【正文】 稅率下調(diào)、國外市場需求量減少等因素的影響。一、 2004年行業(yè)總體運(yùn)行情況2004年是我國紡織行業(yè)入世后經(jīng)歷困難較大而又通過努力取得快速發(fā)展的一年。 ICAC等國際機(jī)構(gòu)預(yù)測明年全球棉花供大于求，棉價的低位運(yùn)行有利于紡織行業(yè)的盈利回升。 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2004年1~， %，%%。 部分上市公司已經(jīng)具備一定的投資價值。利潤增幅落后于收入近8個百分點，行業(yè)減利的主要原因是出口退稅率下調(diào)，棉花及化纖等原料價格巨幅波動，以及能源成本的上漲。表2 2004年1~8月紡織工業(yè)分行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 上游的紡織機(jī)器設(shè)備行業(yè)紡機(jī)行業(yè)—行業(yè)景氣度上升近年來由于中下游生產(chǎn)型企業(yè)出口大幅增長，企業(yè)有較強(qiáng)烈的擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模提高產(chǎn)能的愿望，因此不斷地更新增添各類紡織機(jī)械設(shè)備，這些舉措最終拉動了國內(nèi)紡機(jī)的市場需求，推動紡機(jī)行業(yè)從復(fù)蘇階段走向繁榮階段，運(yùn)行指標(biāo)顯示近年來紡機(jī)行業(yè)毛利率和凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升趨勢，行業(yè)盈利能力相對較強(qiáng)。近年來我國固定資產(chǎn)投資增速過快，企業(yè)紛紛擴(kuò)大生產(chǎn)，使得原材料價格突飛猛漲，棉紡織業(yè)由于受到過大的原料成本壓力，收益狀況不太理想，利潤率偏低，資產(chǎn)負(fù)債率卻偏高，反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營狀況不甚樂觀。麻紡行業(yè)—持續(xù)低迷麻紡織業(yè)則缺乏高效的資產(chǎn)運(yùn)營手段。預(yù)計2005年化纖行業(yè)產(chǎn)銷量將繼續(xù)增加，但增幅有所回落，進(jìn)口化纖數(shù)量與2004年基本接近，產(chǎn)品價格也將隨油價回落而有所下降。服裝產(chǎn)量的增長主要來源于市場需求的拉動，%。配額取消后，對紡織服裝業(yè)最直接的影響和風(fēng)險就體現(xiàn)在銷售數(shù)量大增而銷售價格卻大幅下降上面，這類企業(yè)普遍有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，因此，我們有理由相信在配額取消的05年這類公司的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r仍將較為樂觀，建議投資者密切關(guān)注。出口稅的征收為了抵制歐美國家對我國貿(mào)易限制措施，日前我國出臺了一系列措施，加征出口關(guān)稅，此舉在短期內(nèi)必然使部分紡織品出口面臨限制，增加了企業(yè)出口成本，但是這就迫使企業(yè)要尋求解決之道，不斷提高效率，從低附加值出口向高附加值出口提升，這樣有助于使整個中國紡織出口擺脫以量取勝的方式，提高整體效益和長期的國際競爭力，保證整個紡織行業(yè)可持續(xù)地發(fā)展，因此從長遠(yuǎn)來看，意義非凡。最近美國有關(guān)紡織協(xié)會還在提出將針織布的特別保障措施延長一年的申請，而且今年以來設(shè)限申請是紛至沓來。隨著配額的取消，貿(mào)易壁壘尤其是非關(guān)稅壁壘將成為發(fā)達(dá)國家的主要貿(mào)易保護(hù)工具，除了質(zhì)量壁壘，歐美等國還將采取技術(shù)壁壘、綠色壁壘、反傾銷、反補(bǔ)貼等各種手段及各種非正當(dāng)?shù)馁Q(mào)易保護(hù)措施來限制我國紡織品的出口。人民幣升值對紡織服裝行業(yè)上市公司財務(wù)的影響機(jī)制主要體現(xiàn)為匯兌效應(yīng)，主要是指人民幣升值引致的對凈進(jìn)口企業(yè)業(yè)績的正面推動和對凈出口企業(yè)業(yè)績的負(fù)面影響。只有從內(nèi)部挖掘潛力，提高自身技術(shù)水平和成本控制，真正提高行業(yè)的持續(xù)競爭力才是行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的核心問題。我們從20家個股中挑選了我們認(rèn)為頗具投資價值的個股，推薦給投資者。%、%%，表明公司仍處在高速增長階段。公司的原材料主要在國內(nèi)收購，出口市場主要在美國并以美元計價，如果人民幣升值則公司將面臨較大風(fēng)險。預(yù)計2004年公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)20%的增長。風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控較為明顯，存在一定的不確定性。從目前市場競爭情況來看，公司在我國棉印染行業(yè)銷售收入排名第六，在國內(nèi)生產(chǎn)燈芯絨和紗卡企業(yè)中位居首位，顯示出公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。投資建議：增持。產(chǎn)品除內(nèi)銷外，還遠(yuǎn)銷歐美、東南亞、非洲等125個國家。屆時公司不僅可繼續(xù)保持經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營績效行業(yè)第一的龍頭地位，并且將提高高端產(chǎn)品的比重，穩(wěn)固其行業(yè)領(lǐng)先的核心競爭力。投資建議：增持。2005 年紡織服裝配額將全部放開，我國紡織服裝出口增長潛力巨大從而拉動縫制設(shè)備需求增長，拉動整個行業(yè)快速增長。目前動態(tài)市盈率為24倍左右。剔除紅豆股份的原因是該股的增發(fā)項目存在一定的風(fēng)險。無國聯(lián)證券公司授權(quán)，任何人不得進(jìn)行任何形式的復(fù)制和發(fā)布。11 / 11