【正文】 ，營運資金周轉(zhuǎn)速度越快，資金的利用效率就越高，企業(yè)就可以生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，取得更多的收入，獲取更多的利潤。 【該題針對“財務(wù)管理目標(biāo)”知識點進行考核 】 5.【正確答案】 對 【解析】 將企業(yè)價值最大化目標(biāo)作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的首要任務(wù)就是要協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。【該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核】 9.【正確答案】 錯 【解析】 在財務(wù)管理中，利率是從資金的借貸關(guān)系定義的，從借貸關(guān)系看，利率是一定時期內(nèi)運用資金資源的交易價格，主要由資金的供給與需求來決定?！驹擃}針對“利率”知識點進行考核】 第二章 風(fēng)險與收益分析 一、單項選擇題 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 5/96 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 21元，一年中的稅后股息為 ，現(xiàn)在的市價為 30元，在不考慮交易費用的情況下，下列說法不正確的是（ ）。 ，風(fēng)險回避者會 鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn) ，風(fēng)險追求者選擇風(fēng)險小的 ，風(fēng)險回避者偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn) ，不涉及（ ）。 ＝ 1 ＝ 1 （ CAPM）的說法不正確的是（ ）。 % % 62% 6/96 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 62% （ ） 。 ＝ 1時，資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險 ＝ 1時，資產(chǎn)組合可以最大限度地抵消風(fēng)險 ＝ 0時，表明兩項資產(chǎn)的收益率之間不相關(guān)，資產(chǎn)組合不能抵消風(fēng)險 ＝ 1時，資產(chǎn)組合的風(fēng)險等于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值 （ ）。 ，可以根據(jù)風(fēng)險價值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差計算 ，則可以根據(jù)貝他系數(shù)和市場風(fēng)險溢酬計算 ，則市場整體對風(fēng)險的厭惡程度越高，市場組合的風(fēng)險收益率越高 ，則投資組合的風(fēng)險收益率等于單項資產(chǎn)風(fēng)險 收益率的加權(quán)平均數(shù) （ ）。（ ） 。（ ） ＝ 1，則組合的標(biāo)準(zhǔn)差一定等于 0，即可分散風(fēng)險可 以全部被分散。（ ） 四、計算題 A的預(yù)期收益率為 8%，股票 B的預(yù)期收益率為 10%，股票 A目前的市價為 15元，股票 B目前的市價為 20元，股票 A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 20%，股票 B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，股票 A的收益率和股票 B的收益率的相關(guān)系數(shù)為 ，某投資人購買了 400股 A股票和 200股 B股票，構(gòu)成一個資產(chǎn)組合。 要求：（ 1）計算甲股票的貝他系數(shù)、無風(fēng)險收益率； （ 2）計算股票價格指數(shù)平均收益率； （ 3）計算資產(chǎn)組合的貝他系數(shù)和預(yù)期收益率； 8/96 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 （ 4）計算資產(chǎn)組合收益率與市場組合收益率的協(xié)方差（保留三位小數(shù)）； （ 5）確定證券市場的斜率和截距。選項 B、 C屬于減少風(fēng)險的對策，選項 D屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對策。選項 B屬于規(guī)避風(fēng)險，選項 C、 D屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險。所以， A不是答案。實際上市場組合的風(fēng)險就是系統(tǒng)風(fēng)險。這些假設(shè)包括：（ 1）市場是均衡的并不存在摩擦；（ 2）市場參與者都是理性的；（ 3）不存在交易費用；（ 4）稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。所以，選項 A正確；套利定價理論認(rèn)為，同一個風(fēng)險因素所要求的風(fēng)險收益率對于不同的資產(chǎn)來說是相同的（由此可知，選項 C不正確），否則，投資者可以通過套利活動，在不增加風(fēng)險的情況下獲得額外收益，而這種套利活動的結(jié)果，會使得額外的收益逐漸變小，以致最后消除，達(dá)到市場均衡。 