【正文】 （四）：現(xiàn)金流量四項(xiàng)基本等式來源實(shí)體現(xiàn)金流量＝融資現(xiàn)金流量2014注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（五）：九項(xiàng)改進(jìn)的財(cái)務(wù)管理公式主要財(cái)務(wù)比率相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)經(jīng)營(yíng)差異率 = 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率（賺錢能力－債務(wù)負(fù)擔(dān)）避稅能力，就是我們與別人的經(jīng)營(yíng)差距杠桿貢獻(xiàn)率 = 經(jīng)營(yíng)差異率凈財(cái)務(wù)杠桿與別人的經(jīng)營(yíng)差距，再通過凈財(cái)務(wù)杠桿放大，就成了杠桿貢獻(xiàn)率權(quán)益凈利率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿權(quán)益凈利率 =3內(nèi)含增長(zhǎng)率（重要，推薦?。　?67。7可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率　　注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 預(yù)計(jì)銷售收入預(yù)計(jì)銷售凈利率(1股利支付率)　　籌資總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)銷售收入增加　　留存收益率=1股利支付率　　167。預(yù)付年金終值期數(shù)加1，系數(shù)減1或者 = 普通年金終值系數(shù)（1+ i）m就是每年復(fù)利次數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差 σ＝ 方差開平方注意分母是N樣本方差——注意：概率不要也平方！　　3)標(biāo)準(zhǔn)差 σ= 方差開平方　　4)2014注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（十）：股票投資組合公式設(shè)有兩個(gè)股票，股票A和股票B注：A證券與它自己的協(xié)方差，就是A證券的方r = 1：完全正相關(guān)相關(guān)系數(shù)越小，分散能力越強(qiáng)　　資本市場(chǎng)線：　　由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合構(gòu)成的投資組合：　　總期望收益率=Q風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1Q)無風(fēng)險(xiǎn)利率　　總標(biāo)準(zhǔn)差=Q風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差　　其中：Q =　　Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的比例——投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的資金與自有資金的比例　　1Q代表投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例　　如果貸出資金，Q1 理解：自有資金中只拿了一部分投在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)里，另一部分買了國(guó)債，借錢給國(guó)家了；　　如果借入資金，Q1 理解：向銀行借錢，連同自有資金一起投入風(fēng)險(xiǎn)投資。M是到期歸還的本金純貼現(xiàn)債券（零息）股票估價(jià)D0：已支付股利非固定增長(zhǎng)股票（Rm－Rf）──權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；1＋R名義＝（1＋R實(shí)際）（1＋通貨膨脹率）——名無實(shí)，實(shí)無名。n：債務(wù)的期限風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－凈債務(wù)價(jià)值凈流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊攤銷2）稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)凈投資＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊攤銷—經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加—（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊攤銷）加上折舊攤銷，才是總投資。扣除（長(zhǎng)期的）凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資后224。凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資兩來源：股東，債權(quán)人＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)—稅后利息支出—凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＋凈負(fù)債增加實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加或者這么理解：因此減去凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資，避免雙重扣除。amp。股權(quán)現(xiàn)金流量，因?yàn)椴话瑐鶆?wù)，所以式中是凈利潤(rùn)凈投資 ＝ 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加＝期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)投資資本就是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝ 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊攤銷每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋（每股資本支出—每股折舊與攤銷）＝每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝ 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值—經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債 ＝（經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債）＋（經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債）資本支出2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加 = 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加—經(jīng)營(yíng)負(fù)債的增加。它叫“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資”資本支出1）資本支出涉及的是長(zhǎng)期資本，里面不涉及“營(yíng)運(yùn)資本”的增加2）即 投資資本 = 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)—經(jīng)營(yíng)負(fù)債以下是我的感悟1）實(shí)體現(xiàn)金流量，不包含折舊攤銷的數(shù)額，原因有：折舊攤銷數(shù)額，并不是一個(gè)真實(shí)的現(xiàn)金流量，它是物質(zhì)的耗損而不是金錢的流動(dòng)2）資本支出，投資資本，為什么算式中都是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，也就是說為什么是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減去經(jīng)營(yíng)負(fù)債的凈額。而企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中，需要額外籌資的部分，一個(gè)來源是股權(quán)投資——所有者權(quán)益的增加，一個(gè)是找債權(quán)人借債。投資資本＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值—經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債＝（經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債）＋（經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債）=（經(jīng)營(yíng)性流資—經(jīng)營(yíng)性流負(fù)）+（金融性流資—金融性流負(fù)）股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量—債務(wù)現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)—股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）160