【正文】 ive purchasing power parity 資產(chǎn)組合平衡理論 portfolio balance theory of exchange rate determination 第4單元 信用與信用體系一、名詞解釋 ——包括道德范疇的信用和經(jīng)濟(jì)范疇的信用。 ——是以極高的利率為基本特征的借貸活動(dòng)，始于原始社會(huì)末期，在奴隸社會(huì)和封建社會(huì)則成了最基本的信用形式，高利貸還具有利率不穩(wěn)定且差異極大的特征。在間接融資中，資金供求雙方不構(gòu)成直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是分別與金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而間接融資過程中至少會(huì)產(chǎn)生兩種不同的金融工具，金融中介通過一種或多種金融工具實(shí)現(xiàn)資金的匯聚和集中，然后通過另外一種或者多種金融工具實(shí)現(xiàn)資金的分配和使用，亦即在資金盈余方的資金流向赤字方的過程中，會(huì)發(fā)生金融工具特征的變化，而且金融中介就是各種金融工具權(quán)利或者義務(wù)的一方當(dāng)事人。 ——是指在工商企業(yè)之間買賣商品時(shí)，賣方以商品形式向買方提供的信用。是商業(yè)信用中賣方為保證自己對(duì)買方擁有債務(wù)索取權(quán)而保有的書面憑證。 ——是指政府作為一方的借貸活動(dòng)，即政府作為債權(quán)人或者債務(wù)人的信用活動(dòng)；在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，政府信用主要表現(xiàn)為政府作為債務(wù)人而形成的負(fù)債，包括內(nèi)債和外債兩種形式。一般義務(wù)債券是以地方政府的稅收、行政規(guī)費(fèi)等各項(xiàng)收益為償還來源，期限非常廣泛，從1年到30年不等。 ——又稱消費(fèi)者信用，是工商企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提供給消費(fèi)者用于消費(fèi)支出的一種信用形式。 ——是出口信貸的一種具體形式，指出口方銀行向國外進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行（買方）提供貸款，國外進(jìn)口商用該筆款項(xiàng)購買出口方銀行所在國的出口商提供的商品。狹義的信用制度是指國家管理信用活動(dòng)的規(guī)章制度和行為規(guī)范。 ——信用征信主要包括兩大系統(tǒng)：一是以企業(yè)、公司為主體的法人組織的信用征信；二是與公民個(gè)人的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)活動(dòng)相關(guān)的信用征信。利率是借貸期滿的利息總額與貸出本金總額的比率。——各種有收益的事物，都可以通過收益與市場(chǎng)利率的對(duì)比來對(duì)其進(jìn)行資本定價(jià)，而把它看作是一項(xiàng)能夠帶來收益的資本。——計(jì)算現(xiàn)值時(shí)所使用的適當(dāng)利率，我們一般用代表性的市場(chǎng)利率作為貼現(xiàn)率來計(jì)算現(xiàn)值?！前凑帐袌?chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的利率，即由借貸資本的供求關(guān)系決定并有借貸雙方自由議定的利率。——是指在借貸期限內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)利率的變化定期進(jìn)行調(diào)整的利率。——是指對(duì)不同期限的金融工具以復(fù)利形式標(biāo)示的利率?！谕顿Y者購買債券并持有到期的前提下，未來各期利息收入、到期本金收入的現(xiàn)值之和等于債券購買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率?！{稅債券納完稅后所計(jì)算的收益率。3. 終值和現(xiàn)值的計(jì)算：?jiǎn)纹诮K值和現(xiàn)值的計(jì)算：已知現(xiàn)值求終值= + = +已知終值求現(xiàn)值時(shí)=多期終值和現(xiàn)值：已知現(xiàn)值求終值，已知終值求現(xiàn)值其中4. 由即期利率計(jì)算第n 年遠(yuǎn)期利率：5. 到期收益率的計(jì)算：：三、名詞術(shù)語中英對(duì)照貨幣的時(shí)間價(jià)值 time value of money利息與利率 interest and interest rate無風(fēng)險(xiǎn)利率 riskfree interest rate風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) risk premium收益的資本化 capitalization of return單利與復(fù)利 simple interest and pound interest現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析 discount cash flow analysis，DCFA貼現(xiàn)率 discount rate凈現(xiàn)值 net present value市場(chǎng)利率 market interest rate官定利率 official interest rate公定利率 traderegulated interest rate固定利率 fixed interest rate浮動(dòng)利率 floating interest rate實(shí)際利率 real interest rate名義利率 nominal interest rate基準(zhǔn)利率 benchmark interest rate即期利率 spot interest rate遠(yuǎn)期利率 forward interest rate收益率 yield，return到期收益率 yieldtomaturity持有期收益率 holding period return違約風(fēng)險(xiǎn) default risk流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) liquidity risk稅后收益率 aftertax yield利率管制 interest regulation利率市場(chǎng)化 interest rate liberalization第6單元 金融資產(chǎn)與價(jià)格一、名詞解釋——為了實(shí)現(xiàn)資金資源的合理有效配置，參與主體需要通過簽訂的金融契約或合同將信用關(guān)系確立下來，這些金融契約或合同就是金融工具。