【該題針對“資產(chǎn)收益率的類型”知識點進行考核】 2.【正確答案】 BCD 【解析】 實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。 【該題針對“資產(chǎn)收益率的類型”知識點進行考核】 4.【正確答案】 ABC 【解析】 風(fēng)險控制對策包括：規(guī)避風(fēng)險、減少風(fēng)險、 轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。因此，由這樣的兩項資產(chǎn)組成的組合可以最大程度地抵消風(fēng) 險，即選項 B的說法正確。由此可知，選項 A的說法不正確?！驹擃}針對“系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量”知識點進行考核】 8.【正確答案】 ABCD 【解析】 某資產(chǎn)的貝他系數(shù)＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差 /市場組合收益率 的方差＝（該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差） /（市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 /市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差?！驹擃}針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核】 10.【正確答案】 ABCD 【解析】 證券市場線的橫軸是貝他系數(shù)，而貝他系數(shù)僅僅對該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險的度量，因此 ，證券市場線的一個重要暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險才有資格要求補償”，即選項 A正確；證券市場線的方程為 R＝ Rf＋β（ RmRf），其中（ RmRf）表示市場風(fēng)險溢酬， Rf表示無風(fēng)險收益率，由此可知，選項 B、 C、 D正確。由此可知，風(fēng)險越大，風(fēng)險收益率不一定越大?！驹擃}針對“風(fēng)險衡量”知識點進行考核】 5.【正確答案】 錯 【解析】 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，與資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)無關(guān)。而那些由 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 11/96 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運動所產(chǎn)生的風(fēng)險，并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終 存在的。這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。 【該題針對“資產(chǎn)的收益” ,“風(fēng)險衡量” ,“資產(chǎn)的風(fēng)險”知識點進行考核】 2.【正確答案】 （ 1）甲項目的預(yù)期收益率＝ 20% ＋ 16% ＋ 12% ＝ 16% 乙項目的預(yù)期收益率＝ 30% ＋ 10% % ＝ 10% 甲項目的標(biāo)準(zhǔn)差＝ [（ 20%16%） 2 +（ 16%16%） 2 +（ 12%16%） 2 ]1/2＝ % 乙項目的標(biāo)準(zhǔn)差＝ [（ 30%10%） 2 +（ 10%10%） 2 +（ 10%10%） 2 ]1/2＝ % 甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/16%＝ 乙項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/10%＝ （ 2）由于乙項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項目，所以，乙項目的風(fēng)險大于甲項目。 利折算到現(xiàn)在某一時點所對應(yīng)的金額 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 13/96 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 ，每年年末支付 50000元，分 10次付清，假設(shè)年利率為 3%，則該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（）元。 % % % % ，下列說法錯誤的是 （ ）。 % % % % ，代表即付年金終值系數(shù)的是（）。（ P/A， 10%，3）＝ 、（ P/F， 10%， 3）＝ 1000元，季度利率為 2%，市場利率為 8%，那么該債券的發(fā)行價格應(yīng)定為（）元。 ，下列等式不正確的是（ ）。 ，而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測 、股利固定增長模型的計算結(jié)果受 D0或 D1的影響很大，而這兩個數(shù)據(jù)可能具有人為性、短期性和偶然性，模型放大了這些不可靠因素的影響力 （）。資金的時間價值來源于資金進入社會再生產(chǎn)過程后的價值增值。（） ，不能反映債券的資本損益情況。（） 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 15/96 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 1期起，在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項。（） 四、計算題 ，開發(fā)商提供了兩種付款方案讓張先生選擇： （ 1） A方案，從第 4年年末開始支付，每年年末支付 20萬元，一共支付 8年。 （ 2） B債券，面值為 1000元， 5年期，票面 利率 8%，到期一次還本付息 .目前價格為 1050元，假設(shè)甲投資時離到期日還有兩年。 B是某股份公司發(fā)行的股票，甲公司以 20元 /股的價格購入。 【該題針對“普通年金”知識點進行考核】 16/96 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 4.【正確答案】 B 【解析】 前 4年沒有流入，后 5年指的是從第 5年開始的，第 5年年初相當(dāng)于第 4年年末，這項年金相當(dāng)于是從第 4年末開始流入的，所以，遞延期為 3年?！驹擃}針對“遞延年金”知識點進行考核】 8.【正確答案】 B 【解析】 股票價值＝ 2（ 1＋ 6%） /（ 16%－ 6%）＝ （元 /股），股票價值大于市價，所以應(yīng)該購買該股票。【該題針對“債券收益率的計算”知識點進行考核】 11.【正確答案】 B 【解析】 即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加 1，系數(shù)減 1?！驹擃}針對“普通年金”知識點進行考核】 14.【正確答案】 C 【解析】 根據(jù)債券估價的基本模型，債券價值＝ 1000 8%（ P/A，10%， 3）＋ 1000（ P/F， 10%， 3）＝ 80 ＋ 1000 ＝ （元）。投資股票不能獲得利息收入，所以選項 D不正確。此外，有的債券還可能因參與公司盈余分配，或者擁有轉(zhuǎn)股權(quán)而獲得其他收益?！驹擃}針對“復(fù)利的現(xiàn)值和終值”知識點進行考核】 6.【正確答案】 BCD 【解析】 從理論上看，債券的面值就是其價格，但由于資金供求關(guān)系、市場利率等因素的變化，債券的價格往往偏離其面值?！驹擃}針對“債券的估價模型”知識點進行考核】 7.【正確答案】 ABCD 【解析】 普通股評 價模型的局限性： ； ，而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測。 【該題針對“股票與股票收益率”知識點進行考核】 10.【正確答案】 ABD 【解析】 面值為 1000元，每半年發(fā)放 40元的利息，所以半年的利率為（ 40/1000） 100%＝ 4%，票面利率＝ 4% 2＝ 8%，年實際利率＝（ 1＋ 4%） 2－ 1＝ %。 【該題針對“資金時間價值的含義”知識點進行考核】 2.【正確答案】 錯 【解析】 計算現(xiàn)值的時候，折現(xiàn)率在分母上，所以在期數(shù)一定的情況下，折現(xiàn)率越大，則年金現(xiàn)值系數(shù)越小?！驹擃}針對“股票與股票收益率”知識點進行考核】 6.【正確答案】 對 【解析】 短期國 庫券的利率可以看作無風(fēng)險利率，資金時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率，所以，資金時間價值＝無風(fēng)險利率－通貨膨脹率＝國庫券利率－通貨膨脹率＝ 6%－ 2%＝ 4%。 【該題針對“普通年金”知識點進行考核】 9.【正確答案】 對 【解析】 本題是已知永續(xù)年金 8000元求現(xiàn)值，應(yīng)該存入 8000/4%＝202100（元）。 B債券的內(nèi)在價值大于發(fā)行價格，可以投資。 ，下列表達(dá)式不正確的是（ ）。 （全部投資現(xiàn)金流量表）中不包括（ ）。 ，全部投資均于建設(shè)起點一次投入，投產(chǎn)后的凈現(xiàn) 金流量每年均為 100萬元，按照內(nèi)部收益率和項目計算期計算的年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，則該項目的靜態(tài)投資回收期為（ ）年。 ＝固定資產(chǎn)投資＋無形資產(chǎn)投資＋其他資產(chǎn)投資 ＝建設(shè)投資 ＝建設(shè)投資＋建設(shè)期資本化利息 ＝建設(shè)投資＋流動資金投資 20/96 財務(wù)管理學(xué)練習(xí)題 與答案 山東經(jīng)濟學(xué)院 袁征 2021 年 （ ）。 有可能（ ）。 條件中的（ ）可以認(rèn)定該項目基本具備財務(wù)可行性。如果投資行為只涉及一個年度，則一定屬于一次投入。（） ，需要考慮融資方案的影響。（） ，但是流出項目不同。 （ 3）評價該項目的財務(wù)可