【正文】 今年2月，愛立信公司總裁思文凱在巴塞羅那電信展上也表示，這場危機(jī)并非電信危機(jī)，目前還未看到訂單飽和的跡象。圖1：中國產(chǎn)品對瑞典出口走勢圖金融危機(jī)使得中國的家用電器、汽車零配件、鞋類等產(chǎn)品對瑞典出口下滑明顯。由于克朗貶值，勢必造成我出口商品在瑞典市場價(jià)格上升，競爭力下降，而瑞典對我國出口則比較有利。 其次是對從事服務(wù)業(yè)和旅游業(yè)的中資企業(yè)的影響逐步顯現(xiàn)。%，其后依次是金屬加工機(jī)械（%）、動(dòng)力機(jī)械及設(shè)備（%）、有機(jī)化學(xué)品（%）。其中，2008年8月至12月，%。第四季度，小轎車出口下降90億瑞郎，同比下降49%。報(bào)告也就發(fā)展中瑞經(jīng)貿(mào)關(guān)系提出了一些建議。保持可持續(xù)性的競爭力是根本作為高度開放的小國經(jīng)濟(jì)體，為保持國際競爭力，瑞典很早就認(rèn)識(shí)到研發(fā)與創(chuàng)新的重要性。以瑞典汽車行業(yè)為例，瑞典政府面臨將沃爾沃轎車和薩博轎車公司國有化的巨大壓力。以瑞典北歐斯安銀行為例，2008年10月該銀行還表示自身實(shí)力充實(shí)，無需加入穩(wěn)定計(jì)劃，但到了2009年初，就表示基于不排除加入政府穩(wěn)定計(jì)劃的考慮而放棄了對高管層發(fā)放獎(jiǎng)金和提高補(bǔ)償金。因此，瑞典政府目前的宣傳策略是，告知選民國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困難主要來自外部，因此大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激措施不見得有效。五、 措施總體評(píng)價(jià)及對我啟示（一）總體評(píng)價(jià)及時(shí)、穩(wěn)健的金融救助措施令人信服：瑞典金融體系在此次全球金融風(fēng)暴中雖整體穩(wěn)定，但亦嚴(yán)重缺乏能使金融系統(tǒng)靈活運(yùn)轉(zhuǎn)的信心和流動(dòng)性，針對這一需求瑞典政府出臺(tái)了高費(fèi)用、高保障的金融穩(wěn)定計(jì)劃和央行頻繁的拍賣貸款舉措。照顧老人和年輕人：剛剛參加工作和退休人員免交社會(huì)福利稅，僅減少退休者稅負(fù)一項(xiàng)政府將投入20億克朗。減息政策：瑞典家庭債務(wù)從上世紀(jì)90年代中期占收入的87%直線升至2008年的150%，%。該刺激計(jì)劃有望帶來7000個(gè)新的就業(yè)機(jī)會(huì)，、將近30億克朗將由瑞典公共就業(yè)服務(wù)局用于提高就業(yè)中介效率。國有企業(yè)薪酬指導(dǎo):2009年3月，瑞典政府決定加強(qiáng)對國有企業(yè)高管的薪酬指導(dǎo)。自2009年起將企業(yè)稅由28％％，相當(dāng)于70億瑞典克朗，以改善瑞典投資環(huán)境。瑞典財(cái)政部認(rèn)為，雖然目前金融市場運(yùn)行狀況比去年10月要好，但金融危機(jī)對瑞典企業(yè)和就業(yè)的影響遠(yuǎn)沒有過去。瑞典政府投入150億克朗基本金，所有信貸機(jī)構(gòu)將被收取特殊的穩(wěn)定費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)依風(fēng)險(xiǎn)劃分。保障波海投資:由于瑞典的大銀行在波海三國市場處于壟斷地位，因此波海三國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也給瑞典帶來嚴(yán)重波及。盡管占到瑞典金融市場份額75%的瑞典四大銀行（北歐聯(lián)合銀行、北歐斯安銀行、瑞典銀行、瑞典商業(yè)銀行）與雷曼兄弟及其它面臨危機(jī)的國際金融機(jī)構(gòu)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口微小，但由于市場信心下挫、流動(dòng)性不足等原因，瑞典各銀行的利潤受到了影響，除瑞典商業(yè)銀行利潤小幅上升外，北歐斯安銀行2008年?duì)I業(yè)利潤比2007年降低27%，北歐聯(lián)合銀行下降15%。如果世界經(jīng)濟(jì)能夠像大多數(shù)預(yù)測那樣在2010年恢復(fù)的話，以出口為導(dǎo)向的瑞典經(jīng)濟(jì)也將隨之緩慢復(fù)蘇。