國際融資與業(yè)務(wù)結(jié)算方式匯卒57-免費(fèi)閱讀
【正文】 目前的法律并沒有明確規(guī)定委托人所確定的貸款用途不能是股本權(quán)益性投資，因此也是可用于MBO融資的一種方式。通常，來自商業(yè)銀行的信貸資金因其資金成本低、融資方便快捷，很適合用于管理層收購，國外的管理層收購資金中很大部分都來自這個(gè)渠道。利寶資本俱樂部相當(dāng)于一個(gè)開放式的MBO基金,各種有興趣投資于MBO市場的資本可以通過加入該俱樂部,找尋自己中意的項(xiàng)目。從國外MBO基金運(yùn)作情況看,其實(shí)質(zhì)是一個(gè)集財(cái)務(wù)顧問、風(fēng)險(xiǎn)投資、基金公司、擔(dān)保公司、信托公司于一身的復(fù)合型投資銀行、風(fēng)險(xiǎn)并購基金。選擇這類企業(yè)可以在一定程度上降低管理層與戰(zhàn)略投資者之間的利益沖突和矛盾，因?yàn)樵谑召徢?，企業(yè)與戰(zhàn)略投資者就具有一定的共同利益，談判過程中更易達(dá)成一致，合作容易實(shí)現(xiàn)。這種模式下，信托投資公司的關(guān)鍵作用是為整個(gè)MBO過程提供了啟動階段的第一筆資金，在國外稱之為過橋貸款。如新華信托便在國內(nèi)率先推出了“MBO資金信托計(jì)劃”。在某些情況下，管理層依靠自身的力量難以取得控股地位，需要全體持股員工的配合，這時(shí)候，如果經(jīng)理層和員工的關(guān)系融洽，那么員工持股會的股份就可以助MBO一臂之力。經(jīng)理層的分期付款方式能否為所有者和企業(yè)職工接受，關(guān)鍵在于管理層能不能給出一個(gè)令人信服的分期還款計(jì)劃，該計(jì)劃中尤其要突出分期償付的資金來源和保障問題，目前MBO分期還款資金可以通過經(jīng)營分紅、部分資產(chǎn)變現(xiàn)、部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓、引入戰(zhàn)略投資者等多種途徑獲得，MBO的還款甚至還可以通過將部分業(yè)務(wù)分拆上市、以管理層持股公司境外上市等方式獲得資金。MBO定價(jià)在中國很大程度上表現(xiàn)為對企業(yè)資產(chǎn)有直接控制力的所有者和有強(qiáng)烈收購意愿的經(jīng)理層之間的博弈。關(guān)鍵詞：管理層收購 融資管理層收購(Management buy—out,縮寫為MBO)也稱為“管理者收購”或“經(jīng)理層融資收購”,是指目標(biāo)公司的管理層用借貸所融資本購買本公司全部或大部分股份,從而改變本公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。 Email: hgsunshine 武漢大學(xué)商學(xué)院 陸瓊2陸瓊，女，武漢大學(xué)商學(xué)院管理科學(xué)與工程系在職碩士研究生，湖北省電信公司武漢市分公司干部，430071；Tel: 13098828688。在當(dāng)前，隨著改革的不斷深入和一些MBO基金的浮出水面，MBO的融資策略主要有以下幾種。較低的收購價(jià)格雖然并沒有為管理層收購融入資金，但降低了收購資金的需要量，減輕了管理層
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