【正文】 應(yīng)避免的陷阱如前文提及，各巨頭雖依次設(shè)有投后部門或者投后體系，但是投后部門所應(yīng)發(fā)揮的職能或者應(yīng)產(chǎn)生的價(jià)值也在各巨頭之間差別很大。考慮到當(dāng)前創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，尤其是早期項(xiàng)目，如果周期拖得太長，縱然再好的商業(yè)模式和團(tuán)隊(duì)，也極有可能被拖死。投后部門的價(jià)值應(yīng)被高管高度重視起來，從而避免投后部門淪為一個(gè)掃尾后勤部門，遠(yuǎn)遠(yuǎn)降低了應(yīng)有的價(jià)值。投前投后搭配，避免內(nèi)部消耗好的項(xiàng)目最終能夠得以退出，不僅是投前人員投得準(zhǔn)投得好，還需要投后部門養(yǎng)得好退得及時(shí)。在這種情況下，投資機(jī)構(gòu)的投后部門需要擺正自己的定位。投后管理的影響因素投后管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它具有長期性、專業(yè)性和不確定性等特點(diǎn)。投資機(jī)構(gòu)品牌影響力大且聲譽(yù)良好的投資機(jī)構(gòu)容易獲得被投企業(yè)的信任，從而對其開展投后管理工作有正向影響。在股權(quán)比例較小的情況下，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)只是參于股東大會(huì)，對被投企業(yè)的運(yùn)營情況獲取信息的機(jī)會(huì)較少，不利于投資機(jī)構(gòu)開展投后管理工作，投后監(jiān)管和增值服務(wù)的提供有較大難度。對于發(fā)展較為成熟的被投企業(yè)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)則更愿意給被投企業(yè)更多空間，僅通過一定手段實(shí)現(xiàn)投后監(jiān)管，有必要時(shí)在提供所需要的增值服務(wù)，投資機(jī)構(gòu)介入程度相對不那么深。被投企業(yè)創(chuàng)業(yè)者接受幫助的意愿投后管理工作不靠投資機(jī)構(gòu)單方面而決定，被投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者是否愿意敞開接收投資機(jī)構(gòu)投資后的監(jiān)督和提供增值服務(wù)至關(guān)重要。本期我們將通過對私募股權(quán)基金投后管理的梳理，為私募股權(quán)基金管理人保障投資人權(quán)益提供有益參考。投后管理關(guān)系到投資項(xiàng)目的發(fā)展與退出方案的實(shí)現(xiàn)，良好的投后管理將會(huì)從主動(dòng)層面減少或消除潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資的保值增值，因此投后管理對于投資工作具有十分重要的意義。重大事項(xiàng)管理包括對標(biāo)的企業(yè)股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事議案進(jìn)行審議、表決等有關(guān)事項(xiàng)。及時(shí)性原則及時(shí)性原則包括兩方面含義：一是投后管理人員要按規(guī)定及時(shí)開展各項(xiàng)投后檢查、管理工作。投后管理的開展 投資協(xié)議執(zhí)行按照項(xiàng)目投資時(shí)簽訂的《投資協(xié)議》，投后管理人員應(yīng)對《投資協(xié)議》規(guī)定的相關(guān)條款進(jìn)行分類匯總，并制定相應(yīng)的實(shí)施計(jì)劃，按時(shí)督促并落實(shí)相關(guān)條款的內(nèi)容。項(xiàng)目跟蹤投后管理人員應(yīng)定期了解標(biāo)的企業(yè)的運(yùn)營狀況，獲取其財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營數(shù)據(jù)、三會(huì)決議等文件，了解標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營、經(jīng)營成果、客戶關(guān)系、員工關(guān)系發(fā)展情況，對出現(xiàn)重大不利變化情況時(shí)，應(yīng)向公司進(jìn)行匯報(bào)，并與標(biāo)的企業(yè)協(xié)商解決。