三分之二的瑞典企業(yè)，包括大部分的私營服務(wù)業(yè)企業(yè)均表示將在未來幾個(gè)月繼續(xù)裁員。根據(jù)OECD預(yù)測，今年世界貿(mào)易將下降13%，同時(shí)全球生產(chǎn)將減少3%。三、 未來兩年瑞典經(jīng)濟(jì)的走勢全球金融危機(jī)使瑞典經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，根本原因在于外部需求的下降，其次是內(nèi)部市場信心指數(shù)的降低。例如，宜家（IKEA）瑞典連鎖商場2008年銷售額123億克朗，同比增長6％，計(jì)劃今年再開兩家商場。哥德堡港總經(jīng)理Magnus Karestedt表示，哥德堡港是瑞典工業(yè)的一面鏡子，受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響不得不采取裁員措施來度過危機(jī)。此外，克朗的貶值也吸引斯道拉恩索公司將部分在芬蘭的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到瑞典。盡管全球鋸木產(chǎn)品市場需求出現(xiàn)動(dòng)蕩，但瑞典鋸木產(chǎn)品出口較上年增長了6%，特別是對北美和中東地區(qū)出口增幅最大；紙和紙板出口額101億克朗，同比下降2%，對東歐和中歐出口有所增加，對歐盟國家出口下降2%。瑞典的生物醫(yī)藥以中小創(chuàng)新企業(yè)為主體，除個(gè)別大企業(yè)外，大部分中小企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)投資依賴比較強(qiáng)。2008年，瑞典全國范圍內(nèi)正在建設(shè)或已獲得許可的風(fēng)電項(xiàng)目約20個(gè)，還有25個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目正進(jìn)行環(huán)評(píng)。3月，愛立信公司與中國聯(lián)通簽署了為15個(gè)省市提供WCDMA網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)的大合同。愛立信公司關(guān)閉了美國的一家研發(fā)中心。金融危機(jī)以來，受汽車、建筑和其他基礎(chǔ)設(shè)施工業(yè)影響，全球鋼鐵市場需求疲軟，觀望情緒蔓延。瑞典建筑工業(yè)協(xié)會(huì)（BI）預(yù)測，2009年瑞典建筑行業(yè)投資將下降5%，這是1990年代以來的最大降幅。瑞典工程產(chǎn)業(yè)的企業(yè)對勞動(dòng)力的需求在迅速下降，僅9％的企業(yè)存在勞動(dòng)力短缺。2008年12月，全球最大的皮椅生產(chǎn)商之一的Elmo公司宣布破產(chǎn)，全球最大的汽車安全產(chǎn)品制造商奧拓利夫（Autoliv）公司宣布裁員3000人。福特集團(tuán)下屬的沃爾沃轎車和通用汽車下屬的薩博轎車在北美和歐洲市場的銷量連續(xù)大幅下降，其中2008年沃爾沃、薩博轎車在美銷量分別同比減少超過30％和44％。瑞典克朗兌歐元匯率從2008年5月的1歐元：，一度跌至今年3月初的1歐元：，目前又回落到1歐元：。（六） 股市大幅下挫，貨幣加快貶值2008年斯德哥爾摩股票指數(shù)下跌創(chuàng)紀(jì)錄，全年下跌近42%，％，是1979年以來跌幅最大的一周。制造業(yè)和工業(yè)大省是瑞典企業(yè)裁員的重災(zāi)區(qū)。2009年1月，%，過去3個(gè)月（2008年11月至2009年1月）%；同期，%，%。工業(yè)（商品）生產(chǎn)方面，自第第3季度開始飽和，%，%。除采礦、紙漿制造、鋼鐵外，大部分行業(yè)在2009年選擇下調(diào)投資額。第4季度固定投資的減少主要是由于占總投資比重16%%，其中小戶型和多戶型房產(chǎn)新投資分別下降了26%和23%。瑞典家庭負(fù)債占可支配收入的比例由1995年的87%提高到了2008年的147%。實(shí)際上，家庭消費(fèi)的下降并非是出于收入的下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1995年至2006年，瑞典汽車零售營業(yè)額一直呈上升趨勢，2007年略有下降，2008年則大幅下降，第4季度幾乎回落到了10年前的水平。