【正文】 在勝景山河首次公開發(fā)行股票時，就遭到媒體質疑其嫌疑造假上市，從而使得其上市計劃落空。 2021 年 1 月 10 日第一瓶酒下線銷售方式主要分為經銷商經銷和公司直銷方式，產品主要定位于中部地區(qū)，如湖南及周邊地區(qū)市場（包括湖北、廣東、四川、重慶、江西、廣西）。再結合行業(yè)龍頭古越龍山的資產結構趨勢圖分析（如下圖 2），可以看出其流動資產所占比例處在 60%至 66%之間，前后變動也不大；其固定資產與在建工程所占比例處在 23%至 29%之間，并且呈上升趨勢，說明其正在擴大規(guī)模，符合行業(yè)特 點。再結合古越龍山近幾年流動資產結構趨勢表分析（下面表 4），可以看到其存貨所占的比例基本持平在 %左右，前后變動幅度不大，與行業(yè)平均水平相差不大，合情合理！相比之下，明顯看出勝景山河的存貨偏高。 那么，勝景山河如此高的存貨究竟來自哪里？據有關報道，該公司 2021 年末的存貨大，其中庫存原酒 萬噸放于防空洞中，成本約 元，占公司比例證監(jiān)會審發(fā)現(xiàn)，勝景山河對存放在防空洞的原酒實施盤點，會計師亦未實施等審計程序，僅采取估算防空洞容積的方法儲酒數(shù)量 20211231 20211231 20211231 平均比例 貨幣資金 % % % % 應收票據 % % % % 應收賬款 % % % % 預付款項 % % % % 其他應收款 % % % % 存貨 % % % % 流動資產合計 % % % % .2 對貨幣資金及相關款項的分析 從表 3 和圖 3 可以看出，勝景山河的貨幣資金所占比例在 %至 %之間，平均比例為 %，所占比例不大，但前后變動很大，呈下降趨勢；再結合表 4 古越龍山的貨幣資金來看，其所占比例在 %至 %之間，前后變動不大，平均比例為 %，是勝景山河的 2 倍多。 利潤表的具體分析 下面表 5 是勝景山河股份有限公司近幾年的利潤表，對此表做了對應的趨勢圖，并進行相關的分析如下： 表 5 勝 景 山 河 近 幾 年 的 利 潤 表 單位：萬元 會計年度 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 9 月 一 、 營 業(yè) 收 入 8, 12, 15, 14, 減：營 業(yè)成本 3, 6, 7, 6, 營業(yè)稅金及附加 經營費用 1, 1, 1, 管理費用 1, 1, 財務費用 資產減值損失 二、 營業(yè)利潤 2, 2, 3, 3, 加：營業(yè)外收支凈額 三 、 利 潤 總 額 2, 3, 3, 3, 減：所得稅 四、凈利潤 1, 3, 2, 3, .1 營業(yè)收入、各種利潤分析 根據其利潤表，我們先單獨對其營業(yè)收入和各種 利潤進行分析，并和古越龍山進行對比分析，相關趨勢圖如下。對比之下，我們不得不對勝景山河 的營業(yè)收入產生質疑：波及全世界的經濟危機不但沒有減少其營業(yè)收入，反而促進其攀升？這種情況是否屬實、正常？實在令人質疑和深思。然而，令人驚奇的是：勝景山河 2021 年的營業(yè)收入為 萬元，而截止到 2021 年 9 月的營業(yè)收入為 萬元，比 2021 年的少 萬元， 但其營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤均比 2021 年的要高出200 至 470 多萬元，這點實在令人驚訝！再結合古越龍山的利潤趨勢圖分析（上面圖 5），明顯看出其各種利潤和其營業(yè)收入趨勢大致相同，沒有出現(xiàn)勝景山河這種怪現(xiàn)象。由此可見，其經營費用和管理費用增加幅度非常明顯，尤其是 2021 年，其經營費用和管理費用攀升得相當厲害。前面分析顯示，勝景山河的營業(yè)收入比較高，且呈高幅增長，而現(xiàn)在分析顯示，其經營活動現(xiàn)金凈流量絕大多數(shù)是負值，且金額較大。 再看籌資活動的現(xiàn)金凈流量，勝景山河的近幾年是正數(shù)，并且在 2021 年和2021 年籌資數(shù)目巨大，分別為，這說明其現(xiàn)金主要是靠貸款來盤活，同時也說明其償債壓力大。