【正文】 （銀河證券研究所）　　國信證券：濰柴動力業(yè)績優(yōu)異，仍將保持穩(wěn)健增長　　業(yè)績基本符合預(yù)期　　、%、%，折合EPS ，業(yè)績基本符合預(yù)期。盈利預(yù)測及投資評級。近年來，公司著力發(fā)展混凝土機械及路面機械，隨著我國二三線城市城鎮(zhèn)化進程加快、中西部基建投資加快以及混凝土商品化率的提升，混凝土機械的市場需求主要來自于需求的滲透率提升以及更換需求，預(yù)計2011 年混凝土機械銷售增速將達到50%左右。（國金證券研究所）　　國金證券：中聯(lián)重科一季度業(yè)績預(yù)增點評　　中聯(lián)重科發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)增，歸屬于母公司凈利潤同比增長130170%，約為1720 億元，對應(yīng)EPS 元。長客股份的動車組今年進入集中交付期，將對公司的毛利率形成良好貢獻。公司研發(fā)的HXD3 型大功率交流傳動電力機車獲得國家科技進步一等獎，是中國機車發(fā)展史上的最高獎項。（興業(yè)證券研發(fā)中心）　國金證券：中國北車業(yè)績符合預(yù)期，今年繼續(xù)高增長　　中國北車 10 年實現(xiàn)營業(yè)收入62,184 百萬元，%；歸屬母公司股東的凈利潤1,909 百萬元，%，EPS 元，符合預(yù)期。由此推斷，未來煤炭裝備市場容量還有近1 倍空間，當(dāng)然，機械化率水平提升將是一個漸進過程。具體分析邏輯如下：煤炭裝備業(yè)維持1520%增速。山西省內(nèi)規(guī)定整合煤礦50%于2010年底前動工建設(shè)，100%于2011年中前動工建設(shè)。隨著2011年部分整合煤企的產(chǎn)能擴張以及煤機上漲帶來煤企加大FAI意愿，公司收入將重拾高增長態(tài)勢，而且高端液壓支架占比的提升將帶來凈利潤更為快速的增長。從2003年到2009年，煤炭開采和洗選行業(yè)固定資產(chǎn)投資從437億元快速增長到3021億元，年均復(fù)合增長率高達38%，這一時期采購的設(shè)備按照5年的更換期，將在未來幾年產(chǎn)生大量的設(shè)備更新需求。（華泰聯(lián)合證券研究所）　光大證券：煤炭機械步入黃金五年(薦股)　　十二五期間煤機行業(yè)增速25%以上　　煤炭機械是高端設(shè)備制造的重要組成部分?！　“踩O(jiān)測系統(tǒng)是煤礦安全生產(chǎn)的重要保障之一，其中頂板事故因死亡人數(shù)最多而成為礦山安全生產(chǎn)管理的重點和難點。2011年動態(tài)市盈率為13倍左右，給予推薦評級?！　?－11月，%，環(huán)比逐月上升的趨勢比較明顯?！　〗ㄗh：　　工程機械重點公司的業(yè)績出眾，目前估值水平在20倍以下，維持謹(jǐn)慎推薦評級。在新興產(chǎn)業(yè)的定位之下，政策支持和訂單傾斜有利于中國海工企業(yè)快速成長。根據(jù)鉆采平臺與海洋石油產(chǎn)量的對應(yīng)關(guān)系，我們認(rèn)為未來5 年鉆采設(shè)備年均需求額達到300 億美元，年均增速超過10％?！　〗ㄗh投資標(biāo)的。我們相信，作為高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的優(yōu)先重點發(fā)展方向，未來中國做強做大技術(shù)密集、附加值高、成長空間大、帶動作用強的智能制造裝備將成為實現(xiàn)制造強國這一偉大戰(zhàn)略目標(biāo)，并最終通向中國創(chuàng)造的必由之路。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從2010年開始，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，下游石化設(shè)備、冶金均有恢復(fù)性增長。　　重型機械：轉(zhuǎn)型帶來新機遇　　重型機械生產(chǎn)周期較長，受金融危機與鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響，今年中國一重、二重重裝的營業(yè)收入與凈利潤均出現(xiàn)下滑。國家科技重大專項與下游產(chǎn)業(yè)升級將拉動機床行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，中高端數(shù)控機床的增速將高于行業(yè)平均增速，可關(guān)注具有較強研發(fā)能力與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢的公司。