公司理財精要版第10版chap05-06-免費閱讀
【正文】 借款人每期償還一個固定金額的本金和利息費用。 分期等本攤還貸款，每期償還利息加上一個固定金額的本金（等額本金） 分期等額攤還貸款，每期償還固定金額的本金和利息（等額本息）,6.4 純貼現(xiàn)貸款,短期國庫券就是非常典型的純貼現(xiàn)貸款。 用 r 表示報價利率或年利率，在連續(xù)復利下： EAR = er – 1 連續(xù)復利計息T年后的終值： FV = C0erT 其中： C0 是時間0的現(xiàn)金流量 r 是年度利率 T 是現(xiàn)金投資的時期數(shù) e 是一個常數(shù)， 大約等于 2.718。 3）假定現(xiàn)金流量是有規(guī)律而且是確定的。 FV = $35,061.12 PV= $27,832.65,6.2.3 預付年金,計算方法：計算每筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值或終值，再匯總。 (8/12 = .66667% per month). If you take a 4year loan, what is your monthly payment? 4(12) = 48 T。它是普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。,631,200,?,400,600,800,632,將每筆現(xiàn)金流單獨貼現(xiàn)，并進行匯總。,624,單期現(xiàn)金流量,FV,PV,FV,PV,復利(Compounding),貼現(xiàn)(Discounting),在前面的章節(jié)中，我們介紹了單期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和終值。,5.2 現(xiàn)值和貼現(xiàn)：,如果當前利率為15%，一個投資者為了在五年后能獲得 $20,000，現(xiàn)在必須投資多少？,$20,000,PV,5.3 現(xiàn)值和終值的關系,在利率和期數(shù)相同時，現(xiàn)值系數(shù)恰好是終值系數(shù)的倒數(shù)。,512,Quick Quiz,Suppose you have $500 to invest and you believe that you can earn 8% per year over the next 15 years. How much would you have at the end of 15 years using compound interest? How much would you have using simple interest?,500(1+8%)15=,500 + 5008%15=,5.2現(xiàn)值和貼現(xiàn)： 單期現(xiàn)值,現(xiàn)值（Present Value, PV）： 現(xiàn)值就是資金折算至基準年的數(shù)值。,5.1 終值和復利：多期投資的情形,終值和復利計算 一項多期投資的終值的一般計算公式可以寫為： FV = C0(1 + r)T 其中： C0 是時間0的現(xiàn)金流量 r 是適用的利率 T 是現(xiàn)金投資的時期數(shù) (1 + r)T被叫做終值系數(shù)（Future Value Factor），縮寫為FVIF(r,t)。,5.1 終值和復利：多期投資的情形,假定 Jay Ritter 投資 Modigliani company 首次公開發(fā)行的新股。 我們經(jīng)常用現(xiàn)值來估算債券、股票等金融資產(chǎn)的價值，也用現(xiàn)值估算項目的價值。 FV = PV(1 + r)t PV = FV / (1 + r)t PV, FV, r, t 四個變量，只要知道其中3個，就可以求出另外一個。 但現(xiàn)實生活中，大多數(shù)投資都涉及多期現(xiàn)金流的問題。 請用另外一種方法計算現(xiàn)值，并比較哪種方法更便捷。,6.2 年金和永續(xù)年金,年金現(xiàn)值和終值的計算公式：,普通年金現(xiàn)值的計算公式：,普通年金終值的計算公式：,6.2 年金和永續(xù)年金,永續(xù)年金是一系列沒有止境的固定的現(xiàn)金流量。 20,000 PV。 當現(xiàn)金流大?。–）相同時： 預付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值*（1+r） 預付年金終值=普通年金終值*（1+r）,646,永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式：PV = C / r You are considering preferred stock that pays a quarterly dividend of $1.50. If your desired return is 3% per quarter, how much would you be willing to pay? You want to have $1 million to use for retirement in 35 years. If you can earn 1% per m
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