速凍火鍋料行業(yè)分析報告-預(yù)覽頁
【正文】 、關(guān)東煮等速食品的快速增長。速凍火鍋料行業(yè)集中度較低，整合空間大目前速凍火鍋料制品的行業(yè)集中度較低，CR4 不及10%，前三強(qiáng)企業(yè)分別為海霸王、安井和騰新。安井為近幾年快速發(fā)展的企業(yè)，兼顧速凍米面及速凍火鍋料的銷售，通過對經(jīng)銷商的大量讓利獲得了快速放量，但整體經(jīng)營管理較粗放。對比日本的發(fā)展歷程我們發(fā)現(xiàn)，其速凍食品人均消費量的提升是建立在品類多元化的基礎(chǔ)之上的。二、行業(yè)標(biāo)桿：騰新食品具備產(chǎn)品創(chuàng)新及渠道管控優(yōu)勢的速凍火鍋料龍頭（1）發(fā)展戰(zhàn)略：聚焦速凍魚糜及肉制品騰新食品主要從事速凍魚糜制品和速凍肉制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，品牌為“海欣”。以日冷為例，公司將30 多個品類共計2000 多個品項劃分為3 個類別：潛力產(chǎn)品、擴(kuò)張產(chǎn)品以及成熟產(chǎn)品，并對每個梯隊產(chǎn)品進(jìn)行費用投入管理。新品的不斷推出使公司保持了良好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)梯隊，同時公司每年的研發(fā)費用投入比率在3%以上，使得公司具備持續(xù)發(fā)展的動力。直營模式的特點在于：現(xiàn)代商超是品牌建立的制高點，雖然直供商超的毛利率水平較高，但由于商超費用投入較大，因此凈利率反而會低于聯(lián)合分銷模式約3 個百分點，而且賬期較長。公司自2008 年開始借鑒康師傅的渠道模式進(jìn)行改革，并引進(jìn)了外部優(yōu)秀的營銷團(tuán)隊，采用聯(lián)合分銷模式，逐步向精細(xì)化的渠道管理模式轉(zhuǎn)型。這充分說明公司對終端的覆蓋面的擴(kuò)大及掌控力越來越強(qiáng)。公司通過成熟區(qū)域一、二級經(jīng)銷商的深入開發(fā)、劃區(qū)管理、協(xié)助終端開發(fā)及維護(hù)等方式，使得成熟市場收入穩(wěn)健增長。（2）華北、西南市場：餐飲行業(yè)興榮疊加新品突破帶來的快速成長得益于我國中西部近幾年的大力發(fā)展，對比各個省份限額以上餐飲業(yè)收入增速，我們可以看到西南地區(qū)、西北地區(qū)及華北地區(qū)的增長情況要遠(yuǎn)高于東部沿海地區(qū)。華北區(qū)域和西南區(qū)域已經(jīng)連續(xù)兩年增速在40%以上，增長態(tài)勢良好。由于公司速凍火鍋料的銷售具有較強(qiáng)的淡旺季，一般旺季在冬季，因此在3 季時的產(chǎn)能利用率較低。成本分析：豬肉價格大幅上漲會帶來盈利壓力公司的原材料中，占比最大的為肉類，其次為魚糜及粉類。目前，公司約70%的魚糜都由舟山基地提供。從歷史情況來看，一旦原材料大幅上漲，毛利率會受到顯著影響。由于豬肉在原材料的占比中達(dá)到40%，而豬價又具有較強(qiáng)的周期性，因此一旦豬價大幅上漲，公司無法完全轉(zhuǎn)嫁成本，會使公司成本上升、盈利能力下降
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