中國證券業(yè)盈利模式剖析-免費閱讀
【正文】 從財務(wù)上看，目前證券公司僅對自營提取自營證券跌價準(zhǔn)備，自營證券跌價準(zhǔn)備按季提取和清算。可怕的是放任風(fēng)險，甚至盲目創(chuàng)造風(fēng)險，無謂承擔(dān)風(fēng)險。對證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)最大的挑戰(zhàn)還在于龐大的銀行系統(tǒng)，銀行系統(tǒng)的技術(shù)體系已完全具備展開經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條件。2002年實行浮動傭金制以來，證券公司的傭金收入明顯下降，客戶保證金的息差收入已經(jīng)成為證券公司收入的重要來源，占到了部分證券公司收入的三分之一左右。這也說明市場越是低迷，金融企業(yè)往來收入占比就越大，對證券公司的意義也越大。長期以來，息差收入在營業(yè)部的收入中占到1／3～1／2，因為投資者將資金存入證券公司，獲得的是活期存款利息，目前年利率為 1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布揭開了中國投資基金業(yè)規(guī)范發(fā)展的序幕。 針對通道制存在的種種問題，中國證監(jiān)會正醞釀在2003年內(nèi)推出保薦人制度。 注：數(shù)據(jù)包含增發(fā)數(shù)，％的承銷收入比率來測算證券公司的發(fā)行收入。 表6統(tǒng)計了我國證券市場籌資情況及測算的總發(fā)行收入。2001年雖然二級市場開始下跌，經(jīng)紀(jì)收入的總規(guī)模也下降了，但由于其他收入下降得更快，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總收入的比重反而上升了。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直是我國證券公司的主要收入來源。三家公司的投行業(yè)務(wù)收入所占比重均不大，還有很多新的業(yè)務(wù)可以開創(chuàng)。 11 / 12中國證券業(yè)盈利模式剖析 在這六項收入中，服務(wù)性的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入一直占據(jù)了中國證券公司收入結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)部分，而實際上金融企業(yè)往來收入也是與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)直接相關(guān)的，因為只有開展了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，才能有相應(yīng)的客戶保證金，從而才能享受客戶保證金的利差收入。中信證券2002年投行業(yè)務(wù)收入占到了總收入的25％左右，比較理想。從總量上看，由于近5年內(nèi)中國證券市場的交易量表現(xiàn)為一個先增后減的走勢，相應(yīng)的證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也體現(xiàn)為先增后減?！ ∫恢币詠?，‰的傭金標(biāo)準(zhǔn)，券商坐收豐厚傭金。從表中我們可以看出，中國證券市場的籌資情況同二級市場的走勢也有著高度的正相關(guān)性，2000年的募集資金總量規(guī)模最大，2001年隨著二級市場的下跌募集資金總量有所下降，2002年的募集資金總量還不到2000年的一半。 保薦人制度將進(jìn)一步加大證券公司對發(fā)行上市的連帶責(zé)任，增加證券公司發(fā)行業(yè)務(wù)的風(fēng)險。 從中信證券和宏源證券的自營業(yè)務(wù)情況看，中信證券的自營規(guī)模從1999年以來逐年遞增，雖然增幅不大，但是其與凈資產(chǎn)的比例卻頻繁波動，并一直保持在80％以下。 1975年美國廢除股票交易固定傭金制度，各券商展開激烈的價格競爭。從1998年3月國泰基金管理有限公司和南方基金管理有限公司成立以來，截至2002年底，中國共有 表7
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