紡織行業(yè)投資機會顯現(xiàn)研究報告-免費閱讀
【正文】 2004年動態(tài)市盈率15倍左右，價值明顯低估。從04年價格走勢來看，長絲價格有一定幅度的下滑，而短纖預計在四季度隨棉價有所下調，粘膠行業(yè)將有一定的下滑；合纖價格受石油價格的影響較大，總體應保持窄幅震蕩的行情，合纖業(yè)預計將保持穩(wěn)定。三、下半年紡織行業(yè)運行將好于上半年 基于以上有利因素，今年三、四季度紡織全行業(yè)運行態(tài)勢預計將好于上半年，我們將紡織服裝行業(yè)的評級由“中性”調高為“增持”，對化纖行業(yè)維持“中性”評級。Cotlook A指數預計平均為65美分/磅，比上一年度下降6美分。 然而，進入2004年5月以來，國內棉價持續(xù)下跌。 近期國家發(fā)改委和人民銀行聯(lián)合公布的《當前部分行業(yè)制止低水平重復建設目錄》中，涉及紡織行業(yè)的集中在對耗能較高、技術水平落后和產能嚴重過剩的紡織機械上，主要是特定型號的細紗機、絡筒機、梳毛機、印花機和染整設備等；此外，發(fā)改委表示要研究制訂行業(yè)標準，在環(huán)保、安全、能耗、技術質量等有關方面提出具體要求，嚴格市場準入制度，及時發(fā)布供求、產能、價格等方面的信息，引導產業(yè)投資方向。從分月度來看，12月受退稅率下調及節(jié)日因素，貿易順差額較小，此后逐月擴大（圖2），顯示行業(yè)出口競爭力有所回復。一、17月全行業(yè)走勢超出預期進入2004年，盡管一季度國內棉花價格仍然高企，并且出口退稅率下調的政策開始執(zhí)行，但紡織行業(yè)通過降低費用水平、提高資產運行質量等手段，延續(xù)了上年的良好增長勢頭。 當投資增長達到這樣的高速，形勢就開始向不利的方向演化。棉花價格走軟有望降低生產成本 棉花是棉紡織業(yè)的核心原料，約占棉紡生產成本的60%以上；棉短絨和棉漿粕是粘膠纖維生產的重要原料，因此棉價波動勢必影響紡織全行業(yè)生產成本的構成，同時國內外棉花的價差，又影響我國紡織行業(yè)的出口競爭力。預計全球棉花產量將首次達到2260萬噸，增幅11%，其中中國的增幅最大，占到全球增量的3/4。
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