股票賦予持有人的是剩余索取權(quán)、決策權(quán)和資產(chǎn)分配權(quán)?！竿ㄟ^增加資產(chǎn)持有的種類能夠相互抵消掉的風(fēng)險(xiǎn)，也稱個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?！秋L(fēng)險(xiǎn)相同、收益最大，或收益相同、風(fēng)險(xiǎn)最小組合點(diǎn)的連線。——是市價(jià)與每股凈資產(chǎn)之間的比值。夏普提出的，他指出個(gè)人投資者面臨系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資組合可以降低乃至消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但無法避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。ep 為公司因素引起收益的波動(dòng)。——是指資本跨越國界從一個(gè)國家或地區(qū)向另一個(gè)國家或地區(qū)流動(dòng)?！琴Y金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種資金交易活動(dòng)的場(chǎng)所。廣義的資本市場(chǎng)包括銀行中長期存貸款市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)兩大部分；狹義的資本市場(chǎng)則是專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場(chǎng)，統(tǒng)稱證券市場(chǎng)?！袕V義和狹義之分，狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易，包括外匯銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行的交易以及各國中央銀行之間的外匯交易活動(dòng)，通常被稱為外匯批發(fā)市場(chǎng)?！ｋU(xiǎn)市場(chǎng)是以保險(xiǎn)單為交易對(duì)象的場(chǎng)所。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交與交割之間幾乎沒有時(shí)間間隔，因而對(duì)交易雙方來說，利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)很小。——即傳統(tǒng)的國際金融市場(chǎng)，它從國內(nèi)金融市場(chǎng)延伸發(fā)展而來，從純粹本國居民之間的金融業(yè)務(wù)發(fā)展到既能經(jīng)營居民與非居民之間的國際金融業(yè)務(wù)，又能接受當(dāng)?shù)卣钏茌?，?jīng)營主體是居民與非居民之間的交易，而且受市場(chǎng)所在地國家法令管制。——是一種有價(jià)證券，是股份公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證?！址Q投資基金，是通過發(fā)行基金憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。合約規(guī)定了持有人的權(quán)利或義務(wù)，并據(jù)此進(jìn)行交易，可發(fā)揮套期保值的作用?！且环N約定選擇權(quán)的合約，即對(duì)標(biāo)的物未來“買或賣的權(quán)利”進(jìn)行買賣而簽訂的合約。二、名詞術(shù)語中英對(duì)照產(chǎn)業(yè)投資 industrial investment金融投資 financial investment國際資本流動(dòng) international capital flows長期資本流動(dòng) longterm capital flows短期資本流動(dòng) shortterm capital flows金融市場(chǎng) financial market貨幣市場(chǎng) money market資本市場(chǎng) capital market證券市場(chǎng) security market外匯市場(chǎng) foreign exchange market黃金市場(chǎng) gold market保險(xiǎn)市場(chǎng) insurance market現(xiàn)貨交易 spot transaction期貨交易 future transaction國際金融市場(chǎng) international financial market在岸金融市場(chǎng) onshore financial market離岸國際金融市場(chǎng) offshore financial market原生金融工具 primary financial instruments股票 stock債券 bond基金 fund衍生金融工具 derivative financial instruments期貨合約 future contract期權(quán)合約 option contract第8單元 貨幣市場(chǎng)一、名詞解釋——是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。