加工中心、車床等產(chǎn)品的需求快速增長，而重型機床的需求出現(xiàn)下滑。城鎮(zhèn)化進程、產(chǎn)品線延伸和海外市場需求增長等是行業(yè)增長的三大動力來源。　　風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期、鋼鐵等原材料價格大幅上漲　　工程機械：成長空間仍然較大　　基于今年較高的基數(shù)，預(yù)計2011年行業(yè)銷售收入增速將呈現(xiàn)前低后高的趨勢，全年行業(yè)產(chǎn)銷增速為15%20%左右，行業(yè)龍頭的增速將高于行業(yè)平均水平?！　∧壳皺C械行業(yè)的整體估值在A股市場中處于中等偏上的位置。工程機械等具有全球競爭優(yōu)勢的細分行業(yè)，仍有較大的發(fā)展空間。（國信證券研究所）　西南證券：機械板塊調(diào)整后安全邊際大增(薦股)　　重申2011年軍工行業(yè)、機械行業(yè)（裝備制造）投資策略。泵產(chǎn)量同比增長 20%，風(fēng)機產(chǎn)量同比增加19%?！　?2 月份重型機械產(chǎn)量：金屬冶煉設(shè)備、礦山設(shè)備，輸送設(shè)備、起重機和減速機同比增加 12%、41%、69%、61%和 65%。2010 年全年進口和出口較 2009 年分別增長 41%和 32%?！　囊辉路莨こ虣C械銷量來看，挖掘機銷量為10872臺，%；推土機銷量為1379臺，%。（海通證券研究所）　華泰聯(lián)合：保障房帶動機械行業(yè)需求(薦股)　　事件：　　兩會期間，發(fā)改委表示，要提高住房保障的水平，未來五年，要建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居工程3600萬套，今年1000萬套，明年1000萬套，后面三年還有1600萬套，使保障性住房的覆蓋率達到20%?！　∮捎谖覈鴮ι唐贩窟M入史無前例的政策打壓期，但同時對保障房的促進力度也是空前的。（海通證券研究所）海通證券：對機械板塊后期投資機會的思考　　隨著我國對房地產(chǎn)市場的打壓政策逐步放出，我們于2324 日調(diào)研了三一重工和中聯(lián)重科，與公司溝通了最新的生產(chǎn)經(jīng)營概況和對下半年機械市場的看法。各生產(chǎn)企業(yè)均放松商務(wù)條件，且提供了運作快速的融資租賃平臺，2011年挖掘機的銷售已有超過半數(shù)采用融資租賃方式，極端說法是約90%采用融資租賃方式，銀行收縮銀根對工程機械的銷售影響不大。銀根收緊在2011年對工程機械銷售影響不大?；炷帘密?yán)碚撌褂媚晗逓? 年，在實際應(yīng)用中，混凝土泵車在連續(xù)工作5 年之后，車輛由于老舊、維修次數(shù)增多且維修成本高昂，基本不能作為主力應(yīng)用，用戶需要重新采購新車。隨著一線房地產(chǎn)商逐漸進入三四線城市開發(fā)，施工方式也逐漸從現(xiàn)場攪拌向預(yù)制混凝土轉(zhuǎn)變，從而帶動了三四線城市混凝土機　　械市場的興起。（國泰君安證券）申銀萬國：混凝土機械行業(yè)新驅(qū)動力提供新增長契機(薦股)　　投資評級與估值。（1）在挖機液壓件方面，日本川崎精機是全球和中國最大的供應(yīng)商?！　∩鲜泄局?，生產(chǎn)石油鉆采裝備的企業(yè)不多，主要包括生產(chǎn)鉆頭和鉆井裝備江鉆股份、神開股份，以及生產(chǎn)套管、油管的常寶股份、山東墨龍等?！　⊥顿Y建議：　　三一重工、廈工股份、常林股價和山推股份將在市場份額方面受益。　　目前，天地科已經(jīng)披露2010年年報，近期可以關(guān)注其一季報的信息。此外三一重工由于混凝土機械和挖掘機的增長態(tài)勢都超過市場預(yù)期，業(yè)績大幅增長的可能性也較大。在個股方面，由于三一重工并無裝載機產(chǎn)品，能夠充分享受挖掘機銷量快速增長的成果。近年來，我國挖掘機銷量快速增長，%?？ㄌ乇死?月份全球設(shè)備銷售額同比增長59%，表明全球經(jīng)濟復(fù)蘇與工程機械產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)上升態(tài)勢。　　工程機械行業(yè)一季度業(yè)績有望再超預(yù)期?！　★L(fēng)險提示：由于通貨膨脹屢創(chuàng)新高，中央屢屢出臺嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施和溫和緊縮的貨幣政策，有可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟回落，投資規(guī)模下滑?！　