自2008年11月以來，瑞典外貿(mào)進(jìn)出口已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月同比下降，將對今年1季度GDP造成負(fù)面影響。一系列數(shù)據(jù)表明，瑞典經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入衰退期。盡管穆迪公司認(rèn)為，瑞典的主要銀行的前景在未來12－18月內(nèi)并不樂觀，特別是瑞典銀行（Swedbank）和北歐斯安銀行（SEB）在波羅的海國家有相當(dāng)規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)敞口，將引發(fā)很多問題。瑞典的經(jīng)驗(yàn)表明，“小政府”未必就意味著“弱”。造成瑞典92年金融危機(jī)的主要原因是此前改革措施過于激進(jìn)，片面，后續(xù)措施不到位。在90年代初的危機(jī)處理中，瑞典將政黨政治和商業(yè)活動(dòng)嚴(yán)格區(qū)分開來，政治家不打“嘴仗”，認(rèn)識(shí)到過去的已經(jīng)過去，建立一個(gè)公正的框架是當(dāng)務(wù)之急。如隱瞞虧損或評(píng)估過于樂觀，則之后就要額外爭取國際投資商和納稅人的支持。在90年代初的金融危機(jī)中，由于信心恢復(fù)較快，經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)需要的時(shí)間也相對短一些。雖然危機(jī)打擊了人們的信心，但由于政策發(fā)揮效果較快，人們對金融系統(tǒng)信心恢復(fù)較快。這種環(huán)境限制了瑞典政策選擇的空間。三、兩次危機(jī)比較發(fā)生在90年代初的瑞典金融危機(jī)和此次發(fā)源于美國的金融危機(jī)，有很多相同之處，又有各自的特點(diǎn)。四是剛剛參加工作和退休人員免交社會(huì)福利稅。產(chǎn)業(yè)支持政策。另外，眾多的瑞典跨國公司也是向瑞典傳遞危機(jī)的重要渠道。由于瑞典經(jīng)濟(jì)的外向性，2007年年底到2008年初，隨著美國次貸危機(jī)的發(fā)展，人們對經(jīng)濟(jì)前景的信心開始動(dòng)搖，信心指數(shù)一路下滑。一連串的惡性危機(jī)事件導(dǎo)致了全球股市暴跌，商品市場也未能幸免，商品遭遇拋售，投資基金紛紛減持手中持倉頭寸以應(yīng)付危機(jī)。由于當(dāng)時(shí)瑞典國內(nèi)需求不振，形成一波非金融企業(yè)破產(chǎn)和重組潮。同時(shí)，政府對呆賬和壞賬的計(jì)提也采取了更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，縮小了銀行靈活的空間。即使銀行申請支持，也會(huì)盡量減少申請支持的額度或者縮短申請支持的期限。該措施效果很快顯現(xiàn)。[危機(jī)管理] 由于80年代和90年代初瑞典政府政策錯(cuò)誤，導(dǎo)致瑞典宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。通脹導(dǎo)致對瑞典克朗幣值高估，使得瑞典經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字，外國直接投資和其他長期資本大量外流。金融企業(yè)沒有時(shí)間適應(yīng)金融自由化帶來的高度競爭，導(dǎo)致資產(chǎn)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)過度。銀行為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，從國外借款再借給客戶。90年代，瑞典財(cái)政赤字占GDP比重達(dá)到40%，對外借貸達(dá)GDP的30%；與此同時(shí)，社會(huì)儲(chǔ)蓄率極低，有些年份儲(chǔ)蓄率竟然是負(fù)數(shù)。不但如此，上次危機(jī)也在很大程度上消除了一些經(jīng)濟(jì)中的弊端，使得瑞典在此次危機(jī)中的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于歐美多數(shù)國家。從瑞典政府對兩次危機(jī)應(yīng)對中，筆者認(rèn)為政府迅速、審慎的行動(dòng)對減少危機(jī)造成的后果非常重要。瑞典金融業(yè)總體是穩(wěn)健的。形成系列調(diào)研報(bào)告。 