珠寶行業(yè)分析報告-預(yù)覽頁
【正文】 ........................22宏觀經(jīng)濟增長放緩導致的可選消費支出減少 ..................................................22租金和人工成本上升 ..........................................................................................23珠寶行業(yè)分析報告一、投資概要珠寶零售股的投資時點我們認為珠寶零售股的股價表現(xiàn)主要受三個因素驅(qū)動，短期主要受到金價波動的影響，中長期受事件驅(qū)動的剛需消費和消費升級的拉動。2022 年到2022 年間黃金市場繁榮推動珠寶零售股股價全面上漲。如圖2 所示，2022 年前三季度，隨著金價持續(xù)上漲，珠寶零售商股價表現(xiàn)好于金價。珠寶零售股的銷售增長與金價呈正相關(guān)。珠寶零售股的毛利率與金價亦呈正相關(guān)。對于中國內(nèi)地，我們預(yù)測2022年行業(yè)增速將維持在高雙位數(shù)，其中包括10%左右的外生增長和高單位數(shù)的內(nèi)生增長；對于香港，我們預(yù)測2022 年行業(yè)增速也會受益于穩(wěn)健的訪港游客增長和更低的基數(shù)，而恢復(fù)到兩位數(shù)。? 明牌珠寶：明牌珠寶為區(qū)域性珠寶零售商，在江浙等核心區(qū)域網(wǎng)點輻射較為密集，具備較高的品牌知名度，競爭優(yōu)勢明顯；同時鉑金業(yè)務(wù)銷售額自2022 年以來一直位居國內(nèi)第一；公司業(yè)績對金價波動較為敏感，高價庫存消化后將拉動毛利率穩(wěn)步回升。對于港股，我們建議：? 周大福 :周大福是業(yè)內(nèi)強有力的競爭者，具有中長期競爭優(yōu)勢。我們認為這有利于促進其零售能力和長期增長潛力。Euromonitor 數(shù)據(jù)顯示, 2022 年中國內(nèi)地珠寶零售額達3,810 億元，20222022年復(fù)合年增長% ；2022 年香港珠寶零售額為383 億元，20222022 復(fù)合%。剔除金價影響，2022 年為實際增速為12%，2022 年1 到11 月平均增速為 10%，顯示出需求彈性。黃金在中國文化中的基礎(chǔ)較為深厚，是最流行、最廣受歡迎的珠寶種類。與西方國家相比，黃金產(chǎn)品在東方占據(jù)更大的珠寶市場份額。國際比較顯示中國珠寶消費有巨大的上升潛力通過國際比較，我們認為中國的珠寶消費有進一步上漲潛力。我們認為投資需求，與婚慶等相關(guān)的剛需和消費升級需求這三駕馬車將拉動中國珠寶首飾消費市場的增長。投資需求往往與珠寶行業(yè)分析報告金價正相關(guān)。（2）與婚慶等相關(guān)的剛需強勁增長中國人喜歡在婚慶，添丁和周年慶等喜事或節(jié)慶時送珠寶首飾珠寶行業(yè)分析報告當作禮物，事件消費需求主要來源于這一傳統(tǒng)。國內(nèi)婚慶珠寶首飾消費保持旺盛。消費升級趨勢與消費者的經(jīng)濟狀況和收入預(yù)期密切相關(guān)，消費者購買此類珠寶首飾更多是為了彰顯自己的個性與風格。品牌溢價，設(shè)計能力和產(chǎn)品質(zhì)量是珠寶商獲取市場份額的關(guān)鍵。 根據(jù)品牌知名度和珠寶行業(yè)分析報告定位，珠寶零售商可分為四類，即國際奢侈品牌，香港品牌，國內(nèi)知名品牌和大眾市場雜牌。產(chǎn)品多樣化和設(shè)計能力我們看好對黃金飾品依賴度較小，且設(shè)計優(yōu)良、產(chǎn)品款式流行的珠寶零售股。受運營費用上漲壓縮利潤率以及金價波動影響，黃金飾品零售市場較為脆弱。鑲嵌類飾品的毛利率較高，訂婚戒指的目標客戶群較廣并保持持續(xù)的強勁增長。相對于區(qū)域品牌，全國品牌的品牌知名度較高，消費群體較廣，渠道能力強，受地域差異影響較小。因此長期穩(wěn)健經(jīng)營的自營模式是消費者對品牌的認知度以及經(jīng)營能力最好的見證。這樣的商業(yè)模式要求更高的管理投入（門店選址、團隊素質(zhì)等）來對沖相關(guān)風險。珠寶行業(yè)分析報告良好的經(jīng)營往績包括準確透明的信息披露和及時有效的溝通交流。蒂芙尼開辦的雜貨鋪起步，由一間小店成長為全球頂級珠寶大鱷。卓越的設(shè)計能力? 充滿傳奇色彩的創(chuàng)立者：查爾斯? 六爪鑲嵌法：1886 年，蒂芙尼公司發(fā)明了著名的六爪鑲嵌法，這種鑲嵌工藝不僅能使鉆石最大化的裸露，并且可以更加牢固與堅實。柏瑞蒂（Elsa Peretti）（1974）, 帕洛瑪赫本將蒂芙尼的品牌知名度推向巔峰，蒂芙尼在片中的出現(xiàn)，令這家世界級珠寶飾品的高貴氣派傳遍全球。截至2022 年7 月，蒂芙尼已經(jīng)在美國開設(shè)106 家門店，在亞太地區(qū)開設(shè)61 家，日本55 家，歐洲33 家，阿聯(lián)酋5家。多種形式的創(chuàng)新（品質(zhì)、設(shè)計、產(chǎn)品、營銷等）能夠使公司在市場競爭中占據(jù)有力的地位。五、主要風險大宗商品價格波動貴金屬，尤其是黃金的價格波動，對珠寶零售商盈利產(chǎn)生的影響，不僅在于成本，還包括銷售量和銷售額。在中國大陸和香港市場，黃金和珠寶銷量的同比增速相比整體零售業(yè)波動性更大（圖表31）。租金上漲對珠寶零售商的營業(yè)利潤造成壓力，還會使新開店鋪的培育期延長。
研究報告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1