『穗妼?dǎo)致重機行業(yè)進入調(diào)整期 重機行業(yè)主要的支撐因素是大型鑄鍛件，包括核電、風(fēng)電、水電、火電和冶金鑄鍛件。（1）陸軍裝備方面重點發(fā)展高信息化武器裝備和新型彈藥，新型雷達、指揮信息系統(tǒng)及中高空地空導(dǎo)彈，武裝、運輸、勤務(wù)直升機，以及各類戰(zhàn)車；受益上市公司為中兵光電、江南紅箭、海格通信、航天長峰、哈飛股份和北方創(chuàng)業(yè)。白皮書要求高新技術(shù)武器裝備方面，基本建成以第二代為主體、第三代為骨干的武器裝備體系，陸軍形成以直升機、裝甲突擊車輛、防空和壓制武器為骨干的陸上作戰(zhàn)裝備體系，海軍形成以新型潛艇、水面艦艇和對海攻擊飛機為骨干的海上作戰(zhàn)裝備體系，空軍形成以新型作戰(zhàn)飛機、地空導(dǎo)彈武器系統(tǒng)為骨干的制空作戰(zhàn)裝備體系，第二炮兵形成以中遠程地地導(dǎo)彈為骨干的地地導(dǎo)彈裝備體系。當(dāng)前三步走發(fā)展戰(zhàn)略，走以機械化為基礎(chǔ)、以信息化為主導(dǎo)的跨越式發(fā)展道路，按規(guī)劃已實現(xiàn)第一步，未來仍要提高信息化條件下的防衛(wèi)作戰(zhàn)能力。2010年的國防白皮書從2008年的14章壓縮為10章，分為安全形勢、國防政策、人民解放軍的現(xiàn)代化建設(shè)、武裝力量運用、國防動員和后備力量建設(shè)、軍事法制、國防科技工業(yè)、國防經(jīng)費、建立軍事互信、軍控與裁軍等10大部分內(nèi)容。我們認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，學(xué)費不可避免，來福士隨著交船量的增加和經(jīng)驗的逐漸豐富將進入良性發(fā)展軌道?！　∶簷C：前兩月煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長13%，不必擔(dān)心需求下滑。下沉帶來工程機械等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新的增長契機。下沉：體現(xiàn)在在兩個方面，一方面是城市功能完善，一方面是中部承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、西部加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、東北產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。機械行業(yè)管理板塊把握超預(yù)期增長的機會目錄作者：日期：機構(gòu)：機械板塊把握超預(yù)期增長的機會(薦股)時間：2011年04月14日 09:24:46 中財網(wǎng)導(dǎo)讀：　　申銀萬國：二元結(jié)構(gòu)帶來機械繁榮新起點(薦股)　　國信證券：理解國家意志，把握裝備發(fā)展重點(薦股)　　中投證券：機械板塊2季度投資策略(薦股)　　興業(yè)證券：一季度工程機械市場需求旺盛(薦股)　　東北證券：工程機械一季度業(yè)績有望再超預(yù)期(薦股)　　湘財證券：裝載機與挖掘機的競爭與共生(薦股)　　銀河證券：機械板塊把握超預(yù)期增長的機會(薦股)　　銀河證券：煤炭機械板塊具備較好投資機會(薦股)　　銀河證券：日本地震對我國挖掘機公司的影響(薦股)　　銀河證券：石油裝備行業(yè)2011年增長率達15%(薦股)　　國泰君安：日本地震對國內(nèi)機械行業(yè)的影響(薦股)　　申銀萬國：混凝土機械行業(yè)新驅(qū)動力提供新增長契機(薦股)　　海通證券：工程機械行業(yè)經(jīng)銷商及上下游調(diào)研情況　　海通證券：對機械板塊后期投資機會的思考　　華泰聯(lián)合：保障房帶動機械行業(yè)需求(薦股)　　安信證券：高端裝備業(yè)行情將逐步深化(薦股)　　國信證券：機械板塊關(guān)注獨立高增長個股機會(薦股)　　西南證券：機械板塊調(diào)整后安全邊際大增(薦股)　　東北證券：機械制造產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動下向高端轉(zhuǎn)型(薦股)　　東方證券：智能制造裝備產(chǎn)業(yè)投資機會分析(薦股)　　申銀萬國：中國海工企業(yè)迎來新的增長機遇(薦股)　　國都證券：海工裝備迎來發(fā)展契機(薦股)　　銀河證券：起重機有望成為亮點(薦股)　　銀河證券：工程機械增速回落 挖掘機可看好(薦股)　　