【正文】 計算比率的兩個或多個指標要有內(nèi)在聯(lián)系。 2022/8/19 10 比率分析法 含義： 利用同一時期財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。 ? 行業(yè)標準： 企業(yè)所在行業(yè)的特定指標數(shù)值。 對經(jīng)營者： 評價企業(yè)的經(jīng)營成果 衡量企業(yè)的財務(wù)狀況 預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢 2022/8/19 5 三、財務(wù)分析的類型 財務(wù)分析的類型： ?按分析主體： ?內(nèi)部財務(wù)分析 ?外部財務(wù)分析 ?按分析客體（內(nèi)容）： ?單項財務(wù)分析 ?綜合財務(wù)分析 ?按分析涉及的時態(tài)： ?靜態(tài)財務(wù)分析 ?動態(tài)財務(wù)分析 2022/8/19 6 四、財務(wù)分析的程序 確定分析的范圍，收集整理資料； 選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM行分析評價； 抓住主要矛盾，進行因素分析； 針對分析中存在的問題提出對策和建議。 具體目的： ——對不同的分析主體 ， 具體分析目的或側(cè)重點有所不同 。 常用的指標標準： ? 絕對標準： 被普遍接受和公認的標準。 2022/8/19 9 采用比較分析法應(yīng)注意的問題： 是同一性質(zhì)指標的比較； 注意兩個指標的可比性： ?計算口徑（內(nèi)容、范圍）一致； ?時間寬度一致； ?計算方法一致； ?絕對指標與相對指標比較同時進行。 ?相關(guān)比率：相互關(guān)聯(lián)的不同財務(wù)指標之間的比率。 分類 連環(huán)替代法 差額計算法 2022/8/19 12 連環(huán)替代法的定義 程序 定義： 連環(huán)替代法是因素分析法的最基本的形式，它是從數(shù)值上測定各個相互聯(lián)系因素對有關(guān)經(jīng)濟指標的差異影響程度的一種分析方法。 償債能力分析的目的 ： ——為企業(yè)控制舉債規(guī)模和財務(wù)風(fēng)險提供依據(jù) 。 計算公式： 流動負債流動資產(chǎn)流動比率 ?應(yīng)用時注意的問題： ?對償債能力的判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標準； ?注意人為因素對流動比率的影響； ?要結(jié)合其它指標對流動比率進行補充。 166800= 年末流動比率 =325800247。 速動資產(chǎn)計算方法有二： ? 速動資產(chǎn) =貨幣資金 +短期投資 +應(yīng)收票據(jù) +應(yīng)收賬款 ? 速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用－預(yù)付帳款 一般 1:1較合理 2022/8/19 30 根據(jù)雙龍公司 2022年資料，計算的速動比率為： 年初速動比率 =（ 286800208000） 247。因此 ， 不能記入速動資產(chǎn) 。是對流動比率更進一步的補充。 231000= 2022/8/19 35 （三）、長期償債能力分析 長期償債能力的 含義： —— 企業(yè)償還長期債務(wù)（本金和利息）的能力。 2022/8/19 36 影響長期償債能力的因素 長期負債規(guī)模與結(jié)構(gòu) 獲利能力 非流動資產(chǎn)與結(jié)構(gòu) 研究長期償債能力，可以從獲利能力與資產(chǎn)規(guī)模兩方面進行分析 正常經(jīng)營企業(yè)是關(guān)鍵 從債權(quán)的安全性或清算的角度看是關(guān)鍵 2022/8/19 37 長期償債能力的分析指標 從盈利的角度分析，包括： 利息保障倍數(shù) 從資產(chǎn)規(guī)模的角度分析，包括： 資產(chǎn)負債率 2022/8/19 38 （ 1）利息保障倍數(shù) 含義： ——也稱 “ 已獲利息倍數(shù) ” ， 指企業(yè)經(jīng)營所獲的息稅前利潤 （ 營業(yè)利潤 ） 與利息費用的比率 。否則企業(yè)就不能借入資金 。外部財務(wù)評價分析者，也可用財務(wù)費用作為利息費用近似地計算該指標。 ?權(quán)責(zé)發(fā)生制導(dǎo)致的該指標的片面性。當(dāng)資產(chǎn)負債率大于 100%時，表明企業(yè)資不抵債。 ?社會公認的評價標準是 50%以內(nèi)，但不同行業(yè)有差異 。 表 3 企業(yè)短期償債能力指標計算表 評價指標 年初 年末 流動比率 7 1 0 247。 400 100% = 9 1 . 1 8 % = 7 1 . 2 5 % 現(xiàn)金比率 ( 8 0 +1 0 0 ) 247。 2022 100% ( 4 0 0 +2 5 0 ) 247。 1 4 6 0 =1 . 3 7 2 3 0 0 247。（ 2022 6 50 ） 1 0 0 % ( 4 0 0 +2 5 0 ) 247。 2 0 =1 8 ( 3 2 0 +3 0 ) 247。 造成長期償債能力下降的主要原因則是企業(yè)盈利下降和利息費用增加。 營運能力分析： ——通過對企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析，評價營運狀況和經(jīng)營管理水平。 等于一定時期的銷售成本與存貨平均余額之比。 