增值服務(wù)增值服務(wù)是指公司為標(biāo)的企業(yè)所提供的一系列咨詢服務(wù)，具體內(nèi)容包括幫助尋找和選擇重要管理人員、參與制定戰(zhàn)略與經(jīng)營計(jì)劃、幫助標(biāo)的企業(yè)籌集后續(xù)資金、幫助尋找重要的客戶和供應(yīng)商、幫助聘請外部專家等。每季度向公司提交投資項(xiàng)目季度管理報(bào)告。當(dāng)出現(xiàn)影響公司投資安全的重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)及時(shí)匯報(bào)。來源：知投網(wǎng)第三篇：私募股權(quán)基金的投資管理私募股權(quán)基金的投資管理一． 私募股權(quán)基金提供的增值服務(wù)。能夠給企業(yè)帶來錢以外的戰(zhàn)略資源和價(jià)值的，才是企業(yè)應(yīng)該選擇的。私募股權(quán)基金有著自身的優(yōu)勢，其擁有一些專業(yè)高端人才能夠?yàn)楸煌顿Y企業(yè)制定各方面的中長期發(fā)展戰(zhàn)略，幫助被投資企業(yè)對自身的市場定位、資源整合、戰(zhàn)略措施都有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。規(guī)范財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。企業(yè)提供再融資方面的服務(wù)。一般而言，被投資企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)集中在自身的技術(shù)或創(chuàng)新能力，而在資本市場籌劃方面的能力則大多比較薄弱；于此相反，私募股權(quán)基金由于長期在資本市場打拼，對于資本市場的熟悉程度以及資本運(yùn)作的能力方面要遠(yuǎn)勝于大多數(shù)被投資企業(yè)的企業(yè)家，因此在為被投資企業(yè)提供資本市場增值服務(wù)方面，私募股權(quán)基金可以說當(dāng)仁不讓。國內(nèi)私募股權(quán)基金大多數(shù)都會(huì)選擇非控股投資，即選擇做小股東。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的設(shè)置可以使得私募股權(quán)基金的投資者更為靈活的根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況或上市后的市場表現(xiàn)來確定究竟是持有優(yōu)先股還是持有普通股。另外，私募股權(quán)基金選擇可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股也是基于投資者與企業(yè)經(jīng)營者之間的信息不對稱而采取的一種緩沖方式。設(shè)置反稀釋條款。棘輪條款————當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不好，不得不以更便宜的價(jià)格出售股權(quán)或更低的作價(jià)進(jìn)行融資時(shí)，前期進(jìn)入的投資便可能貶值，所以投資者會(huì)要求附加棘輪條款。棘輪條款的主要意思是：如果以前的投資者收到的免費(fèi)股票足以把他的每股平均成本攤低到新投資者支付的價(jià)格，他的反稀釋權(quán)利被叫做“棘輪”。a、完全棘輪條款在完全棘輪條款的情況下，投資商過去投入的資金所換取的股份全部按新的最低價(jià)格重新計(jì)算。b、加權(quán)平均價(jià)格條款在極端的情況下，如果新一輪的融資作價(jià)低于前一輪投資商投入的資金，除非企業(yè)中途取消融資或者前一輪的投資商放棄反棘輪條款，企業(yè)創(chuàng)辦人就可能失去大部分股權(quán)。為優(yōu)先股設(shè)置表決權(quán)。通常私募股權(quán)基金進(jìn)入時(shí)會(huì)同時(shí)安排相當(dāng)一部分股權(quán)份額由企業(yè)管理層持有。對于管理層的股權(quán)或期權(quán)安排在我國存在一定的特殊性，因?yàn)閷τ谀壳暗膰鴥?nèi)被投資企業(yè)尤其是民企，一個(gè)較為普遍的現(xiàn)象是公司的主要股東往往也是公司的管理層員，我國職業(yè)經(jīng)理人階層的發(fā)展還很不完善。ESOP是一種員工福利計(jì)劃，通過讓員工低價(jià)獲得期股的方式激勵(lì)員工在較長時(shí)間內(nèi)努力工作，從而以更高的價(jià)格兌現(xiàn)期股權(quán)益。