【正文】 ad a great development space, access to a larger financing opportunities, but with the continuous development of the pany, in the GEM panies face greater challenges. Enterprises in the startup phase, most of the private enterprises, small scale, lack of funds, no more earnings performance, but also some enterprises in emerging industries or sectors, non mature enterprises, their financial risk is great. Therefore, analysis of the growth enterprise market of listing Corporation financial risks is essential, this paper will as the sample to the 28 GEM Listing Corporation, bined with the pany39。 20xx年 3 月 31 日，隨著中國證監(jiān)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，中國創(chuàng)業(yè)板市場終于在醞釀了十年后的今天建立了。在我國，企業(yè)財務風險的管理和控制還沒有得到足 夠的重視，再加上我國市場經濟環(huán)境的不健全，所以對創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務風險進行科學的評估和度量，具有重要的理論意義和現實意義。主要介紹創(chuàng)業(yè)板上市公司和財務風險相關概念的定義。 第四章研究結論及對策。 3 2 文獻綜述 相關概念 創(chuàng)業(yè)板上市公司 創(chuàng)業(yè)板上市公司是指經申請和批準，在各國家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行和流通的股票，并接受各國和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場制度評價和約束的公司的總稱。狹義財務風險也稱融資風險或籌資風險是指企業(yè)為了獲得財務杠桿利益而利用負債、優(yōu)化股方式籌資而產生了應由普通股股東承擔的風險，是財務杠桿的結果。 相關文獻 依據不同的標準，財務風險可以劃分為不同的標準。他認為，企業(yè)應從這幾方面中著手加強企業(yè)財務風險的防范管理，從而使管理者在合理的利益范圍內最大限度地降低由財務風險給生產經營各環(huán)節(jié)帶來的虧損 [2]。 5 3 創(chuàng)業(yè)板上 市公司財務風險分析 樣本選取 樣本選擇深圳交易所上的創(chuàng)業(yè)板上市公司，數據都是深交所披露的年度財務報表上選取的。財務杠桿 企業(yè)在制定資本結構決策時對債務籌資的利用，財務杠桿系數是來反應 財務杠桿大小和作用程度。通過上表可以看到財務杠桿系數的數值在首批創(chuàng)業(yè)板上市公司間沒有明顯的趨勢，大多數都在 之間。 財務風險影響因素分析 從上文財務杠桿系數的公式看，表面上財務風險的影響因素是息稅前利潤和利息，但是企業(yè)是一個整體，各部分環(huán)節(jié)間的作用是相互的，影響財務風險的因素有很多，包括外部環(huán)境的變動及企業(yè)自身的結構變化等。因此，盈利能力越大，會產生財務杠桿正效應，發(fā)生財務風險的可能性就越小。償債能力可分為長期償債能力和短期償債能力。由于對資本結構的管理需要，必然對企業(yè)的籌資產生影響，進而影響到企業(yè)的財務風險。這個指標更能反映企業(yè)經營狀況的本質，可以補充完善盈利能力指標。營運能力越強的企業(yè)有助于獲利能力的增加，因而保障企業(yè)償還債務的能力。發(fā)展能力好的企業(yè)，為了繼續(xù)擴張規(guī)模，它需要更多的資金供其發(fā)展，很可能再次籌資資金，這就要求企業(yè)能夠權衡好債務的償還和企業(yè)的發(fā)展。通過繪制表可以看出從 20xx 年到 20xx 年這四年，首批 28家創(chuàng)業(yè)板上市公司的營業(yè)利潤率成下降趨勢，即企業(yè)盈利能力在下降，正好與圖 財務杠桿系數成反比，即盈利能力越弱企業(yè)財務風險越大，驗證了之前的假設。二是創(chuàng)業(yè)板上市公司處于初創(chuàng)期，規(guī)模相對較小，企業(yè)信用相比之下較低，加上社會市場經濟環(huán)境變 幻莫測，企業(yè)向銀行等金融機構貸款壓力就相繼變大。但是，過高的流動比率也并非好現象。因此短期償債能力與財務風險成負相關關 系，與之前的假設相符?，F金類固定資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。圖中看出 0912 年大多數創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產負債率都低于 40%，但 是處于上升趨勢，與財務杠桿系數成正比，即長期償債能力越強，企業(yè)面臨的財務風險越大，這與之前的假設不相符。二是由于負債融資受到債務定期支付利息及本金的約束，從而減少了企業(yè)可供自由支配的現金流量。因此營運能力與財務風險成負相關關系。 17 現金流量 全部資產現金回收率 =經營活動現金流量凈額 /期末資產總額 表 全部資產現金回收率 公司 /年份 20xx 20xx 20xx 20xx 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 300012 300013 300014 300015 300016 300017 300018 300019 300020 300021 300022 300023 300024 300025 300026 300027 300028 18 01 6 11 16 21 26現金資產回收率20xx20xx20xx20xx 圖 全部資產現金回收率 全部資產現金回收率是衡量企業(yè)全部資產產生現金的能力，該比值越大，企業(yè)利用資產創(chuàng)造的現金流入越多；反之則越小。本文主要分析資金回收風險，一是如果企業(yè)存貨時間太長，可能出現成本更低、質量更優(yōu)的新替代品而使庫存產品無法售出，因而存貨比例過高，可能引發(fā)資金回收風險?？傎Y產增長率越高，表明企業(yè)一定時期內資產經營規(guī)模擴張的速度越快。企業(yè)發(fā)展能力越強，投資所需的資金也就越大，擁有的償還債務保障的能力也越小，從而發(fā)生財務風險的可能性也就越大。三是加上創(chuàng)業(yè)板上本身行業(yè)內部激烈競爭，會對公司投資規(guī)模擴張帶來巨大的沖擊。 通過本文的分析，可以看出，首批 28 家創(chuàng)業(yè)板上市公司財務狀況堪憂，成長性讓人有點無法樂觀。內部控制制度的完善要求各工作部門在財務管理過程中權責分明，理清各種財務關系，充分發(fā)揮內部控制的監(jiān)督管理作用。 22 企業(yè)以賒銷擴大市場份額必須建立在對銷售方的信用評價系統和信譽水平正確的前提下。所以企業(yè)不能盲目進行規(guī)模擴張，例如開連鎖店、并購其他公司等等。 防范投資風險，科學進行財務決策 現在市場投資項目非常繁多，但并不是每個投資項目都能產生預期收益，所以這需要企業(yè)的投資人在投資前，對該投資項目進行充分的研究，將其優(yōu)缺點都考慮到，然后對每個方案進行理性分析。在決策過程中 ，應充分考慮影響決策的各種因素，做到未雨綢繆。在本文的撰寫過程中，老師在學術上，論文結構安排上，提出許多寶貴意見，在此表示衷心的感謝。父母之恩，難以言表，唯有努力學習，踏實工作，才是最好的回