華泰聯(lián)合：掘金煤機行業(yè)(薦股)　　光大證券：煤炭機械步入黃金五年(薦股)　　申銀萬國：煤機設(shè)備行業(yè)深度研究(薦股)　　興業(yè)證券：看好煤炭裝備行業(yè)(薦股)　　潛力股推薦：　　國金證券：中國北車業(yè)績符合預(yù)期，今年繼續(xù)高增長　　國金證券：中聯(lián)重科一季度業(yè)績預(yù)增點評　　安信證券：徐工機械一季度經(jīng)營良好開局，業(yè)績超預(yù)期　　銀河證券：三一重工業(yè)績增長有望再超預(yù)期　　國信證券：濰柴動力業(yè)績優(yōu)異，仍將保持穩(wěn)健增長　　東方證券：太原重工搭載上高鐵的成長速度　　光大證券：太原重工股價還有60%空間　　光大證券：柳工增發(fā)只是第一步，強烈看好其前景　　中金公司：柳工業(yè)績高增長，預(yù)期再提升　　中金公司：中聯(lián)重科站在全球工程機械行業(yè)的制高點　　招商證券：鄭煤機受益于智能制造發(fā)展與行業(yè)收購整合　　銀河證券：鄭煤機受益于煤炭機械需求升級　　國都證券：需求旺盛帶來廈工股份盈利倍增　　東北證券：日發(fā)數(shù)碼募投助力成長　　興業(yè)證券：江蘇神通核電業(yè)務(wù)進入交貨高峰　　國海證券：上海佳豪海工+游艇=高端裝備制造+消費升級　　國都證券：華中數(shù)控雄厚技術(shù)實力帶來持續(xù)增長動力　　安信證券：山推股份推出一片新天地　　申銀萬國：山推股份受益于挖掘機行業(yè)產(chǎn)能擴張　　申銀萬國：廈工股份產(chǎn)業(yè)鏈拓展成效顯著　　國金證券：廈工股份定向增發(fā)助力未來發(fā)展　　華泰聯(lián)合：林州重機業(yè)績大幅超預(yù)期　　海通證券：中國南車公告近期中標(biāo)情況共計近75億元　　海通證券：博深工具高端產(chǎn)品市場空間巨大　　光大證券：徐工機械業(yè)績超預(yù)期，將借H股發(fā)行二次騰飛　　國泰君安：徐工機械盈利改善加速　　國泰君安：振華重工期待港機市場回暖　　華泰聯(lián)合：林州重機務(wù)實發(fā)展，開拓進取　　申銀萬國：二元結(jié)構(gòu)帶來機械繁榮新起點(薦股)　　?！　?。　　、軌交、煤機、海工　　二元結(jié)構(gòu)決定了機械策略不可偏頗。一季度是煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資的淡季，尤其以2月最為清淡。同時目前全球海工市場火爆，韓國海工訂單大幅增加。與008年的白皮書一致，2010年的白皮書中反復(fù)強調(diào)防御性的國防政策，在戰(zhàn)爭和戰(zhàn)略上后發(fā)制人，解釋中國的武裝力量作用對外抵抗侵略、保衛(wèi)祖國，對內(nèi)維護社會大局穩(wěn)定，并強調(diào)中國永遠不稱霸，永遠不搞軍事擴張。　　國防開支遠低于發(fā)達國家，預(yù)計2位數(shù)增速仍將持續(xù)。 2009年國防開支中三大部分人員生活費、訓(xùn)練維持費和裝備費各占約三分之一，由于當(dāng)年工資調(diào)整使得人員生活費比重與往年相比略有上升，裝備費用從33%下滑至32%，但我們認(rèn)為未來隨著高端武器裝備列裝的加快，裝備費用占比將有所提升。（2）海軍裝備方面重點發(fā)展新型潛艇、護衛(wèi)艦、飛機和大型保障艦船，大型萬噸級醫(yī)院船及救護艇、救護直升機；受益公司為中國重工、哈飛股份。 目前占較大比例的是冶金鑄鍛件，增長較快的是核電鑄鍛件。（中投證券研究所）　興業(yè)證券：一季度工程機械市場需求旺盛(薦股)　　事件：　　三一重工和徐工機械分別公布2011 年第一季度業(yè)績預(yù)增公告；三一重工預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤26 億元以上，同比大幅增長135%以上；徐工機械預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1011億元，同比大幅增長98%117%。常林股份業(yè)績預(yù)告一季度凈利潤預(yù)計增長50%以上,方圓支承預(yù)計凈利潤同比增長100%130%?！　〕隹谂c核心零部件為國內(nèi)企業(yè)發(fā)展提供新的增長點。而在基建、礦山等傳統(tǒng)裝載機領(lǐng)域，目前兩種機型同臺競技，有一定的替代與相互促進作用。而柳工、廈工等既有裝載機、又有挖掘機的企業(yè)，兩種產(chǎn)品的共同進步也給予公司快速發(fā)展機遇。（銀河證券研究所）銀河證券：煤炭機械板塊具備較好投資機會(薦股)　　我們的分析與判斷：　　煤炭機械行業(yè)十二五期間市場需求旺盛，