中國金融改革路徑與互聯(lián)網金融沖擊-免費閱讀
【正文】 中國金融改革路徑與互聯(lián)網金融沖擊 陸磊 2020年 8月 18日，北京大學 2 主要觀點 ? 可能我們需要全新的方法論 ? 社融和影子銀行對宏觀調控穩(wěn)定性的檢驗 ? 結構性會在新興市場重于總量性 ? 政策后果的難以識別性 ? 出發(fā)點決定了最終效果 ? 未來五年間的三大改革 ― 利率市場化決定了金融行業(yè)實際收益率下降 ― 自由貿易區(qū)決定了人民幣國際化 ― 普惠金融決定了金融資源的均衡配置 3 主要觀點 ? 從產權到定價機制 ? 混合所有制事實上造成了三大現(xiàn)象 ― 控制權和“大而不倒” ― 監(jiān)管保護 ― 間接融資始終占主體 ? 關鍵是法律、規(guī)則執(zhí)行和治理 ? 增量改革的可能性 ― 多層次資本市場 ― 民營銀行 ― 價格市場化：利率和匯率 ? 對實體經濟的影響 ― 融資成本的不確定性 4 主要觀點 ? 新型金融形式在中國的凸顯 ? 創(chuàng)新領先于改革 ― 影子銀行引致全社會融資總量與信貸、廣義貨幣發(fā)生背離，導致宏觀金融穩(wěn)定性面臨新變量 ― 利率市場化和存款保險進一步加速脫媒 ― 互聯(lián)網金融引致新一輪脫媒，微觀金融穩(wěn)定性（負債來源的穩(wěn)定性）面臨新沖擊 – 第三方支付：拉卡拉 – 第三方理財：余額寶 – 第三方中間業(yè)務： P2P – 第三方資產管理：金融資產交易所，如陸金所 5 主要觀點 ? 長期改革方向：金融與實體經濟的融合 ? 以往我們注重資金運用，故強調機構體系與市場體系改革的雙主線 ? 當前，產品和服務邊界的模糊化使雙主線勢必合一 ― 更加注重資金來源 ― 一站式金融服務的可能性 ― 城鄉(xiāng)金融市場的融合 ? 實體經濟的融資成本勢必降低以滿足結構調整 ? 長期增長可期
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