瑞典經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測：瑞典金融業(yè)總體穩(wěn)健，眾多行業(yè)競爭優(yōu)勢仍在，創(chuàng)新能力尤強(qiáng)，政府施行的政策措施標(biāo)本兼治，行之有效。那次危機(jī)深刻、持久地影響了瑞典經(jīng)濟(jì)和社會(huì)，改變了瑞典銀行的行為習(xí)慣，使得銀行在防范風(fēng)險(xiǎn)方面給予更多關(guān)注，沒有或極少介入美國次級(jí)貸款（證券），使得瑞典銀行在此次金融危機(jī)的初期得以幸免。在危機(jī)前的5年，瑞典信貸快速擴(kuò)張，私人借款達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值的85%135%。二是銀行和管理當(dāng)局在風(fēng)險(xiǎn)管理方面能力不足。[誘因與危機(jī)的發(fā)生]90年代初瑞典危機(jī)是一個(gè)漸進(jìn)的過程。信貸擴(kuò)張?jiān)斐晒善眱r(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格快速上升。為制止資本外逃，保衛(wèi)瑞典貨幣，央行在短短幾天內(nèi)將基準(zhǔn)利率提高到500%，然而沒有效果。同時(shí)，保持貨幣政策的連續(xù)性。為減少政府成本，降低道德風(fēng)險(xiǎn)，對需要重組或破產(chǎn)的銀行，瑞典政府制定并公布重組或破產(chǎn)方案。所有銀行資產(chǎn)（如房地產(chǎn)）按市場價(jià)計(jì)算。如價(jià)格合適，就出手該資產(chǎn)。二、2008年瑞典經(jīng)濟(jì)危機(jī)[背景]2007年7月美國爆發(fā)次級(jí)貸款危機(jī)，隨后美國經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)惡化，全球金融市場隨之開始動(dòng)蕩。2006年，瑞典經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了10多年以來最好的增長記錄，%。同時(shí)，金融危機(jī)抬高了家庭和企業(yè)借款利率、資產(chǎn)價(jià)格降低，也對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響。10月20日，瑞典出臺(tái)了一攬子穩(wěn)定市場措施，以確保金融體系的穩(wěn)定和應(yīng)對國際金融危機(jī)帶來的影響。消費(fèi)支持政策：一是瑞典央行從2008年10月以來連續(xù)四次調(diào)低基準(zhǔn)利率，%降至1%，以刺激投資和消費(fèi)。但就金融穩(wěn)定的政策而言，尚未收到明顯效果。 面臨的國際環(huán)境不同。上次金融危機(jī)影響從銀行業(yè)開始，逐步向地產(chǎn)、制造業(yè)蔓延，此次金融危機(jī)首先影響到對外依存度較大的瑞典汽車工業(yè)，特別是轎車工業(yè)，然后向地產(chǎn)、建筑行業(yè)蔓延，而金融是受影響較輕的行業(yè)。如果信心恢復(fù)，危機(jī)對經(jīng)濟(jì)影響將可控制在一定范圍內(nèi)。應(yīng)將所有的問題擺上桌面。一旦發(fā)生危機(jī)，損失就不可避免。同時(shí)，瑞典政府在政策制定過程中，充分考慮道德風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)投機(jī)行為。6. 行動(dòng)要迅速、謹(jǐn)慎。一、 全球金融危機(jī)對瑞典經(jīng)濟(jì)影響概述總的來說，全球金融危機(jī)給瑞典金融體系造成的影響不大。股市大幅下挫，貨幣迅速貶值，出口降幅創(chuàng)紀(jì)錄，工業(yè)生產(chǎn)、訂單、投資和庫存持續(xù)下降，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)和失業(yè)人數(shù)不斷增加，國內(nèi)消費(fèi)市場信心不足。盡管2008年全年瑞典貨物進(jìn)出口保持了6%和5%的增長，%%的工業(yè)機(jī)械、電子電信產(chǎn)品出口額僅增長了3%，占出口比重12%的運(yùn)輸工具產(chǎn)品出口額同比下降了7%，特別是轎車出口額同比下降了21%。2008年，%。