——通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。高安全性、高流動(dòng)性是國庫券的典型特征?！侵干虡I(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的票據(jù)行為。它既是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)融通資金的一種形式和融資業(yè)務(wù)，又可以作為中央銀行調(diào)節(jié)市場(chǎng)銀根松緊及貨幣供應(yīng)量的重要手段?！莻惗亟鹑谑袌?chǎng)銀行間相互拆借英鎊、歐洲美元及其他歐洲貨幣的利率，分為存款利率和貸款利率兩種?！鈬y行在美國的分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的以美元標(biāo)值的存單。一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)與證券流通市場(chǎng)相輔相成，構(gòu)成統(tǒng)一的證券市場(chǎng)。它是構(gòu)成證券發(fā)行市場(chǎng)的另一基本要素。公募證券可以上市流通，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。但發(fā)行能否成功與市場(chǎng)狀況有直接的關(guān)系。——間接發(fā)行亦稱承銷發(fā)行，是指發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機(jī)構(gòu)承銷的一種方式。交易所必須在指定地點(diǎn)公開營業(yè)，一切交易必須在場(chǎng)內(nèi)公開作價(jià)成交，并向顧客公布每天交易的證券種類、證券行市、數(shù)量、金額等情況。到這里進(jìn)行交易的證券主要是不具備在交易所上市條件的證券，或不愿意上市交易的證券。技術(shù)分析是一系列研究活動(dòng)，它的目的就是預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格未來的趨勢(shì)?！螒B(tài)法是根據(jù)價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測(cè)證券價(jià)格未來趨勢(shì)的方法。——波浪理論把價(jià)格的上下波動(dòng)和波動(dòng)的持續(xù)看成與波浪的上下起伏一樣,遵循波浪起伏的規(guī)律。正如事物有發(fā)展周期一樣，價(jià)格的上升和下降也存在某些周期性特征。發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時(shí)機(jī)，按發(fā)行時(shí)規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值普通股票?！袡?quán)時(shí)間為到期前的指定的一段時(shí)間的權(quán)證。合約雙方都繳納保證金，并每天結(jié)算盈虧?！挥性谄跈?quán)約定的到期日行使權(quán)利的期權(quán)?！侵竿ㄟ^金融衍生工具規(guī)避由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，通過套期保值，投資者以放棄未來資產(chǎn)的資本收益為代價(jià)換取資產(chǎn)的保值?！冈趯?duì)衍生證券進(jìn)行定價(jià)時(shí)，做出一個(gè)有助于大大簡(jiǎn)化工作的簡(jiǎn)單假設(shè)，即所有投資者對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)所蘊(yùn)含的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都是中性的。二、公式匯總?cè)?、名詞術(shù)語中英對(duì)照衍生工具 derivatives原生工具或基礎(chǔ)性工具 underlying instrument標(biāo)準(zhǔn)化合約 contract可轉(zhuǎn)換債券 convertible bond，CB權(quán)證 warrant認(rèn)沽權(quán)證 put warrant美式權(quán)證 American style warrant歐式權(quán)證 European style warrant百慕大式權(quán)證 Bermuda style warrant遠(yuǎn)期合約 forward contract期貨 futures期權(quán) option權(quán)利金 premium執(zhí)行價(jià)格 strike price買權(quán) call option賣權(quán) put option雙重期權(quán) dual option互換 swaps保證金 margin國際貨幣市場(chǎng) IMM美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所 KCBT芝加哥期權(quán)交易所 CBOE遠(yuǎn)期外匯交易 forward exchange transaction外匯頭寸 foreign exchange position遠(yuǎn)期利率協(xié)議 forward rate agreement，F(xiàn)RA期貨交易 futures trading對(duì)沖 hedging芝加哥期貨交易所 Chicago Board of Trade，CBOT芝加哥商業(yè)交易所 Chicago Mercantile Exchange，CME芝加哥交易所集團(tuán) CME Group Inc紐約商品交易所 The New York Mercantile Exchange期權(quán)交易 option trading通知日 declaration date到期日 expiration date風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論 risk neutral pricing theory48 /