合理的公司治理結(jié)構(gòu)可以使私募股權(quán)基金順利地把握被投資公司的戰(zhàn)略方向、重大決策以及財(cái)務(wù)經(jīng)營情況，其核心內(nèi)容是圍繞如何把握或分享被投資企業(yè)的控制管理權(quán)。參與董事會(huì)及重大事項(xiàng)的決策。一票否決權(quán)體現(xiàn)了私募股權(quán)基金對于參與被投資企業(yè)控制管理的一種理念。派駐高級管理人員并獲得經(jīng)營管理層的更換權(quán)。由于信息的不對稱性以及資本的高風(fēng)險(xiǎn)性，其在財(cái)務(wù)方面面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。日常聯(lián)絡(luò)與溝通工作要消除私募股權(quán)基金作為外部投資者的信息不對稱帶來的問題，及時(shí)且穩(wěn)定的溝通是有效解決問題的關(guān)鍵，因此建立完善的溝通機(jī)制也是私募股權(quán)基金應(yīng)當(dāng)進(jìn)行的重要任務(wù)。不定期向被投資企業(yè)提供《管理建議書》三、面對危機(jī)的處理和控制。私募股權(quán)基金具體做法：被投資企業(yè)經(jīng)營不善時(shí)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。但其同樣存在一定的弊端，那就是事前約定的控制權(quán)轉(zhuǎn)移的臨界點(diǎn)很可能不準(zhǔn)確，有時(shí)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能并沒有下降到臨界點(diǎn)以下，但實(shí)際上公司的經(jīng)營狀況已經(jīng)嚴(yán)重惡化了。在這種情況下，即使最后企業(yè)無法回購全部優(yōu)先股而要面臨破產(chǎn)，私募股權(quán)基金由于所持證券的優(yōu)先性，任然對被投資企業(yè)的破產(chǎn)享有優(yōu)先權(quán)，可以將自身的損失降低到最低。第四篇：私募股權(quán)投資基金備忘錄范本（本站推薦）合作備忘錄甲方： 乙方：本備忘錄于 年 月 日在 簽訂。，本項(xiàng)目具體內(nèi)容經(jīng)過隨后談判由雙方簽署的項(xiàng)目合同最終確定。，受方應(yīng)（1）向?qū)Ψ綒w還（或經(jīng)對方要求銷毀）包含對方保密資料的所有材料（含復(fù)印件），并且（2）在對方提出此項(xiàng)要求后十日內(nèi)向?qū)Ψ綍姹ＷC已經(jīng)歸還或銷毀上述材料。雙方確認(rèn)，除第 條、第4條至第13條（包括第4條、第13條）對雙方具有約束力外，本備忘錄不是具有約束力或可強(qiáng)制履行的協(xié)議或項(xiàng)目合同，也不在雙方之間設(shè)定實(shí)施任何行為的義務(wù)，無論該行為是否在本備忘錄中明確規(guī)定應(yīng)實(shí)施還是擬實(shí)施。13本備忘錄的生效和終止本備忘錄經(jīng)雙方簽字生效，至下列日期終止（以最早者為準(zhǔn)）： A雙方用項(xiàng)目合同或本備忘錄標(biāo)的事項(xiàng)的進(jìn)一步的協(xié)議取代本備忘錄；B任何一方無須提供任何理由，提前一個(gè)月書面通知另一方終止本備忘錄；或C本備忘錄簽署60天后。雙方正式授權(quán)代表已于文首所載日期簽署本備忘錄，以茲證明。訂立本合同的原則是平等自愿、誠實(shí)信用、充分保護(hù)本合同當(dāng)事人的合法權(quán)益。在本合同存續(xù)期間，基金份額持有人第 2 頁自全部贖回本基金之日起，不再是本基金的投資人和本合同的當(dāng)事人。本基金/基金：指XXXXX一期契約型股權(quán)投資基金?；鸸芾砣耍褐竂XXXX（有限合伙）。工作日：指基金管理人辦理日常業(yè)務(wù)的營業(yè)日。1T+n日：指T日后的第n個(gè)工作日，當(dāng)n為負(fù)數(shù)時(shí)表示T日前的第n個(gè)工作日。1存續(xù)期：指本基金成立至清算完畢之間的期間。2不可抗力：指本合同當(dāng)事人不能預(yù)見、不能避免并不能克服的客觀情況。基金管理人保證已在簽訂本合同前揭示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；已經(jīng)了解投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和承受能力。基金投資者知曉基金管理人及相關(guān)機(jī)構(gòu)不應(yīng)對基金財(cái)產(chǎn)的收益狀況做出任何承諾或擔(dān)保。