浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育金融工程學(xué)離線作業(yè)-免費閱讀
【正文】 4． 4 月 10 日交易的期權(quán)包括 8 和 11 月到期的。如果交易者原先擁有一筆浮動利率負(fù)債，她可以通過進(jìn)入利率互換的多頭，所收到的浮動利率與負(fù)債中的浮動利率支付相抵消，同時支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債；反之亦然。 市場風(fēng)險可以用對沖交易來規(guī)避，信用風(fēng)險則 通常通過信用增強(qiáng)的方法來加以規(guī)避。 3. （ 1）運用 債券組合 ： 如果以美 元為本幣，那么 0 . 0 9 1 0 . 0 9 2 0 . 0 9 30 . 8 0 . 8 1 0 . 8 9 6 4 . 4DB e e e? ? ? ? ? ?? ? ? ?萬美元 0 . 0 4 1 0 . 0 4 2 0 . 0 4 36 0 6 0 1 2 6 0 1 2 3 0 5 5FB e e e? ? ? ? ? ?? ? ? ? ，萬日元 所以 此筆 貨幣 互換對該金融機(jī)構(gòu)的價值 為 （ 2）運用 遠(yuǎn)期外匯 組合 ： 即期匯率為 1 美元＝ 110 日元，或者是 1 日元＝ 美元。三、解除原有的互換協(xié)議，即與原先的交易對手協(xié)議提前結(jié)束互換，雙方的權(quán)利義務(wù)同時抵銷。 2. 國際互換市場迅速發(fā)展 的主要原因有：一，互換交易在風(fēng)險管理、降低交易成本、規(guī)避管制和創(chuàng)造新產(chǎn)品等方面都有著重要的運用。 以連續(xù)復(fù)利計的年利率為2 ? 。一旦市場上沒有了投機(jī)者，套保者將很難找到交易對手，風(fēng)險無法轉(zhuǎn)移，市場的流動性將大打折扣。例如，一家公司對其持有的一項資產(chǎn)進(jìn)行套期保值，假設(shè)資產(chǎn)的價格呈現(xiàn)上升趨勢?！? 答：當(dāng)期貨標(biāo)的資產(chǎn)與需要套期保值的資產(chǎn)不是同一種資產(chǎn)，或者期貨的到期日需要套期保值的日期不一致時，會產(chǎn)生基差風(fēng)險。 ：在交割期間，期貨價格高于現(xiàn)貨價格將存在套利空間。 10000 點，香港 無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利年利率為 10%，恒生指數(shù)股息收益率為每年 3%，求該指數(shù) 4個月期的期貨價格。保證金采取每日盯市結(jié)算，如果保證金賬戶的余額低于交易所規(guī)定的維持保證金，經(jīng)紀(jì)公司就會通知交易者限期內(nèi)把 保證金水平補(bǔ)足到初始保證金水平，否則就會被強(qiáng)制平倉。 若 結(jié) 算 后 保 證 金 賬戶 的 金 額 低 于 所 需 的 維 持 保 證 金 ， 即1 9 , 6 8 8 ( S P 5 0 0 1 5 3 0 ) 2 5 0 1 5 , 7 5 0? ? ? ?＆ 指 數(shù) 期 貨 結(jié) 算 價時 (即 S＆ P500 指數(shù)期貨結(jié)算價＜ 時 )，交易商會收到追繳保證金通知，而必須將保證金 賬戶 余額補(bǔ)足至 19,688 美元。 11. 每月計一次復(fù)利的年利率為 15%，請計算與之等價的連續(xù)復(fù)利年利率。從 課本 圖 中可以看出，如果將等式左邊的標(biāo)的資產(chǎn)多頭移至等式右邊，整個等式左邊就是看漲期權(quán)空頭，右邊則是看跌期權(quán)空頭和標(biāo) 的資產(chǎn)空頭的組合。 第 2 章 第四節(jié)結(jié)束時布置 教材 46 頁 6 答： 1． 2020 年 4 月 16 日，該公司向工行買入半年期美元遠(yuǎn)期，意味著其將以 人民幣 /100 美元的價格在 2020 年 10 月 18 日向工行買入美元。因此，這種權(quán)利將會降低期貨 價格。如果三個月后該股票的市價為 15 元，求這份交易數(shù)量 100 單位的遠(yuǎn)期合約多頭方的價值。 2）在 3 個月后的這個時點， 2 個月后派發(fā)的 1 元股息的現(xiàn)值=*2/12= 元。 第 4 章 第八節(jié)結(jié)束時布置 教材 74 頁 7 1. 在什么情況下進(jìn)行多頭套期保值或空頭套期保值是合適的 ? 答：在以下兩種情況下可運用空頭套期保值： 1）公司擁有一項資產(chǎn)并計劃在未來售出這項資產(chǎn)； 2）公司目前并不擁有這項資產(chǎn)，但在未來將得到并想出售。 4. 請解釋完美 套期保值的含義。問如何進(jìn)行套期保值操作？ 答：最優(yōu)套期保值比率為 n=ρ HGσ △ H/σ △ G=*， 應(yīng)持有的標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨合約空頭的份數(shù)為： *20200000/250*1080=89 份。 設(shè)股票組合的原β系數(shù)為 ? ，目標(biāo)β系數(shù)為 *? ，則需要交易的股指期貨份數(shù)為： ? ?* HGVV??? 88 意味著貼現(xiàn)率為 12%， 60 天后三個月期的 LIBOR 遠(yuǎn)期利率為 12%/4=3% 5 年的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期利率分別為： 第 2 年： % 第 3 年： % 第 4 年： % 第 5 年： % 6. 2020 年 1 月 27 日到 2020 年 5月 5日的時間為 98天。 ： 1 0 , 0 0 0 , 0 0 0 7 .1 8 8 .3 09 1, 3 7 5 8 .8? ?? ≈ 88 第 6 章 第 15 節(jié)結(jié)束時布置 教材第 117 頁
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