金融工程與積木分析法論述-免費(fèi)閱讀
【正文】 這些交易同樣都可以用右邊的期權(quán)交易來(lái)組成。而運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，只把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去而把有利風(fēng)險(xiǎn)留給自己。期貨合約的雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，而期權(quán)合約只賦予買方權(quán)利，賣方則無(wú)任何權(quán)利。遠(yuǎn)期交易遵循“契約自由”的原則；期貨是標(biāo)準(zhǔn)化交易場(chǎng)所不同。當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)格下降，而看跌期權(quán)的價(jià)格上升。在大多情況下，我們可以合理地假定遠(yuǎn)期價(jià)格與期貨價(jià)格大致相等。波動(dòng)率微笑指期權(quán)隱含波動(dòng)率與行權(quán)價(jià)格之間的關(guān)系，指價(jià)外期權(quán)和價(jià)內(nèi)期權(quán)的波動(dòng)率高于在價(jià)期權(quán)的波動(dòng)率，使得波動(dòng)率曲線呈現(xiàn)出中間低兩邊高的向上的半月形。 ——目的：套利。第八章 混合工具單一證券：?jiǎn)我蛔C券是指證券投資者所獲取的投資收益僅僅取決于單一市場(chǎng)因素。 對(duì)角組合是指由兩份協(xié)議價(jià)格不同（K1和K2，且K1K2）、期限也不同（T和T*，且TT*）的同種期權(quán)的不同頭寸組成。（三）蝶式差價(jià)期權(quán)（Butterfly Spreads）組合是由四份具有相同期限、不同協(xié)議價(jià)格的同種期權(quán)頭寸組成。比如執(zhí)行價(jià)格不是一個(gè)確定的數(shù)，而是一段時(shí)間內(nèi)的平均資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，或是在期權(quán)有效期內(nèi)如果資產(chǎn)價(jià)格超過(guò)一定界限，期權(quán)就作廢。標(biāo)的資產(chǎn)的收益。二，實(shí)際上，由于期權(quán)多頭方不會(huì)執(zhí)行虛值期權(quán)，因此期權(quán)內(nèi)在價(jià)值至少等于0（例如平值期權(quán)和虛值期權(quán)）○期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。一個(gè)期權(quán)合約內(nèi)在價(jià)值的大小取決于該期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。4期權(quán)合約是一種零和博弈。2買賣雙方享有的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)稱。商品互換：一方以每單位固定價(jià)格周期性地支付給另一方某種給定量的商品。貨幣互換是指交易雙方互換交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)或資產(chǎn)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。第六章 互換工具互換是指交易雙方達(dá)成的在將來(lái)互換現(xiàn)金流的合約，在合約中，雙方約定現(xiàn)金流的互換時(shí)間及現(xiàn)金流數(shù)量的計(jì)算方法。而另一方面，長(zhǎng)期借款的借款者通常愿意用固定利率。更精確地說(shuō)，它認(rèn)為對(duì)應(yīng)某一確定時(shí)期的遠(yuǎn)期利率應(yīng)該等于預(yù)期的未來(lái)的那個(gè)期限的即期利率。相比之下，遠(yuǎn)期合約的多頭將不會(huì)因利率的變動(dòng)而受到上述影響。套期保值比率指持有期貨合約的頭寸大小與需要保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)大小之間的比率○基差就是指資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格減去用來(lái)為其保值的期貨價(jià)格。期貨交易是每天進(jìn)行結(jié)算的。3當(dāng)短期利率與長(zhǎng)期利率同方向變化，遠(yuǎn)期利率也呈同向變化○人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯指境內(nèi)機(jī)構(gòu)根據(jù)需要與外匯指定銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期人民幣買賣合約，約定將來(lái)辦理買入或賣出的幣別，金額，匯率和期限的買賣業(yè)務(wù)。遠(yuǎn)期匯率的決定因素：利率差額（一般而言利率低的國(guó)家的貨幣遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水）和即期匯率。指通過(guò)遠(yuǎn)期市場(chǎng)推算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的未來(lái)價(jià)格○遠(yuǎn)期合約的價(jià)值取決于遠(yuǎn)期合約在合約期間內(nèi)和到期日的損益狀況○商品遠(yuǎn)期合約一種在現(xiàn)在約定未來(lái)特定時(shí)日交易特定標(biāo)的物的合約，合約的買方同意在未來(lái)約定時(shí)日，按約定價(jià)格支付一定金額，以交換賣方特定數(shù)量的商品。外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的現(xiàn)貨工具配置的基礎(chǔ)建立在國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)的基礎(chǔ)之上。