（五）基金的投資范圍：中國境內(nèi)成長期企業(yè)股權(quán)?；鸱蓊~的初始募集面值：。以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許購買私募證券投資基金的其他合格投資者。延長或縮短募集期的相關(guān)信息通過基金管理人網(wǎng)站公告或通過其他方式告知基金份額持有人，即視為履行完畢延長或縮短募集期的程序。投資者在募集期限的認(rèn)購金額不得低于100萬元人民幣，并可多次認(rèn)購，募集期限第 7 頁追加認(rèn)購金額應(yīng)不低于10萬元人民幣?；鸸芾砣耸芾碚J(rèn)購申請并不表示對該申請成功的確認(rèn)，而僅代表基金管理人確實(shí)收到了認(rèn)購申請。超出基金人數(shù)規(guī)模上限的認(rèn)購申請為無效申請。（三）基金份額認(rèn)購金額與付款期限：認(rèn)購金額XXXX：400萬元認(rèn)購400萬份； XXXX：300萬元認(rèn)購300萬份； XXXXX：200萬元認(rèn)購200萬份；XXXXX（有限合伙）：100萬元認(rèn)購100萬份。第八條 基金的成立與備案(一)基金合同簽署的方式本基金合同采取基金投資者、基金管理人書面簽署紙制合同方式。在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案后方可進(jìn)行投資運(yùn)作。基金投資者應(yīng)在當(dāng)期開放日前一個(gè)工作日提出贖回申請。投資者應(yīng)在申購有效期內(nèi)向基金管理人提出申請，并將申購資金從在中國境內(nèi)開立的自有銀行賬戶劃款至基金募集結(jié)算專用賬戶，基金管理人在T+2日對T日申購和贖回申請的有效性進(jìn)行確認(rèn)?！端侥嫁k法》第十三條列明的投資者可不適用本項(xiàng)。贖回持有期小于12個(gè)月的基金份額時(shí)，贖回費(fèi)率為1%；贖回持有期大于等于12個(gè)月小于24個(gè)月的基金份額時(shí)，贖回費(fèi)率為1%；贖回持有期大于等于24個(gè)月的基金份額時(shí)，不收取贖回費(fèi)。申購份額保留到小數(shù)點(diǎn)后2位，小數(shù)點(diǎn)后第3位四舍五入，由此產(chǎn)生的誤差計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。巨額贖回的處理方式（1）一個(gè)開放期中開放日天數(shù)＞1時(shí)出現(xiàn)巨額贖回時(shí)，基金管理人可以根據(jù)本基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)狀況決定接受全額贖回或部分贖回。對于需要部分延期辦理的贖回申請，除基金份額持有人在提交贖回申請時(shí)明確做出不參加順延下一個(gè)工作日贖回的表示外，自動(dòng)轉(zhuǎn)為下一個(gè)工作日贖回處理，轉(zhuǎn)入下一個(gè)工作日的贖回申請的贖回價(jià)格為下一個(gè)工作日的基金份額凈值，以此類推，直到全部贖回為止，但是若下一個(gè)工作日為非贖回開放日，則基金份額持有人的贖回申請?jiān)陂_放期最后一個(gè)工作日全部處理，贖回價(jià)格為該日的基金份額凈值。a．接受全額贖回：當(dāng)基金管理人認(rèn)為有能力兌付基金份額持有人的全部贖回申請時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行?；鸸芾砣嗽谄渚W(wǎng)站公告前述事項(xiàng)，即視為履行了通知義務(wù)?；鸸芾砣藳Q定暫停接受全部或部分申購申請時(shí)，應(yīng)當(dāng)以告知基金投資者。已接受的贖回申請，基金管理人應(yīng)當(dāng)足額支付；如暫時(shí)不能足額支付，應(yīng)當(dāng)按單個(gè)贖回申請人已被接受的贖回金額占已接受的贖回總金額的比例將可支付金額分配給贖回申請人，其余部分在后續(xù)工作日予以支付?；鹜顿Y者可以向其他合格投資者轉(zhuǎn)讓其基金份額，基金份額轉(zhuǎn)讓須按照中國基金業(yè)協(xié)會(huì)要求進(jìn)行份額登記。