新金融時(shí)代與企業(yè)發(fā)展培訓(xùn)講義-預(yù)覽頁
【正文】 征：形成新的投資價(jià)值評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、融資基準(zhǔn)和交易機(jī)制 未來預(yù)期資本現(xiàn)金流從金融角度看，企業(yè)是創(chuàng)造自由現(xiàn)金流和投資價(jià)值從金融角度看，企業(yè)是創(chuàng)造自由現(xiàn)金流和投資價(jià)值的平臺(tái)，每個(gè)企業(yè)都有自己的自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)的平臺(tái)，每個(gè)企業(yè)都有自己的自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)—— 金融模式。相當(dāng)于帳面價(jià)值的 10倍。 2023年起，產(chǎn)銷量以每年超 10萬噸的速度增長，人均創(chuàng)稅利名列全國前茅。l 貨幣市場、公司債券市場和資產(chǎn)證券化加快發(fā)展。 現(xiàn)代信息技術(shù)、供應(yīng)鏈管理、互聯(lián)網(wǎng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)移、企業(yè)組織裂變、重新聚合的機(jī)會(huì)。新金融時(shí)代與企業(yè)發(fā)展朱 武 祥 公司金融教授清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系一 .變化的商業(yè)環(huán)境與新金融時(shí)代1. 不利環(huán)境l 長期不可逆轉(zhuǎn)的變化：環(huán)保要求嚴(yán)格，勞動(dòng)力成本、土地、能源 /資源價(jià)格上漲，人民幣升值 … 資源要素低價(jià)格時(shí)代已不復(fù)返。 消費(fèi)升級(jí)，基礎(chǔ)設(shè)施投資，擴(kuò)大內(nèi)需，改善環(huán)境，新的發(fā)展機(jī)會(huì)和新興企業(yè)不斷出現(xiàn)：技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新； 現(xiàn)有過度競爭、收益遞減行業(yè)的整合機(jī)會(huì)。l 創(chuàng)業(yè)板即將推出， 私募股權(quán)市場日益活躍和繁榮， 多層次資本市場正在形成。l 雪津啤酒， 1986年成立。 2023年 1月 23日，全球第一大啤酒巨頭比利時(shí)英博啤酒集團(tuán)將以總價(jià) 100%的控股權(quán)。由企業(yè)的成長空間、成長能力、成長效率和風(fēng)險(xiǎn)決定。間、效率、速度和風(fēng)險(xiǎn)存在差異。資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)融資建立在企業(yè)整體現(xiàn)金流上。例如，融資租賃，項(xiàng)目融資 ……創(chuàng)業(yè)板上市天使投資私募創(chuàng)業(yè)投資中小板上市持續(xù)證券融資企業(yè)并購重組 /行業(yè)整合多層次資本市場與企業(yè)股權(quán)融資回購 /LBO分拆上市主板上市證券市場提供了投資價(jià)值交易變現(xiàn)機(jī)制l 在證券市場機(jī)制下，不同資產(chǎn)、不同期限和不同風(fēng)險(xiǎn)的未來預(yù)期收益可在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上持續(xù)動(dòng)態(tài)交易。 定位市場/客戶 /業(yè)務(wù)領(lǐng)域商業(yè)模式 (業(yè)務(wù)模式贏利模型 ) 企業(yè)投資價(jià)值(債權(quán)投資價(jià)值＋股權(quán)投資價(jià)值)投資計(jì)劃與自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn) ＝ 1. 對(duì)企業(yè)發(fā)展和投資理念的影響(1) 行業(yè)并不要重要，資產(chǎn)規(guī)模不重要，關(guān)鍵是企業(yè)是否具有資本市場青睞的投資價(jià)值 (穩(wěn)定或增長的未來自由現(xiàn)金流 )。誘導(dǎo)企業(yè)普遍擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，形成重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。開盤價(jià) 22美元，比發(fā)行價(jià) %，融資約 ，公司市場價(jià)值近 10億美元。l 2023－ 2023年進(jìn)入高速發(fā)展期。即前現(xiàn)象。l 股權(quán)交易日益活躍，行業(yè)整合加快。l 改革時(shí)代：工廠成為自負(fù)盈虧主體，演變?yōu)槠髽I(yè)，剩余歸屬企業(yè)。 信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈管理技術(shù)的發(fā)展，提升企業(yè)運(yùn)營效率。一些企業(yè)重新回到工廠時(shí)代，將采購和營銷分解出去，共享高效率的專業(yè)化營銷資源、網(wǎng)絡(luò)和能力。利用金融地位快速擴(kuò)張 (內(nèi)源增長、外部并購、戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理 )；融資方案設(shè)計(jì) (項(xiàng)目融資 ,存貨融資 ,融資租賃,ABS, REITs, PE， CB)利用金融市場，加快發(fā)展，增強(qiáng)競爭能力提升行業(yè)地位和投資價(jià)值。l 金融既是一種特別的一致性的思考角度，又是一種科學(xué)的分析模型。價(jià)值實(shí)現(xiàn)面臨眾多不確定和風(fēng)險(xiǎn)，未來收益可能超過預(yù)期，也可能低于預(yù)期。看漲期權(quán)可以抓住資產(chǎn)價(jià)格未來可能上升的機(jī)會(huì)。l 應(yīng)用期權(quán)原理和工具，有效管理不確定和預(yù)期分歧。l 公司金融提供了基于投資價(jià)值理念和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：投資價(jià)值增長空間，效率，速度和風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)模式設(shè)計(jì)和商業(yè)決策投資價(jià)值分析模型。例如，環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品的定價(jià)以及 EMC模式l 設(shè)計(jì)投資價(jià)值空間大、效率高、速度快，風(fēng)險(xiǎn)低的商業(yè)模式。 了解不同行業(yè)、不同商業(yè)模式的企業(yè)自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)特征，以及到目前為止的行之有效的金融解決方案和交易結(jié)構(gòu)。在證券市場與銀行并行的環(huán)境下，如何構(gòu)建創(chuàng)造價(jià)值的多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)？l 如何重組貶值業(yè)務(wù)？ GE，華潤，復(fù)星，新希望 …
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