【正文】 營(yíng)運(yùn)能力分析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 。 （ 2） 產(chǎn)權(quán)比率 ， 也稱(chēng)債務(wù)股權(quán)比率 ， 權(quán)益的保障程度 。 Chapter 7 784 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 償債能力分析 償債能力 是企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度 。 （ 1） 開(kāi)辦費(fèi) 是指企業(yè)在籌建期間發(fā)生的不應(yīng)計(jì)入有關(guān)財(cái)產(chǎn)物資價(jià)值的若干費(fèi)用 ， 包括籌建期間有關(guān)人員的工資 、 辦公費(fèi) 、 培訓(xùn)費(fèi) 、 差旅費(fèi) 、印刷費(fèi) 、 注冊(cè)登記費(fèi)以及不計(jì)入固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)購(gòu)建成本的匯兌損益 、 利息支出等 。 而由于單位成本上升造成的資金占用增加 ,則應(yīng)結(jié)合成本分析 ,找出具體原因 。 Chapter 7 774 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 3． 存貨資產(chǎn)的分析 存貨資產(chǎn)一般在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重高 、 數(shù)額大 ，因此有必要在合理制定定額的基礎(chǔ)上 ， 對(duì)實(shí)際與計(jì)劃的差異進(jìn)行分析 。 Chapter 7 773 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 （ 3） 應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)管理 應(yīng)收票據(jù) 是指企業(yè)在采用商業(yè)匯票結(jié)算方式時(shí) ， 因銷(xiāo)售產(chǎn)品等而收到的商業(yè)匯票 。 12 Chapter 7 771 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 流動(dòng)資產(chǎn)管理 1． 流動(dòng)資產(chǎn)的含義 流動(dòng)資產(chǎn) 是指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)運(yùn)用或變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，包括原材料、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等各種存貨，現(xiàn)金及各種存款，應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等。 計(jì)算公式如下： 2 年折舊率 = ———— 100% 折舊年限 月折舊率 = 年折舊率 247。 特點(diǎn)是每年折舊額相等 。 是重新估價(jià)時(shí) ， 重建或購(gòu)置與原物基本相同的固定資產(chǎn)所需要的費(fèi)用 。 至此 ， 驗(yàn)證了內(nèi)含報(bào)酬率的準(zhǔn)確 ， 同時(shí)體會(huì)了內(nèi)含報(bào)酬率的意義 。 有多方案選擇時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)超過(guò) 1最多的為最優(yōu)方案。 A、 B方案的凈現(xiàn)值均為正值，兩方案均為可行方案。 其計(jì)算公式為： 凈現(xiàn)值 = 未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值 – 投資現(xiàn)值 NPV = [ NCF1 + NCF2 + … + NCFn ] C (1+K)1 (1+K)2 (1+K)n n NCFt C = ∑ t=1 (1+K)t NCFt—— 第 t年的現(xiàn)金凈流量 K —— 貼現(xiàn)率 n —— 投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限 C —— 投資額的現(xiàn)值 Chapter 7 755 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是 ： 凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明該方案可行。 Chapter 7 751 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 投資決策的方法 按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分為非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法。 其計(jì)算公式如下： （ 1 +利率 ） 期數(shù) 1 年金終值 = 年金 ———————————— 利率 （ 1 + i ） n 1 SA = A ———————————— i Chapter 7 748 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 4． 年金現(xiàn)值 指在復(fù)利計(jì)息情況下，未來(lái)各期收入或支出相等金額貨幣資金的現(xiàn)值的總和。 （ 1）提出投資意向 （ 2）擬定項(xiàng)目建議書(shū) （ 3）進(jìn)行可行性研究 （ 4）投資項(xiàng)目的評(píng)估與決策 （ 5）執(zhí)行投資項(xiàng)目 （ 6）投資項(xiàng)目再評(píng)估 Chapter 7 745 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值 又稱(chēng)資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值。 3．承擔(dān)社會(huì)義務(wù) 企業(yè)進(jìn)行一些生產(chǎn)安全設(shè)施和環(huán)境保護(hù)方面的投資，能產(chǎn)生一定的社會(huì)效益，維護(hù)企業(yè)形象，并避免因安全設(shè)施缺乏等引起的人員和財(cái)產(chǎn)損失。 Chapter 7 739 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 （ 2）商業(yè)信用籌資的優(yōu)劣分析 優(yōu)點(diǎn) ：籌資方便，限制條件少，籌資成本低。 