轉(zhuǎn)讓協(xié)議至少要包含的內(nèi)容：（1）轉(zhuǎn)讓方名稱、身份信息、聯(lián)系信息，購買基金的時(shí)間、份額數(shù)量；第 16 頁（2）受讓方名稱、身份信息、聯(lián)系信息；（3）雙方的銀行結(jié)算賬戶信息；（4）轉(zhuǎn)讓標(biāo)的（要注明協(xié)會(huì)備案編碼）、價(jià)格（管理人、轉(zhuǎn)讓方、受讓方三方共同協(xié)商確定）、份額數(shù)量，轉(zhuǎn)讓款總額；（5）交收方式（受讓方將受讓款全額劃款至產(chǎn)品募集結(jié)算專用賬戶，由份額登記部門依據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議核實(shí)資金到賬情況，并根據(jù)管理人確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓信息辦理轉(zhuǎn)讓款、份額的交割）；（6）轉(zhuǎn)讓方、受讓方、管理人三方簽字蓋章確認(rèn)，方可生效。第十四條 基金份額持有人的義務(wù)(一)認(rèn)真閱讀基金合同，保證投資資金的來源及用途合法；(二)接受合格投資者確認(rèn)程序，如實(shí)填寫風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力調(diào)查問卷，如實(shí)承諾資產(chǎn)或者收入情況，并對其真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)，承諾為合格投資者；第 19 頁(三)認(rèn)真閱讀并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書；(四)按照基金合同約定繳納基金份額的認(rèn)購、申購款項(xiàng)，承擔(dān)基金合同約定的管理費(fèi)及其他相關(guān)費(fèi)用；(五)按照基金合同約定承擔(dān)基金的投資損失；(六)向基金管理人提供法律法規(guī)規(guī)定的信息資料及身份證明文件，配合基金管理人盡職調(diào)查與反洗錢工作；(七)保守商業(yè)秘密，不得泄露私募基金的投資計(jì)劃或意向等；(八)不得違反基金合同的約定干涉基金管理人的投資行為；(九)不得從事任何有損基金及其他投資者、基金管理人管理的其他基金合法權(quán)益的活動(dòng)。第十六條 召集人和召集方式第 20 頁基金份額持有人大會(huì)由基金管理人負(fù)責(zé)召集，在基金管理人無法行使召集權(quán)的情況下，可由持有本基金10%(不含10%)以上份額的持有人就同一事項(xiàng)召集。第十九條 議事內(nèi)容與程序（一）議事內(nèi)容及提案權(quán)議事內(nèi)容為關(guān)系基金份額持有人利益的重大事項(xiàng)，如修改基金合同、決定終止基金、更換基金管理人、與其他基金合并、法律法規(guī)及合同規(guī)定的其他事項(xiàng)以及會(huì)議召集人認(rèn)為需提交基金份額持有人大會(huì)討論的其他事項(xiàng)?；鸱蓊~持有人大會(huì)不得對未事先公告的議事內(nèi)容進(jìn)行表決。通訊方式開會(huì)在通訊方式開會(huì)的情況下，公告會(huì)議通知時(shí)應(yīng)當(dāng)同時(shí)公布提案，在所通知的表決截止日期第二天統(tǒng)計(jì)全部有效表決，在公證機(jī)構(gòu)監(jiān)督下形成決議。更換基金管理人、提前終止基金合同等重大事項(xiàng)必須以特別決議通過方為有效。第二十一條 基金份額持有人大會(huì)不得直接參與或者干涉基金的投資管理活動(dòng)。份額登記業(yè)務(wù)經(jīng)辦崗職責(zé)（1）認(rèn)真貫徹執(zhí)行份額登記有關(guān)管理法律法規(guī)及公司內(nèi)部規(guī)定；（2）負(fù)責(zé)份額登記系統(tǒng)的日常維護(hù)和參數(shù)設(shè)置；（3）負(fù)責(zé)份額登記業(yè)務(wù)日常操作，包括數(shù)據(jù)的傳輸和接收、投資組合凈值日常維護(hù)、賬戶類和交易類業(yè)務(wù)的處理等；第 24 頁（4）根據(jù)主管指令處理異常業(yè)務(wù)，執(zhí)行危機(jī)應(yīng)急方案；（5）每日編寫份額登記業(yè)務(wù)工作日志，定期將業(yè)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)管理文檔、工作日志等相關(guān)資料分類整理、裝訂成冊并妥善保管。(二)投資范圍：中國境內(nèi)成長期企業(yè)股權(quán)。基金管理人因基金財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益歸入基金財(cái)產(chǎn)?；鹭?cái)產(chǎn)產(chǎn)生的債權(quán)不得與不屬于基金財(cái)產(chǎn)本身的債務(wù)相互