附表3：2007年以來瑞典家庭主要消費(fèi)增減情況（%）時(shí)間食品服裝和鞋住房水電家具家居用品健康交通通訊休閑餐飲住宿2007年308年第4季度02008年52008年，％％。消費(fèi)的減少使得瑞典家庭的儲(chǔ)蓄率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。相比較而言，瑞典的房地產(chǎn)價(jià)格通縮壓力小的多。這說明，瑞典的工業(yè)和批發(fā)企業(yè)意識(shí)到此次危機(jī)可能很難在短期克服，因此在減產(chǎn)、裁員的同時(shí)也及時(shí)對庫存進(jìn)行了調(diào)整。瑞典國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品約68%用于出口。%的增長。就業(yè)人數(shù)的減少主要來自制造業(yè)和建筑業(yè)，分別同比減少了5萬和2萬人。為避免進(jìn)一步裁員，工會(huì)同意在工人減少工時(shí)、增加培訓(xùn)的同時(shí)，企業(yè)可最多削減工人20%的工資。而此次危機(jī)是全球性的，其對股市造成的影響和持續(xù)的時(shí)間難以判斷。無論是采礦冶金、森工造紙、電力、機(jī)械制造等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，還是信息通訊、生物醫(yī)藥、環(huán)境能源等新興產(chǎn)業(yè)，均受到了不同程度的沖擊。由于母公司經(jīng)營狀況不佳，沃爾沃轎車正等待合適的買家收購，薩博轎車已于今年2月宣布重組，目前瀕臨破產(chǎn)。（二）其他工程產(chǎn)業(yè)也步入衰退期工程產(chǎn)業(yè)是瑞典工業(yè)的主體，除汽車制造外，還包括機(jī)械、冶金、運(yùn)輸、電信、儀器制造等，占瑞典總出口的一半以上。附表5：2008年7月以來瑞典采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）情況時(shí)間7月8月9月10月11月12月1月2月3月指數(shù)39（三）建筑業(yè)遭遇失業(yè)潮消費(fèi)低迷導(dǎo)致了瑞典新建房屋數(shù)量和房價(jià)的下降，給建筑業(yè)企業(yè)帶來巨大打擊，特別是失業(yè)人數(shù)不斷增加。瑞典建筑業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測，未來一年內(nèi)瑞典建筑行業(yè)還將有2萬失業(yè)。（五）電信業(yè)喜憂參半%的電子電信產(chǎn)品出口額僅增長3%。去年10月愛立信中國公司總裁馬志鴻曾表示，電信業(yè)較其他行業(yè)更容易度過金融危機(jī)的難關(guān)，而中國也較其他西方國家更容易應(yīng)對此次危機(jī)。為此，瑞典將在可再生能源和節(jié)能領(lǐng)域不斷加大投入。由于Seroquel和Nexium藥品專利糾紛的解決、研發(fā)方面的積極投入以及贏利的增長，％。受整體工業(yè)形勢影響，2008年瑞典的紙、漿和鋸木產(chǎn)品生產(chǎn)也出現(xiàn)了下滑。森工企業(yè)Bilerud總裁去年底表示，克朗貶值給瑞典的森林工業(yè)帶來優(yōu)勢。由于汽車工業(yè)和鋼鐵工業(yè)不景氣影響，哥德堡港、Oxelosund港等瑞典港口的貨運(yùn)量在下降。經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，人們對家用機(jī)械、工具、家具和家居用品有很大需求。Jula公司計(jì)劃今年再開兩家分店，Clas Ohlson公司投資6億克朗新建了倉儲(chǔ)中心，并計(jì)劃在未來幾年新開1520家連鎖店。根據(jù)IMF預(yù)測，%，%，日本GDP下降5%。根據(jù)瑞典統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，盡管股市已經(jīng)降至谷底且失業(yè)人數(shù)增幅放緩，但今年3月瑞典家庭經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)較低，環(huán)比下降了2個(gè)百分點(diǎn)。私人消費(fèi)有望從迅速下降的消費(fèi)品價(jià)格、放寬的貨幣政策以及金融刺激措施中獲得支持。瑞典政府在穩(wěn)定政治與經(jīng)濟(jì)局面以及選民支持率上升方面獲得了雙贏。對銀行注資:20