1999年應(yīng)收帳款 、 存貨 、 流動資產(chǎn) 、 固定資產(chǎn)凈值和總資產(chǎn)的年初余額分別是 110萬元 、 380萬元 、 600萬元 、 1000萬元和 1900萬元 。 2 = 1 1 5 ( 1 2 0 + 1 3 0 ) 247。 2 = 6 5 5 ( 7 1 0 + 8 0 5 ) 247。 2 = 1 9 5 0 ( 2 0 0 0 + 2 3 0 0 ) 247。 4 . 6 9 =7 6 . 7 6 3 6 0 247。 2 . 7 4 =1 3 1 . 3 9 3 6 0 247。 2 . 7 5 =1 3 0 . 9 1 3 6 0 247。 1 9 5 0 =0 . 9 2 2 0 0 0 247。 分析的方法： 利潤表提供的經(jīng)營成果信息 與相關(guān)指標進行對比 反映企業(yè)獲利水平 企業(yè)的各項盈利指標與同行業(yè)的標準指標或先進指標對比 反映企業(yè)獲利能力 2022/8/19 64 分析的內(nèi)容： 一般企業(yè)獲利能力分析 上市公司獲利能力分析 2022/8/19 65 （二）、一般企業(yè)獲利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營獲利能力分析 —— 主要對全部資產(chǎn)報酬率指標進行分析評價。 衡量指標： ——總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率。 衡量指標： ?銷售利潤率 —— 各種利潤額與銷售收入之間的比率。 %1 0 0?? 銷售收入凈額 銷售凈利潤（銷售）凈利率其中：銷售毛利潤 =銷售收入 銷售成本 銷售稅金及附加 其中：銷售凈利潤 =銷售毛利潤 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 注意此處與教材公式的不同！ 注意此處與教材公式的不同！ 2022/8/19 72 （ 2）成本費用利潤率 其中：成本費用總額 = 銷售成本 + 銷售費用 + 管理費用 + 財務(wù)費用成本費用凈利率 = 銷售凈利潤成本費用總額 ? 100% 成本費用 利 潤 率 = %1 0 0?成本費用總額 利潤總額 含義： 利潤與成本（成本費用）的比率。 計算公式： 發(fā)行在外的普通股股數(shù)普通股股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn) ?2022/8/19 77 普通股權(quán)益報酬率分析 普通股權(quán)益報酬率： 普通股權(quán)益平均額優(yōu)先股股息凈利潤普通股權(quán)益報酬率 ??從普通股股東的角度反映企業(yè)的獲利能力。 計算公式： E P SPEP ＝每股收益每股市價＝/反映股票盈利狀況，即投資者每獲得 1元收益所支付的價格 P/E的作用： ?估計股價的高低 ?估計股票的風(fēng)險 2022/8/19 82 股利報酬（收益）率 PD P S＝每股市價每股股利股利收益率＝2022/8/19 83 四、獲利能力評價案例 根據(jù)案例一 、 二提供的資料 ， 假設(shè)企業(yè) 1999年初的所有者權(quán)益為 1300萬元 。 1800 100 % = 34. 56% 360 247。 ( 107 0+ 162 + 80+ 20) 100 % = 27. 03% ( 340 + 20) 247。 2022 100 % = 17% 622 247。 2150 100 % = 16. 28% 214 . 4 247。以總分數(shù)的高低，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果給予評價。 ?評價： 可以全面分析企業(yè)財務(wù)狀況，但不能反映指標間的內(nèi)在聯(lián)系關(guān)系。 以權(quán)益資本凈利率為例。 圖： 權(quán)益利潤率的杜邦財務(wù)分析圖 權(quán)益凈利率 總資產(chǎn) 凈 利 率 權(quán)益乘數(shù) 銷售 凈 利 率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈 利潤 銷售收入 資產(chǎn)總額 所有者權(quán)益 ? ? 問題： 此圖提供哪些信息 ？ 2022/8/19 93 ２、杜邦財務(wù)分析法的應(yīng)用 應(yīng)用步驟： ?根據(jù)企業(yè)本年度的資產(chǎn)負債表和損益表資料，計算各項財務(wù)比率指標并制成杜邦財務(wù)分析圖 ； ?將本年度杜邦財務(wù)分析圖與預(yù)算或上年度杜邦財務(wù)分析圖進行比較，確定存在的差異、分析說明產(chǎn)生差異的原因和指標變動的趨勢。 247。 ? ?股利支付率凈資產(chǎn)收益率可持續(xù)增長率 ??? 1權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率 ????? ?股利支付率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率可持續(xù)增長率 ?????? 12022/8/19 97 ?影響可持續(xù)增長率的因素 ?銷售凈利率 ?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)與權(quán)益之比） ?股利支付率 經(jīng)營策略 財務(wù)策略 2022/8/19 98 帕利普財務(wù)分析體系 24