技術(shù)經(jīng)濟(jì)課件第3章陳-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 解法二 : ? IRR=16%+()/(+) ? =%＞ i0 可行。 ?（八）、速動(dòng)比率： ? 反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債的能力。 ? 例 :某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下，基準(zhǔn)收益率為 10%，求 ERR，并判斷方案是否可行。它表示一方案相對(duì)另一方案多投資部分的平均盈利能力。 非常規(guī)項(xiàng)目： IRR方程可能有多個(gè)實(shí)數(shù)根。即 (i1,NPV1)和(i2,NPV2) ? 其中， i1＜ i2 ， NPV1＞ 0， NPV2＜ 0 ? i2i1≤ ? 則 ? IRR = i1+ NPV1 （ i2i1） / [ NPV1+∣NPV 2∣] ? 例 :某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如表所示 ,當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%時(shí) ,試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受。 ? 兩種型號(hào)汽車的有關(guān)指標(biāo) 車型 一次購(gòu)買費(fèi)（萬(wàn)元） 年耗油節(jié)約費(fèi)（萬(wàn)元） 年維修費(fèi)（萬(wàn)元） 使用壽命 （年） 甲車 15 10 乙車 8 8 三、比率性指標(biāo)： （一）、內(nèi)部收益率 (internal rate of return－ IRR): （也稱為內(nèi)部報(bào)酬率） 使方案壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時(shí) 所對(duì)應(yīng) 的折現(xiàn)率 。 ? 國(guó)外貸款償還期： 二、價(jià)值性指標(biāo)： （一） 凈現(xiàn)值 (Net present valueNPV) 將項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的凈現(xiàn) 金流量按一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到同一時(shí) 點(diǎn)的現(xiàn)值累加值。 單方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 時(shí)間性指標(biāo) ? 價(jià)值性指標(biāo) ? 比率性指標(biāo) 一、時(shí)間性指標(biāo)： （一）、 靜態(tài)投資回收期(Paybackperiod)： 是不考慮資金時(shí)間價(jià)值條件下，從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入(年收入減去年支出 )將全部投資收回所需的期限。 單方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 本章學(xué)習(xí)要求 ： ? 要求會(huì)識(shí)別財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中費(fèi)用和效益 ， 深刻理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義 ， 了解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的意義 、 目的和主要內(nèi)容 ， 熟練掌握靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期 、凈現(xiàn)值 、 凈年值 、 內(nèi)部收益率 、 外部收益率等指標(biāo)的計(jì)算與運(yùn)用 ， 并掌握這些指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 。 ? 本章重點(diǎn)： ? 重點(diǎn)掌握投資回收期、凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率及外部收益率的計(jì)算與運(yùn)用。 ? 計(jì)算公式： ? 式中：（ CI– CO） t：第 t年凈現(xiàn)金流量 TP：投資回收期 實(shí)用公式 ： Tp =T1+[第 T1年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值 /第 T年的凈現(xiàn)金流量 ] T— 項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首先為正值或零的年份 ? 特例： ? 若投資在期初一次投資，當(dāng)年受益且收入與費(fèi)用從開(kāi)始起每年保持不變，則： ?Tp =C0 /（ CICO） ?若建設(shè)期不止一年，則 ?Tp =投資總額 /年凈收入 + T0 ? 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： ? Tp? Tb,則項(xiàng)目可以考慮接受； ? Tp ? Tb，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 特例： 若建設(shè)項(xiàng)目只有初始投資 C0 ，以后各年末均獲得相等的凈收益 R，則： NPV（ i0） =R（ P/A,i,n)C0 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： NPV?0,則項(xiàng)目可以接受； NPV?0，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 或：是項(xiàng)目方案現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值時(shí)的收益率 。 ? 凈現(xiàn)金流量表 (單位 :萬(wàn)元 ) ? 年末 0 1 2 3 4 5 ? 凈現(xiàn)金流量 200 40 60 40 80 80 ? （ 2）、圖解法： NPV 0 i i* ? IRR法的優(yōu)缺點(diǎn)： ? 優(yōu)點(diǎn) ： ? （ 1）揭示了項(xiàng)目所具有的最高獲利能力。 (4)非常規(guī)項(xiàng)目真正 IRR的求解： 對(duì)于非常規(guī)項(xiàng)目，只要 IRR方程存在多個(gè)正根，則所有的根都不是真正的內(nèi)部收益率。 ? 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： ? 當(dāng)△ IRR ?i0， 說(shuō)明追加投資經(jīng)濟(jì)上合理，投資大的方案較優(yōu)。 ? 凈現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 ? 年份 0 1 2 3 4 5 6 ? 凈投資 1000 500 ? 凈收益 200
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