金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論-免費(fèi)閱讀
【正文】 29 負(fù)面影響 便利公司欺詐。 大多數(shù)規(guī)模龐大的現(xiàn)代企業(yè)都是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)“兩權(quán)分離”的企業(yè)，因此存在代理風(fēng)險(xiǎn)，離岸金融中心為這種侵占行為提供了便利的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移渠道。 (2) 證券市場(chǎng)具有市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、公平競(jìng)價(jià)交易、市場(chǎng)監(jiān)督制度等規(guī)范，在 信息公開(kāi)性 和 資金價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)性 等方面優(yōu)于貸款市場(chǎng)?！? 7 二、金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性理論 ? 信息的不完全決定了經(jīng)濟(jì)主體的有限預(yù)期，即經(jīng)濟(jì)主體不可能完全了解決定金融資產(chǎn)未來(lái)收入流量變化的各種因素，從而使金融市場(chǎng)的有效性和完善性大大降低，加劇了金融市場(chǎng)的失衡狀態(tài)，造成了金融資產(chǎn)價(jià)格的不穩(wěn)定性。 ? Hyman Minsky, Charles Kindleberger/弗里德曼 ,施瓦茨 2 ? Hyman Minsky, Charles Kindleberger： “周期性”解釋 ? Hedge finance, Speculative finance, Ponzi finance ? Hedge finance企業(yè)是最安全的借款者； ? Speculative finance企業(yè)常常依靠滾動(dòng)融資或者為他們的債務(wù)再融資，對(duì)于這類企業(yè)來(lái)說(shuō)，能否持續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)取決于它們安排債務(wù)的能力，取決于金融市場(chǎng)是否持續(xù)正常運(yùn)作 ? Ponzi finance企業(yè)是最脆弱的高風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè) ? 隨著經(jīng)濟(jì)放緩，任何阻斷貸款流向生產(chǎn)性部門的事件都會(huì)引發(fā)違約和企業(yè)破產(chǎn)，影響很快波及金融部門并導(dǎo)致銀行倒閉。受利率突然上升等事件的影響，負(fù)面效應(yīng)就會(huì)很快從金融領(lǐng)域傳導(dǎo)到生產(chǎn)性領(lǐng)域，長(zhǎng)周期中的下降過(guò)程開(kāi)始了。 ? 相互影響 8 三、金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性理論 （一）金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染機(jī)制理論 接觸傳染機(jī)制 由于金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)主體之間存在密切而復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系或業(yè)務(wù)聯(lián)系，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)主體因金融風(fēng)險(xiǎn)遭受巨額損失以至于不能保持其流動(dòng)性，必然通過(guò)資金或業(yè)務(wù)聯(lián)系影響到其他經(jīng)濟(jì)主體，單個(gè)或局部的金融困難 困難演變?yōu)槿中缘慕鹑趧?dòng)蕩。 (3) 如果借款者在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占較大份額，則運(yùn)用企業(yè)借款從事高風(fēng)險(xiǎn)投資和產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性大為減少。 (1) 通過(guò)關(guān)聯(lián)交易掏空上市公司資產(chǎn) (2) 隱蔽公司股權(quán)收購(gòu)方的真實(shí)身份，低成本侵占公有股權(quán)。 (1) 虛增資產(chǎn) (2) 虛增經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 上市惡意 “ 圈錢 ” ， 利用離岸金融中心對(duì)離岸公司的免稅待遇，就可以低成本虛增經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 2021年末以來(lái)，海外上市內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)相繼遭受財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑，有些已被證實(shí)有商業(yè)犯罪行為，而這些企業(yè)全部是海外注冊(cè)的離岸公司。 仰融與遼寧省政府爭(zhēng)奪華晨股權(quán)，仰融一度借助其控制的香港華博財(cái)務(wù)有限公司在華晨中國(guó)的注冊(cè)地百慕大起訴華晨中國(guó)及其四位董事，以及中國(guó)金融教育基金會(huì)、新華晨集團(tuán)有限公司等。 ppta2 26 負(fù)面影響 為腐敗分子、不良商人提供侵吞國(guó)有資產(chǎn)和公眾財(cái)產(chǎn)的途徑。 案例分析：亞洲金融危機(jī) 1 企業(yè)融資方式 2 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 3 金融自由化 14 二、制度與政策因素 1 企業(yè)融資方式 15
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