因此必須對償債能力進行分析，下面表 7 是勝景山河償債能力的財務指標，對此做出分析如下： 表 7 勝景山河償債能力財務指標 年份區(qū)間 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流動負債比 資產負債率（ %） 產權比率 有形凈值債務率 短期償債能力分析 企業(yè)的短期償債能力是指其流動資產支付流動負債的能力，主要的考核指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、 現(xiàn)金流動負債比等，下面著重從這幾個指標進行分析。再結合各自的速動比率來看，勝景山河的速動比率比較低，且前后變動不明顯，從而由“速動比率 （流動資產―存貨） / 流動負債”推出其存貨很高，進而推出其流 動比率那么高的增幅主要是存貨的增加的結果，在此再次證明存貨增加多，且所占比例高。相比之下，彰顯勝景山河的短期償債能力弱，風險高。相比之下，再次說明勝景山河的 短期償債能力相當弱。 長期償債能力分析 對企業(yè)的長期償債能力分析，能研究不同資本來源與組成，借以了解企業(yè)的資本結構，進而計算其承擔利息費用的數(shù)額，衡量其長期償債能力。 .2 產權比率 圖 13 勝景山河和古越龍山的財務指標趨勢圖四 產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率 ,是為評估資金結構合理性的一種指標該指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。（股東權益 無形資產凈值） ] 100% 圖 14 勝景山河和古越龍山的財務指標趨勢圖五 從上面圖 14 可以同理得出，勝景山河有形凈值債務率遠比古越龍山的要高，說明其長期償債能力弱，風險高。若果真如此，則說明其獲利能力相當強；否則，就會引起眾人的質疑：莫非勝景山河經營有方能有效控制成本，還是其產品真能買到天價從中獲得更多的利潤？這個問題值得商榷！ 成本費用利潤率是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經營耗費所帶來的經營成果。但據記者明查暗訪，勝景山河的高端黃酒售價并沒有比古越龍山、金楓酒業(yè)等公司的高，根本沒能賣到如此高 的價格。 圖 16 勝景山河和古越龍山稅前稅后利潤率趨勢圖 從圖 16 可以看出，勝景山河近幾年的稅前和稅后利潤率均比古越龍山的要高，也比行業(yè)水平高出很多，說明其獲利能力、產品在市場上的競爭力與銷售能力都很強。然而，仔細觀察古越龍山的 凈資產收益率和總資產收益率走勢大致相同，而勝景山河的又再一次出現(xiàn)異向趨同現(xiàn)象，這可能是跟股東權益大幅增加或者總資產的變動有關。從表 9 可以看到，勝景山河最近幾年的應收賬款周轉率不斷攀升，從 2021 年的 提高到 2021 年 9月的 ，增幅高達 %，平均每年增幅高達 %；而應收賬款周轉天數(shù)由 2021 年的 天下降到 2021 年 天，平均兩天就能收回一筆賬款，而行業(yè)龍頭古越龍山平均最快也要 36 天才能收回一筆賬款，其應收賬款能有如此高的周轉率和變現(xiàn)速度，實在讓人震驚！然而，這種分析結果又和前面分析所得到 的經營活動創(chuàng)現(xiàn)能力弱、經營活動現(xiàn)金凈流量為負值、資金回收率為負值等結果相矛盾。然而，分析結果一方面得出存貨流動性不強、存貨周轉速度不高，說明其產品沒怎么銷售出去，但另一方面得出應收賬款回收速度快、周轉率高。至于其要高 到什么程度，據有關專家計算，其人均產能要達到 噸 /年，比古越龍山人均產能 噸 /年要高出 358%！這簡直是人間奇跡。從表 8 中可以看到，勝景山河最近幾年的流動資產周轉率不斷下 降，從 2021 年的 下降到 2021 年 9 月的 ，下降幅度為 %，平均降幅為 %，下降幅度大。 總資產周轉 總資產周轉率是主營業(yè)務收入凈額與平均資產總額的比率，該指標反映了企業(yè)的總資產周轉速度。因此，再次證實了存貨增加巨大。至于外在原因，可能是國家對公 司上市的要求高、條件多，如公司 5000萬以上，連續(xù) 3 年盈利近三年內無重大違法現(xiàn)象公司對外發(fā)放的股數(shù)必須達到公司總的 25％。同時，希望有關部門能配合做好凈化資本市場的工作，給投資者提供一個公開公平 公正的自由競爭市場。 湛江師范學院 商學院 財務會計教育專業(yè) 畢業(yè)論文 2