Chapter 7 737 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 （ 3）融資租賃的優(yōu)劣分析 優(yōu)點(diǎn) ：增加資金調(diào)度的靈活性，具有稅收抵免作用，避 免設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，降低管理成本 缺點(diǎn) ：租賃成本較高，損失資產(chǎn)殘值。一般要高出其設(shè)備價(jià)款的 30%40%。 按租賃業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，分經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。票面利率越高，投資價(jià)值越大，從而發(fā)行價(jià)格越高。 不可轉(zhuǎn)換債券 ：不能享有 可轉(zhuǎn)換債券 這種權(quán)利的債券。按擔(dān)保品不同又可分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和信托抵押債券。抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券。 Chapter 7 729 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 1． 銀行借款 是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。用公式表示為： 公司資產(chǎn)凈值 優(yōu)先股股本 每股賬面價(jià)格 =—————————————— 普通股股數(shù) ③ 清算價(jià)格 公司在清算時(shí)每股所代表的實(shí)際金額 ④ 市場(chǎng)價(jià)格 是股票在市場(chǎng)交易時(shí)所確定的價(jià)格。 ③按投資主體不同，分國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。 ①資本保全制度 要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必須取得盈利，以保證資本的保值增值。 （ 1）資本金籌集制度 ①籌資方式 既可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等形式的投資；企業(yè)還可以發(fā)行股票籌集資本金。 Chapter 7 719 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 2． 籌資方式 是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。 Chapter 7 716 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 籌資管理 ? 籌資渠道與籌資方式 ? 資本金制度 ? 主權(quán)資本籌集 ? 負(fù)債籌資 籌資 是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng)，正確運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。 （ 4）政府開(kāi)支與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系 政府開(kāi)支的增減會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理要全面準(zhǔn)確、迅速地收集和分析信息，并在合理預(yù)期的基礎(chǔ)上，作出正確的財(cái)務(wù)決策。 （ 2） 銜接及時(shí) ，采購(gòu)、投產(chǎn)、產(chǎn)出、銷(xiāo)售、貨款回收及時(shí)。 （ 2）實(shí)現(xiàn)最合理的資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是否合理會(huì)直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 （ 6） 企業(yè)與內(nèi)部職工的財(cái)務(wù)關(guān)系 是指企業(yè)用其收入向職工支付工資、勞保及福利等方面的報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工之間的按勞分配關(guān)系。 （ 2）資金運(yùn)用 包括資金的投放、資金的耗費(fèi)和資金的回收過(guò)程。財(cái)務(wù)管理就是企業(yè)用經(jīng)濟(jì)辦法管理經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，涉及并滲透到企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過(guò)程。 財(cái)務(wù)管理 是根據(jù)國(guó)家法律和財(cái)經(jīng)法規(guī)，利用價(jià)值形式組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。 （ 3） 企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 是指企業(yè)按照稅法規(guī)定向國(guó)家繳納稅金等形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，是一種強(qiáng)制的無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。 （ 5）承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任 企業(yè)處在一個(gè)社會(huì)大環(huán)境里，要主動(dòng)承擔(dān)一些社會(huì)責(zé)任，如幫助政府減少失業(yè)、支持文化教育事業(yè)發(fā)展等。 1．時(shí)間觀(guān)念 企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是在一定的時(shí)間范圍內(nèi)進(jìn)行的。 4．彈性觀(guān)念 企業(yè)財(cái)務(wù)管理中所講的 彈性 ，是指企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力，要留有調(diào)整的余地。其高低會(huì)直接影響投資收益和籌資成本，影響財(cái)務(wù)活動(dòng)。 （ 3）股票市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系 股票市場(chǎng)的行情是衡量宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的 “ 晴雨表 ” 。 （ 6） 企業(yè)自留資金 是指計(jì)提折舊、提取公積金和未分配利潤(rùn)等企業(yè)內(nèi)部形成的資金。對(duì)于申請(qǐng)股票上市的，其股本總額不少于人民幣 5000萬(wàn)元。實(shí)物投資、無(wú)形資產(chǎn)投資的應(yīng)按合同、協(xié)議或評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值作為投資入賬價(jià)值。從投資者的出資形式來(lái)劃分，分為： （ 1）吸收現(xiàn)金投資 （ 2）吸收非現(xiàn)金投資 吸收實(shí)物資產(chǎn)投資 ，即投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)作價(jià)出資 吸收無(wú)形資產(chǎn)投資 ，即投資者以專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專(zhuān)有技術(shù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)投資。 N股 ：是國(guó)內(nèi)公司在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。 ④公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。如固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科研開(kāi)發(fā)與新產(chǎn)品試制借款等。 Chapter 7 731 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 2． 企業(yè)債券 是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，約期向債權(quán)人還本付息有價(jià)證券。 無(wú)記名債券 ：還本付息以債券為憑，一般采用剪票付息方式。 債券發(fā)行價(jià)格的高低取決于以下因素： ① 債券面額 。 （ 3）債券籌資的優(yōu)劣分析 優(yōu)點(diǎn) ：籌資成本相對(duì)較低，既可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，又能保證股東對(duì)公司的控制權(quán)。 ② 租賃合同比較穩(wěn)定 。通常是一些制造設(shè)備的廠(chǎng)家把自己生產(chǎn)用的機(jī)器設(shè)備以與市價(jià)大致相同的售價(jià)賣(mài)給租賃公司，然后又將該設(shè)備租用。 ② 應(yīng)付票據(jù) 是買(mǎi)方或賣(mài)方根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同開(kāi)出并經(jīng)過(guò)承兌的商業(yè)票據(jù)，期限一般為 16個(gè)月，分為帶息與不帶息兩種，我國(guó)目前的大多數(shù)票據(jù)屬于不帶息票據(jù)。 對(duì)內(nèi)投資 即固定資產(chǎn)投資 對(duì)外投資 主要為證券投資和實(shí)物投資 Chapter 7 742 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 但對(duì)各個(gè)獨(dú)立的投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)其具體的目的又分為： 1．取得投資收益 利潤(rùn)的增加，成本的節(jié)約。 （ 4）及時(shí)反饋信息，實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控。通常把終值折算為現(xiàn)值稱(chēng)為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。 Chapter 7 750 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 年金現(xiàn)值的功能函數(shù)為 ： NPV(利率 ， 未來(lái)各期數(shù)值 ) 例： 在復(fù)利年利率 10％ 的情況下 ， 未來(lái) 5年中每年末收入 100元 ，求年金現(xiàn)值 。 計(jì)算公式如下： 第（ n 1） 年年末尚未回收的投資額 投資回收期 = （ n 1 ） +—————————————————— 第 n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量 Chapter 7 753 管理與企業(yè)管理 2022年 1月版 （ 2） 投資報(bào)酬率法 是通過(guò)計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率 ， 來(lái)評(píng)價(jià)投資方案的方法 。 （ 1 +10% ） 5 1 NPVA = 35000 ————————— 100000 10% 計(jì)算公式如下： NCF1 NCF2 NCFn PI =[——— + ——— + … + ———]247。 第二步 ， 對(duì)各期凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 。 固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)有以下 三種形式 ： （ 1） 原值 。 企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊一般采用 平均年限法 ；企業(yè)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)車(chē)隊(duì)的汽車(chē) 、 大型設(shè)備可以采用 工作量法 ；在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位 、 技術(shù)進(jìn)步較快的電子 、 船舶 、 機(jī)床 、 飛機(jī) 、 汽車(chē) 、 化工 、 醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)及其它經(jīng)財(cái)政部門(mén)批準(zhǔn)的特殊行業(yè)企業(yè)的機(jī)器設(shè)備 ，可以采用 雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法 。 它的特點(diǎn)是單位工作量的折舊額相等 。 計(jì)算公式如下： 折舊年限 已使用年數(shù) 年折舊率 =—————————————— 100% 折舊年限 （ 折舊年限 +1） 247。 （ 2） 貨幣資金管理 貨幣資金 包括現(xiàn)金和銀行存款 。 其他應(yīng)收款應(yīng)及時(shí)組織回收 。 項(xiàng)目 計(jì)劃 實(shí)際 差異