冶金行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)-預(yù)覽頁
【正文】 也具備較大的行業(yè)代表性。2006年以來，長(zhǎng)短期借款比重波動(dòng)下降，但始終以短期借款的占比較高。截至2011年5月末，%。相對(duì)較為集中的情況也反映了鋼鐵企業(yè)債券融資存在較大的不平衡，說明未來鋼鐵行業(yè)債券融資仍有較大的潛力。說明在級(jí)別之外，貨幣市場(chǎng)供給形勢(shì)、投資人對(duì)具體企業(yè)的選擇態(tài)度等對(duì)發(fā)行利率也有較大影響。鐵礦石是生鐵冶煉最主要的原材料，其穩(wěn)定供應(yīng)直接關(guān)系到鋼鐵工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展乃至我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。過高的資源對(duì)外依存度將繼續(xù)嚴(yán)重影響我國(guó)鋼鐵工業(yè)的產(chǎn)業(yè)安全。本質(zhì)上，新定價(jià)模式仍是三巨頭利用壟斷優(yōu)勢(shì)獲取壟斷利潤(rùn)的工具，只是壟斷優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步突出，壟斷利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。1996年，首次超越日本成為世界第一鋼鐵大國(guó)。2010年，%%，見圖5。無論是在國(guó)家的宏觀層面還是企業(yè)的微觀層面都有進(jìn)一步做大做強(qiáng)的意愿，關(guān)鍵是今后如何將各個(gè)企業(yè)的微觀意愿統(tǒng)一到行業(yè)的整體行動(dòng)上來。短期內(nèi)，重組后的企業(yè)，尤其是跨地域、跨所有制、擁有不同產(chǎn)權(quán)歸屬的企業(yè)之間在理順各種內(nèi)外部關(guān)系等方面存在巨大挑戰(zhàn)。2010年各月，主要用鋼行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量累計(jì)同比增速均高于粗鋼累計(jì)同比增速，下游行業(yè)對(duì)鋼鐵的需求在波動(dòng)中逐漸恢復(fù)。2010年初至4月中旬，鋼材價(jià)格指數(shù)繼續(xù)波動(dòng)上升，但2010年4月下旬至8月份，鋼材價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)下跌趨勢(shì)。2006—2010年及2011年一季度鋼鐵發(fā)債企業(yè)的收入盈利狀況見表7。基于當(dāng)前中國(guó)鋼鐵工業(yè)供需失衡、成本上升、出口受限以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的現(xiàn)狀，未來幾年，中國(guó)鋼鐵工業(yè)將面臨發(fā)展方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。同時(shí)，由于歷史原因，我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)布局不夠合理。一方面，由于國(guó)家對(duì)發(fā)展節(jié)能減排項(xiàng)目的企業(yè)具有一定政策傾斜，節(jié)能減排效果突出的鋼鐵企業(yè)將獲得用水、用電等資源方面的價(jià)格優(yōu)惠，相關(guān)企業(yè)將有機(jī)會(huì)獲得污水處理項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)，而金融機(jī)構(gòu)也將繼續(xù)加大對(duì)節(jié)能減排重大項(xiàng)目的信貸支持。但小高爐、小轉(zhuǎn)爐和小電爐等落后設(shè)備，能耗、物耗和污染等指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大型先進(jìn)裝備，而且無論在技術(shù)上還是經(jīng)濟(jì)上都不具有通過改造達(dá)到先進(jìn)水平的可行性。鋼鐵產(chǎn)業(yè)從原料采購到產(chǎn)成品輸出都有較大的物流量，我國(guó)大部分鋼鐵企業(yè)屬于內(nèi)陸布局，同時(shí)我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)地與消費(fèi)地之間存在較大的錯(cuò)位，而國(guó)內(nèi)的鋼鐵物流基本是通過鐵路來完成的,因此鐵路運(yùn)輸?shù)膬?yōu)劣基本決定了各鋼鐵企業(yè)的物流效率。我國(guó)鐵路交通依舊由鐵道部實(shí)行行政管理，市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)緩慢。圖8為2000—2009年鋼鐵行業(yè)（主要以鋼材、鐵礦石和焦炭合計(jì)）鐵路周轉(zhuǎn)量及占全國(guó)貨運(yùn)總量比例變化趨勢(shì)，9年間，運(yùn)輸量及其占全國(guó)總貨運(yùn)量的比例逐年上升。有些企業(yè)進(jìn)口鐵礦石的運(yùn)輸成本比沿海地區(qū)每噸高出150～250元，折合噸鋼成本要高出240～370元。以26家鋼鐵發(fā)債企業(yè)為樣本，分別從原料供給、產(chǎn)業(yè)整合、盈利能力、節(jié)能減排和交通運(yùn)輸5個(gè)角度進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)特征分析，如表8所示。債務(wù)上限的測(cè)算主要關(guān)注于企業(yè)的整體現(xiàn)金償付能力、資產(chǎn)流動(dòng)性和外部支持等因
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