P/A，i，n)表示。例題見教材17頁的[1Z1010144] 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容 1Z101020 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用的不同，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ( 也稱財(cái)務(wù)分析 ) 和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) ( 也稱經(jīng)濟(jì)分析 ) 兩個(gè)層次。 若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。 ②事中評(píng)價(jià)：亦稱跟蹤評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目建設(shè)過程中所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成 1Z101022掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成確定性分析盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率總投資收益率 資本金凈利潤率 靜態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 動(dòng)態(tài)投資回收期 償債能力分析利息備付率 償債備付率 借款償還期 資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 不確定性分析盈虧平衡分析 敏感性分析 影響基準(zhǔn)收益率的因素 1Z10023 掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素 一、基準(zhǔn)收益率的概念 基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率 , 是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。 ④通貨膨脹：是指由于貨幣 ( 這里指紙幣 ) 的發(fā)行量超過商品流通所需 要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。 當(dāng)ic=5%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋5%）1 ＞0 當(dāng)ic=10%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋10%）1＝0 當(dāng)ic=15%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋15%）1＜0 三、優(yōu)劣 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。它取決于項(xiàng)目內(nèi)部，反映項(xiàng)目自身的盈利能力，值越高，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。 它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中,單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。 四、優(yōu)劣 技資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 , 可適用于各種投資規(guī)模。如不作特殊說明應(yīng)在此計(jì)算基礎(chǔ)上加上建設(shè)期。 注意動(dòng)態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率之間的關(guān)系 Pt’＜n，則FNPV＞0，F(xiàn)IRR＞ic Pt’＝n，則FNPV＝0，F(xiàn)IRR＝ic Pt’＞n，則FNPV＜0，F(xiàn)IRR＜ic 三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣 投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡便，項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。 借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。 ( 三 ) 償債備付率 (DSCR) 1. 概念