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【正文】 ? 總供給價(jià)格：指該社會(huì)全體廠商銷售其產(chǎn)品時(shí)期望得到的最低價(jià)格總額。 ?反之，相同。必須依靠政府的宏觀調(diào)控政策。利率為 r2，收入為 y1，對(duì)應(yīng)于 r1的利率， r2r1，投資 儲(chǔ)蓄 ? 生產(chǎn)和收入增加 ? 對(duì)貨幣的交易需求增加，投機(jī)需求下降 ?利率上升 ?A?E。斜率為正值。 ? h＝ 0 時(shí)，斜率為無(wú)窮大。 決定 LM曲線斜率的因素： ? y的系數(shù)（ k/h），如果 h不變， k與 LM曲線的斜率成正比，如果 k不變， h與 LM曲線的斜率成反比。 ? 反之，偏離 LM曲線的任何點(diǎn)位都表示 L≠m ，即貨幣市場(chǎng)沒有實(shí)現(xiàn)均衡。 L1是交易需求和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，隨著收入變化而變化； L2是投機(jī)需求，隨著利率變化而變化。這就是所謂的均衡利率。當(dāng)政府的貨幣供給由 m1繼續(xù)擴(kuò)大至 m2時(shí)，利率水平將維持在 r1的水平不再下降。 3）更為廣義的貨幣， M3： M2+個(gè)人和企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn) +貨幣近似物。 ?當(dāng)利率極低時(shí)，手中無(wú)論增加多少貨幣，都不會(huì)去購(gòu)買有價(jià)證券，而是要留在手里。 06年 4月 28日，周五 上證指數(shù) 開盤 1403點(diǎn) (低開 14點(diǎn) ) 最高 1445 最低 1389 收盤 1440 漲 23點(diǎn) 漲幅 % 成交 254億 第五次加息（ 2022年 4月 28日）：本次加息只上調(diào)貸款利率，存款利率保持不變，以往三次均同時(shí)上調(diào)貸款和存款利率；本次加息貸款利率上調(diào)幅度與第三次相同，同是 。 2022/6/2 43 第四次加息 ? 2022年 3月 17日 ? 央行決定住房貸款加息。 2022/6/2 36 圖 2022/6/2 37 股票市場(chǎng)對(duì)加息、降息的反應(yīng) 2022/6/2 38 案例： 93年 06年 ,歷次加息對(duì)股市的影響 , 注：未經(jīng)核實(shí) 2022/6/2 39 第一次加息 ? 93年 5月 14日，周五 (消息公布前一天 ) 上證指數(shù) 開盤 1180點(diǎn) 最高 1201 最低 1161 收盤1167 跌 10點(diǎn) 跌 幅 % 成交 93年 5月 15日，周六 經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定提高人民幣存、貸款利率，各檔次定期存款年利率平均提高 百分點(diǎn)，各項(xiàng)貸款利率平均提高 。 利率 r投資 國(guó)民收入，那利率又由誰(shuí)決定？ 2022/6/2 32 一、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī) 2022/6/2 33 交易動(dòng)機(jī)： ?指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消費(fèi)，為了進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。 – b大，投資乘數(shù)大 1/（ 1b），利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，總收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。 減少總需求的緊縮性財(cái)政政策。 ? 總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化的關(guān)系，即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平趨于減少，利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加。因?yàn)? 投資增加后，導(dǎo)致資本品 的價(jià)格上漲，供不應(yīng)求， 所以縮小了投資邊際效率。 ? 一般來(lái)說(shuō)，在其它因素不變的情況下，投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期樂觀，投資量就會(huì)增加；反之，對(duì)未來(lái)預(yù)期悲觀就會(huì)減少投資。實(shí)際利率越低，越能刺激投資。 r是影響投資的首要因素 。 。 ? 實(shí)際利率＝名義利率－通貨膨脹率 ? 還有各種非經(jīng)濟(jì)因素：政治因素 、 意識(shí)形態(tài)因素 、 法律因素 、 人文環(huán)境因素 、 勞動(dòng)力素質(zhì)因素 、 政府管理因素 、 公共設(shè)施因素 、 生活設(shè)施因素 、 教育環(huán)境因素等等 。 O I r 2022/6/2 13 二、資本邊際效率（自己了解：不要因此把投資函數(shù)攪暈了） ?資本邊際效率 MEC：是一種貼現(xiàn)率，正好使得資本物品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。 ?資本邊際效率 ，其邊際效率不同，形成的曲線。 ? 處于 IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示 i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。 ? 如政府增加稅收 : – 增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資， – 增加居民負(fù)擔(dān)，使可支配收入 減少，消費(fèi)減少。所以 b大， IS曲線的斜率就小， IS曲線平緩。 ?主要取決于 收入 ，收入越高，對(duì)貨幣的需求越多；交易數(shù)量越大，需求越大。 93年 5月 17日，周一 上證指數(shù) 開盤 1162點(diǎn) (跳空低開 5點(diǎn) ,開盤點(diǎn)位即是全天最高點(diǎn) ) 最高 1162 最低 1097 收盤 1140 跌 27點(diǎn) 跌 幅 % 成交 2022/6/2 40 第二次加息 ? 93年 7月 9日， 周五 (消息公布前一天 ) 上證指數(shù) 開盤 896點(diǎn) 最高 896 最低 865 收盤868 跌 28點(diǎn) 跌 幅 % 成交 93年 7月 11日，周日 央行再次調(diào)高利率，一年期定期存款利率由 93年 5月 15日 % 上調(diào)到 %，利率升幅為%, 年內(nèi)第 2次提息，宏觀調(diào)控政策初步顯露。這對(duì)絕大多數(shù)購(gòu)房自住的市民來(lái)說(shuō)，意味著支付房貸的負(fù)擔(dān)將增加 5％至 10％。上證指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)，到 2022年 7月 5日最高摸至 1757點(diǎn)。所以流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大。 主要是 M1。此時(shí)，貨幣需求處于 “ 流動(dòng)性陷阱 ” 的狀態(tài)。 ? 在古典貨幣理論中，貨幣市場(chǎng)的供過于求或供不應(yīng)求都是暫時(shí)的，利率的調(diào)節(jié)作用最終將使貨幣供求趨于均衡。 ? 國(guó)民收入增加，使得貨幣交易需求 L1增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得 L2減少。 2022/6/2 76 ?如右圖所示 ：如果某一點(diǎn)處于 LM 曲線的右邊，如B點(diǎn)，表示 L＞ m，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致貨幣需求大于貨幣供應(yīng)。 ? 交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定
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