世界上除英國(guó)，美國(guó)和澳大利亞以外，其他國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。這就是無(wú)套利的定價(jià)原則。金融工程與積木分析法論述作者：日期：第一章 導(dǎo)論金融工程指創(chuàng)造性的運(yùn)用各種金融工具和策略來(lái)解決人們所面臨的各種金融與財(cái)務(wù)問(wèn)題。根據(jù)這個(gè)原則，在有效的金融市場(chǎng)上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)，應(yīng)當(dāng)使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會(huì)不復(fù)存在。即期外匯交易：指成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易套匯交易：利用國(guó)際間兩個(gè)或兩個(gè)以上外匯市場(chǎng)上某一貨幣匯率不一致的機(jī)會(huì)，謀取市場(chǎng)間價(jià)差的做法套利：利用兩國(guó)利率之差與兩國(guó)貨幣掉期率中的不一致的機(jī)會(huì)來(lái)獲利貨幣市場(chǎng)又稱短期資金市場(chǎng)，是資金借貸期限不超過(guò)一年的交易市場(chǎng)銀行間同業(yè)拆借：指金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸短期資金國(guó)庫(kù)券：政府財(cái)政部為籌集短期資金而發(fā)行的短期債券可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是定期的大額的并可轉(zhuǎn)讓的以后總銀行票證商業(yè)票據(jù)屬于公司證券包括匯票，本票，支票等，是由一些金融機(jī)構(gòu)及大型工商企憑信用簽發(fā)的無(wú)抵押借款憑證銀行承兌匯票：由出口商或者出口方銀行簽發(fā)，經(jīng)過(guò)進(jìn)口方銀行承兌保證到期付款的匯票。國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)認(rèn)為不同時(shí)點(diǎn)的即期匯率之間的差額應(yīng)該等于相同期限兩種貨幣利息的差額。儲(chǔ)存成本：即設(shè)施完善的倉(cāng)儲(chǔ)成本便利收益：從暫時(shí)的當(dāng)?shù)厣唐范倘敝蝎@利或者具有維持生產(chǎn)線運(yùn)行的能力。利率平價(jià)理論是關(guān)于遠(yuǎn)期匯率決定的理論，反映了預(yù)期的匯率變化與利率變動(dòng)的關(guān)系。套利：在期初現(xiàn)金投入為零的條件下獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)交易策略。而不是到期一次性進(jìn)行的，買賣雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立專門(mén)的保證金賬戶?；铒L(fēng)險(xiǎn)則是指隨著時(shí)間的推移基差的變動(dòng)性，也就是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，它反映了基差的變動(dòng)程度。在此情況下，期貨多頭比遠(yuǎn)期多頭更具吸引力，期貨價(jià)格自然就大于遠(yuǎn)期價(jià)格。○市場(chǎng)分割理論(market segmentation theory)。在沒(méi)有其它選擇的情況下，投資者將傾向于存短期資金，借款者將傾向于借長(zhǎng)期資金。特點(diǎn):,即不會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)生變化,流動(dòng)性強(qiáng),. 功能:規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。:: 是交易雙方約定以貨幣A 交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期用貨幣B 反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。另一方則以每單位浮動(dòng)價(jià)格支付給對(duì)方某種給定量的商品。對(duì)于期權(quán)的買者來(lái)說(shuō)，期權(quán)合約賦予他的只有權(quán)利，而沒(méi)有任何義務(wù)?！鹂礉q期權(quán)（看跌期權(quán)）指期權(quán)買入方按照一定價(jià)格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權(quán)賣方購(gòu)入（賣出）某種商品或期貨合約的權(quán)利而不承擔(dān)買進(jìn)(賣出)義務(wù)。即與期權(quán)是虛值，實(shí)值，平值有關(guān)。影響期權(quán)時(shí)間價(jià)值的因素：1距離到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值越大，但邊際時(shí)間價(jià)值遞減。標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行分紅付息將減少標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，這些收益將歸標(biāo)的資產(chǎn)的持有者所有，使得看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上升?；镜钠跈?quán)交易：1直接買或賣一份期權(quán)2對(duì)敲交易，同時(shí)買進(jìn)或賣出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。若K1 K2 K3，且K2=（K1+K3）/2，則蝶式差價(jià)組合有如下四種：?看漲期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為K1和K3的
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